公司股价表现 - 11月4日股价下跌1.38%至15.77元/股，成交额4.62亿元，换手率3.35%，总市值135.30亿元 [1] - 股价连续4天下跌，区间累计跌幅达8.42% [1] 公司基本情况 - 公司全称为合肥新汇成微电子股份有限公司，位于安徽省合肥市 [1] - 公司成立于2015年12月18日，于2022年8月18日上市 [1] - 主营业务是以显示驱动芯片封测为主，提供以前段金凸块制造为核心，综合晶圆测试及后段玻璃覆晶封装和薄膜覆晶封装环节的全制程封装测试综合服务 [1] - 主营业务收入构成为显示驱动芯片封测占比90.25%，其他业务占比9.75% [1] 基金持仓情况 - 申万菱信基金旗下申万菱信智能生活量化选股混合型发起式A（016515）重仓持有汇成股份2.19万股，占基金净值比例1.97%，为第二大重仓股 [2] - 该基金于2023年3月17日成立，最新规模1953.03万元，基金经理为夏祥全 [2] - 该基金今年以来收益30.57%，近一年收益41.12%，成立以来收益54.24% [2] - 基金经理夏祥全累计任职时间5年16天，现任基金资产总规模5.91亿元 [2]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌1.38%，报收15.77元/股，成交额4.62亿元，换手率3.35%，总市值135.30亿元 [1] - 股价连续4天下跌，区间累计跌幅达8.42% [1] 公司业务概况 - 公司全称为合肥新汇成微电子股份有限公司，成立于2015年12月18日，于2022年8月18日上市 [1] - 主营业务以前段金凸块制造为核心，综合晶圆测试及后段玻璃覆晶封装和薄膜覆晶封装环节，形成显示驱动芯片全制程封装测试综合服务能力 [1] - 主营业务收入构成为显示驱动芯片封测占比90.25%，其他业务占比9.75% [1] 基金持仓情况 - 汇添富基金旗下汇添富国证2000指数增强A（019318）三季度重仓持有公司19.12万股，占基金净值比例0.39%，为第九大重仓股 [2] - 该基金于2023年11月7日成立，最新规模6.72亿元，今年以来收益49.92%，近一年收益63.73%，成立以来收益68.31% [2] - 该基金由吴振翔和王星星管理，吴振翔累计任职时间15年276天，现任基金资产总规模198.36亿元；王星星累计任职时间2年130天，现任基金资产总规模23.7亿元 [2] 基金持仓损益 - 11月4日该基金持仓浮亏约4.21万元 [2] - 连续4天股价下跌期间，该基金持仓累计浮亏27.72万元 [2]

行业与公司 * 纪要涉及的公司为汇成股份及其子公司新丰科技 [1] * 公司主营业务为显示驱动芯片（DDIC）的封装与测试 [2] * 子公司新丰科技专注于存储芯片封测，特别是LPDDR产品 [9][15] 核心财务表现与影响因素 * 2025年1-9月公司实现营业收入12.95亿元，同比增长21.05% [3] * 主营业务毛利率为22.35%，同比提升0.8个百分点 [3] * 净利润达到1.24亿元，同比增长23.21% [3] * 但第三季度归母净利润同比下降31% [6] * 第三季度净利润下滑主要因费用端阶段性支出增加：员工持股计划股份支付费用约600万元、可转债利息费用约400万元、研发投入增加 [10] * 第三季度营收环比减少，主要因第二季度集中处置黄金回收废液增加了5000多万其他业务收入 [6] * 公司净资产为34.75亿元，同比增长8.55% [4] * 总资产为48.43亿元，同比增长5.48% [5] * 资产负债率28.25%，比去年末下降2个百分点 [5] 业务结构与客户分析 * 按制程分类：邦定制程营收占比因金价上涨增至47% [2][7] COF制程占比呈上升趋势，从去年13%升至今年17%左右 [2][7] * 按产品尺寸分类：12寸产品是主要收入来源，占比提升至84%以上 [2][7] 大尺寸高清电视占比从去年17%增至今年近20% [2][7] 智能穿戴设备等新兴领域快速增长 [2][7] * 客户结构：境外客户贡献约60%销售额 [2] 前五大客户合计营收占比约75% [2] 瑞鼎因OLED订单显著增加，跃升为第三大客户 [2][8] * 产品应用趋势：OLED品类渗透率持续提升，从第一季度24%增至第三季度27% [2][8] 产能布局与扩张计划 * DDIC金制程产能稳定，铜镍金制程产能每季度约增2000片 [9] * 车规部分预计明年二季度逐步释放产能，每年新增5000片左右 [9] * 到2026年前道制程邦定产能预计提升约1万片 [9] * COF制程产能预计2026年提升至55-60KK/月 [9] * 新丰科技在未来3-4个季度投入约4亿资本开支扩充LPDDR产能 [2][9] 预计2027年中期封装产能达6万片/月 [2][9] * 新丰科技2025年收入规模预计与2024年持平，不超过2亿元 [15] 市场趋势与未来展望 * 大尺寸高清电视自去年四季度进入上行阶段，并在今年第三季度快速复苏 [4][11] * 预计2025年第三、四季度大尺寸市场景气度仍将维持上行周期 [4][14] * 消费电子终端景气度疲软，可能与近4-6个季度消费需求疲软有关 [14] 预计可能在2025年底或2026年回暖 [14] * 2025年四季度景气度预计相较于三季度呈现回暖态势 [19] * 预计2026年收入端保持稳定增长，对利润端持乐观态度 [4][21] * 2025年第四季度稼动率预计回暖，但对明年第一季度预期不高（传统淡季） [22] 新产品与战略布局 * 公司在大尺寸产品领域采取积极客户绑定策略，成功获取集创、通瑞微等境内客户订单 [12] * 电子价签业务在过去六七个季度高速增长，尤其在2025年第一、二季度收入占比超10% [13] 预计未来需求将回归平稳 [13] * 新丰科技当前主要封测LPDDR4和LPDDR5系列产品，并逐步向LPDDR5X过渡 [16] 目标争取市场份额进入前二 [16] * 定制化DRAM模块预计2026年显现收入，但目前项目处于早期阶段 [17] 3D DRAM产业化尚处早期 [17] * 新增量布局围绕玻璃基制程展开，包括RDL、FONTS等技术储备 [23] * 新丰科技选择LPDDR作为核心业务是基于其平台团队历史和工艺优势 [24] 短期内不考虑进入HBM领域 [24] 其他重要事项 * 公司已进入可转债触发赎回窗口期，但决定延长赎回时间直至对股票流动性不构成重大冲击 [4][20] * 金凸块制程收入占比超过40%，其毛利率水平与公司整体毛利水平相当，理想状态下可达25%-30% [24] 金价上涨通过价格转移机制不影响公司利润 [24]

公司战略举措 - 公司于2025年10月通过战略投资合肥鑫丰科技有限公司以及与华东科技（苏州）有限公司建立合作，正式切入存储芯片封装测试赛道 [1] - 公司采用直接受让股权和通过私募股权基金间接持股的组合投资模式，以9048.41万元直接受让股权，最终合计持有相关标的27.5445%的股权 [1] - 此次布局旨在构建“显示+存储”双核心业务格局，推动公司从显示驱动封测细分龙头向综合型半导体封测服务商转型 [3][4] 产业集群优势 - 公司依托合肥半导体产业集群的协同优势，特别是以长鑫存储为核心的存储产业链生态，可大幅降低存储封测业务的供应链成本与响应周期 [1][2] - 合肥本地完善的晶圆制造、基板供应等配套体系，以及公司在显示驱动封测领域积累的生产管理体系、客户服务流程及资金储备，可直接复用于存储业务 [2] - 凭借对本地区产业集群的深刻理解，公司能高效协调资源，推动存储业务从布局阶段快速转向规模化运营 [2] 市场机遇与技术布局 - 全球存储芯片市场因AI基建需求迎来结构性机遇，3D DRAM等先进存储产品需求爆发，过去半年全球存储芯片价格持续上涨 [3] - 国内正加速存储芯片产业链自主化进程，投资逻辑由单一厂商向全链条蔓延 [3] - 公司与掌握3D CUBE解决方案的华东科技合作，有望在3D DRAM先进封装领域实现突破，填补国内相关市场空白，契合AI时代对高密度存储封装的需求 [3] 业务规划与风险管控 - 相关存储封测业务规划在2027年底前实现产能显著提升 [2] - 公司通过非控股的股权布局（不纳入合并报表）来降低短期盈利压力，并联合本地投资平台共同推进产能扩张以分散投入风险 [3] - 公司将把显示驱动封测领域的周期应对经验复用于存储业务，以应对DRAM行业的波动 [3]

公司股价与交易表现 - 11月3日公司股价下跌2.91%，成交额为5.53亿元，换手率为4.08%，总市值为137.19亿元 [1] - 当日主力资金净流出3705.69万元，近5日主力资金净流出1.02亿元，近20日主力资金净流出6.09亿元 [5][6] - 主力持仓占比为6.8%，筹码分布非常分散，无连续增减仓现象，主力趋势不明显 [6] 公司业务与技术布局 - 公司主营业务为集成电路高端先进封装测试服务，核心产品是显示驱动芯片封测，占主营业务收入的90.25% [3][8] - 公司掌握凸块制造技术，并以此为基础积极布局Fan-out、2.5D/3D、SiP等Chiplet先进封装技术 [2] - 公司通过投资取得合肥鑫丰科技有限公司27.5445%股权，共同拓展3D DRAM等存储芯片封测业务，瞄准AI基建带来的存储芯片需求 [2] 客户与市场分布 - 公司OLED显示驱动芯片封测业务的客户包括联咏、瑞鼎、奕力、云英谷、集创北方等多家企业 [2] - 公司海外营收占比为54.15%，受益于人民币贬值 [4] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.95亿元，同比增长21.05%，归母净利润为1.24亿元，同比增长23.21% [9] - A股上市后累计派发现金分红1.61亿元 [9] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.35万户，较上期增加15.93%，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4037.15万股，较上期增加2194.43万股 [9] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为16.75元，近期筹码减仓程度减缓 [7] - 当前股价靠近15.36元支撑位 [7]

全球及中国手持智能影像设备市场格局 - 2025年全球及中国手持智能影像设备市场格局迎来调整 [1] 全景相机市场 - 影石Insta360在全景相机领域全球市占率连续8年位居第一 2025年前三季度全球占比超85% [1] - 2025年第三季度单季 影石全球市占率达75% 国内市占率超60% 头部地位稳固 [1] - 大疆于2025年7月首次切入全景相机赛道 凭借价格战快速突围 在第三季度拿下约17.1%的全球份额 [1] - 大疆借助大幅降价等方式在2025年第三季度获得37.1%的中国市场份额 [1] 运动相机市场 - 截至2025年第三季度 运动相机赛道竞争白热化 影石以37.1%的全球份额居首 [1] - 大疆以33.9%的全球份额紧随其后 GoPro以18.7%位列第三 [1] - 单看2025年第三季度单季 影石份额升至38.6% 大疆增至34.6% GoPro则下滑至15.7% [1]

公司治理结构变更 - 公司取消监事会及监事职位 由董事会审计委员会行使原监事会职权 [9] - 与取消监事会相关的《监事会议事规则》相应废止 [9] - 公司修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》和《审计委员会工作细则》以符合最新法规要求 [15] 公司注册资本变动 - 公司因限制性股票激励计划归属新增股份2,234,000股 导致注册资本增加 [11] - 公司可转债"汇成转债"自2025年4月1日至9月30日累计转股17,746,176股 导致注册资本增加 [12] - 公司注册资本由837,981,982元人民币变更为857,962,158元人民币 [13] 财务报告信息 - 公司披露2025年第三季度财务报表 该报表未经审计 [3] - 公司披露2025年1月至9月合并利润表及合并现金流量表 [6][7][8] - 本期发生同一控制下企业合并 被合并方在合并前实现的净利润为0元 [6]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有27家机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达3.44亿股，占公司总股本的40.14% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为39.86%，但相较于上一季度，该比例合计下跌了1.51个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计9个，持股增加占比达0.12%，主要涉及科创200、华夏上证科创板200ETF等指数型基金 [2] - 本期新披露的公募基金共计10个，主要包括华安智能装备主题股票A、华泰柏瑞价值增长混合A等主动管理型产品 [2] - 本期未再披露的公募基金数量多达152个，主要包括南方中证1000ETF、广发中小盘精选混合A等 [2] 外资机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司作为外资代表，本期持股增加占比达2.56% [2] - 本期新披露一家外资机构，即GREAT TITLE LIMITED [2]

公司基本情况 - 公司成立于2015年12月18日，于2022年8月18日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内较早具备金凸块制造能力的显示驱动芯片封测企业，拥有显示驱动芯片全制程封装测试综合服务能力 [1] - 公司所属申万行业为电子 - 半导体 - 集成电路封测，所属概念板块有先进封装、封测概念、集成电路核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为12.95亿元，行业排名6/13，行业平均数为54.9亿元，中位数为10.83亿元 [2] - 主营业务中，显示驱动芯片封测收入7.82亿元，占比90.25%，其他业务收入8442.93万元，占比9.75% [2] - 2025年三季度净利润为1.24亿元，行业排名7/13，行业平均数为2.5亿元，中位数为1.24亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为28.25%，低于去年同期的30.96%，且低于行业平均的40.98% [3] - 2025年三季度公司毛利率为22.62%，高于去年同期的21.10%，也高于行业平均的20.20% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为扬州新瑞连投资合伙企业（有限合伙），实际控制人为杨会、郑瑞俊 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.35万，较上期增加15.93% [5] - 户均持有流通A股数量为3.64万，较上期增加27.82% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股4037.15万股，相比上期增加2194.43万股 [5] 业务发展与机构观点 - 公司开启布局DRAM存储封装业务，通过对鑫丰科技进行战略投资及与华东科技建立战略合作来布局DRAM封测业务 [5] - 计划2027年底前将DRAM封装产能提升至6万片/月，鑫丰科技目前具备约2万片/月wafer封装产能 [5] - 中邮证券预计公司2025-2027年分别实现收入17.8亿、20.5亿、24亿元，实现归母净利润分别为1.9亿、2.5亿、3.2亿元 [5] - 长城证券指出公司2025年上半年盈利同比高增长，受益消费电子需求回暖及产品结构优化 [6] - 长城证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.10亿、2.91亿、3.61亿元 [6]

公司财务表现 - 公司2025年前三季度合并报表口径计提信用减值损失和资产减值损失预计合计1641万元 [1] - 本次计提减值准备对公司合并报表利润总额影响约1641万元 [1] - 相关财务数据未经审计 最终以年审会计师事务所审计结果为准 [1] 公司市值 - 截至发稿 公司市值为145亿元 [2]