超高分子量聚乙烯材料特性 - 超高分子量聚乙烯(UHMWPE)是一种分子量在150万至600万之间的线形聚乙烯材料，具有超强耐磨性、自润滑性、高强度、化学稳定性和抗老化性能 [6] - 主要特性包括：耐磨性是所有工程塑料中最好的之一，是普通聚乙烯的数倍；在-196℃低温下仍保持优异耐冲击性；低摩擦系数带来良好自润滑性；密度仅0.935 g/cm³具有轻量化特点 [6][7] - 与普通聚乙烯相比，超高分子量聚乙烯分子链更长且更规整，这是其优异性能的来源 [12] 市场规模与需求前景 - 2030年全球超高分子量聚乙烯树脂市场规模预计达63.1亿美元，2025-2030年CAGR为15.8%；2023年纤维市场规模预计为10.35亿美元 [2] - 2023年中国消费结构中，锂电池隔膜占比40%(11万吨)，板材及异型材25%(7万吨)，纤维15%，管材13% [2] - 新能源领域需求快速增长，2023年隔膜领域需求11万吨，预计2024年达18.58万吨，2025/2026年分别为22.52/27.53万吨 [35][36] - 军用和户外用品是纤维主要需求，中国军事用途占比32%，欧美占比约70%，随着国防预算增长和户外运动普及，需求有望加速释放 [37][43][46] 供给格局与技术壁垒 - 全球UHMWPE树脂商业化始于1958年，纤维产业化于1970年代，中国1994年实现万吨级树脂产线投产，1999年突破纤维产业化技术 [13][18] - 树脂合成壁垒主要在催化技术和聚合技术，催化剂分为Z-N、茂金属和非茂过渡金属三类，聚合工艺以淤浆法为主 [13][16] - 纤维生产分干法和湿法路线，干法产品质量更优但成本高，湿法技术难度较低但流程长，全球纤维总产能约6.61万吨，中国占主要份额 [21][23] - 纤维环节技术壁垒更高，单吨投资额8.35万元远高于树脂的2.28万元，导致产品附加值更高(纤维价格6万元/吨以上，树脂1.3-1.4万元/吨) [25][26] 成本与国产化进展 - 国内产能快速扩张，目前在产产能约27万吨/年，在建32万吨，拟建48万吨；纤维在建产能1.36万吨 [18][24] - 国产化推动成本持续下降，树脂价格从2017年1.59万元/吨降至2023年1.39万元/吨，纤维从10.44万元/吨降至8.11万元/吨 [2][25] - 生产效率提升明显，同益中公司纤维单吨成本从2017年2.5万元降至2023年1.5万元，毛利率维持在30%以上 [27][28] 新兴应用领域 - 人形机器人腱绳材料成为潜在增长点，特斯拉Optimus Gen3已采用类似结构，UHMWPE纤维的高强度、轻质特性非常适合此应用 [49] - 医疗领域受益人口老龄化，人工关节等需求增长；工业领域可能替代PTFE等含氟材料，特别是在欧洲PFAS法案实施后 [50][52]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2024Q4业绩大幅增长，2025年增长趋势延续，新产能释放有望支撑公司持续成长，UHMWPE纤维在军工领域需求平稳增长，在人形机器人等科技领域应用有望提升行业景气度，预计2025 - 2027年EPS分别为0.86元、1.05元和1.23元 [5][7] - 公司持续打造3 + X产业布局，通过并购超美斯填补芳纶纤维空白，形成高性能纤维矩阵，助力开拓新兴领域 [6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本2.25亿股，流通股本2.24亿股；总市值39.05亿元，流通市值38.95亿元；12个月内最高价19.29元，最低价9.57元 [3] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入6.49亿元，同比增长1.41%；归母净利润1.3亿元，同比减少15.25%；拟每10股派现0.67元（含税）；预计2025年一季度实现归母净利润4444.10万元左右，比上年同期增长153.27%左右 [4][5] - 2024Q4实现营收2.22亿元，同比增长82.5%，环比增长28.0%；实现归母净利润0.49亿元，同比增长130.6%，环比增长41.6% [5] UHMWPE纤维板块情况 - 2024年该板块营业收入为3.55亿元，产量达7191.28吨，同比增长34.0%；销量为5722.08吨，同比增长41.6%；平均售价为6.20万元/吨，同比下降23.5%；销售毛利率同比减少1个百分点至37.7%；销售净利率同比减少3.8个百分点至20.8% [5] 产业布局情况 - 2025年1月公司以2.4亿元收购超美斯75.8%股权，超美斯有5000吨/年芳纶纤维及2000吨/芳纶纸产能，下游覆盖航空、轨交、电气设备等领域，客户包括空客、中航等头部企业 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|649|942|1182|1426| |营业收入增长率(%)|1.41%|45.09%|25.44%|20.64%| |归母净利（百万元）|130|192|235|277| |净利润增长率(%)|-15.25%|47.69%|22.27%|17.82%| |摊薄每股收益（元）|0.58|0.86|1.05|1.23| |市盈率（PE）|21.98|17.06|13.95|11.84| [9] 资产负债表、利润表、现金流量表等相关指标 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产负债表项目，以及营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目，还有经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据，以及毛利率、销售净利率、销售收入增长率等预测指标 [11]

业绩总结 - 2024年度营业收入64936.78万元，较2023年度增长1.41%[13][14] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润13019.75万元，较2023年度下降15.25%[13][15] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12366.58万元，较2023年度下降14.65%[13][15] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额17908.85万元，较2023年度增长249.24%[14][15] - 2024年度归属于上市公司股东的净资产134113.06万元，较2023年度增长9.08%[14] - 2024年度总资产156550.24万元，较2023年度增长7.75%[14] 研发情况 - 2024年度研发投入3952.51万元，占营业收入比例6.09%[26] - 公司研发人员数量126人，占公司总人数的比例12.83%[26] - 2024年度公司新增专利申请24项，其中发明专利13项，实用新型专利11项；获得授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利4项[27] - 截至2024年12月31日，公司累计已取得118项国内外专利，其中64项为发明专利[28] - 2024年度公司参与制定并发布2项行业标准[27] - 公司UHMWPE纤维的单丝纤度可达0.95D[30] - 公司研发的高刚度UHMWPE无纬布材料可提升硬质防弹板材弯曲强度40%以上[31] - 公司研发的防弹专用超高强型纤维产品强度≥40cN/dtex（约合45.3g/D）[30] - 公司研发的粗单丝UHMWPE纤维纤度可达4D[31] 募集资金 - 2021年公司获准向社会公开发行人民币普通股5616.67万股，发行价格为4.51元/股，募集资金总额为2.53亿元，实际募集资金净额为2.25亿元[33] - 截至2024年12月31日，公司募集资金余额为154.04万元[36] - 2024年本期募集资金使用金额为4698.06万元，累计使用20997.87万元[38] - 首次公开发行募集资金净额22487.72万元低于招股书拟投入金额33163.92万元，公司对募投项目资金金额进行调整[40] - 2021年公司同意使用最高不超2亿元暂时闲置资金进行现金管理[41] - 2023年公司对募集资金投资项目达到预定可使用状态时间进行调整[41] 股权结构 - 截至2024年12月31日，国投贸易合计持有公司38.25%股份，国投集团直接和间接持有公司38.77%股份[44] - 截至2024年12月31日，董事长黄兴良直接持股758700股，副总经理谢云翔持股573600股等[45] - 截至2024年12月31日，控股股东、实控人、董监高持有的公司股份均不存在质押、冻结及减持情形[46] 其他 - 华泰联合证券负责同益中2024年度持续督导工作[2] - 同益中2024年度未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 同益中2024年度及相关当事人未发生违法违规或违背承诺等事项[2] - 同益中2024年度内控制度符合法规要求并有效执行[3] - 同益中2024年度及其相关人员未受行政、纪律处分或监管关注[3] - 同益中2024年度及其相关方不存在未履行承诺情况[3] - 同益中2024年度不存在应披露未披露重大事项或信息不符情况[4] - 同益中2024年度未发生需专项现场检查的相关情形[4] - 国内外竞争对手可能影响公司产品和技术竞争力[6] - 宏观经济波动、出口关税增幅大及汇率波动会给公司带来风险[8][9] - 容诚会计师事务所认为公司2024年度募集资金报告公允反映实际情况[42] - 保荐机构认为2024年度公司募集资金存放与使用合规，募投项目进度滞后原因合理[43]

业绩总结 - 2024年营业收入64936.78万元，较2023年增长1.41%[13][14] - 2024年归属于上市公司股东的净利润13019.75万元，较2023年下降15.25%[13][15] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12366.58万元，较2023年下降14.65%[13][15] - 2024年经营活动产生的现金流量净额17908.85万元，较2023年增长249.24%[14][15] - 2024年归属于上市公司股东的净资产134113.06万元，较2023年增长9.08%[14] - 2024年总资产156550.24万元，较2023年增长7.75%[14] 技术研发 - 公司拥有15项核心技术，累计取得118项国内外专利，其中64项为发明专利，主持或参与制订现行有效标准17项[17][18] - 2024年研发支出3952.51万元，研发投入总额占营业收入比例6.09%[26] - 公司研发人员126人，研发人员数量占公司总人数的比例12.83%[26] - 2024年度公司新增专利申请24项，其中发明专利13项，实用新型专利11项；获得授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利4项[27] - 2024年度公司参与制定并发布2项行业标准[27][28] - 公司UHMWPE纤维的单丝纤度可达0.95D，粗单丝UHMWPE纤维纤度可达4D[30][31] - 公司研发的防弹专用超高强型纤维强度≥40cN/dtex（约合45.3g/D）[30] - 公司制得的高刚度UHMWPE无纬布材料可提升硬质防弹板材弯曲强度40%以上[31] 募集资金 - 2021年公司获准向社会公开发行人民币普通股5,616.67万股，发行价格为4.51元/股，募集资金总额为2.53亿元，实际募集资金净额为2.25亿元[33] - 截至2024年12月31日，公司募集资金余额为154.04万元[36] - 募集资金总额为25331.18万元，净额为22487.72万元[37] - 截至2024年12月31日，募集资金累计使用20997.87万元，本期使用4698.06万元[37] - 2021年12月2日，公司同意对募投项目使用募集资金金额进行调整，因首次公开发行募集资金净额22487.72万元低于招股书拟投入的33163.92万元[38][39] - 2021年12月2日，公司同意使用最高不超2亿元暂时闲置资金进行现金管理[39] - 2023年12月12日，公司同意对募集资金投资项目达到预定可使用状态的时间进行调整[40] 股权结构 - 截至2024年12月31日，国投贸易合计持有公司38.25%的股份，国投集团直接和间接持有公司合计38.77%的股份[43] - 截至2024年12月31日，董事长黄兴良直接持股758700股，副总经理谢云翔直接持股573600股等[43][44] - 截至2024年12月31日，公司控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员持有的公司股份均不存在质押、冻结及减持情形[45] 其他 - 国投证券负责同益中2024年度持续督导工作[2] - 同益中2024年度未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[2] - 同益中及相关当事人2024年度未发生违法违规或违背承诺等事项[2] - 同益中2024年度内控制度符合法规要求并有效执行[3] - 同益中及其相关人员2024年度未受行政、纪律处分或收到监管关注函[3] - 同益中及其相关方2024年度不存在未履行承诺情况[3] - 同益中2024年度不存在应披露未披露重大事项或信息与事实不符情况[4] - 同益中2024年度未发生需专项现场检查的相关情形[4] - 竞争对手可能突破技术影响公司竞争力[6] - 人民币对美元汇率波动使公司面临外汇风险[9] - 公司面临行业竞争和国家产业政策变化的风险[10][11] - 容诚会计师事务所认为公司2024年度《募集资金存放与实际使用情况的专项报告》公允反映实际情况，保荐机构认为公司募集资金存放与使用合规[41][42] - 2021年公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名单[28] - 2023年公司入选国资委“创建世界一流专业领军示范企业”名单[28]

公司概况 - 同益中于2021年10月19日在科创板上市，持续督导至2024年12月31日[1] - 公司注册资本为22466.67万元[5] 募投项目 - 2023年12月12日审议通过募投项目延期议案[8] - 年产4060吨超高分子量聚乙烯纤维产业化项目（二期）调整至2024年6月达预定可使用状态[8] - 防弹无纬布及制品产业化项目调整至2024年6月达预定可使用状态[8] - 高性能纤维及先进复合材料技术研究中心调整至2024年12月达预定可使用状态[8] 保荐评价 - 发行保荐阶段公司能及时提供文件材料，配合调查和培训[10] - 持续督导阶段公司规范运作、及时准确披露信息，重要事项及时沟通[10] - 保荐机构认为公司信息披露合规，无虚假记载[12] - 保荐机构认为公司募集资金使用合规，无变相改变用途和损害股东利益情况[13]

公司概况 - 同益中于2021年10月19日在科创板上市，持续督导至2024年12月31日[1] - 公司注册资本为22466.67万元[5] 项目进度 - 年产4060吨超高分子量聚乙烯纤维产业化项目（二期）预计2024年6月达预定可使用状态[8] - 防弹无纬布及制品产业化项目预计2024年6月达预定可使用状态[8] - 高性能纤维及先进复合材料技术研究中心预计2024年12月达预定可使用状态[8] 评价情况 - 保荐机构认为公司在发行保荐和持续督导阶段表现良好，信息披露合规[9][11] - 保荐机构认为公司募集资金使用符合规定[12]

公司股价表现 - 4月9日收盘价17.45元 收盘涨停 全天换手率8.21% 振幅15.79% 成交额3.03亿元 [2] - 因日收盘价涨幅达15%上榜科创板交易公开信息 [2] 龙虎榜交易数据 - 前五大买卖营业部合计成交1.15亿元 其中买入6155.12万元 卖出5302.61万元 净买入852.51万元 [2] - 前五大买入营业部中1家机构专用席位买入1377.24万元 营业部合计买入4777.88万元 [2] - 卖出金额居首的是中国银河证券烟台营业部 卖出2020.88万元 [2] - 机构专用席位净买入1377.24万元 [2] 资金流向 - 全天主力资金净流入2138.61万元 [3] 买入营业部明细 - 国泰海通证券总部买入1730.54万元 [3] - 高盛证券上海浦东新区世纪大道营业部买入1079.61万元 [3] - 摩根大通证券上海银城中路营业部买入1036.58万元 [3] - 瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二营业部买入931.15万元 [3] 卖出营业部明细 - 国泰海通证券总部卖出1019.79万元 [3] - 中信证券上海分公司卖出921.06万元 [3] - 中信证券杭州延安路营业部卖出676.22万元 [3] - 瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二营业部卖出664.66万元 [3]

文章核心观点 4月9日盘中科创板股同益中涨停，介绍其股价、成交等情况，还提及科创板个股涨跌表现，同时阐述同益中资金面、融资融券、业绩及机构评级等信息 [2][3] 同益中股价表现 - 4月9日盘中涨停，截至14:10，股价报17.45元，成交2.96亿元，换手率8.03%，振幅16.37% [2] 科创板个股涨跌情况 - 截至发稿，科创板上涨个股538只，涨幅10%以上的16只，涨幅较高的有同益中、皖仪科技、品高股份，分别上涨20.01%、19.99%、17.46% [2] - 下跌个股45只，跌幅较大的有圣诺生物、浩欧博、百济神州 - U，分别下跌6.30%、5.91%、3.84% [2] 同益中资金面情况 - 上一交易日主力资金净流出941.37万元，近5日净流出1385.62万元 [3] 同益中融资融券情况 - 4月8日两融余额为1.23亿元，融资余额为1.23亿元，较上一交易日减少62.95万元，降幅为0.51% [3] - 近10日两融余额合计增加408.81万元，增幅为3.43%，其间融资余额增长3.43% [3] 同益中业绩情况 - 2024年公司实现营业收入6.49亿元，同比增长1.41%，实现净利润1.30亿元，同比下降15.25% [3] - 4月9日公布一季报业绩预告，预计实现净利润4444.10万元，同比增长153.27% [3] 同益中机构评级情况 - 近一个月该股获6家机构买入评级 [3] - 4月3日中信建投证券、国海证券发布研报给予公司买入评级 [3] - 4月1日山西证券发布研报给予公司买入 - A评级 [3]

业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[2] 2025年第一季度财务数据关键指标变化 - 预计2025年第一季度营业收入约25,299.04万元，同比增加约14,149.10万元，增幅约126.90%[3] - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润约4,444.10万元，同比增加约2,689.44万元，增幅约153.27%[3] - 预计2025年第一季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约4,100.31万元，同比增加约2,575.61万元，增幅约168.92%[3] 2024年第一季度财务数据 - 2024年第一季度营业收入11,149.94万元[6] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润1,754.65万元[6] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1,524.71万元[6] 业绩变化原因 - 本期业绩变化因公司发挥自身优势拓展市场，并购超美斯带来收入及利润贡献[7] 业绩预告审计情况 - 本次业绩预告未经注册会计师审计[4] 预告数据说明 - 预告数据为初步核算，具体以2025年第一季度报告为准[9]

核心观点 - 2024年公司实现营收6.49亿元，同比增长1.41%，归母净利1.30亿元，同比下降15.25% [1] - 未来海洋产业、安全防护、体育器材等民用领域应用有望增长，超高分子量聚乙烯纤维可应用于机器人灵巧手腱绳材料 [1] - 公司通过外延并购与内生增长，产能扩张同时布局芳纶产业，实现双轮驱动 [1] 财务表现 - 2024年Q1-Q4营收分别为1.12、1.43、1.73、2.22亿元，归母净利分别为0.18、0.30、0.34、0.49亿元 [2] - 高强PE实现营收3.55亿元，同比+8.32%，毛利率30.24%，同比-7.3pct；复合材料营收2.83亿元，同比+0.01%，毛利率46.73%，同比+7.2pct [3] - 纤维、复合材料销量分别为5722、991吨，同比分别+41.60%、+63.19% [3] 产品与技术 - 超高分子量聚乙烯纤维具备超高强度、超高模量、耐磨损、低密度、耐疲劳等性能，是"世界三大高性能纤维"之一 [3] - 纤维断裂伸长率高于碳纤维和芳纶，柔韧性好，抗冲击能力优异，广泛应用于防弹、防刺、海洋产业、安全防护、体育器材等领域 [3] - 公司聚焦医用纤维和灵巧手腱绳材料应用开发，已获得ISO13485认证并实现样品研制 [4] 行业供需 - 2022-2025年全球超高分子量聚乙烯纤维市场年复合增长率约7.4%，2025-2030年约6%，2030年需求量有望达20万吨 [4] - 国内扩产集中在九九久、同益中、千禧龙纤、南山智尚等主要企业 [4] 产能与并购 - 截至2024年底，公司拥有UHMWPE纤维产能约8560吨 [5] - 2024年完成对超美斯新材料股权收购，超美斯主营芳纶（5000吨）与芳纶纸（2000吨），推动公司"3+X"未来纤维产业体系建立 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.76、1.95、2.12亿元，EPS分别为0.78、0.87、0.94元 [5]