公司基本信息 - 公司于2019年7月22日在上海证券交易所科创板上市[5] - 公司注册资本为64966.4497万元人民币[7] - 公司设立时发行股份总数为332072000股，每股金额为1元[22] 股东信息 - 西北有色金属研究院持股比例为30.12%[22] - 中信金属股份有限公司持股比例为20.67%[22] - 深圳市创新投资集团有限公司持股比例为19.18%[22] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额10%[24] - 公司因特定情形收购本公司股份，合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总数10%[31] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数25%[34] 公司决策相关 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[52] - 年度股东会可授权董事会决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[52] - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10％的担保须经股东会审议通过[55] 会议相关规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一个会计年度结束后的六个月内举行[60] - 独立董事经半数同意提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内反馈[66] - 审计委员会提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内反馈[66] 董事相关规定 - 董事每届任期三年，任期届满可连选连任[103] - 兼任高级管理人员职务的董事以及由职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的1/2[104] - 非独立董事和独立董事候选人由董事会或者单独或合计持有公司有表决权股份百分之一以上的股东提名[108] 利润分配相关 - 公司分配税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[164] - 公司优先现金分红，满足条件应采用现金分红[166] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红比例最低80%[168] 信息披露相关 - 公司需在会计年度结束4个月内披露年报，6个月结束2个月内披露半年报，3个月和9个月结束1个月内披露季报[163] - 公司应依法编制并披露定期报告和临时报告，信息披露工作由董事会统一领导和管理[186] 公司变更相关 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产百分之十时，可不经股东会决议，但需董事会决议[192] - 公司合并、分立应自作出决议之日起十日内通知债权人，并于三十日内在相关媒体公告[193][194] - 公司减少注册资本需编制资产负债表及财产清单，10日内通知债权人，30日内公告[195]

会议召开规则 - 董事会每年至少上下半年度各开一次定期会议[5] - 八种情形下应召开临时会议[7][8] - 董事长十日内召集并主持会议[9] - 定期会议提前十日书面通知，临时会议提前三日[11] - 定期会议变更事项提前三日发书面通知[14] 会议出席与履职 - 过半数董事出席方可举行会议[15] - 董事连续两次未出席且不委托视为不能履职[20] 会议召开方式 - 以现场召开为原则，也可视频、电话等方式[21] 会议审议规则 - 关联交易等经独立董事过半数同意提交审议[23] - 未在通知中的提案不得表决[24] - 审议通过提案需超全体董事半数赞成[29] - 担保事项需出席会议三分之二以上董事同意[29] - 董事回避时无关联关系董事过半数通过决议[30] - 利润分配先出审计草案再作决议[32] - 提案未通过一个月内不再审议[33] - 二分之一以上与会董事或两名以上独立董事可暂缓表决[34] 会议其他规定 - 会议档案保存十年以上[42] - 表决实行一人一票[26] - 董事获取信息独立发表意见[25] - 董事会按授权行事[31] - 董事长督促落实决议并通报[41]

审计组织架构 - 公司在董事会下设立审计委员会并设审计部[5] - 审计部对审计委员会负责并向其报告工作[6] 审计会议与报告频率 - 审计委员会至少每季度召开一次会议审议审计部计划和报告[10] - 审计委员会至少每季度向董事会报告一次内部审计情况[10] - 审计部至少每季度向审计委员会报告一次内部审计情况[12] - 审计部至少每年向审计委员会提交一次内部控制评价报告[19] 审计时间安排 - 审计部在每个会计年度结束前两个月提交年度内部审计工作计划[12] - 审计部在每个会计年度结束后两个月提交年度内部审计工作报告[12] 审计事项范围 - 审计部需在重要购买和出售资产等事项发生后及时审计[22][24] - 审计部要在业绩快报对外披露前进行审计[25] 内部控制相关 - 审计委员会需出具年度内部控制自我评价报告[28] - 公司至少每两年要求会计师事务所对内控有效性出具鉴证报告[28] 违规处理 - 审计部可对拒绝提供资料行为建议处分[30] - 内部审计人员谋私利董事会给予处分[31] 制度相关 - 制度解释权归公司董事会[35] - 制度经董事会审议通过，修改亦同[36]

核聚变技术进展与时间节点 - ITER预计2034年开始氘-氚等离子体实验，2036年实现长脉冲运行，2039年进入氘-氚运行阶段，中国承担18个关键部件制造 [2] - 中国HL-3装置2025年5月实现聚变三乘积达10²⁰量级，标志燃烧实验突破 [3] - EAST装置2025年1月创造1亿摄氏度1066秒长脉冲运行世界纪录 [4] - BEST装置计划2027年建成，2030年演示发电，工程总装已提前启动 [5] - CRAFT设施预计2025年底建成，将成为国际核聚变领域参数最高研究平台 [5] 全球核聚变投融资与市场规模 - 2024年全球核聚变行业吸引投资超71亿美元，公共资金增长57%达4.26亿美元 [6] - 美国CFS、TAE、Helion三家公司合计融资43亿美元，谷歌、微软计划采购聚变电力 [6] - 预计2025年全球核聚变市场规模3451亿美元，2037年达6338亿美元，CAGR5.1% [6] - 中国聚变新能注册资本达145亿元，星环聚能、能量奇点获数亿元融资 [6] 关键部件价值量与材料 - ITER单堆建造成本1000亿人民币中，磁体系统(28%)、偏滤器(17%)、包层系统(8%)合计价值530亿 [7] - 钨材料因高熔点、低氚滞留特性成为第一壁和偏滤器首选材料 [9][12] - 铍作为中子倍增剂和第一壁材料，具有优异核性能与物理性能 [10] - 超导材料中Nb₃Sn、NbTi用于低温超导，REBCO等用于高温超导 [11][12] 技术路线与装置类型 - 全球168个聚变装置中托卡马克占比47%，仿星器17%，激光惯性8% [31][37] - 美国以49个装置领先，中国14个装置包括EAST、HL系列等 [35][37] - 托卡马克建设难度低但易发生大破裂，仿星器结构复杂但运行稳定 [31][32] - EAST全超导托卡马克实现403秒稳态运行，HL-3装置等离子体电流达3MA [39][62] 中国核聚变工程进展 - CFETR分两期建设，目标聚变功率200MW-1GW，已完成工程设计 [72] - 中国承担ITER18个采购包，包括环向场线圈导体(81.09kIUA)、磁体支撑系统(215kIUA)等 [47][48] - 聚变新能按BEST-CFEDR-商业堆三步走战略推进，注册资本增至145亿元 [67][72] - CRAFT设施聚焦超导磁体和偏滤器研究，为CFETR提供关键技术支撑 [75][79]

中证国防指数表现 - 中证国防指数7月11日上涨0 92% 报1589 12点 成交额242 75亿元 [1] - 近一个月上涨7 16% 近三个月上涨10 26% 年初至今上涨10 50% [1] 指数构成与样本选择 - 样本选取标准：十大军工集团旗下上市公司及为军方提供装备/有实际军售合同的上市公司 [1] - 基日为2011年6月30日 基点1000点 [1] - 样本每半年调整一次（6月/12月第二个星期五的下个交易日） 特殊情况临时调整 [2] 十大权重股分布 - 前三大权重股：中航沈飞（7 9%）、中航光电（6 1%）、航发动力（6 0%） [1] - 其他权重股包括中航西飞（4 6%）、中航机载（3 51%）、航天电子（3 25%）等 第十大权重股西部超导占比2 81% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比56 19% 深圳证券交易所占比43 81% [2] 行业构成 - 工业占比75 06% 原材料占比12 42% 信息技术占比7 07% 通信服务占比5 45% [2]

稀有金属ETF表现 - 稀有金属ETF盘中换手率达3.5% 成交额3072.86万元 近1周日均成交3771.17万元居可比基金第一 [3] - 稀有金属ETF近1年规模增长1682.40万元 新增规模位居可比基金第一 杠杆资金持续布局 最新融资买入额207.87万元 融资余额2128.11万元 [3] - 稀有金属ETF近1年净值上涨30.36% 成立以来最高单月回报24.02% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅14.06% 上涨月份平均收益率7.76% [3] 锂行业前景 - 锂板块处于底部震荡阶段 固态电池产业化加速使硫化物技术路线单度电碳酸锂消耗量提升至2kg(较现有水平翻倍) [3] - 2024年新型储能累计装机同比增速达140% 建议关注盐湖提锂企业及具备海外资源布局的龙头 [3] 稀土行业动态 - 《稀土管理条例》执行推动合规产能集中度提升 2024年指标增速放缓至5.9% [4] - 人形机器人量产预期(2025年或成元年)推动氧化镨钕供需缺口自2025年起扩大 推荐轻稀土指标主导企业 [4] - 美国关税政策强化稀土战略地位 稀土价格走势偏强 公司业绩有望受益 [4] 稀有金属指数成分 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比54.07% 包括盐湖股份(9.04%) 北方稀土(8.25%) 洛阳钼业(7.72%) 华友钴业(6.68%) 赣锋锂业(5.47%) 天齐锂业(4.53%) 中国稀土(3.41%) 中矿资源(3.35%) 西部超导(2.98%) 厦门钨业(2.65%) [4][6] - 北方稀土单日涨幅达9.85% 中国稀土涨4.32% 厦门钨业涨1.81% [6] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金(014111)参与稀有金属板块投资 [7]

指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 上证军工指数下跌0 83%报7957 22点 成交额249 71亿元 [1] - 上证军工指数近一个月上涨9 80% 近三个月上涨21 56% 年至今上涨11 20% [1] 指数构成 - 上证军工指数选取十大军工集团控股且主营业务与军工行业相关的上市公司及其他军工行业上市公司作为样本 反映沪市军工行业整体表现 [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000 0点 [1] - 十大权重股分别为中国船舶(9 36%) 中航沈飞(8 44%) 中国重工(6 66%) 航发动力(6 32%) 中航机载(3 7%) 航天电子(3 42%) 中国动力(3 31%) 睿创微纳(3 2%) 西部超导(2 95%) 中航高科(2 76%) [1] 行业分布 - 上证军工指数持仓全部来自上海证券交易所 [1] - 行业分布为工业占比77 28% 信息技术占比12 26% 原材料占比5 70% 通信服务占比3 42% 可选消费占比1 34% [1] 调整规则 - 指数样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 每次调整样本比例一般不超过10% [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市时将从指数中剔除 公司发生收购 合并 分拆等情形参照细则处理 [2]

指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证空天一体军工指数下跌0 06%报2045 92点 成交额138 6亿元 [1] - 中证空天一体军工指数近一个月上涨5 31% 近三个月上涨7 83% 年至今上涨6 40% [1] 指数构成 - 中证空天一体军工指数选取与空天一体战略高度相关的上市公司证券 包括飞行器 动力及控制系统 预警系统 武器装备系统 C4ISR系统 军工数字化 军用航空航天材料等 [1] - 指数以2011年06月30日为基日 基点为1000 0点 [1] 权重分布 - 十大权重股为中航沈飞(9 35%) 航发动力(7 0%) 中航光电(6 99%) 中航西飞(5 36%) 中航机载(4 07%) 航天电子(3 8%) 海格通信(3 66%) 睿创微纳(3 48%) 中航成飞(3 47%) 西部超导(3 24%) [1] - 上海证券交易所占比56 09% 深圳证券交易所占比43 91% [2] - 行业分布为工业72 33% 原材料13 27% 信息技术8 07% 通信服务6 33% [2] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] 跟踪基金 - 跟踪空天军工的公募基金包括鹏华中证空天军工C和鹏华中证空天军工A [3]

行业政策与战略方向 - 国务院国资委强调提升重要金属矿产资源保障能力，推动有色金属全产业链一体化发展，实施新一轮找矿突破战略行动[1] - 要求中央企业关注宏观形势与行业趋势，调整经营策略，布局重大项目以支撑内需，推动传统业务向高端化、智能化、绿色化转型[1] - 重点发展以超导材料为代表的新材料产业，加速新质生产力培育[1] 高温超导材料发展前景 - 高温超导在核聚变装置中具备提效降本作用，当前带材价格80至100元/米，单个核聚变装置需求达数百至数千公里[1] - 可控核聚变建设有望加速高温超导产业进步和规模降本，驱动其在更多领域的经济性提升[1] - ReBCO带材相比一代高温超导可大幅降低生产成本，在16T@4.2K以上超导磁体系统中潜力巨大[2] - 可控核聚变作为终极能源解决方案，国内外项目持续推进，商业化进程加速[2] 相关公司业务进展 - 西部超导是国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，产品应用于国际热核聚变实验堆等大科学工程[3] - 百利电气掌握超导限流器技术，参与国家电网智能电网建设，产品通过IEC认证[3] - 东方钽业为全球最大超导铌材及铌超导腔研发制造基地，高纯超导铌材RRR值稳定突破500[4]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]