市场动态与事件驱动 - 可控核聚变概念股于12月19日爆发，宏微科技股价上涨超过12%，王子新材、百利电气、雪人集团等多只股票涨停 [1] - 市场上涨的直接驱动因素是特朗普媒体与科技集团(DJT)与一家获得Alphabet支持的核聚变能源公司达成全股票交易合并，交易总价值超过60亿美元，合并旨在共同建设大型聚变发电厂以满足AI能源需求，该消息推动DJT股价单日飙升超过40% [1] 行业前景与市场规模 - 随着技术突破、政策落地及国内装置建设加速，核聚变技术的工程化与商业化进程有望加快 [1] - 国际能源署预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（约合3.5万亿元人民币） [1] 产业链受益板块分析 - 超导材料板块：核聚变装置依赖高性能超导磁体，将显著提升NbTi超导线材和高温超导带材需求，具备工程化生产能力的企业率先受益 [2] - 高端装备制造板块：聚变装置涉及大型真空容器、磁体绕制等高端工艺，具备重型装备与系统集成能力的企业将迎来新增订单 [2] - 特种电源与储能板块：聚变反应需要瞬时大功率脉冲电源，将激增对特种电源、大功率电容器的需求，相关供应商迎来市场机遇 [2] - 关键材料与部件板块：钨基偏滤器、第一壁、耐高温合金等核心部件是装置稳定运行的基础，相关供应商有望持续获得高价值订单 [2] - 工程建设与系统集成板块：随着示范堆和商业堆建设加速，具备核能工程经验与总包能力的公司将深度参与聚变电站建设 [2] 相关上市公司业务梳理 - 西部超导（688122）：国内唯一批量供应ITER项目低温超导线材的企业，参与聚变新能合资公司，聚焦高性能超导线材研发与产业化 [3] - 东方电气（600875）：国内唯一参与ITER超导线圈批量制造的企业，提供磁体支撑系统、真空容器等核心设备 [3] - 安泰科技（000969）：为EAST和ITER项目批量供应钨铜复合偏滤器等关键部件，在全钨偏滤器领域具备全球领先制造能力 [3] - 国光电气（688776）：核工业真空设备龙头，产品用于EAST等离子体控制环节，并为CFETR提供真空测试设备 [3] - 雪人集团（002639）：布局氢能与核聚变氚循环系统，涉及低温制冷与压缩机技术，近期股价连续涨停 [3] - 永鼎股份（600105）：高温超导带材已应用于核聚变磁体、超导感应加热等领域，正推进高载流超导材料在聚变堆的应用 [3]

公司与合作伙伴关系 - 西部超导为健信超导供应超导线材 [1] - 西部超导与健信超导是合作伙伴关系 [1]

公司战略与产品定位 - 公司产品定位为“国际先进、国内空白、解决急需” [1] - 公司始终服务国家战略，保障国家多个关键领域发展急需 [1] 产品应用领域 - 公司产品应用于能源、医疗、交通、信息、新型飞机、大飞机、直升机、航空发动机、舰船等领域 [1] - 公司产品有应用于商业航天领域 [1]

市场表现 - 12月19日A股市场震荡回暖，两市超4400股上涨，商业航天概念延续强势，带动航空航天板块上行 [1] - 截至11:17，航空ETF基金(159257)上涨0.87%，盘中一度涨超1.5%，冲击两连阳 [1] - 航空ETF基金标的指数成分股多数冲高，广联航空涨超9%，中国卫星涨超4%，西部超导涨超3%，万丰奥威涨超2%，中直股份、航天彩虹等涨幅居前 [3] 航空ETF基金(159257)成分股详情 - 截至11:16，航空ETF基金前十大成分股中，万丰奥威（汽车行业）上涨2.21%，估算权重5.36%；西部超导（国防军工）上涨3.69%，估算权重2.61%；天银机电（家用电器）下跌2.97%，估算权重2.77% [4] - 该ETF标的指数行业主要集中在国防军工（权重56.3%）、计算机（7.5%）、汽车（7.4%）等通用航空相关领域 [10] - 指数中低空经济概念股权重占比达51%，前十大成份股中有6只为低空经济概念股 [13] - 指数中商业航天概念占比高达24%，涵盖卫星导航、卫星互联网等领域 [15] 商业航天行业动态与公司消息 - 广联航空表示，公司已形成运载火箭关键结构件、卫星核心部件的全链条配套能力，目前已在执行部分商业航天订单，涵盖火箭关键结构件、卫星核心部件等核心产品 [5] - 国内方面，蓝箭航天“朱雀三号”遥一运载火箭成功发射并实现入轨，是我国首个成功入轨的可重复使用液氧甲烷火箭 [5] - 国内天龙三号、长征十二号甲计划于2025年12月至2026年初首飞，重点攻关回收技术 [5] - 海外方面，SpaceX已通知员工公司进入“静默期”，为启动IPO做准备，公司正筹备2026年中后期潜在IPO，目标募资规模远超300亿美元，目标估值高达1.5万亿美元 [5] 行业发展趋势与市场空间 - 2025年是中国商业航天发展的里程碑之年，“航天强国”纳入“十五五”规划，“商业航天司”成立统筹发展规划，三大通信运营商获发卫星牌照 [6] - 中国低轨卫星发射频次明显增加，近期实现“7天三连发”，且每次搭载低轨卫星的组数有所上升 [6] - 可回收火箭发射是标志性事件，标志着卫星发射成本的大幅降低、商业航天的快速增长 [7] - 根据赛迪数据，地球近地轨道大约可容纳6万颗卫星，到2029年将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几 [8] - 浙商证券指出，我国星座建设进度严重滞后，即将进入发射高峰期，未来五年内G60、GW及其他商业计划总计发射约1.3万颗卫星 [8] - 假设单枚火箭携带10颗卫星，则对应发射次数将从2025年的54次快速增长到2030年860次，期间复合年增长率为74% [8] - 开源证券指出，低轨卫星星座已成为大国太空博弈的新赛道，在频轨资源争夺下，卫星产业市场空间剑指万亿 [9] - 卫星产业链中，上游卫星制造与发射环节于组网高峰率先受益 [9] 技术、政策与应用场景驱动 - 政策技术双轮驱动：顶层政策设计下，制度开放与产业扶持助力低轨卫星争夺，技术突破是降低卫星发射成本、提高发射频率的关键 [10] - 卫星产业降低成本的核心依赖火箭回收、卫星量产、材料与通信技术创新三大突破 [10] - 应用场景正从政府/军用向消费级和行业级快速扩展，包括手机直连卫星、智能驾驶中的高精定位、立体通信、太空经济、产业数字化等 [10]

可控核聚变概念股市场表现 - 2023年12月19日，A股市场可控核聚变相关股票出现显著上涨行情 [1] - 宏微科技股价涨幅超过17%，常辅股份涨幅超过15%，哈焊华通涨幅超过10% [1] - 王子新材、四创电子、百利电气、国泰集团四家公司股价涨停，涨幅达到10% [1] - 雪人集团、海陆重工、国机重装股价涨幅超过9%，中国核建涨幅超过6% [1] - 大西洋、融发核电、爱科赛博、国光电气、西部超导、安泰科技股价涨幅均超过5% [1]

报告核心观点 - 报告提出一个以“第二成长曲线”为核心的自下而上新投资框架 用于筛选国防军工行业投资标的 [2] - 展望2026年 判断军转民和军贸仍将是行业投资主线 内装将随军费稳定增长 [2] - 结合政策导向和装备建设现状 预计网络信息体系建设、无人化智能化作战集群、网络空间与电磁频谱对抗以及弹药消耗将是后续建设的弹性领域 [2][6] 产业深度复盘分析 - 2025年国防军工行情呈现三大主线：以导弹订单驱动的内装行情、以印巴冲突引发的军贸行情、以AI等驱动的军转民行情 [5][21] - 2025年行情表明“第二成长曲线”已成为选股的核心矛盾 军转民及军贸或仍为未来核心成长方向 [5][36] - 长江军工研究框架持续迭代：V1.0版聚焦内装赛道订单合同等运行机制 V2.0版则根据型号成熟度及装备采购合同将板块划分为四个象限 [14][16] 政策分析及内装展望 - 政策端持续提出加快机械化信息化智能化“三化融合”和增加“新质新域”作战力量比重 为未来装备发展指明方向 [6][41] - 结合军队建设现状 明确看好信息支援部队、网络空间部队、军事航天部队、火箭军四个方向带来的结构性投资机遇 [6][46] - 2025年11月 美国战争部将关键技术领域从此前的14个大幅缩减为6个 缩减后的方向与我国的新质新域领域高度重合 进一步凸显该方向建设的重要性 [6][50] 2026年投资策略与重点方向 - 投资策略建议重视第二成长曲线 自下而上严选占优个股 [7][56] - 基于有限产业信息 梳理出特种芯片、石英Q布、航天电子、新雷能、航发动力及广东宏大等子行业/个股作为重点推荐方向/标的 [7][56] 特种芯片 - FPGA兼具ASIC的高性能和通用处理器的灵活性 其最不可替代的优势之一是边缘侧的实时处理能力 [58] - 射频可编程逻辑门阵列（RF-FPGA）芯片片上集成宽带射频ADC、大规模可编程逻辑资源及高性能DSP硬核 可满足雷达、电子对抗、通信等领域对低成本、高性能、小型化和一体化平台的要求 [63] - XPU融合架构（如集成NPU、DSP、CPU、GPU、FPGA）特别适合边缘AI推理应用 能够满足低成本、高能效的智能加速计算需求 [65] 石英Q布 - AI等高算力场景牵引224Gbps高速互联技术快速应用 推动PCB及覆铜板技术同步迭代 [67] - 224Gbps技术要求覆铜板达到M9级别 石英电子布（Q布）或Low Dk3覆铜板可满足要求 [70] - 石英纤维的热膨胀性能、介电常数以及介电损耗显著优于D玻纤和E玻纤 是应用在高频高速覆铜板的理想材料 [74] 航天电子 - 公司的航天电子业务在航天测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航四大专业领域保持国内领先 一枚长征火箭中约有2/3的电子产品由其提供 [77] - 以巨型宽带互联网星座为主的国内商业航天项目计划宏大 根据ITU频轨协调规则 2030年前组网卫星需求超2万颗 [84] - 公司无人机谱系发展完备 产品聚焦中小型无人机系统和巡飞弹系统 是全军无人机型谱项目研制总体单位 [87][91] 新雷能 - 公司深耕高性能电源二十多载 产品广泛应用于特种及高端民用领域 [92] - 建军百年目标牵引下装备建设投入有望持续增长 测算我国军用电源市场未来五年总规模或达1937亿元 到2030年或达433亿元 [99][100] - AI需求爆发牵引服务器电源迎高景气周期 预计2031年全球AI服务器电源模组市场规模将达608亿美元 [102] 航发动力 - 军用型号增长动力来自持续的更新换代及列装需求 2019年至2024年 测算公司交付新机收入复合增速约23% [106] - 根据2014-2024年交付情况测算 未来20年军用航空发动机后市场空间约6940亿元 平均每年后市场价值量为347亿元 [110] - 测算未来20年全球商用航空发动机市场规模约超13万亿元 其中中国市场超2.6万亿元（平均每年1300亿元） [111] 广东宏大 - 公司民爆矿服业务持续高景气 智能弹药军贸高端化破局空间广阔 [10] - 公司已收购江苏红光切入黑索今（一种高能炸药）产品线 [10] - 子公司联合金鸿睿建设空天地一体化遥感探测星座 拓展新成长曲线 [10]

超导概念板块市场表现 - 截至12月16日收盘，超导概念板块整体下跌3.32%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内仅2只股票上涨，其中博菲电气上涨10.02%，万东医疗上涨0.19%[1] - 板块内多只个股跌幅居前，精达股份、中国铀业跌停，安泰科技、西部超导、永鼎股份等股价也出现显著下跌[1] 板块资金流向 - 12月16日，超导概念板块整体遭遇主力资金净流出30.53亿元[3] - 板块内23只股票呈现主力资金净流出，其中8只股票净流出额超过1亿元[3] - 中国铀业主力资金净流出8.98亿元，为板块内净流出额最高的个股[3] - 精达股份、永鼎股份、安泰科技分别净流出4.20亿元、4.12亿元、2.60亿元[3] - 仅有少数个股获得主力资金净流入，其中博菲电气净流入5835.14万元，酒钢宏兴净流入729.01万元，宇邦新材净流入284.86万元[3] 相关个股具体数据 - 中国铀业股价下跌10.00%，换手率达43.27%[3] - 精达股份股价下跌10.00%，换手率为8.46%[3] - 永鼎股份股价下跌6.01%，换手率为16.37%[3] - 安泰科技股价下跌7.55%，换手率为10.78%[3] - 西部超导股价下跌6.27%，换手率为4.36%[3]

市场表现 - 2023年12月16日，航空装备板块整体下跌1.58%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51% [1] - 西部超导为当日板块领跌个股 [1] 资金流向 - 当日航空装备板块主力资金呈现净流出状态，净流出金额为14.79亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入金额分别为5.29亿元和9.51亿元 [2]

市场整体表现 - 12月15日，沪指下跌0.55% [2] - 申万一级行业中，今日上涨的有13个，涨幅居前的行业为非银金融、商贸零售，涨幅分别为1.59%、1.49% [2] - 跌幅居前的行业为电子、通信，跌幅分别为2.42%、1.89% [2] - 两市主力资金全天净流出471.84亿元 [2] 行业资金流向 - 今日有8个行业主力资金净流入，23个行业主力资金净流出 [2] - 国防军工行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金22.87亿元，该行业今日上涨0.83% [2] - 食品饮料行业主力资金净流入规模其次，净流入资金为11.24亿元，日涨幅为0.67% [2] - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金163.31亿元 [2] - 电力设备行业主力资金净流出规模其次，净流出资金为59.19亿元 [2] - 净流出资金较多的还有有色金属、机械设备、通信等行业 [2] 国防军工行业个股表现 - 国防军工行业所属个股共138只，今日上涨的有70只，涨停的有3只；下跌的有67只，跌停的有1只 [3] - 该行业资金净流入的个股有51只，其中净流入资金超亿元的有10只 [3] - 资金净流入居首的是雷科防务，今日净流入资金14.81亿元，股价上涨10.03%，换手率44.55% [3] - 资金净流入紧随其后的是航天电子，净流入资金10.92亿元，股价上涨10.01%，换手率14.29% [3] - 中国卫星净流入资金4.54亿元，股价上涨6.01%，换手率9.48% [3] - 其他净流入资金超亿元的个股包括菲利华、上海瀚讯、华力创通、西测测试、航天彩虹、钢研高纳、中天火箭 [3][4] - 国防军工行业资金净流出个股中，资金净流出超亿元的有5只 [3] - 资金净流出居前的是航天发展，净流出资金7.11亿元，股价上涨1.13%，换手率32.03% [3][5] - 西部超导净流出资金2.35亿元，股价下跌3.73%，换手率5.17% [3][5] - 中国船舶净流出资金1.70亿元，股价下跌1.17%，换手率0.58% [3][5]

市场表现 - 12月15日A股可控核聚变概念板块普遍下跌，多只个股跌幅显著[1] - 哈焊华通（代码301137）收盘跌幅最大，达8.72%，总市值89.62亿元[1][2] - 永鼎股份（代码600105）下跌8.04%，总市值294亿元[1][2] - 冰轮环境（代码000811）下跌6.98%，总市值168亿元[1][2] - 常辅股份（代码920396）下跌6.46%，总市值25.12亿元[1][2] - 炬光科技（代码688167）下跌5.45%，总市值140亿元[1][2] - 爱科赛博（代码688719）下跌4.62%，总市值60.81亿元[1][2] - 合锻智能（代码603011）下跌4.35%，总市值117亿元[1][2] - 海陆重工（代码002255）下跌3.76%，总市值106亿元[1][2] - 西部超导（代码688122）下跌3.73%，总市值472亿元[1][2] - 融发核电（代码002366）下跌3.59%，总市值156亿元[1][2] - 长光华芯（代码688048）下跌3.20%，总市值255亿元[1][2] 事件驱动 - 板块下跌的消息面驱动因素是特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台X上公开唱衰核聚变发电[1] - 马斯克直言“在地球上建造小型核聚变反应堆简直愚蠢至极”[1] - 其观点认为太阳本身已是巨大的免费核聚变反应堆，足以满足全太阳系能源需求，而建造小型反应堆是经济浪费[1] 个股年内表现 - 尽管当日普跌，但板块内多只个股年初至今累计涨幅巨大，显示此前市场热度较高[2] - 永鼎股份年初至今涨幅高达308.84%[2] - 合锻智能年初至今涨幅为246.57%[2] - 长光华芯年初至今涨幅为270.61%[2] - 哈焊华通年初至今涨幅为182.86%[2] - 常辅股份年初至今涨幅为163.66%[2] - 炬光科技年初至今涨幅为144.91%[2] - 海陆重工年初至今涨幅为131.59%[2] - 爱科赛博年初至今涨幅为86.94%[2] - 冰轮环境年初至今涨幅为83.17%[2] - 西部超导年初至今涨幅为72.07%[2] - 融发核电年初至今涨幅为63.62%[2]