MSCI指数调整概况 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的并剔除16只标的 本次调整结果将在11月24日收盘后生效 [2][3] - MSCI中国指数除A股外 还新纳入9只港股 包括紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等 同时剔除4只港股 如北控水务集团 中国光大银行 华润医药等 [3] - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [5] 新增A股标的名单 - 新增的17只A股包括千里科技（601777） 东阳光（600673） 长川科技（300604） 华虹公司 兴业银锡（000426） 金力永磁（300748） 金发科技（600143） [1][3] - 新增A股还包括恺英网络（002517） 上海电气（601727） 协创数据（300857） 生益电子 英维克（002837） 长盈精密（300115） 江波龙（301308） [1][3] - 新增A股名单最后部分为中材科技（002080） 芯联集成 卧龙电驱（600580） [1][3] 剔除A股标的名单 - 剔除的16只A股包括中直股份（600038） 伯特利（603596） 东阿阿胶（000423） 广电运通（002152） 海格通信（002465） 海澜之家（600398） [1][3] - 剔除A股还包括华兰生物（002007） 凤凰传媒（601928） 梅花生物（600873） 南京证券（601990） 纳思达（002180） 欧派家居（603833） [1][3] - 剔除A股名单最后部分为西南证券（600369） 建发股份（600153） 益丰药房（603939） 金龙鱼（300999） [1][3] 全球及其他市场指数调整 - MSCI全球标准指数新纳入总市值最大的个股包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 以及生物制药公司Insmed [4] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股） 以及广发证券（港股） [4]

MSCI指数调整核心信息 - MSCI公布11月指数审核变更结果 新纳入17只A股并剔除16只A股 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] MSCI中国A股指数具体调整 - 新纳入A股标的包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材料技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除A股标的包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] MSCI中国指数港股调整 - MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股标的 [4] - MSCI中国指数剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股标的 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票并剔除64只股票 [5] - MSCI全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group 生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股总市值前三为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [5] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 [6] - 指数调整主要依据客观量化指标如市值和流动性等 [6]

MSCI指数调整概况 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果 [1] - 本次调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [2] MSCI中国A股指数调整 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 剔除16只标的 [2] - 新纳入标的包括千里科技、东阳光、长川科技、华虹公司、兴业银锡、金力永磁、金发科技、恺英网络、上海电气、协创数据、生益电子、英维克、长盈精密、江波龙、中材科技、芯联集成-U、卧龙电驱 [4] - 剔除标的包括中直股份、伯特利、东阿阿胶、广电运通、海格通信、海澜之家、华兰生物、凤凰传媒、梅花生物、南京证券、纳思达、欧派家居、西南证券、建发股份、益丰药房、金龙鱼 [4] MSCI中国指数（港股）调整 - MSCI中国指数新纳入9只港股标的 包括紫金黄金国际、广发证券、赣锋锂业、中国有色矿业 [2] - MSCI中国指数剔除4只港股标的 包括北控水务集团、中国光大银行、华润医药 [2] MSCI全球标准指数（ACWI）调整 - MSCI全球标准指数（ACWI）新纳入69只股票 [3] - MSCI全球标准指数（ACWI）剔除64只股票 [3]

MSCI指数调整概况 - MSCI公布11月指数审核变更结果 调整将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI中国指数新纳入9只港股 剔除4只港股标的 [1] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [1] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [1] 全球及其他指数调整情况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [2] - 全球标准指数新纳入总市值最大的个股包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group 生物制药公司Insmed [2] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [2] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 [2] - 指数调整主要依据客观量化指标 如市值和流动性等 [2]

MSCI指数调整核心信息 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI每年进行4次例行调整 本次为11月进行的半年度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [6] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] - 除A股外 MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股 剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [5] - 全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 以及生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股） 以及广发证券（港股） [5]

合作主体与核心内容 - 芯片系统代工企业芯联集成与河南省豫信电子科技集团达成全面战略合作 [1] - 合作涉及产业、资本、人才等多方面 [1] - 合作旨在加强AI服务器电源管理芯片业务协同 [1] 合作延伸的应用场景 - 合作将延伸至智能电气装备、数据中心、新能源汽车等应用场景 [1] - 合作将推动碳化硅功率器件模块产业化 [1]

行业投资评级 - 电子行业评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - AI数据中心（AIDC）供电新方案（如800V HVDC、SST）方向明确，其发展有望为碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）功率器件打开新的成长空间[2][3][9] - 区别于部分投资者认为SiC/GaN行业成长空间有限的看法，报告认为AI算力设施的需求将驱动SiC/GaN市场持续增长，预计到2030年，应用于800V HVDC数据中心供电系统的SiC/GaN市场规模可达27亿美元[9][11][78] 行业趋势与驱动力 - 从通用计算到智能计算，AIDC的单机柜功率需求显著提升，从传统的5-8kW增至20-50kW甚至100kW以上，英伟达Kyber代单机柜功率预计在2027年将达到1MW以上，高压、高效成为重要趋势[19][20] - 传统交流配电方案因多级转换导致效率低、系统复杂，已难以满足高功耗需求，更高效、紧凑、智能的供电架构成为迫切需求[9][21][24] - 英伟达推动的800V HVDC架构采用“交流一次转换、直流全程传输”思路，预计2027年全面落地，该架构可支持单柜功率突破1MW，相比415V交流电可使相同线径导线传输功率提升157%，并能显著节省电费，一座30MW的智算中心每年可节省电费超1220万元[26][28][32][33] - 固态变压器（SST）通过电力电子技术实现能量传递，与传统变压器相比具有效率更高、电力品质更好、模块化程度高、体积重量小等优点，台达SST方案效率达98.3%，功率密度达476kW/m²，英伟达将其作为远期主流技术方案[9][37][38][45][47][53] 技术应用与市场机会 - 宽禁带半导体SiC和GaN材料在耐压性、耐热性、开关频率等方面性能优于传统硅基材料，能提高电源功率密度，减小变压器体积，例如GaN器件可将LLC谐振变换器开关频率提升至300kHz，使主变压器体积缩小约14%[56][57][59] - 未来HVDC供电架构中的SST、DC-DC电源等环节对SiC/GaN有较强确定性需求，SST需要大量6500V至650V的碳化硅器件，DC-DC电源将采用650V和1200V的氮化镓器件，英伟达已与纳微半导体、英诺赛科、英飞凌等多家SiC/GaN厂商合作[9][65] - 当前SiC/GaN渗透率仍低，2024年碳化硅在全球功率半导体中渗透率为4.9%，2023年氮化镓渗透率为0.5%，AI算力设施需求有望成为新的增长引擎，助力其加速渗透[68][69][71] 产业链相关标的 - 报告列出了受益于HVDC、SST等供电新方案发展的产业链相关公司，涵盖SiC/GaN功率器件、衬底材料、晶圆代工、被动器件及设备等多个环节[3][14][81] - 具体标的包括：GaN行业龙头英诺赛科；碳化硅衬底领军者天岳先进；布局SiC/GaN功率器件的华润微、新洁能、斯达半导；布局SiC功率器件代工的芯联集成-U；功率被动器件公司法拉电子、江海股份；宽禁带半导体设备商中微公司等[3][14][81] - 此外，服务器电源厂商如为英伟达800V HVDC架构提供电源系统组件的比亚迪电子、布局高功率服务器电源业务的领益智造等也有望受益于市场空间打开[3][14][81]

合作概述 - 芯联集成与豫信电子科技集团达成全面战略合作，涉及产业、资本、人才等多方面 [1] - 合作旨在加强AI服务器电源管理芯片业务协同，并延伸至智能电气装备、数据中心、新能源汽车等应用场景 [1] - 双方将共同推动碳化硅功率器件模块产业化 [1] 合作方优势 - 豫信电科已培育形成麦斯克电子等具有核心竞争力的半导体材料与晶圆制造企业 [1] - 芯联集成围绕“一站式芯片系统代工”打造了完善的产业生态 [1] - 芯联集成及旗下芯联动力在AI服务器电源芯片技术方面有深厚积累，已构建覆盖一级、二级、三级电源的一站式解决方案，相关产品占服务器电源BOM成本50%以上 [1] - 豫信电科主导超聚变服务器项目，超聚变在AI服务器硬件设计和系统集成方面具有领先优势，服务全球100多个国家和地区的10000多家客户 [1] 合作具体内容 - 双方将发挥在芯片设计制造、算力基础设施领域的优势，探讨产业链协同，强化AI半导体供应链建设 [2] - 共同推进AI服务器电源关键芯片的技术攻关与项目落地 [2] - 豫信电科将推动支持芯联动力与超聚变设立联合实验室，聚焦AI服务器电源管理芯片研发及产业化 [2] 资本与生态合作 - 双方将在半导体产业投资基金方面展开合作，重点布局半导体产业链及人工智能、具身智能、先进计算等下游领域 [2] - 相关产业基金将推动“产业洞察+资本赋能”深度结合，聚焦半导体产业链核心需求 [2] - 结合豫信电科在地方政策协同、半导体材料及制造产业空间布局优势，基金旨在成为产业生态的“孵化器”与“加速器”，推动形成“研发-制造-应用-投资”的生态闭环 [2]

合作概述 - 芯联集成与豫信电科达成全面战略合作，旨在深化产业、资本、人才等多方面合作 [2] - 合作被视为强化AI生态竞争力和推动中部地区半导体产业崛起的关键举措 [2] 业务与技术协同 - 双方将加强AI服务器电源管理芯片业务协同，并延伸至智能电气装备、数据中心、新能源汽车等应用场景 [2] - 合作将推动碳化硅功率器件模块产业化 [2] - 芯联集成在AI服务器电源芯片技术方面有深厚积累，其相关产品占服务器电源BOM成本的50%以上 [3] - 豫信电科将推动芯联动力与超聚变设立联合实验室，聚焦AI服务器电源管理芯片研发 [3] - 超聚变在AI服务器硬件设计和系统集成方面具有领先优势，服务全球100多个国家和地区的10000多家客户 [3] - 双方将结合芯片设计制造与算力基础设施优势，共同推进AI服务器电源关键芯片的技术攻关 [3] 产业链与生态建设 - 豫信电科已培育形成麦斯克电子等具有核心竞争力的半导体材料与晶圆制造企业 [3] - 芯联集成围绕“一站式芯片系统代工”打造了完善的产业生态 [3] - 双方将积极探讨产业链协同，强化AI半导体的供应链建设 [3] 资本合作 - 双方将在半导体产业投资基金方面展开合作，重点布局半导体产业链及人工智能、具身智能、先进计算等下游领域 [4] - 该基金将聚焦半导体产业链核心需求，结合豫信电科在地方政策协同、产业空间布局的优势 [4] - 基金旨在成为半导体产业生态的“孵化器”与“加速器” [4] 合作方背景 - 豫信电科主营软件和信息技术服务业、电子信息制造业，培育数据要素产业，承担数字政府建设等任务 [2] - 豫信电科拥有专业技术人员9000余人，参控股企业73家（含1家上市公司），拥有多家国家级、省级高新技术企业和研发机构 [2]

融资工具注册与授权 - 公司董事会及股东大会于2025年7月审议通过议案，同意向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过人民币40亿元的债务融资工具 [1] - 获授权的债务融资工具具体构成包括中期票据不超过人民币25亿元，超短期融资券不超过人民币15亿元 [1] 首期债券发行完成 - 公司已于近期完成2025年度第一期科技创新债券的发行，债券简称为25芯联集成SCP001(科创债) [1] - 本期债券发行额为5亿元人民币，期限为270天，发行利率为1.6% [1] 债券发行与资金用途 - 本期债券由浙商银行股份有限公司作为主承销商，通过簿记建档、集中配售方式公开发行 [2] - 募集资金将用于公司经营发展，旨在调整优化债务结构、降低财务费用，以支持公司高质量发展 [2]