业绩总结 - 2021 - 2023年营业收入分别为4.2791713552亿、6.8451190551亿、16.797213462亿元[8][21] - 2021 - 2023年净利润分别为4611.366947万、5415.054103万、2.7039187115亿元[21] - 2021 - 2023年基本每股收益分别为0.1149、0.1318、0.5950[21] 资产负债 - 2021 - 2023年末资产总计分别为13.59亿、38.20亿、75.82亿元[17] - 2021 - 2023年末负债合计分别为4.75亿、18.57亿、52.38亿元[19] - 2021 - 2023年末股东权益合计分别为8.83亿、19.63亿、23.44亿元[19] 现金流量 - 2021 - 2023年经营活动现金流量净额分别为 - 7631.221282万、1.6849690306亿、9333.014819万元[23] - 2021 - 2023年投资活动现金流量净额分别为 - 5.1169496861亿、2.0650090222亿、 - 11.6346779366亿元[23] - 2021 - 2023年筹资活动现金流量净额分别为2.3201220152亿、12.3299876386亿、2.1773456998亿元[23] 股权变更 - 公司初始注册资本2000万元，后经多次增资和股权转让，截至相关记录为45445.5359万元[32][31] - 公开发行股票后无锡万海盈认缴比例51.18%，LI WEI MIN认缴比例9.42%等[47] 财务政策 - 公司采用多种金融资产和负债分类及计量方法，按预期信用损失计提减值准备[61][67] - 存货采用成本与可变现净值孰低计量，固定资产按年限平均法计提折旧等[76][87] 税收政策 - 公司主要税种及税率：增值税13%、6%等，2021 - 2023年适用15%企业所得税税率[128][129] - 2023年1月1日至2027年12月31日，招用脱贫人口可享受税收优惠[130] 资产项目 - 2021 - 2023年末货币资金分别为1.20亿、17.57亿、11.54亿元[17] - 2021 - 2023年末存货分别为4.03亿、9.75亿、32.17亿元[17] - 2021 - 2023年末固定资产分别为0.36亿、0.44亿、2.33亿元[17] 应收项目 - 2021 - 2023年末应收账款账面价值分别为8050.982458万、23379.729982万、37518.461565万元[136] - 2021 - 2023年末合同资产（应收质保金）账面价值分别为4156.637855万、10296.850078万、17393.601747万元[153][154] 其他项目 - 2023年开发支出合计130986853.69元[180] - 2023年末预收合同款为1957990863.10元[190]

业绩总结 - 2021 - 2023年度净利润分别为2,668.90万元、1,980.63万元和18,813.83万元，近三年平均可分配利润7,821.12万元[26] 股权结构 - 截至2024年9月30日，万海盈投资持股232,581,624股，比例50.82%[51] - 截至2024年9月30日，LI WEI MIN持股42,831,704股，比例9.36%[51] - 截至2024年9月30日，聚海盈管理持股37,798,352股，比例8.26%[51] 知识产权 - 截至2024年9月30日，拥有63项境内、11项境外注册商标，166项专利权，20项软件著作权，2项域名所有权[69] 财务状况 - 截至2024年9月30日，不存在财务性投资[74] - 截至2024年9月30日，货币资金因开具银行承兑汇票受限，其他主要财产无产权纠纷[75] 业务情况 - 主营业务为先进微米级、纳米级薄膜沉积设备研发、生产与销售，报告期未变[56] 募集资金 - 本次发行可转换公司债券募集资金不超117,000.00万元，扣除费用后用于特定项目及补充流动资金[26][28] - 本次募投项目总投资14亿元，使用募集资金11.7亿元，含半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设等项目[100] 合规情况 - 2024年3月，沈阳分公司因个税未按期申报被罚款50元，不构成重大行政处罚[95] - 公司自报告期初至今受2项行政处罚，罚款均已缴纳，不构成重大违法[110][111] 交易情况 - 2023年10 - 11月，发行人总经理ZHOU REN亲属短线交易，所得收益 - 5303.60元，上交所予以口头警示[113]

公司基本信息 - 公司注册资本为45,767.8129万元[17] - 截至2024年9月30日，总股本为457,678,129股[19] - 有限公司成立于2015年12月25日，股份公司成立于2019年12月10日[17] 股权结构 - 截至2024年9月30日，前十名股东合计持股373,258,066股，占总股本比例81.55%[20] - 无锡万海盈投资合伙企业（有限合伙）持股232,581,624股，占总股本比例50.82%[19] - LI WEI MIN持股42,831,704股，占总股本比例9.36%[20] - 无锡聚海盈管理咨询合伙企业（有限合伙）持股37,798,352股，占总股本比例8.26%[20] - 截至2024年9月30日，王燕清、倪亚兰、王磊家族间接控制公司60.18%股份[118] 财务业绩 - 2021 - 2023年度，归属于母公司所有者的净利润（扣非前后孰低）分别为2668.90万元、1980.63万元和18813.83万元[42] - 最近3个会计年度年均可分配利润为7821.12万元[42] - 2021 - 2024年9月30日资产负债率分别为34.98%、48.62%、69.08%和71.43%[50] - 2021 - 2023年经营活动现金流量净额分别为 - 7631.22万元、16849.69万元、9333.01万元[50] - 报告期内营业收入分别为42791.71万元、68451.19万元、167972.13万元和154427.32万元[110] - 报告期内扣非净利润分别为2668.90万元、1980.63万元、18813.83万元和11401.16万元[110] - 报告期内净利润分别为4611.37万元、5415.05万元、27039.19万元和15075.39万元[115] - 报告期内主营业务毛利率分别为45.07%、40.98%、42.31%和38.32%[117] 可转债发行 - 本次发行可转换为公司A股股票的可转换公司债券，募集资金总额不超过117,000.00万元[21][60] - 发行的可转债每张面值100元，期限六年，自发行结束日起六个月后可转股[64][65][85] - 上海新世纪评定主体信用等级和可转债信用等级均为“AA”，评级展望稳定[84] 募投项目 - 半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设项目投资总额67,000.00万元，拟投入募集资金64,280.00万元[62] - 研发实验室扩建项目投资总额43,000.00万元，拟投入募集资金22,720.00万元[62] - 补充流动资金项目拟投入募集资金30,000.00万元[62] 技术与产品 - 公司是国内首家将量产型High - k原子层沉积设备用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商[45] - 公司是国内首批开发高温硬掩膜化学气相沉积设备并获批量订单的国产设备厂商[45] - 公司是行业内率先为新型存储提供薄膜沉积技术支持的设备厂商之一[45] - 公司是率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产的企业[45] - 公司形成十项核心技术，半导体iTomic HiK系列和光伏KF系列ALD设备被评为江苏省首台（套）重大装备产品[142] - 钙钛矿电池领域，首台应用于钙钛矿晶硅叠层电池管式ALD量产设备取得客户验收，板式ALD设备获行业头部客户百兆瓦级量产设备订单[144] 风险提示 - 公司新产品存在验证进度不及预期的风险[102] - 各季度经营业绩存在波动，甚至可能单季度亏损[105] - 半导体领域固定资产投资及设备需求下降会影响经营业绩[123] - 光伏行业政策变化或产能过剩会影响经营业绩[123] - 募投项目存在不能全部按期建设完成的风险[125] - 募投项目产品验证进度不及预期可能导致短期内无法盈利[126] - 募投项目存在一定的产能消化风险[128] - 募投项目实施会使未来折旧和摊销金额增加，可能导致利润下降[129] - 募投项目可能面临短期内不能实现预测收入和利润的风险[130] - 本次发行可转债存在二级市场价格波动、转股后摊薄每股收益和净资产收益率、信用评级变化、未提供担保等风险[134][135][136][138]

中信证券股份有限公司 关于 江苏微导纳米科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二四年十一月 江苏微导纳米科技股份有限公司 上市保荐书 目录 | 日求 | | --- | | 声 明 … | | 第一节 本次证券发行基本情况 | | 一、发行人基本情况… | | 二、本次发行情况……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………22 | | 三、保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员情况……………………………………………23 | | 四、保荐人与发行人的关联关系、保荐人及其保荐代表人是否存在可能影响公正履 | | 行保荐职责情形的说明. | | 第二节 保荐人承诺事项 . | | 第三节 保荐人对本次证券发行上市的保荐结论 | | 一、本次发行履行了必要的决策程序………………………………………………………………………………………………………………28 ...

公司概况 - 公司成立于2015年12月25日，股份公司设立于2019年12月10日[13] - 公司是面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商[13] 核心技术 - 公司形成薄膜沉积反应器设计技术等十大核心技术[16] 业绩数据 - 2024年1 - 9月研发投入33801.78万元，研发投入占比21.89%[36][37] - 2024年1 - 9月营业收入154427.32万元，净利润15075.39万元[37][40] - 2024年9月30日资产总计896512.92万元，负债总计640345.34万元，资产负债率71.43%[42][43] - 报告期内研发投入呈持续上升趋势[54] - 报告期各期末存货账面余额分别为42386.18万元、101044.36万元、330410.73万元和446211.76万元[59] - 报告期各期末应收账款和合同资产账面价值分别为12207.62万元、33676.58万元、54912.06万元和88800.49万元[60] - 报告期各期末开发支出账面价值分别为0.00万元、0.00万元、13098.69万元和24035.68万元[61][62] - 报告期内净利润分别为4611.37万元、5415.05万元、27039.19万元和15075.39万元[63] - 报告期内主营业务毛利率分别为45.07%、40.98%、42.31%、38.32%[64] 风险提示 - 公司面临技术迭代、人员流失、技术泄密等技术风险[46][47][48] - 公司存在新产品验证进度不及预期、客户集中度较高等经营风险[49][50] - 国际贸易摩擦加剧可能影响公司供应链安全[51] - 公司各季度经营业绩存在波动，可能单季度亏损[53] - 公司研发投入若未能有效成果转化，将影响经营业绩[54] - 公司订单履行存在被取消或无法履行的风险[55] - 国内ALD、CVD技术市场竞争加剧，可能压缩公司利润空间和导致市场份额下滑[72] - 公司募投项目存在建设进度、产品验证进度不及预期和新增产能消化的风险[73][74][75] 可转债发行 - 本次可转债发行总额不超过117,000.00万元[88][90] - 募集资金拟投向半导体薄膜沉积设备智能化工厂建设等三个项目[91] - 公司主体信用等级为"AA"，本次可转债信用等级为"AA"，评级展望为稳定[84] 股权情况 - 截至2024年9月30日，实际控制人家族间接控制公司60.18%股份[65] - 截至2024年9月30日，中信证券自营等账户及子公司合计持有发行人股份占总股本的1.05%[97] 决策与督导 - 2024年5月29日，公司决定公开发行不超117,000.00万元可转换公司债券[107] - 2024年6月14日，公司股东大会审议通过向不特定对象发行可转换公司债券相关议案[108] - 保荐人认为公司本次发行已履行规定决策程序[107] - 保荐人有理由确信公司符合发行条件[109] - 保荐人认为本次募集资金投资符合科创板定位及国家产业政策[109] - 保荐人需督促公司建立和执行相关制度等多项督导工作[110] - 持续督导期限为本次发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度[110]

股份回购 - 拟回购金额不低于4000万元，不超过8000万元[3] - 回购价格不超过42.76元/股，不高于前30个交易日均价150%[3] - 按上限测算，拟回购数量约93.55万股至187.09万股，占总股本0.20%至0.41%[8] - 回购期限自董事会通过方案之日起12个月内[3] - 资金来源为自有和/或自筹，含民生银行专项贷款[3] - 用途为未来实施股权激励及/或员工持股计划[3] 时间与表决 - 2024年11月13日董事长提议回购，11月14日董事会通过议案，6票同意[7] 减持计划 - 相关人员未来3个月、6个月暂无减持计划，减持依规披露[4] 风险提示 - 回购方案因股价等因素有无法实施或调整风险[6] - 重大事项发生至披露日等期间不得回购[13] 股份数量与占比 - 限售股回购前361,817,821股，占比79.06%，按下限362,753,275股，占比79.26%，按上限363,688,728股，占比79.46%[19] - 无限售股回购前95,860,308股，占比20.94%，按下限94,924,854股，占比20.74%，按上限93,989,401股，占比20.54%[19] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产896,512.92万元，流动资产792,395.26万元，净资产256,167.58万元，资产负债率71.43%[22] - 按回购上限8000万元测算，分别占总资产、流动资产、净资产0.89%、1.01%、3.12%[22] 激励计划 - 2024年6月5日为高管办理2023年限制性股票激励首次授予部分第一个归属期股份登记[24] - 回购股份未来适宜时机用于激励计划，三年内转让[27]

公司基本情况 - 微导纳米是面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商，形成以原子层沉积（ALD）技术为核心的产品体系，专注于微米级、纳米级薄膜设备研发、生产与销售[3]。 - 在半导体领域，是国内首家将量产型High - k原子层沉积设备（ALD）应用于集成电路制造前道生产线的国产设备厂商等多项成果，与国内多家厂商建立深度合作关系，产品涵盖多个细分应用领域[3]。 - 在光伏领域，率先将ALD技术规模化应用于国内光伏电池生产，与国内头部光伏厂商形成长期合作关系，引领光伏行业技术迭代，ALD产品在营收规模、订单总量和市场占有率方面位居国内同类企业第一[3][4]。 2024年前三季度经营状况 - 2024年1 - 9月，公司营业收入为15.44亿元，同比增长51.17%，得益于半导体和光伏领域的发展，客户验收设备数量增长，订单收入转化[4]。 - 2022年、2023年和2024年1 - 9月，半导体设备收入占主营业务收入的比重分别为6.87%、7.27%和19.15%，2024年1 - 9月新增订单中半导体新增订单的比重超过了30%，半导体业务收入和新增订单均持续高增长，新推出的CVD系列产品进入批量化验收阶段[4]。 - 2024年前三季度，研发投入达到3.38亿元，同比增长82.02%，占营业收入的比重达到21.89%，远超行业平均水平，60%以上投向半导体领域[7]。 相关影响与发展战略 - 美国政府可能扩大对中国的半导体产品出口限制，虽带来困扰，但催生国内半导体厂商自主创新、国产替代需求，公司计划扩大生产规模等抓住机遇[5]。 - 公司过去收入主要来源于光伏领域，随着半导体业务发展，相关板块订单和收入比重持续提升，未来将进一步增加半导体领域战略投入[5]。 - 公司经营模式轻资产、高研发投入，租赁厂房以提高资金使用效率，根据订单数量灵活调整场地规模[6]。 - 公司半导体业务快速发展得益于抓住行业机遇、汇聚人才团队、技术实力过硬、研发投入持续、量产速度高效、服务响应迅速等因素[6]。 - 在半导体领域制定产品开发路线图，未来两年计划推出创新产品，在光伏领域不断丰富产品线提升性能，还前瞻布局薄膜沉积技术新兴应用领域[7]。

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度微导纳米实现营业收入15.4亿元，同比增加51.2%；归母净利润1.5亿元，同比下降2.8%；第三季度实现营业收入7.6亿元，同比增长18.4%，环比增长22.9%；归母净利润1.1亿元，同比上升24.7%，环比增长174.8%；总体业绩稳健增长 [1] - 盈利性环比提升明显，研发投入增长；2024年前三季度毛利率为38.3%，同比下滑4pct，净利率为9.8%，同比下降5.4pct；第三季度毛利率为38.3%，同比下降3.7pct，环比上升1.1pct，净利率为14.2%，同比上升0.7pct，环比增加7.9pct；前三季度研发投入3.38亿元，同比增长82.0% [1] - 存货及合同负债充沛；截至2024年三季度末，存货44.2亿元，同比增长55.9%；合同负债24.6亿元，同比下降25.0%；应收票据及应收账款7.8亿元，同比增长36.7%；前三季度经营活动产生的现金流量净额 -2.0亿元，环比流出收窄 [1] - 半导体产品涵盖逻辑、存储等领域，超75%增量订单来自存储领域，行业重要客户需求强劲，重复订单超7.5亿元；光伏ALD产品多年在营收等方面位居国内同类企业第一，持续优化新一代高效电池技术；新兴应用领域执行镀膜平台化战略，在多个前沿领域获客户订单 [1] - 考虑光伏行业景气度下行影响，调整预测公司2024 - 2026年营业收入分别为27.90/42.20/52.73亿元，归母净利润分别为3.10/5.26/7.26亿元，摊薄EPS为0.7/1.1/1.6元；当前股价对应2024 - 2026年预测EPS的PE倍数分别为42/25/18倍，维持“增持”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,680|2,790|4,220|5,273| |收入同比(%)|145.4%|66.1%|51.2%|25.0%| |归属母公司净利润（百万元）|270|310|526|726| |净利润同比(%)|399.3%|14.6%|69.9%|38.0%| |毛利率(%)|43.6%|37.0%|37.5%|38.2%| |ROE(%)|11.5%|11.8%|17.0%|19.2%| |每股收益(元)|0.6|0.7|1.1|1.6| |P/E|48|42|25|18| |P/B|6|5|4|3| |EV/EBITDA|36.2|36.7|22.7|16.3| [3] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位:百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|6,816|9,703|9,400|11,764| |现金|1,154|4,466|2,633|3,235| |应收账款|375|930|1,052|1,314| |存货|3,217|1,381|1,301|1,603| |非流动资产|766|758|762|767| |资产总计|7,582|10,461|10,162|12,531| |流动负债|4,967|7,574|6,789|8,473| |负债合计|5,238|7,844|7,059|8,743| |归属母公司股东权益|2,344|2,617|3,102|3,787| [4] 利润表（单位:百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|1,680|2,790|4,220|5,273| |营业成本|947|1,758|2,636|3,261| |营业利润|289|290|495|683| |利润总额|292|292|497|685| |净利润|270|310|526|726| |归属母公司净利润|270|310|526|726| |EBITDA|313|309|498|694| [4] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|93|3,385| - 1,706|634| |投资活动现金流| - 1,163| - 12| - 21| - 19| |筹资活动现金流|218| - 61| - 106| - 14| |现金净增加额| - 852|3,312| - 1,833|601| [4] 主要财务比率 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比|145.39%|66.10%|51.25%|24.96%| |成长能力 - 营业利润同比|564.13%|0.34%|70.40%|38.13%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比|399.33%|14.58%|69.88%|37.96%| |获利能力 - 毛利率(%)|43.64%|37.00%|37.54%|38.16%| |获利能力 - 净利率(%)|16.10%|11.10%|12.47%|13.77%| |获利能力 - ROE(%)|11.53%|11.84%|16.96%|19.17%| |偿债能力 - 资产负债率(%)|69.08%|74.99%|69.47%|69.77%| |营运能力 - 总资产周转率|0.22|0.27|0.42|0.42| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)（元）|0.59|0.68|1.15|1.59| |估值比率 - P/E|47.8|41.7|24.5|17.8| [4]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 订单顺利验收,营收高增长。公司在光伏和半导体领域的设备订单持续增加,前期订单陆续实现收入转化,2024年前三季度营收同比增长51.17% [2][3] 2. 研发投入持续增加,三季度净利率提升。2024年前三季度研发投入同比增长82.02%,占营收比例达21.89%,三季度净利率达14.25% [3] 3. 在手订单饱满,支撑未来业绩增长。截至2024年6月30日,公司在手订单80.85亿元,其中光伏66.67亿元,半导体13.44亿元 [3] 4. 半导体领域不断拓展。公司在逻辑、存储、化合物半导体、硅基OLED等领域持续推进市场拓展,新型存储、先进封装和硅基OLED领域也取得较大进展 [4]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 半导体与光伏设备加速验收，Q3 业绩稳步增长 - 2024年前三季度公司实现营收15.44亿元，同比+51.2%，主要系半导体与光伏设备验收数量增加 [2] - Q3单季营收为7.57亿元，同比+18.4%，环比+22.9% [2] - 归母净利润为1.08亿元，同比+24.7%，环比+174.8% [2] - 扣非净利润为1.03亿元，同比+47.9%，环比扭亏为盈 [2] Q3净利率环比持续改善，持续加大研发投入 - 2024年前三季度毛利率为38.34%，同比-4.0pct；销售净利率为9.76%，同比-5.4pct [3] - 研发费用率为13.27%，同比+2.2pct，2024Q1-Q3研发投入3.38亿元，同比+82.0% [3] - Q3单季毛利率为38.28%，同环比-3.7pct/+1.1pct；销售净利率为14.25%，同环比+0.7pct/+7.9pct [3] 存货&合同负债同比高增，Q3经营性现金流环比收窄 - 截至2024Q3末公司合同负债为24.59亿元，同比+25.0%；存货为44.16亿元，同比+56.5% [3] - Q3公司经营性现金流为-1.96亿元，现金净流出环比继续收窄 [3] 立足ALD布局光伏&半导体，拓展CVD打开成长空间 - 半导体领域：进入产业化验证阶段的ALD和CVD工艺种类不断增加，客户类型涵盖逻辑、存储、化合物半导体等 [4] - 光伏领域：2023年新签订单是去年同期的2.92倍，80%增量来自行业前十大电池片厂商及上市公司客户 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司订单验收节奏与研发投入情况，下调2024-2026年归母净利润预测 [5] - 当前股价对应动态PE分别为38/23/17倍，维持"增持"评级 [5]