激励计划人员 - 激励对象无不得成为激励对象的情形[1] - 首次授予激励对象为公司（含子公司）高管及其他人员，不含独立董事等[2] - 首次授予激励对象名单与股东大会批准名单相符[2] - 首次授予激励对象主体资格合法有效[3] 激励计划安排 - 董事会薪酬与考核委员会同意首次授予激励对象名单[3] - 同意首次授予日为2025年10月9日[3] - 以8.56元/股向27名激励对象首次授予425.00万股限制性股票[3]

股权激励计划权益数量 - 2025年限制性股票激励计划拟授出500万股[2] - 首次授予425万股，占比85%，占股本1.13%[2] - 预留75万股，占比15%，占股本0.20%[2] 人员获授情况 - 副总经理高千雅获授50万股，占比10%，占股本0.13%[2] - 16名研发类人员获授307万股，占比61.4%，占股本0.82%[2] - 10名综合类人员获授68万股，占比13.6%，占股本0.18%[2] 激励计划限制 - 有效期内标的股票总数未超股本20%[2] - 激励对象获授股票未超股本1%[2] 激励对象规定 - 首次授予不包括独董、监事等特定人员[3] - 预留激励对象12个月内确定[3]

证券代码：688221 证券简称：前沿生物 公告编号：2025-036 前沿生物药业（南京）股份有限公司 关于 2025 年限制性股票激励计划内幕信息知情人及 激励对象买卖公司股票情况的自查报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 前沿生物药业（南京）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 17 日召开第四届董事会第六次会议、第四届监事会第六次会议审议通过了《关 于公司<2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等议案，并于 2025 年 9 月 18 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露了相关公告。 1 卖公司股票情况进行了查询，并由中国证券登记结算有限公司上海分公司出具 了查询证明。 二、核查对象买卖公司股票情况说明 根据中国证券登记结算有限公司上海分公司出具的《信息披露义务人持股 及股份变更查询证明》及《股东股份变更明细清单》，在本激励计划自查期间， 共 3 名激励对象存在买卖公司股票的行为。经公司核查，上述人员在自查期间 进行的股票交易系其个人基于二 ...

会议与议案 - 2025年9月17日召开薪酬与考核委员会、董事会、监事会相关会议并审议通过议案[8][9] - 2025年10月9日召开临时股东大会、董事会、监事会会议并审议通过相关议案[10] 激励计划 - 2025年9月18 - 27日公示激励对象，未收到异议[9] - 2025年9月30日披露激励对象名单公示情况说明及核查意见[9] 授予情况 - 2025年10月9日为首次授予日，授予条件已成就[15][14] - 激励对象27名，限制性股票425万股，价格8.56元/股[17][19]

股东大会信息 - 公司于2025年9月18日发布召开2025年第二次临时股东大会通知[4] - 现场会议于2025年10月9日在南京嘉悦·印湖酒店召开[5] - 网络投票时间为10月9日多个时段[6] 投票情况 - 现场和网络投票股东代表股份169,708,958股，占比45.3066%[7] - 三项议案同意股数占比均为99.5033%[9] - 议案经出席会议股东有效表决权三分之二以上通过[11]

激励计划会议 - 公司2025年9月17日召开董事会会议，审议通过限制性股票激励计划议案[1] 激励对象公示 - 2025年9月18 - 27日对拟首次授予激励对象名单公示10天[1] - 公示期满薪酬委员会未收到异议[2] 激励对象条件 - 激励对象无违规违法及不得参与激励情形[4] - 激励对象为公司任职人员，不含特定人员[5] 激励对象认定 - 薪酬委员会认为激励对象合法有效[5]

小核酸药物减重赛道布局 - 小核酸药物布局减重适应症主要围绕INHBE和ALK7两个靶点 [1] - INHBE主要在肝脏细胞中表达 负责编码并分泌Activin E 与其他配体共同作用通过结合ALK7调控脂肪代谢 [1] - ALK7主要在脂肪组织中表达 是INHBE发挥作用的受体 结合后抑制脂解作用导致非酯化脂肪酸水平下降 [1] 企业研发进展 - Arrowhead和Wave的INHBE siRNA分子将在未来6个月内读出1期试验数据 [2] - Alnylam布局最全面 IND-enabling阶段分子覆盖INHBE(肝脏靶向) ALK7(脂肪靶向) GeneD(肌肉靶向) [2] 联合治疗优势 - Arrowhead的ALK7 siRNA联用Tirzepatide可提升减重效果并实现更长间隔给药(如月度 季度) [3] - 联用方案有望实现高质量减重(减脂不减肌) 并减少腹部/内脏脂肪积累 [3] - INHBE/ALK7功能缺失携带者表现为更低腰臀比 更少内脏脂肪积累 提示该通路调控脂肪分布 [3] 投资关注方向 - 建议关注Arrowhead和Wave的1期临床数据 包括安全性 药代动力学 给药间隔 biomarker敲降水平和早期疗效 [4] - 推荐标的包括悦康药业 阳光诺和 热景生物 石药集团等 [4]

券商目标价涨幅排名 - 东材科技获华泰金融控股(香港)给予买入评级 目标价32.43元 较最新收盘价上涨51.97% 属于塑料行业 [1][3] - 赛力斯获华创证券强推评级 目标价204.57元 涨幅37.62% 属于乘用车行业 [1][3] - 格力电器获光大证券买入评级 目标价54.10元 涨幅36.96% 属于白色家电行业 [1][3] 券商推荐覆盖情况 - 9月25日共有35家上市公司获得券商推荐 包括三元股份、皖维高新、一心堂等公司 [3] - 荣昌生物获华泰金融控股(香港)买入评级 目标价138.89元 涨幅28.01% [3] - 通威股份获华创证券推荐评级 目标价27.84元 涨幅26.72% [3] 评级调高情况 - 人福医药获首创证券从增持调高至买入评级 [4] - 三环集团获华安证券从增持调高至买入评级 [4] 首次覆盖情况 - 9月25日券商共给出10次首次覆盖 包括前沿生物获开源证券买入评级(化学制药行业) [6][7] - 洁特生物获信达证券买入评级(医疗器械行业) 博威合金获中原证券增持评级(金属新材料行业) [6][7] - 博通股份获民生证券谨慎推荐评级(软件开发行业) 雷赛智能获华鑫证券买入评级(自动化设备行业) [6][7] - 福晶科技获华西证券买入评级(光学光电子行业) 仕佳光子获华鑫证券买入评级(通信设备行业) [7] - 美的集团获首创证券买入评级(白色家电行业) 华锐精密获华鑫证券买入评级(通用设备行业) [7] - 广合科技获华鑫证券买入评级(元件行业) [7]

核心观点 - 小核酸药物在减重赛道展现巨大潜力，靶向INHBE和ALK7通路有望破局千亿美金市场[5][11] - UCO-SAF产业链供需持续偏紧，价格显著上涨，中国SAF产品竞争力凸显[6][17][18] - 道通科技在数字维修领域保持全球领先地位，TPMS业务高速增长，新兴市场拓展取得突破[7][22][24] - 前沿生物深耕HIV治疗与小核酸药物研发，创新管线布局打开长期成长空间[8][26][27] 医药行业：减重赛道小核酸药物进展 - 小核酸药物聚焦INHBE和ALK7靶点：INHBE在肝脏细胞表达并分泌ActivinE，与ALK7结合后抑制脂解作用，导致非酯化脂肪酸水平下降及内脏脂肪堆积[5][11] - 企业布局进度分化：Arrowhead和Wave的INHBE siRNA分子将在未来6个月内读出1期试验数据，Alnylam覆盖INHBE、ALK7及GeneD靶点[12] - 联用GLP-1实现协同增效：临床前数据显示ALK7 siRNA联用Tirzepatide可提升减重效果并延长给药间隔，同时实现减脂不减肌的高质量减重[13] - 人类遗传学证据支持：INHBE或ALK7功能缺失携带者表现出更低腰臀比和更少内脏脂肪，提示该通路调控脂肪分布而非单纯体重[13] - 投资关注短期数据读出：重点跟踪安全性、药代动力学、biomarker敲降水平及早期疗效指标[14] - 推荐标的包括悦康药业、阳光诺和、热景生物、石药集团等，受益标的含前沿生物、恒瑞医药等[15] 化工行业：UCO-SAF产业链供需分析 - SAF价格大幅上涨：截至9月24日，欧盟和中国SAF价格分别为2,705美元/吨和2,400美元/吨，较年初上涨46%和33%，潲水油价格7,400元/吨，较年初涨15%[6][17] - 产业链利润丰厚：中国SAF单吨利润超3,000元/吨，2025年内最高超3,500元/吨[6][17] - 供应端持续收缩：壳牌荷兰终止生物燃料厂重启计划，芬欧汇川退出鹿特丹项目，NESTE鹿特丹和新加坡工厂将进行6周检修，国内镇海炼化复工推迟至11-12月[17] - 需求端政策驱动：欧盟拨款1.18亿美元ETS配额支持SAF采购，新加坡2026年推出SAF税以实现1%添加目标，中国预计下半年启动全国省会机场试点[17] - 欧盟对美国SAF征收反侵销税：税率约172.2欧元/吨，主因美国享有1.75美元/加仑补贴，中国SAF无明确补贴政策且被征税概率低，竞争力凸显[18] - 受益标的包括嘉澳环保、山高环能、卓越新能、海新能科、鹏鹞环保等[19] 计算机行业：道通科技业务进展 - 业绩预测维持稳定：预计2025-2027年归母净利润8.04亿元、10.13亿元、12.46亿元，EPS为1.20元/股、1.51元/股、1.86元/股，对应PE为31.3倍、24.8倍、20.2倍[7][21] - 北美市场取得突破：TPMS传感器及诊断工具在北美两大核心赛道均位列第一，产品性能、价格竞争力和品牌认可度全面领先[22] - 全球TPMS需求旺盛：全球汽车保有量超14亿辆，欧美车龄超7年车辆占比60%，法规驱动替换需求释放，2025年全球市场规模超50亿美元[24] - 业务增长强劲：2025年上半年TPMS销售收入5.16亿元，同比增长56.83%[24] - 新兴市场拓展加速：助力南非开普敦建设最大电动公交充电枢纽，支持120辆电动公交车部署，展现新兴市场潜力[23][25] 医药公司：前沿生物研发布局 - 核心产品艾可宁领先市场：作为全球首个长效抗HIV病毒融合抑制剂，2018年获批经治治疗适应症，医保覆盖助力下沉市场拓展[8][26][28] - 小核酸药物多适应症布局：聚焦慢性病领域，覆盖IgA肾病、血脂异常及内分泌疾病，靶点具备FIC或BIC潜力[27] - 自研递送载体突破技术瓶颈：ACORDE载体支持肾脏及中枢神经系统递送，FB7013（MASP-2靶点）计划2025年底递交IND申请，FB7011（双靶点）显示更优疗效与安全性[27] - 盈利预测反映投入期：预计2025-2027年归母净利润为-1.76亿元、-1.71亿元、-1.64亿元，EPS为-0.47元、-0.46元、-0.44元[26] - 创新与仿制药协同发展：长效抗HIV制剂研发持续推进，高端仿制药及器械布局贡献收入增量[8][28]

公司发展历程与核心产品 - 公司2013年成立并于2020年在上交所上市 [1] - 核心抗HIV新药艾可宁（艾博韦泰）于2018年获批上市 成为全球首个长效抗HIV病毒融合抑制剂 [1][3] - 构建"创新药+高端仿制药"协同发展的创仿结合在研管线 [1] 财务表现与盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为-1.76亿元/-1.71亿元/-1.64亿元 [1] - 同期EPS预计为-0.47元/-0.46元/-0.44元 [1] - 当前股价对应PE为-31.6倍/-32.6倍/-33.8倍 [1] 小核酸药物研发布局 - 聚焦慢性病治疗 siRNA药物覆盖IgA肾病 血脂异常 内分泌相关疾病领域 [2] - IgA肾病领域布局三款靶向补体机制的siRNA药物 [2] - FB7013（MASP-2单靶点）具备FIC潜力 计划2025年底递交IND申请 [2] - FB7011（MASP-2和CFB双靶点）可同时沉默两个目标蛋白表达 [2] - 自主研发国际创新型siRNA递送载体ACORDE 探索肾脏递送和中枢神经系统递送方向 [2] HIV治疗领域发展 - 艾可宁在医保加持下完善渠道覆盖并加速拓展下沉市场 [3] - 推进新型抗HIV病毒长效制剂研发 组成完整长效治疗方案 [3] - 战略性布局高端仿制药及器械 持续贡献收入增量 [3]