市场表现 - A股主要指数集体走强 沪深两市成交额达29,708亿元 科技成长板块爆发 CPO、铜缆高速连接及芯片半导体板块活跃 [1] - 科创板表现强势 科技股自7月以来成为A股市场亮眼板块 [2] 科创板投资价值 - 科创板企业普遍具有高回报、高研发强度特点 在国家推动资本市场改革与指数产品丰富化背景下有望迎来新发展机遇 [1] - 监管层深化科创板改革举措彰显推动科技与资本深度融合决心 为板块注入新动力 [1] - 科创板被视为资本市场改革试验田 具有长期投资价值支撑 科技行业对GDP和市值贡献度仍有较大提升空间 [1] 指数业绩表现 - 上证科创板新一代信息技术指数近1年涨幅达129.41% 显著优于科创50指数(103.30%)和科创100指数(100.41%) [2] - 过去3年业绩表现：上证科创板新一代信息技术指数94.64% 科创50指数30.46% 科创100指数3.77% [2] - 过去5年业绩表现：上证科创板新一代信息技术指数26.98% 科创50指数-3.47% 科创100指数-13.08% [2] - 历年指数收益率：2020年59.99% 2021年-6.59% 2022年-34.70% 2023年7.58% 2024年27.77% [2] 指数成分与特征 - 科创信息技术指数覆盖半导体、软件、AI等关键领域 展现中等市值风格 兼具高成长性与高研发特征 [1] - 截至2025年7月31日 前十大权重股包括中芯国际(10.1%)、寒武纪(10%)、海光信息(8.8%)、澜起科技(6.6%)、中微公司(5.9%)等 [2] 投资工具 - 科创信息技术ETF摩根(588770)跟踪上证科创板新一代信息技术指数 主要投资新一代信息技术领域科创板上市公司 [1] - 该ETF为投资者提供参与科创板投资的便捷工具 [1]

股价表现与交易数据 - 8月28日公司股价上涨6.80% 成交额达137.75亿元 [1] - 当日融资买入20.12亿元 融资净买入3.95亿元 融资余额76.18亿元占流通市值1.60% [1] - 融资融券余额合计76.58亿元 融资余额和融券余额均超过近一年90%分位水平处于高位 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8.00万户 较上期增加10.93% [2] - 人均流通股11079股 较上期减少9.85% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东持股7312.67万股 较上期增加859.11万股 [3] 机构持仓情况 - 华夏上证科创板50成份ETF持股5046.76万股 较上期增加61.61万股 [3] - 易方达上证科创板50ETF持股3849.70万股 较上期增加327.22万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF持股1998.48万股 较上期增加450.16万股 华泰柏瑞沪深300ETF新进十大股东持股1648.58万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入54.64亿元 同比增长45.21% [2] - 归母净利润12.01亿元 同比增长40.78% [2] - A股上市后累计派现7.43亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为服务器、工作站等计算存储设备的高端处理器研发设计与销售 [1] - 高端处理器收入占比99.73% 其他收入占比0.27% [1] - 成立于2014年10月24日 于2022年8月12日上市 [1]

科创板两融余额变动 - 科创板两融余额总额达2246.38亿元 较上一交易日增加66.31亿元 [1] - 融资余额为2238.68亿元 单日增长66.16亿元 [1] - 融券余额为7.7亿元 单日增长0.15亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 321只科创板个股获融资净买入 其中30股净买入金额超5000万元 [1] - 寒武纪融资净买入额居首 达15.65亿元 [1] - 中芯国际、澜起科技、海光信息、仕佳光子净买入金额均超2亿元 [1]

芯片ETF龙头(159801)市场表现 - 8月29日开盘价0.830元 单日跌幅达2.35% [1] - 近一个月回报率为32.77% 成立以来累计回报率达68.86% [1] 成分股表现 - 中芯国际开盘跌4.38% 寒武纪跌6.80% 北方华创跌4.27% [1] - 海光信息跌2.58% 澜起科技跌2.00% 中微公司跌2.44% [1] - 兆易创新跌1.61% 紫光国微跌0.62% 豪威集团平盘0.00% [1] - 长电科技微涨0.12% 为当日唯一上涨成分股 [1] 产品基本信息 - 业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 基金管理人为广发基金管理有限公司 基金经理为曹世宇 [1] - 产品成立于2020年1月20日 运作时间超3年 [1]

科创芯片ETF市场表现 - 8月29日开盘价格2.200元 单日跌幅达2.48% [1] - 近一个月回报率为39.90% 成立以来累计回报率达126.13% [1] 成分股价格变动 - 中芯国际开盘跌幅4.38% 寒武纪跌幅达6.80% 为成分股中最大跌幅 [1] - 海光信息跌2.58% 澜起科技跌2.00% 中微公司跌2.44% [1] - 沪硅产业微跌0.09% 思特威跌0.59% 恒玄科技跌1.58% [1] - 华海清科逆势上涨0.70% 为当日唯一上涨成分股 [1] 产品基本信息 - 跟踪标的为上证科创板芯片指数收益率 由嘉实基金管理有限公司管理 [1] - 基金经理田光远 产品成立于2022年9月30日 [1]

半导体ETF南方市场表现 - 8月29日开盘价1.450元 较前日下跌1.23% [1] - 成立以来累计回报率达46.37% 近一个月回报率为32.29% [1] 成分股价格变动 - 中芯国际开盘下跌4.38% 北方华创下跌4.27% [1] - 寒武纪跌幅达6.80% 海光信息下跌2.58% [1] - 澜起科技下跌2.00% 中微公司下跌2.44% [1] - 兆易创新下跌1.61% 紫光国微下跌0.62% [1] - 豪威集团持平0.00% 长电科技微涨0.12% [1] 产品基本信息 - 跟踪标的为中证半导体行业精选指数收益率 [1] - 基金管理人为南方基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为赵卓雄与何典鸿 [1] - 产品成立日期为2024年10月31日 [1]

科创50指数ETF表现 - 8月29日开盘跌2.97%至1.373元 [1] - 成立以来回报率达39.76% [1] - 近一个月回报率为29.12% [1] 成分股涨跌情况 - 中芯国际开盘跌4.38% [1] - 海光信息跌2.58% [1] - 寒武纪跌6.80% [1] - 澜起科技跌2.00% [1] - 中微公司跌2.44% [1] - 金山办公逆势涨0.30% [1] - 联影医疗持平0.00% [1] - 传音控股微跌0.08% [1] - 九号公司跌0.31% [1] 产品基本信息 - 业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1] - 基金经理为罗昊 [1]

公司概况与市场地位 - 沐曦股份是专注于AI芯片及GPU设计的上海企业，成立于2020年9月，最新投后估值为210.71亿元，股东穿透后人数为180名 [4] - 公司处于持续亏损状态，2024年净亏损14.09亿元，预计最早2026年扭亏为盈 [4][29] - 主力产品为曦云C系列（AI训练及通用计算），2024年训推一体产品收入占比达97.28%，在手订单金额11.40亿元（截至2025年8月15日） [4][34][61] 产品与技术布局 - 三大产品线包括：曦云C系列（主力）、曦思N系列（AI推理）、曦彩G系列（图形渲染，研发中） [4] - 曦云C500性能对标英伟达A100，C600系列支持FP8精度（2025年底风险试产），C700系列支持FP4精度并对标英伟达H100 [5][40][44] - 采用国产先进工艺制程，构建从设计到封测的国产供应链闭环 [41] 市场竞争格局 - 中国AI计算加速芯片市场规模2024年达2398亿元，预计2029年达1.34万亿元 [3] - 2024年中国AI加速器市场份额：英伟达66%、华为海思23%、AMD5%、寒武纪/摩尔线程/沐曦各占1% [6] - GPU架构在AI芯片市场占主导地位（2024年占比69.9%），预计2029年提升至77.3% [8] 国产GPU商业化挑战 - 产品性价比与国际巨头存在差距，受制程工艺限制 [22] - 互联网企业客户导入周期长，训练场景需大规模集群测试 [22] - 软件生态薄弱（MXMACA注册用户1.5万人 vs CUDA数百万开发者），客户迁移成本高 [22][27] - 供应链稳定性担忧影响客户采购决策 [23] 财务与运营表现 - 营收快速增长：2022年43万元→2024年7.43亿元→2025年Q1达3.20亿元 [30] - 研发费用持续高投入：2024年9.01亿元，占营收112.99% [30] - 毛利率波动：2024年综合毛利率53.43%，低于寒武纪（56.71%）和海光信息（63.72%） [45][46] - 产销率逐步提升：2025年Q1达132.02%，反映市场需求释放 [57] 战略发展与机遇 - 募资39亿元用于研发项目，C600/C700子项目税后内部收益率分别为20.65%和24.16% [5] - 受益于国产替代趋势：Bernstein预测2027年中国本土AI芯片份额将提升至55% [4][21] - 产品具备替代英伟达H20能力，显存容量超96GB，互连带宽达国际4nm工艺水平 [17][18]

纪要涉及的行业或公司 * AI芯片行业 国内云计算与服务器行业[2] * 海光信息[2][4][16][17][18][19] * 航无际（寒武纪）[2][4][10][13][14][20] * 浪潮信息[4][12][15][21] * 中国曙光[15][22][23] * 英伟达 AMD 英特尔 华为[2][7][9][10][12][13] 核心观点与论据 **国内云服务商资本开支与AI算力需求** * 国内主要云服务提供商资本开支下半年呈现加速趋势 阿里巴巴预计第二季度资本开支约246亿元与第一季度持平 全年三家主要CSP资本开支预计维持在千亿左右规模[3] * 明年AI算力需求将来自传统行业AI转型 互联网大模型应用及国央企B端项目落地[6] * 传统行业芯片需求预计上涨2至3倍 互联网公司如字节跳动预计明年TOKEN销量增长十倍以上[6] **国内外AI芯片市场格局与性能差异** * 国内AI芯片市场正从招标预定阶段转向国产替代 寒武纪将在9至10月份开始预定明年的芯片[2][4] * 英伟达部分芯片如A7200卡延迟交付 阿里之前订购30万张目前仍有13至14万张未到货[4][5] * 英伟达GPU200性能是A100几十倍提升 而国内主流芯片性能停留在A100/A7100水平[2][7] * 国内芯片价格具优势 但国内外厂商在性能和产能上存在较大差距[2][7] **主要厂商产能与出货预期** * 英伟达2025年整体出货量预计650万至700万颗 其中GB200超级芯片出货量约90万颗[9][10] * AMD在2025年出货量预计能达到英伟达30%以上[10] * 寒武纪预计全年出货量约15万颗 海光信息DCU及AI芯片预计产能15至20万颗[10][11] **国内AI芯片厂商表现与梯队划分** * 国内第一梯队厂商包括华为 航无际（寒武纪） 海光信息[13] * 航无际590系列与英伟达A100纸面实力相近 690系列已通过测试达到A700水平[13] * 华为升腾系列90B与A100水平相当 920C达A700水平 384颗920C组成超级点可用于训练领域[13] * 海光信息申万3号超过了A100算力水平[13] * 第二梯队厂商在量产能力及算力生态方面存在一定问题[13] **AI服务器市场前景** * AI服务器市场处于稳定且高速增长赛道[15] * 服务器厂商浪潮信息 中国曙光等值得关注[15] 其他重要内容 **海光信息财务与运营表现** * 2025年上半年营收54.64亿元 同比增长45.21% 归母净利润约12亿元 同比增长41%[4][16] * 第二季度营收30.64亿元 同比增长40多%[16] * 营业成本同比增长58% 高于营收增速 主因新产品占比增加及材料成本增长[17] * 销售费用2.03亿元 同比接近两倍提升 公司正扩充市场和营销团队[17] * 存货达60亿元 比去年同期增长35.58亿元 合同负债30.91亿 维持高位[18] * 预计2025年总营收90亿 其中GPU占20亿 全年净利润40亿 对应市值4000亿以上[4][19] **航无际（寒武纪）财务表现** * 2025年上半年营收28.8亿元 同比大幅增长 归母净利润10亿元[20] * 第二季度营收17.69亿元 归母净利润6.83亿元 上半年整体净利率超过三成[20] * 存货26.90亿元 相较去年末增长50% 合同负债5.43亿元 显著提升[20] **浪潮信息财务表现** * 2025年上半年营收约800亿元 同比增长90%以上 归母净利润8亿元 同比增长35%[4][21] * 毛利率从第一季度不到3%提升至6.09%[21] * 存货达595亿 占总资产比例近五成 合同负债278亿 占总资产比例26%[21] **中国曙光财务表现** * 2025年上半年营收58.54亿元 同比个位数增长[22] * 归母净利润7.31亿美元 同比增长30%左右 扣非后5.85亿美元 同比增长60%[22][23]

指数表现 - 上证科创板芯片指数强势上涨6.76% [1] - 科创芯片ETF指数上涨6.27% 最新价报1.42元 [1] 成分股表现 - 中芯国际上涨16.22% [1] - 东芯股份上涨14.43% [1] - 寒武纪上涨12.37% [1] - 富创精密和复旦微电等个股跟涨 [1] 行业利好因素 - DeepSeek新人工智能模型针对国产芯片优化且定价低于OpenAI [1] - 寒武纪中报营收暴增超43倍并实现2020年上市以来首次半年度盈利 [1] 指数构成 - 上证科创板芯片指数选取科创板半导体材料设备、芯片设计、制造、封装测试相关上市公司 [1] - 前十大权重股合计占比57.59% [2] - 前三大权重股为寒武纪、中芯国际、海光信息 [2]