业绩总结 - 报告期内医药领域销量较上年增长49.26%[3] - 基础化工领域销量较上年同期上涨185.54%[4] - 2025年上半年每10股派发现金红利3.00元，共派3921.12万元[6] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年新申请发明专利23件，累计获授权专利191个[1] - 高性能丙烯酸废气催化剂形成100m³产能自动化示范生产线[5] - 与中科院大连化物所、西安交大开展技术合作[2] - 新工艺铂炭催化剂性能显著提升[4] - 多相催化加氢项目进入调试与试运行阶段[5] 未来展望 - 2025年下半年持续评估、实施“提质增效重回报”举措[11] 其他新策略 - 2025年上半年成立中试工程化团队，多个重点项目落地[4] - 2025年上半年开展2次业绩说明会，发布活动记录表3次[9] - 2025年上半年组织实控人等参加6场相关培训[10]

人事变动 - 2025年8月13日张之翔因退休辞去董事长等职务[3][5] - 同日选举高武为职工代表董事、曾永康为董事长[3][4][7] 股权信息 - 张之翔直接持股5,506,632股，占比4.21%[4] - 高武直接持股630,000股[14] - 曾永康直接持股1,286,250股[12] 人员资质 - 曾永康承担项目30余项，发表论文30余篇等[11] - 高武参与项目10余项，申请专利76件等[14] 委员会调整 - 调整第四届董事会专门委员会委员[8] - 薪酬等委员会独立董事过半数且任召集人[8]

公司基本信息 - 公司2025年半年度报告未经审计[5] - 公司控股股东为西北有色金属研究院[9] - 公司实际控制人为陕西省财政厅[9] - 公司注册地址变更为陕西省西安市经济技术开发区高铁新城尚林路4288号[13] - 公司法定代表人变更为曾永康先生[13] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票简称为凯立新材，股票代码为688269[16] 业务概述 - 公司主要业务涉及贵金属催化剂（铂、钯、钌、铑、铱等）和非贵金属催化剂（铜、镍、锌、铁等）[10] - 公司产品包括氢化丁腈橡胶(HNBR)，具有耐高低温、耐氧化等性能，广泛应用于航空航天、机械制造等领域[10] - 公司涉及催化氧化、催化偶联、连续催化等催化反应技术[10] - 公司业务涵盖精细化工领域，包括医药、化工新材料、农药等[11] - 公司涉及氯碱工业，生产烧碱、氯气、氢气及聚氯乙烯(PVC)等产品[11] - 公司采用无汞催化剂技术，避免传统氯乙烯生产工艺中汞对环境的影响[11] 财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司营业收入1-6月为1,014,440,234.28元，同比增长24.86%[21] - 归属于上市公司股东的净利润61,195,291.25元，同比增长30.83%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润63,294,359.78元，同比增长48.74%[21] - 基本每股收益0.47元/股，同比增长30.56%[19] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益0.48元/股，同比增长45.45%[19] - 加权平均净资产收益率5.86%，同比增加1.24个百分点[19] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 营业总成本为949,209,029.82元，同比增长22.54%[154] - 研发费用为23,753,649.66元，同比增长7.38%[155] - 财务费用为6,970,526.86元，同比增长239.01%[155] - 经营活动产生的现金流量净额为-91,179,720.04元，同比下降359.10%[21] 各业务线表现 - 催化剂产品整体销量同比增长122.33%，其中医药领域和基础化工领域销量分别增长49.26%和185.54%[19] - 基础化工领域销量同比增长185.54%，主要系PVC无汞催化剂销量增长113.22%[30] - 环保新能源领域销量同比增长1497.06%，主要由于氢能催化剂取得较大进展[32] - 医药领域销量较上年增长49.26%[38] - 基础化工领域销量较上年同期上涨185.54%[38] 研发与技术进展 - 2025年上半年新申请发明专利23件，累计获得授权专利191个（发明专利173个）[36] - 铜川基地稀贵金属催化材料项目产能有效释放[35] - 彬州凯泰氢化丁腈橡胶项目进入调试阶段[35] - 研发数字化建设投入大量资金，搭建先进科研管理系统[37] - 高性能丙烯酸废气催化剂形成100m³产能自动化示范生产线[40] - PVC无汞催化剂炭载体处理产线完成自动化升级[40] - 多相催化加氢制备氢化丁腈橡胶项目进入调试与试运行阶段[40] - 与中科院大连化物所合作开展单原子催化剂制备技术应用[36] - 公司研发投入持续增加，引进高层次人才并聘请以院士为核心的专家指导团队[44] 公司治理与人事变动 - 公司董事长张之翔因退休离任，曾永康接任董事长职务[93] - 财务总监兼董事会秘书王世红离任，曾利辉接任该职务[93] - 职工代表董事高武由职工代表大会选举产生[94] - 公司监事会取消，导致于泽铭和屈盛磊分别离任监事会主席和监事职务[94] - 公司核心技术人员未发生变化[95] 关联交易 - 向关联人购买原材料、燃料和动力预计金额为35万元至1000万元，实际发生金额为9.88万元[124] - 向关联人西安莱特信息工程有限公司购买原材料预计金额800万元，实际发生金额129.51万元[124] - 接受关联人提供的劳务预计金额285万元，实际发生金额133.64万元[124] - 向关联人西安泰金新能科技股份有限公司出售产品预计金额6000万元，实际发生金额2365.39万元[124] - 向关联人西部金属材料股份有限公司出售产品预计金额4000万元，实际发生金额414.91万元[124] - 向关联人控股股东西北有色金属研究院出售产品预计金额500万元，实际发生金额230.14万元[124] - 报告期内关联交易合计预计金额13725万元，实际发生金额3283.48万元[125] 股东与股权结构 - 西北有色金属研究院持有公司25.71%股份，为第一大股东[138] - 西北有色金属研究院持有无限售条件流通股33,600,000股，占比25.69%[139] - 张之翔持有无限售条件流通股5,506,632股，占比4.21%[139] - 汇添富基金管理股份有限公司－社保基金17022组合持有无限售条件流通股3,390,598股，占比2.59%[139] - 基本养老保险基金一六零三二组合持有无限售条件流通股1,996,684股，占比1.53%[139] 资产与负债情况 - 在建工程金额为146,407,698.75元，较上期145,145,648.55元略有增长[147] - 无形资产金额为151,203,180.57元，较上期152,059,150.81元略有下降[147] - 递延所得税资产大幅增长至11,112,444.23元，上期为3,994,150.68元，增幅达178%[147] - 短期借款增长至542,254,346.60元，上期为463,446,262.77元，增幅17%[147] - 长期借款增长至150,250,215.91元，上期为115,000,000.00元，增幅30.7%147] 风险提示 - 公司面临行业技术升级迭代的风险，需持续保持技术先进性和新产品开发[69][70] - 公司催化剂业务处于全市场竞争状态，存在技术落后竞争对手的风险[70] - 贵金属原料占产品成本90%以上，价格波动对公司成本影响显著[71] - 报告期末存货中贵金属占比高，存货管理不善可能增加跌价风险[71] - 公司毛利率在2025年出现波动，主要受业务结构和贵金属成本变化影响[74] - 公司享受15%企业所得税优惠，政策变化可能影响税后业绩[77]

人事变动 - 张之翔因到龄退休辞去董事长、董事、董事会专门委员会委员及法定代表人职务 [1] - 张之翔辞任后仍继续担任公司核心技术人员并支持研发工作 [1] - 高武被选举为职工代表董事 任期与本届董事会一致 [1] - 曾永康被选举为新任董事长并相应调整董事会专门委员会委员 [1] 公司治理 - 人事变动相关议案经2025年第一次职工代表大会及第四届董事会第八次会议审议通过 [1] - 所有新任人员任期均与本届董事会任期保持一致 [1]

财务表现 - 营业收入达10.14亿元，同比增长24.86% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为6119.5万元，同比增长30.83% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为6329万元，同比增长48.74% [1]

公司经营调整 - 凯立新材拟注销控股子公司凯立铂翠 因市场环境 宏观环境 合作方等多方面因素影响未来经营不确定性上升 [1] - 凯立铂翠未实际开展经营活动 所有股东均未实缴出资 [1] - 注销目的为优化资源 提高资产运营效率 降低管理成本 经各股东友好协商后决定 [1]

人事变动 - 张之翔因到龄退休辞去董事长、董事、董事会专门委员会委员及法定代表人职务[1] - 张之翔将继续担任公司核心技术人员并支持研发工作[1] - 高武被选举为职工代表董事[1] - 曾永康被选举为新任董事长[1] 公司治理 - 人事变动于2025年8月13日通过职工代表大会及董事会会议决议生效[1] - 新任董事长及董事任期与本届董事会任期一致[1] - 董事会专门委员会委员职务随人事变动相应调整[1]

公司经营调整 - 凯立新材拟注销控股子公司凯立铂翠 因市场环境 宏观环境及合作方等多方面因素影响导致其未来经营不确定性上升 [1] - 凯立铂翠未实际开展经营活动且所有股东均未实缴出资 [1] - 注销行动旨在优化资源配置 提高资产运营效率并降低管理成本 [1]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为中性（维持评级）[6] 核心观点 - 国家发改委修订《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，将碳排放评价和煤炭消费管理纳入节能审查制度，自2025年9月1日起施行[1] - 本周WTI油价下跌5.1%至63.88美元/桶，聚合MDI/纯MDI价格分别上涨2.5%/1.7%，液体蛋氨酸/电石法PVC/轻质纯碱等产品价格下跌[2] - 草酸价格上涨6.2%，主要受缅甸需求增量影响，出口管控放松；代森锰锌价格上涨4%，市场货源供应紧张[3] - 基础化工板块本周上涨2.44%，跑赢沪深300指数1.2个百分点，涨幅居所有板块第11位[4] 重点子行业表现 - 基础化工子行业周涨幅较大的包括：其他橡胶制品（+10.06%）、改性塑料（+8.55%）、胶黏剂及胶带（+7.77%）[19] - 个股方面，科创新源（+53.05%）、安利股份（+51.6%）、新瀚新材（+45.88%）涨幅居前[21] 产品价格与供需 - 液氮（山东杭氧）价格上涨10%，液氧（山东杭氧）上涨9.1%，尿素（波罗的海）上涨4.5%[29] - 草酸市场偏强运行，缅甸开关后稀土开采需求释放，厂商担忧封关加紧备货[3] - 代森锰锌国内市场价格强势上行，出口订单支撑良好，市场货源供应紧张[3] 投资建议 - 周期相对底部或已至，建议关注供需边际变化行业，如三氯蔗糖、农药、MDI、氨基酸等[5] - 自主可控领域建议关注OLED材料、催化材料、合成生物学等方向[6] 政策与行业动态 - 农业农村部修改《农药登记管理办法》等规章，将于2026年1月1日起施行[13] - 海南省提出到2027年石化新材料产业产值突破1600亿元的目标[14] - 英威达宣布未来五年追加超过5亿美元投资尼龙纤维业务[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕铂钯品种展开，介绍其自然属性、资源分布、产业链、供需格局、价格回顾等内容，分析广期所铂钯期货草案及期权情况，指出行业供应端呈“寡头垄断”，易受多种因素影响价格，消费端汽车催化剂占比大，国内铂族资源匮乏、进口依赖度高，回收环节重要性凸显 [15][37][82] 各部分总结 铂钯品种概况 - 铂和钯属铂族金属，在地壳中含量低，铂在地壳中含量为亿分之五，钯为亿分之一，实际应用中需求高于其他成员 [6] - 铂熔点高、延展性好等，用于工业催化剂等；钯能吸附气体等，主要用于催化剂领域 [7][8] - 铂族金属矿分原生和外生砂矿，按成因有岩浆、热液、外生沉积等，我国铂族矿床多样，多为共生或伴生矿 [10][12] 铂族金属产业链 - 供应链呈“金字塔”，寡头垄断易使供应端主导价格，开采提取包括勘探等步骤，分离提纯工艺因原料而异 [15][16][19] - 全球贵金属跨国集团在加工和回收领域占主导，国内企业有差距但在细分领域有优势，回收产能扩张致二次资源紧张 [32][33] - 终端用于汽车催化剂等领域，汽车催化剂是最大消费领域，铂消费结构更分散，钯超八成用于此 [37] - 投资渠道有实物投资、铂金 ETF 等，欧美是铂金实物投资大市场，我国成重要市场，钯金投资需求几无 [49] 全球铂金供需格局 - 供应集中在南非等国，2024 年产量下滑，预计 2025 年矿产铂金量同比下滑 4%，回收量或改善 [55][57] - 消费集中在中国等，2024 年需求下滑 1.6%，供应缺口 1.98 吨，氢能消费占比 1% [65] 全球钯金供需格局 - 供应集中在俄罗斯等国，2024 年产量增加，预计 2025 年矿产钯金量下降，回收量增加 [69][71] - 消费集中在中国等，2024 年需求下降 4%，市场供应过剩 2.4 吨，汽车催化剂需求占比 82.93% [77] 中国铂族资源格局 - 资源匮乏，储量下降，主要分布在甘肃等，产量超 8 成来自甘肃金川矿，进口依赖度高 [82] - 2024 年铂、钯产量 4.9 吨，回收量增加，进口铂金 104.1 吨、钯金 28.1 吨，铂金消费 64.4 吨，钯金消费下降 [86][97][100] 铂钯价格回顾 未提及具体价格走势分析 广州期货交易所铂钯期货草案 - 合约为双月合约，交易单位 1000 克/手等，设涨跌停板和保证金制度，采用三阶段限仓 [124][125][132] - 创新性将锭、海绵、粉状铂、钯纳入交割，引入厂库制度，规定交割质量标准和交割流程 [133][139][148] 铂钯期权 - 合约标的物为铂、钯期货合约，有看涨、看跌期权，交易单位 1 手期货合约等，行权方式为美式 [152] - 涨跌停板同期货，持仓限额为 600 手，现货规模大企业可申请套期保值头寸 [154]