股价表现 - 2025年8月26日收盘价40.61元 较前一交易日上涨0.02元 [1] - 当日成交量22982手 成交金额0.94亿元 盘中振幅3.13% [1] 资金动向 - 主力资金当日净流入960.65万元 近五个交易日累计净流入399.38万元 [1] - 二季度末两家社保基金合计持股503.14万股 较一季度末增加8.83% [1] - 社保基金持股占流通股比例3.85% 持股市值达1.67亿元 [1] 公司业务 - 主要从事贵金属催化剂的研发、生产和销售 [1] - 产品应用于医药、化工、环保等领域 [1] - 属于化学制品行业 具有专精特新企业资质 [1] - 注册地位于陕西省 [1]

策略观点：居民存款搬家与市场影响 - 居民存款搬家已初现端倪，但尚未大规模入市，当前距离2024年9月24日熊牛切换已11个月，历史上存款搬家一般在熊牛切换后10-12个月开启[1][6] - 存款搬家初期市场可能盘整2-3个月，但若带动各类资金放量流入，或迎来新一轮主升浪行情[1][8][9] - 存款搬家潜力充足：每月定期存款到期规模接近百亿，A股自由流通市值/居民存款余额仅27%，低于历史均值35%[6] - 建议布局三条主线：逆全球化下的"硬通货"（黄金/银行/保险/公用事业）、"硬科技"（国产AI算力/创新药）、受益于"反内卷"的确定性（塑料/玻纤/光伏风电设备）[10] 机械设备行业：无人环卫车千亿市场 - 无人环卫车核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升，2024年低速无人驾驶行业销售规模123亿元，无人清洁环卫出货量1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台（占比26%）[12] - 经济性显著：单车替代3-4名工人（年薪4万元/人），节省成本12-16万元；单车成本20-30万元，使用年限4-5年，成本节省幅度25%-66%[13] - 2025年上半年无人环卫中标总额70亿元，已超2024年全年，市场空间达1164-2910亿元（保守/中性/乐观假设下）[14] - 无人环卫对项目利润弹性高达57%/115%/172%（替代率20%/40%/60%），建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境[15][16][17] 专用设备行业：国产算力链崛起 - 科创50成分股与半导体设备股交集具备补涨潜力，半导体设备行业类似2023年3月初行情但基本面更强[18] - 全球AI产能扩张：2024-2028年产能复合增长率7%，达每月1110万片晶圆；先进工艺（7纳米及以下）产能增长69%，从每月85万片增至140万片[19] - 国内近三年半导体设备年均市场规模417亿美元，建议关注半导体前道设备（北方华创/中微公司等）、后道测试设备（华峰测控/长川科技等）、光刻机产业链（茂莱光学/福晶科技等）[19] 计算机行业：国能日新功率预测高增长 - 2025H1营收3.21亿元（+43.15%），归母净利润0.46亿元（+32.48%）；功率预测营收2.05亿元（+55.14%），毛利率61.58%[22][23] - 功率预测服务场站数量5461个，较2024年底新增1116家（+26%），用户留存比例维持高水平[23] - 创新业务收入0.16亿元（+1.53%），新能源资产运营收入0.33亿元（+665.96%），自研"旷冥"大模型2.0版提升预测精度[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.31/1.85/2.35亿元（+40.0%/+41.1%/+27.0%），对应EPS 0.99/1.39/1.77元[24] 医药生物行业：血制品与CDMO分化 - 博雅生物2025H1营收10.08亿元（+12.51%），归母净利润2.25亿元（-28.68%），主因血制品毛利下降及并购摊销影响；采浆量320.39吨（+7.2%）[26][27] - 普洛药业2025H1营收54.4亿元（-15.3%），归母净利润5.6亿元（-9.9%）；CDMO收入12.36亿元（+20.3%），毛利率44.0%（+4.0pct），项目中项目1180个（+35%）[30][31] 电力设备行业：风机与材料盈利提升 - 金风科技2025H1营收285.37亿元（+41.26%），归母净利润14.88亿元（+7.26%）；风机销售容量10.64GW（+106.58%），毛利率7.97%（+4.22pct）[32][33] - 天赐材料2025H1营收70.29亿元（+28.97%），归母净利润2.68亿元（+12.79%）；电解液出货超31万吨（+50%），六氟磷酸锂价格从低点上涨11.56%[37][38] 基础化工行业：产能扩张与成本优化 - 宝丰能源2025H1营收228.20亿元（+35.05%），归母净利润57.18亿元（+73.02%）；聚烯烃总产能提升至520万吨/年，内蒙古300万吨烯烃项目已投产[51][53] - 索通发展2025H1营收83.06亿元（+28.28%），归母净利润5.23亿元（+1568.52%），主因预焙阳极量价齐升及数智化降本[59][60] - 华鲁恒升2025H1营收157.64亿元（-7.14%），归母净利润15.69亿元（-29.47%）；Q2毛利率19.63%（环比+3.28pct），煤炭采购价格下行助力成本控制[55][56] 汽车行业：新势力盈利与一体化压铸 - 零跑汽车首次实现半年度盈利，2025H1营收242.5亿元（+174.0%），毛利率14.1%（+13.0pct）；出口销量20375台，计划2026年底建立欧洲生产基地[73][74] - 多利科技2025H1营收17.3亿元（+13%），归母净利润1.6亿元（-28%）；一体化压铸覆盖蔚来/零跑/理想客户，2025年下半年进入大规模量产[76][78] 农林牧渔行业：生猪养殖成本优化 - 牧原股份2025H1营收764.63亿元（+34.46%），归母净利润105.30亿元（+1169.77%）；销售生猪4691万头（+44.84%），完全成本低于12.1元/kg[80][81] - 康农种业2025H1营收0.46亿元（-2.68%），归母净利润0.09亿元（+12.22%）；杂交玉米种子毛利率40.45%（+12.97pct），加速拓展东南亚及非洲市场[84][85] 其他行业：CDMO复苏与生物科技 - 金斯瑞生物科技2025H1收入5.19亿美元（+81.9%），经调整净利润1.78亿美元（+509.6%）；CDMO收入2.47亿美元（+511.1%），抗体蛋白药新获20个CDMO项目[89][90]

投资评级 - 报告对凯立新材（688269 SH）维持"买入-B"评级 [3][8] 核心观点 - 公司2025年上半年营收10 14亿元 同比增长24 86% 归母净利润0 61亿元 同比增长30 83% [4] - 第二季度营收3 89亿元 同比降低23 42% 环比降低37 89% 但归母净利润0 39亿元 同比增长11 38% 环比大幅增长79 44% [4] - 催化剂产品整体销量同比增长122 33% 其中医药领域增长49 26% 基础化工领域增长185 54% 环保新能源领域增长1497 06% [5] - 贵金属原材料价格回升 2025年第二季度钯 铑平均价格环比增长2 74%和9 93% 推动毛利率环比上升10 14个百分点至18 26% 净利率环比上升6 60个百分点至10 10% [6] - 新产品研发进展顺利 PVC无汞催化剂产线完成自动化升级 BDO用催化剂 氯化氢氧化催化剂 烷烃脱氢催化剂进入工业应用 HNBR工艺技术进入调试阶段 [7] - 预测2025年至2027年营收分别为22 01亿元 26 06亿元 30 14亿元 同比增长30 5% 18 4% 15 6% 归母净利润分别为1 67亿元 2 35亿元 2 97亿元 同比增长80 3% 40 7% 26 5% [8] 市场与财务数据 - 当前股价39 96元 年内最高41 01元 最低20 86元 总市值52 23亿元 流通市值52 23亿元 [2] - 2025年6月30日基本每股收益0 47元 每股净资产8 03元 净资产收益率5 82% [2] - 预测2025年每股收益1 28元 市盈率31 3倍 2026年每股收益1 80元 市盈率22 2倍 2027年每股收益2 27元 市盈率17 6倍 [8][10] - 预测毛利率从2024年的11 2%提升至2027年的16 3% 净利率从5 5%提升至9 9% 净资产收益率从8 7%提升至18 2% [10] 业务表现 - 医药领域增长源于核心客户需求增加和市场份额提升 [5] - 基础化工领域增长主要由PVC无汞催化剂销量同比增长113 22%及新产品推动 [5] - 环保新能源领域增长源于氢能催化剂进展 与多家电解水制氢头部企业合作 [5] - 原材料价格回升和销量增加共同推动盈利能力显著提升 [6]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.83% 领涨个股为雪峰科技(代码603227) [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] 个股涨跌情况 - 雪峰科技涨停10% 收盘价9.79元 成交量107.06万手 成交额10.28亿元 [1] - *ST全泰上涨9.11%至5.15元 成交量50.17万手 成交额2.56亿元 [1] - 博苑股份上涨8.61%至48.70元 成交量12.66万手 成交额5.98亿元 [1] - 巨化股份上涨5.40%至33.00元 成交量63.41万手 成交额20.53亿元 [1] - 涨幅超过3%的个股包括赛特新材(4.72%) 凯立新材(4.09%) 东来技术(3.73%) 东方材料(3.66%) 华康股份(3.57%) 阿拉丁(3.32%) [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出5.81亿元 游资资金净流出1.03亿元 [3] - 散户资金净流入6.84亿元 [3]

社保基金科创板持股概况 - 二季度末社保基金共现身18只科创板个股前十大流通股东榜 合计持股量6160.75万股 期末持股市值合计31.72亿元 [1] - 持股变动显示新进5只 增持6只 减持4只 3只股持股量保持不变 [1] - 新进股中中触媒、柏楚电子、苑东生物等持股量居前 [1] 持股集中度与市值分布 - 南微医学、凯立新材等2只股有3家社保基金集中现身 持股量分别为917.85万股、636.42万股 [1] - 社保基金持有比例最高的是南微医学（占流通股4.89%）和凯立新材（4.87%） 持股比例居前的还有中触媒、八亿时空、容知日新 [1] - 持股数量最多的是道通科技（927.09万股） 持股市值居前为南微医学（6.20亿元）、纳芯微（5.18亿元）、柏楚电子（3.79亿元） [1] 持股公司业绩表现 - 社保基金持有个股中15只上半年净利润同比增长 容知日新净利润1423.55万元 同比增幅2063.42% [2] - 晶丰明源净利润增长151.67% 鼎通科技增长134.06% [2] 行业分布与市场表现 - 持股主要集中在医药生物（5只）、电子（5只）、计算机行业（3只） [3] - 获社保基金持有的科创板股7月以来平均上涨22.09% 鼎通科技累计涨幅66.39%表现最佳 苑东生物涨54.21% 南微医学涨37.85% [3] 相关ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌3.13% 市盈率20.61倍 份额减少7650万份至62.4亿份 主力资金净流出2349万元 [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌2.53% 市盈率45.99倍 份额减少5500万份至51.4亿份 主力资金净流入2106.7万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌6.34% 份额减少5800万份至3.6亿份 主力资金净流出1421.1万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌6.71% 市盈率131.15倍 份额增加800万份至3.8亿份 主力资金净流入77.4万元 [6]

社保基金持股概况 - 二季度末社保基金共现身18只科创板个股前十大流通股东榜 合计持股量6160.75万股 期末持股市值合计31.72亿元 [1] - 持股变动显示新进5只 增持6只 减持4只 3只股持股量保持不变 [1] - 新进股包括中触媒 柏楚电子 苑东生物等持股量居前 [1] 持股集中度与市值分布 - 南微医学 凯立新材各有3家社保基金集中现身 持股量分别为917.85万股和636.42万股 [1] - 社保基金持股比例最高的是南微医学（4.89%）和凯立新材（4.87%） 其后为中触媒 八亿时空 容知日新 [1] - 持股数量最多为道通科技（927.09万股） 持股市值居前为南微医学（6.20亿元） 纳芯微（5.18亿元） 柏楚电子（3.79亿元） [1] 业绩表现与行业分布 - 社保基金持有个股中15只上半年净利润同比增长 容知日新净利润同比增幅最高达2063.42%（净利润1423.55万元） [2] - 晶丰明源 鼎通科技净利润分别增长151.67%和134.06% [2] - 持股主要集中在医药生物 电子 计算机行业 分别有5只 5只 3只个股上榜 [2] 市场表现 - 获社保基金持有的科创板股7月以来平均上涨22.09% [2] - 鼎通科技累计涨幅66.39%表现最好 苑东生物 南微医学分别上涨54.21%和37.85% [2] 个股持仓明细 - 道通科技持股927.09万股（环比-6.42%） 占流通股1.38% 持股市值2.84亿元 [2] - 南微医学持股917.85万股（环比+30.68%） 占流通股4.89% 持股市值6.20亿元 [2] - 凯立新材持股636.42万股（环比+6.86%） 占流通股4.87% 持股市值2.11亿元 [2] - 容知日新持股195万股（环比+38.30%） 占流通股2.25% 持股市值0.87亿元 [4] - 鼎通科技持股110.20万股（环比+37.75%） 占流通股0.79% 持股市值0.69亿元 [4]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.71%，领涨股为飞鹿股份（涨幅10.40%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅前三位个股分别为飞鹿股份（10.40%）、博苑股份（10.25%）、阿科力（9.99%）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅超5%的个股包括瑞丰新材（6.21%）、*ST全泰（6.07%）、美思德（5.73%）、美瑞新材（5.49%）[1] - 跌幅最大个股为汇得科技（-9.14%），莱茵生物（-4.44%）和润木材料（-3.91%）位列跌幅前三[2] - 成交额最高个股为固泰集团（6.11亿元）和北化股份（6.10亿元），最低为中触媒（1.22亿元）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.49亿元，游资资金净流出5107.95万元，散户资金净流入5.0亿元[2] - 万华化学获主力资金净流入4.24亿元（净占比8.27%），居板块首位[3] - 锦鸡股份（主力净占比10.12%）、美瑞新材（16.17%）和华恒生物（13.94%）获主力资金高度集中流入[3]

泉果基金调研凯立新材核心观点 - 泉果基金于2025年8月15日调研凯立新材 重点关注公司二季度利润增长与收入下行原因 业务结构变化 各领域销量进展及新产能规划 [1][2] - 公司二季度利润环比提升79% 但收入环比下降38% 主要因业务结构调整及高单价销售业务占比减少 [2] - 公司在精细化工 基础化工及环保新能源领域均实现销量显著增长 尤其氢能催化剂和PVC无汞催化剂进展突出 [4][5][6] 财务与业务表现 - 二季度销量环比增长68% 利润环比增长79% 但营业收入环比下降38% [2] - 收入下降主因：其他业务收入减少导致收入降低14% 销售业务销量占比环比下降20% 使其收入环比下降31% [2] - 加工业务销量及收入环比增长对整体收入形成支撑 [2] - 业务模式分为销售业务（含贵金属价值和加工费）和加工业务（仅加工费） 业务结构变化对收入影响较大 [3] 各领域收入与销量拆分 - 2025年上半年精细化工领域收入占比70.48% 其中医药板块占40.51% 化工新材料占22.25% 其余为农药和颜料染料 [4] - 医药板块销量同比增长49.26% 因核心客户需求增加及市场份额提升 [4] - 基础化工领域收入占比25.35% 销量同比增长185.54% 主因PVC无汞催化剂销量增长113.22% [4] - 环保新能源领域收入占比2.90% 销量同比增长1,497.06% 因氢能催化剂与多家电解水制氢头部企业合作 [4] 产品与项目进展 - 2025年上半年PVC无汞催化剂销售258吨 截至6月底在手订单366吨 其中二季度销量128吨 [5] - 基础化工领域十余种催化剂实现销售 PVC无汞催化剂覆盖乙炔法和乙烯法技术 BDO用催化剂部分种类已销售 烷烃脱氢催化剂载体达规模化生产要求 [6] - 烷烃脱氢铂系催化剂项目处于批量试产/产线建设阶段 设备调试与试生产进行中 实现全链条自主可控生产 [6] - 氢化丁腈橡胶项目主体建设完成 进入调试收尾阶段 一期规划产能1000吨/年 2025年计划释放30%-40%产能 [6][7] - 茂金属催化剂首批订单交付客户 运行良好 用于生产高端聚烯烃产品 [6] - 技术服务上半年新签订单808.31万元 确认周期较长 [8] 产能与资源调整 - 彬州规划400多亩地 氢化丁腈橡胶项目占地20亩 其余为新产品新技术转化预留 [6] - 定增规划3000吨PVC无汞催化剂和4000吨铜系/镍系催化剂 结合市场分期调整 [6] - 注销凯立铂翠因经营不确定性 未实际开展经营 股东未实缴出资 [8] - 铜川凯立建成2000吨废旧贵金属催化剂回收产能 满足上游回收需求 [8] 其他财务说明 - 上半年公允价值变动损失约400万元 因黄金租赁业务产生 实物交割后账面损益可冲抵 [8] - 中报周转材料增长较多 与二季度加工订单占比高直接相关 垫料主要集中在精细化工领域老客户 [8]

固态电池布局 - 公司目前未在固态电池领域开展相关技术布局与技术储备 [2] 氢化丁腈橡胶(HNBR)应用前景 - 氢化丁腈橡胶有望替代PVDF成为最具潜力的电池胶黏剂之一 [2] - 公司控股子公司彬州凯泰氢化丁腈橡胶产业化项目主体及配套设施建设已完成 [2] - 项目已进入调试、联动及收尾阶段 整体推进稳定有序 [2] 战略发展意义 - 氢化丁腈橡胶项目落地将推动公司下游高端新材料发展 [2] - 项目为新型催化技术成果落地转化奠定坚实基础 [2]

公司业务应用 - 公司催化剂产品可用于创新药研制、医药中间体和原料药生产 [2] - 医药领域催化剂收入占比40.51% [2] 财务数据 - 医药领域催化剂收入数据统计截止2025年上半年 [2]