指数表现 - 中证高端装备细分50指数下跌0 07% 成分股中久之洋领涨18 64% 莱斯信息上涨6 88% 中国卫通上涨2 98% 中国海防领跌 中光学 北方导航跟跌 高端装备ETF(159638)下修调整 [1] ETF流动性及规模 - 高端装备ETF盘中换手2 07% 成交2411 56万元 近1周日均成交8312 25万元 [3] - 高端装备ETF最新规模达11 58亿元 杠杆资金持续布局 最新融资买入额236 44万元 融资余额2091 39万元 [3] 收益表现 - 高端装备ETF近1年净值上涨27 22% 自成立以来最高单月回报19 30% 最长连涨月数2个月 最长连涨涨幅29 39% 上涨月份平均收益率6 55% [3] 行业增长曲线 - 军工行业三大增长曲线：国内需求聚焦低成本精确制导弹药 无人系统及信息化智能化作战底座建设 军贸需求受区域冲突催化有望爆发 泛军工需求关注大飞机 低空经济 商业航天 深海科技四大方向 [3] 国防支出与行业前景 - 中国国防支出仍有较大增长空间 未来或将长期高于GDP增速 2025年是"十四五"规划收官之年 行业有望摆脱低迷期 迎来全面复苏景气拐点 军工板块或进入业绩改善与估值提升的"戴维斯双击"阶段 [4] 指数权重股 - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45 22% 包括中航沈飞(6 48%) 航发动力(6 70%) 中航光电(7 23%) 中航西飞(4 57%) 中航机载(3 73%) 中国长城(3 78%) 海格通信(3 08%) 航天电子(3 28%) 中航成飞 西部超导(2 93%) [4][6] - 前十大权重股中中航光电跌0 36% 航发动力跌0 38% 中航沈飞跌0 12% 中航西飞跌0 19% 中国长城持平 中航机载跌0 08% 航天电子跌0 20% 菲利华跌1 23% 海格通信涨0 15% 西部超导跌0 41% [6] 投资布局 - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）布局行业轮动机会 [6]

中证高端装备细分50指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证高端装备细分50指数下跌0 76%报2678 27点 成交额394 87亿元 [1] - 中证高端装备细分50指数近一个月上涨9 78% 近三个月上涨10 73% 年至今上涨10 78% [1] 指数构成与样本 - 中证高端装备细分50指数选取50只涉及航空航天装备制造 航空动力及控制系统 微波雷达 卫星导航 光电红外 通信设备 电子元器件 信息安全 航空航天材料等业务的代表性上市公司证券 [1] - 指数以2012年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 十大权重股 - 中航沈飞权重7 91% 航发动力6 27% 中航光电6 23% 中航西飞4 75% 中航机载3 6% [1] - 中国长城权重3 52% 航天电子3 37% 海格通信3 31% 中航成飞3 13% 西部超导2 94% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比54 26% 深圳证券交易所占比45 40% 北京证券交易所占比0 34% [2] 行业分布 - 工业占比73 63% 原材料占比10 44% 通信服务占比8 17% 信息技术占比7 76% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下将对指数进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪高装细分50的公募基金包括嘉实中证高端装备细分50联接A 嘉实中证高端装备细分50联接C 嘉实中证高端装备细分50ETF [2]

中证国防指数表现 - 上证指数低开高走 中证国防指数上涨4.79%报1627.64点 成交额522.98亿元 [1] - 中证国防指数近一个月上涨7.56% 近三个月上涨5.41% 年至今上涨9.00% [1] - 指数以2011年06月30日为基日 以1000.0点为基点 [1] 指数构成与样本 - 选取十大军工集团公司旗下上市公司及为军方提供装备的上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比43.47% 中航沈飞(7.55%)、中航光电(6.24%)、航发动力(6.03%)为前三大成分股 [1] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施 [2] 市场与行业分布 - 上海证券交易所占比55.77% 深圳证券交易所占比44.23% [2] - 行业分布以工业为主占比74.71% 原材料占比12.49% 信息技术占比7.10% 通信服务占比5.70% [2]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会于2025年6月25日14:30在西部超导材料科技股份有限公司103会议室召开，采取现场投票与网络投票相结合的方式 [2][3] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间段为9:15-9:25和9:30-11:30 [3] - 召集程序符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [3] 参会人员及资格 - 现场参会股东及代表共10人，代表有表决权股份188,320,554股，占总股本28.9874% [3] - 网络投票股东288名，代表有表决权股份147,490,583股，占总股本22.7026% [5] - 公司董事、监事及高级管理人员列席会议 [4] - 召集人为公司董事会，资格合法有效 [5] 议案表决结果 - 所有议案均获通过，同意票比例均超98.58%，最高达99.9776% [6][7][8] - 议案反对票比例最高为1.3989%（对应议案8），弃权票比例最高为0.0195% [8] - 中小投资者投票情况被单独统计并披露 [9] 法律意见结论 - 股东大会程序、人员资格及表决结果均符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [9] - 法律意见书由国浩律师（西安）事务所出具，经办律师为刘瑞泉、陈思怡，负责人刘风云 [9][10]

股东大会情况 - 西部超导2024年年度股东大会于2025年6月25日14:30召开[4] - 现场参会股东及代表10人，代表股份188,320,554股，占比28.9874％[6] - 网络投票股东288名，代表股份147,490,583股，占比22.7026％[7] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意占比99.9630%[10] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意占比99.9583%[11] - 《关于公司2024年年度报告全文及摘要的议案》同意占比99.9648%[13] - 《关于公司2024年度财务决算及2025年度财务预算的议案》同意占比99.1205%[14] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意占比99.9620%[15] - 《关于提请股东大会授权董事会制定2025年度中期分红方案的议案》同意占比99.9776%[16] - 《关于为控股子公司提供担保的议案》同意占比98.5816%[19]

会议信息 - 2025年6月25日召开2024年年度股东大会，地点为公司103会议室[2] 参会情况 - 出席会议股东和代理人298人，所持表决权数量335,811,137，占比51.6899%[2] - 公司在任董事9人、监事6人、董事会秘书1人，董事出席9人，监事出席5人，董事会秘书出席1人[4] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告议案同意票数335,687,134，比例99.9630%[5] - 2024年度监事会工作报告议案同意票数335,671,234，比例99.9583%[6] - 2024年年度报告全文及摘要议案同意票数335,693,232，比例99.9648%[7] - 2024年度财务决算及2025年度财务预算议案同意票数332,857,755，比例99.1205%[7] - 2024年度利润分配方案议案同意票数335,683,581，比例99.9620%[7] - 聘请公司2025年度财务审计、内控审计机构议案同意票数335,573,792，比例99.9293%[8] - 为控股子公司提供担保议案同意票数331,048,009，比例98.5816%[8]

公司经营业绩 - 2024年实现销售收入46.12亿元，同比增长10.91%，其中高端钛合金增长9.87%，超导产品增长32.41%，高性能高温合金减少31.02% [7] - 归属于母公司净利润8.01亿元，同比增长6.44% [7] - 总资产136.09亿元，同比增长12.62%，归属于母公司的净资产66.84亿元，同比增长5.68% [7] - 研发投入占营业收入比例为7.42%，同比下降0.3个百分点 [7] 财务指标分析 - 应收账款31.60亿元，同比增长31.60% [28] - 固定资产20.62亿元，同比增长46.62% [28] - 在建工程2.32亿元，同比下降56.77% [28] - 应付账款18.65亿元，同比增长56.63% [28] - 经营活动产生的现金流量净额4.46亿元，同比增长176.29% [28] 董事会及公司治理 - 2024年共召开7次董事会会议，审议通过多项重要议案 [8] - 董事会下设审计、提名、薪酬与考核、战略四个专门委员会，各委员会履职情况良好 [10][12][13] - 独立董事共召开4次专门会议，审议关联交易、利润分配等重大事项 [14] - 2024年共披露98份公告，连续两年获上交所信息披露A级评价 [14] 利润分配方案 - 2024年度拟每10股派发现金红利6.5元（含税），合计派发现金红利4.22亿元 [31] - 提请股东大会授权董事会制定2025年度中期分红方案，现金红利总额不超过相应期间归属于上市公司股东的净利润 [32] 子公司及投资计划 - 拟为控股子公司提供不超过3亿元的保证担保，有效期至下一次年度股东大会召开之日 [35] - 2025年将推进科技创新和产业创新，持续培育和发展新质生产力 [16] - 计划通过数字化工具和AI技术优化内部流程，提升生产效率和研发进度 [17]

业绩总结 - 2024年公司累计销售收入46.12亿元，较同期增长10.91%[21] - 2024年高端钛合金较同期增长9.87%，超导产品较同期增长32.41%，高性能高温合金较同期减少31.02%[21] - 2024年公司实现归属于母公司的净利润8.01亿元，较同期增长6.44%[21] - 2024年末公司总资产136.09亿元，较上年末增长12.62%[74] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产66.84亿元，较上年末增长5.68%[74] - 2024年公司资产负债率为46.60%[74] - 2024年研发投入占营业收入的比例为7.42%，较上年减少0.3个百分点[73] - 2024年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.88%，较上年增加0.51个百分点[73] - 2024年应收账款271,015.22万元，较2023年增长31.60%[77] - 2024年营业成本306,481.93万元，较2023年增长8.17%[87] - 2024年税金及附加3,093.43万元，较2023年增长31.62%[87] - 2024年销售费用2,790.69万元，较2023年下降8.51%[87] - 2024年研发费用35,089.36万元，较2023年增长6.51%[87] - 2024年财务费用3,664.81万元，较2023年下降21.30%[87] - 2024年投资收益509.17万元，较2023年增长17.01%[87] - 2024年末可供分配利润为2,001,122,450.39元，拟每10股派发现金红利6.5元，合计拟派发现金红利422,281,923.05元[98] 公司治理 - 公司第五届董事会共9人，其中非独立董事6位，独立董事3位[24] - 2024年公司共召开7次董事会[24] - 2024年公司共召开3次股东大会，董事会严格执行股东大会决议[25] - 审计委员会由3名董事组成，其中2名为独立董事，报告期内召开会议6次[27][28] - 提名委员会由3名董事组成，其中2名为独立董事，报告期内召开会议1次[30][31] - 薪酬与考核委员会由3名董事组成，其中2名为独立董事，报告期内召开会议2次[31][32] - 2024年公司监事会召开七次会议，2024年共召开8次会议，对公司多项议案进行审议[53][54][55][56] - 董事会战略发展委员会由3名董事组成，报告期内召开会议1次[33] 未来展望 - 2025年公司监事会将围绕经营、投资活动开展监督，加强内控制度防范风险[65] 其他新策略 - 公司拟聘请信永中和为2025年度财务及内控审计机构，费用合计不超90万元[108] - 公司拟为控股子公司提供不超3亿元保证担保，有效期至下一次年度股东大会召开[111] 人事变动 - 第五届董事会独立董事张俊瑞自2019年4月任职，连任将满六年不再担任[114] - 董事会提名云虹为第五届董事会独立董事候选人，补选后独立董事共3名[114] 会议信息 - 2024年年度股东大会现场会议时间为2025年6月25日14点30分[12] - 现场会议地点为陕西省西安市未央区明光路12号西部超导材料科技股份有限公司103会议室[12] - 网络投票通过交易系统投票平台的时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；通过互联网投票平台的时间为9:15 - 15:00[12] - 本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式表决[8] - 会议召集人为公司董事会，主持人是公司董事长[13] 公告披露 - 《西部超导材料科技股份有限公司2024年度董事会工作报告》议案已在2025年4月18日公司第五届董事会第五次会议审议通过[16] - 《2024年度独立董事述职报告》已在2025年4月18日第五届董事会第五次会议通过[105] - 《关于续聘会计师事务所的公告》于2025年4月22日在上海证券交易所网站刊载披露[108] - 《关于为控股子公司提供担保的公告》于2025年4月22日在上海证券交易所网站刊载披露[111]

指数表现 - 上证中小国企改革指数报2441.05点 当日低开高走 [1] - 近一个月上涨0.57% 近三个月下跌0.86% 年初至今下跌2.50% [1] 指数编制规则 - 优选已被中央和地方国资委列为国企改革试点或已出台重大资产重组方案、国企改革方案的沪市国企上市公司证券作为样本 [1] - 以2013年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] - 样本每季度调整一次 调整时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] 权重成分股 - 前十大权重股合计占比31.67% 包括国睿科技(3.49%)、扬农化工(3.48%)、物产中大(3.18%)、华域汽车(3.13%)、申能股份(3.1%)、西部超导(3.07%)、天坛生物(3.04%)、沪硅产业(3.02%)、生益科技(2.93%)、中直股份(2.83%) [1] 行业分布 - 工业占比最高达35.41% 其次为原材料(11.88%)、信息技术(11.47%)、可选消费(11.43%) [2] - 其他行业分布：公用事业(7.85%)、医药卫生(7.38%)、房地产(5.41%)、主要消费(5.09%)、通信服务(2.13%)、能源(1.96%) [2] 市场板块分布 - 全部样本均来自上海证券交易所 占比100.00% [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司的EAST大科学装置千秒级稳态高参数等离子体关键技术及工程应用成果获得安徽省科学技术进步奖特等奖 [1] - 根据行业需求情况下调营收与毛利率，调整25、26年EPS为1.60、1.97元（前值为1.92、2.49元），新增27年EPS为2.41元，参考可比公司25年估值水平，对应25年42倍PE，目标价67.20元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为41.59亿、46.12亿、60.28亿、73.37亿、88.39亿元，同比增长分别为 - 1.6%、10.9%、30.7%、21.7%、20.5% [3] - 2023 - 2027年营业利润分别为8.70亿、10.07亿、13.18亿、16.33亿、20.01亿元，同比增长分别为 - 29.7%、15.7%、30.9%、23.9%、22.5% [3] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为7.52亿、8.01亿、10.42亿、12.82亿、15.67亿元，同比增长分别为 - 30.3%、6.4%、30.1%、23.0%、22.3% [3] - 2023 - 2027年每股收益分别为1.16、1.23、1.60、1.97、2.41元 [3] - 2023 - 2027年毛利率分别为31.9%、33.6%、33.9%、34.7%、35.4% [3] - 2023 - 2027年净利率分别为18.1%、17.4%、17.3%、17.5%、17.7% [3] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为12.2%、12.3%、14.9%、16.8%、18.5% [3] - 2023 - 2027年市盈率分别为42.4、39.8、30.6、24.9、20.3 [3] - 2023 - 2027年市净率分别为5.0、4.8、4.4、4.0、3.6 [3] 公司业务情况 - 超导材料业务全球领先，多项目实现批量供货，参与EAST装置超导磁体馈线系统性能升级，完成国内核聚变CRAFT项目用超导线材交付任务，为BEST聚变项目批量供货，推进高温超导材料研发生产，拥有MRI用超导线材全流程生产线 [9] - 高性能高温合金技术创新实现多项关键突破，24年高温合金二期熔炼生产线建成投产，突破返回料处理技术，多个主要牌号通过用户产品认证，攻克航空结构件用某高强钢大规格棒材稳定性控制技术，超超临界燃煤发电站用高温合金基本完成应用考核评价 [9] - 高端钛合金市场不断拓展，24年制备出国内最大规格的耐蚀高韧钛合金锻坯，新型高温钛合金锻坯、板坯及丝棒材研发取得进展，海洋、兵器、核工业等领域的钛合金研制任务稳步推进，获得多个型号供货资格，开发出多个牌号钛合金循环利用全套熔炼技术，循环利用处理线和丝棒材连轧线建设顺利推进 [9] 可比公司估值 - 报告给出西部材料、钢研高纳、图南股份等多家可比公司2024 - 2027年每股收益、市盈率数据，调整后2025 - 2027年平均市盈率分别为42、34、28 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2023 - 2027年货币资金分别为14.82亿、15.13亿、15.07亿、18.34亿、22.10亿元等多项资产数据有相应变化 [13] - 利润表方面，2023 - 2027年营业收入分别为41.59亿、46.12亿、60.28亿、73.37亿、88.39亿元等多项利润数据有相应变化 [13] - 现金流量表方面，2023 - 2027年净利润分别为7.65亿、8.76亿、11.47亿、14.22亿、17.42亿元等多项现金流数据有相应变化 [13] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027年有相应变化，如营业收入同比增长分别为 - 1.6%、10.9%、30.7%、21.7%、20.5%等 [13]