存储芯片股市场表现 - A股市场存储芯片板块整体拉升，多只个股出现显著上涨[1] - 雷科防务股价涨停，涨幅达到10%[1] - 汇成股份涨幅超过9%，京仪装备涨幅超过8%[1] - 上海新阳涨幅超过5%，华海清科与晶升股份涨幅均超过4%[1] - 航天智装、科翔股份、振华风光、江波龙、诚邦股份、佰维存储等公司涨幅均超过3%[1]

事件概述 - 湖南摄影城一影石授权体验店门头遭不明人员强行拆除 商户称因一份其不知情的“排他协议”导致[1] - 商户张先生投资近百万元人民币装修开业 经营十年首次遭遇品牌经营限制[1][4] - 辖区警方认定拆除事件属于商业纠纷 律师指出相关排他协议涉嫌违反《反垄断法》应属无效[4] - 物业方否认雇人拆招牌 大疆经销商否认与商场签署“排他协议”[4] - 影石公司回应将全额承担该经销商在事件中的所有相关损失[4] 竞争背景与市场动态 - 影石创新董事长刘靖康在朋友圈以“阴阳式”喊话 称大疆董事长为“消费电子领域唯一能垄断的王者”[5] - 此言论背景是久谦咨询报告显示 2025年第三季度大疆在全景相机市场推出首款产品不到三个月 便拿下全球43%的市场份额[5] - 竞争从线上隔空喊话延伸至线下渠道冲突 火药味浓烈[6] 协议具体内容 - 摄影城物业与湖南知航无人机技术有限公司签署的《商铺租赁补充协议》规定 “不允许第三方进驻与大疆产品具有强竞争关系的品牌于湖南摄影城内开设品牌专卖店”[1] - 协议在“强竞争品牌界定”中直接注明 “目前市场上与大疆产品具有强竞争关系的品牌主要为限于影石Insta360”[1]

产品发布与预定 - 公司旗下影翎Antigravity品牌首款产品Antigravity A1于11月26日晚开启预定通道，并将于12月4日空中发布会正式亮相 [1] - 该产品是全球首款8K全景无人机，售价将在发布会当天公布 [1] - 开放预定的时间比市场此前预估的明年1月有所提前 [4] 产品技术与特点 - 影翎Antigravity A1采用上下双全景鱼眼镜头设计，深度融合了公司Insta360全景拼接技术，被称为“会飞的全景相机” [4] - 产品于2025年8月公测阶段通过官网征集全球用户体验反馈，参与产品功能共创 [4] 市场战略与竞争格局 - 公司于2025年7月正式官宣进军无人机市场，推出影翎品牌，此次开启预定标志着公司在完成技术验证与市场培育后全面发力消费级无人机赛道 [4] - 公司凭借在全景影像领域67.2%的全球市场份额及技术积累，推出全景无人机品类有望在消费级无人机市场开辟全新细分赛道 [4] - 随着无人机巨头大疆进军全景摄像机领域，消费级无人机和智能摄像穿戴设备等消费级硬科技领域的竞争将更为激烈 [4]

可转债发行情况 - 公司向不特定对象发行1148.70万张可转换公司债券，募集资金总额为114870.00万元，净额为114252.79万元[4] - 可转债每张面值100元，按面值发行，期限为2024年8月7日至2030年8月6日[7][8] - 票面利率第一年0.20%、第二年0.40%、第三年0.60%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[9] 转股相关 - 转股期自2025年2月13日起至2030年8月6日止，初始转股价格为7.70元/股[17][18] - 因2024年年度权益分派，转股价格于2025年5月16日由7.70元/股调整为7.61元/股[22] - 转股价格向下修正条件为任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%，方案需经出席会议股东所持表决权的2/3以上通过[24] 赎回与回售 - 到期赎回价格按债券面值的112%（含最后一期利息）赎回未转股债券[28] - 有条件赎回情形一是转股期内公司股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%；二是未转股余额不足3000万元[29] - 有条件回售条件为最后两个计息年度，公司股票连续30个交易日收盘价格低于当期转股价的70% [32] - 附加回售条件为募集资金投资项目实施情况与承诺相比出现重大变化且被认定改变用途[33] 资金投向与评级 - 募集资金扣除发行费用后投入三个项目，金额分别为35,000.00万元、50,000.00万元、29,870.00万元，调整后合计114,252.79万元[52][54] - 发行人主体信用评级为AA -，评级展望为稳定，本次可转换公司债券信用评级为AA - [53] 近期情况 - 2025年10月30日至2025年11月19日触发有条件赎回条款，公司于2025年11月19日决定本次不行使提前赎回权利，未来三个月不行使，2026年2月20日起重新计算[57] - 2025年5月20日至2025年11月19日，扬州新瑞连投资合伙企业期初持有“汇成转债”2428740张，期间卖出995630张，期末持有1433110张[58] - 2025年5月20日至2025年11月19日，合肥芯成企业管理咨询合伙企业期初持有“汇成转债”152800张，期间卖出152800张，期末持有0张[59] - 截至2025年11月19日，公司未收到相关主体未来6个月内减持“汇成转债”的计划[59]

公司信息 - 公司证券代码为688403，简称为汇成股份，转债代码为118049，简称为汇成转债[1] 财报与会议信息 - 2025年第三季度报告于10月31日披露[5] - 业绩说明会12月4日15:30 - 16:30在价值在线网络文字互动召开[5][7][8] - 董事长、总经理郑瑞俊等参加[7] 投资者参与 - 12月4日13:00前可会前提问，15:30 - 16:30参与互动[3][8] 联系方式 - 联系人是王赞，电话0551 - 67139968 - 7099[10] 会后查看 - 可通过价值在线或易董App查看业绩说明会情况及内容[11]

行业转型核心观点 - 中国出口跨境电商行业正经历从“价格竞争”到“价值创造”的深刻转型，推动行业向高质量发展迈进 [1] - 行业进入以创新为驱动、以品牌为载体的新发展阶段，企业从“制造出海”迈向“品牌出海” [3] 需求端变化 - 全球Z世代网购人群比例预计将快速攀升至90.3% [1][6] - 中国卖家通过挖掘用户真实需求，从使用场景中提炼创新方向 [1] 供应端创新策略 - 64%的中国卖家将选品重点转向全新品类或现有产品的迭代更新 [1][7] - 35%的销量来自一年内创建的新选品 [1][7] - 超过88%的出海产品为自主创新，32%为全球首发品类 [1][13] - 96%的入榜品牌计划在未来12个月上新更多产品 [37] 产品创新领域与成果 - 创新产品涵盖AI智能硬件、新一代信息技术等前沿领域 [1][14] - 超过75%的产品为智能家居、消费电子、专业器材等高科技含量产品 [14] - 创新产品在亚马逊平台上获得平均4.3分以上的用户评价 [1][15] - 超过60%的品牌产品斩获国际奖项 [1] 用户共创与敏捷开发 - 品牌通过组建多元化测试小组，将用户反馈融入产品研发全周期 [2][27] - 82%的中国卖家在推出全新产品时，会优先选择亚马逊进行小批量测试以降低试错成本 [28][30] - 部分品牌通过敏捷开发将产品开发周期缩短至7天 [30] 人工智能技术应用 - 超过60%的入榜品牌使用AI工具进行消费洞察、选品分析与产品优化 [2][52] - 45%的中国卖家将生成式AI用于服务与产品创新 [2][52] - 有企业通过AI分析用户评价与使用场景，使新品转化率提升40%，品牌搜索量增长200% [2][55] 全球市场拓展 - 94%的品牌计划将创新产品推广至更多国际站点 [3][16] - 78%的入榜品牌已成功进入两个以上亚马逊市场 [3][38] - 品牌采用“验证-复制-本地化”策略快速适应不同地区的消费习惯与认证要求 [3][40] 研发投入与竞争力构建 - 81%的企业计划将10%以上营收投入研发，围绕核心技术构建专利壁垒 [3][44] - 部分品牌通过系统化研发投入，建立“产品-用户”的反馈闭环，持续推动技术迭代 [46][47] 创新产品市场表现案例 - 免换水扫地机器人在亚马逊上线3个月销售额即突破百万美元 [20] - 口袋无人机产品上线亚马逊后，年销售额增长超300% [21] - 柔美机械键盘在2025年上半年累计销量突破30,000台 [24]

股价异动与市场表现 - 11月21日公司股价下跌6.71%，成交额为3.59亿元，换手率为3.17%，总市值为110.85亿元 [1] - 当日主力资金净流出2292.26万元，近3日、近5日、近20日主力资金分别净流出9513.57万元、1.06亿元和1.91亿元，连续多日被主力资金减仓 [5][6] - 主力资金呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额1.25亿元，占总成交额的10.5% [6] 业务布局与技术发展 - 公司主营业务为集成电路高端先进封装测试服务，主要产品是集成电路封装测试，显示驱动芯片封测业务收入占比90.25% [3][8] - 公司掌握的凸块制造技术是Chiplet的基础之一，并基于此技术积极布局Fan-out、2.5D/3D、SiP等高端先进封装技术 [2] - 通过投资取得合肥鑫丰科技有限公司27.5445%股权，并与华东科技达成战略合作，共同拓展3D DRAM等存储芯片封测业务，瞄准AI基建时代的存储芯片需求 [2] - 公司OLED显示驱动芯片封测客户包括联咏、瑞鼎、奕力、云英谷、集创北方等多家企业 [2] 财务状况与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.95亿元，同比增长21.05%，归母净利润1.24亿元，同比增长23.21% [9] - 公司海外营收占比为54.15%，受益于人民币贬值 [4] - A股上市后累计派发现金红利1.61亿元 [9] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.35万户，较上期增加15.93%，人均流通股为36445股，较上期增加27.82% [9] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4037.15万股，较上期增加2194.43万股 [9]

债券发行与转股 - 2024年8月7日发行114,870.00万元可转换公司债券，期限六年[4][5] - “汇成转债”2025年2月13日起至2030年8月6日可转股，初始转股价7.70元/股，2025年5月16日调整为7.61元/股[7][8] 赎回条款 - 2025年10月30日至11月19日触发有条件赎回条款，公司决定本次及未来三个月不行使提前赎回权利[3] - 2026年2月20日起重新计算，再触发需董事会决定[3] - 《募集说明书》约定到期赎回按债券面值112%赎回未转股债券[9] - 有条件赎回为转股期内相关股价条件或未转股余额不足3,000万元[11] 股份减持 - 2025年5月20日至11月19日，控股股东及实际控制人控制企业卖出“汇成转债”[18] - 截至2025年11月19日，未收到相关主体未来6个月减持计划[15] 风险提示 - 公司提醒投资者关注可转债赎回条款及潜在影响，注意投资风险[16]

可转债发行与上市 - 2024年8月7日发行114,870.00万元可转换公司债券，期限六年[1] - 2024年9月2日“汇成转债”在上海证券交易所上市交易[2] 转股相关 - 2025年2月13日起至2030年8月6日可转股，初始转股价格7.70元/股[4] - 2025年5月16日转股价格由7.70元/股调整为7.61元/股[5] 赎回条款 - 到期按债券面值112%赎回未转股债券[6] - 2025年10月30日至11月19日触发有条件赎回条款[9] - 2025年11月19日董事会决定本次不提前赎回，未来三月内也不行使[10] - 2026年2月20日起再次触发赎回条款，董事会再决定[13] 股份减持 - 2025年5月20日至11月19日，控股股东和实控方控制企业减持[11][12]

融资活动分析 - 11月18日公司融资买入3107.11万元，融资偿还2747.95万元，实现融资净买入359.16万元 [1] - 近3个交易日公司融资连续净买入，累计金额达2317.57万元 [1] - 近20个交易日中，有13个交易日出现融资净买入，显示融资资金近期持续流入 [1] 融资余额与市值占比 - 截至11月18日，公司融资余额为9.26亿元，较前一日增加362.42万元，增幅0.39% [2][4] - 当前融资余额占公司流通市值的比例为7.40% [2] - 从历史数据看，融资余额占流通市值比在11月13日至11月18日期间介于6.92%至7.45%之间 [2] 融券交易情况 - 11月18日公司融券净卖出2023.0股，融券余量为2.97万股，对应融券余额43.25万元 [2][3] - 近几个交易日融券余量在2.64万股至3.52万股之间波动，融券余额在40.00万元至53.32万元之间 [3] 两融余额整体变动 - 11月18日公司融资融券总余额为9.26亿元，较前一日上涨0.39% [4] - 两融余额在近期呈现波动上升态势，其中11月14日单日增幅达2.06%，而11月13日则下降1.78% [4]