公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.02%至17.80元/股，成交金额1.08亿元，换手率1.06%，总市值121.94亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达8.18% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为车用精细化学品及磷酸铁锂正极材料销售 [1] - 主营业务收入构成：销售LFP正极材料业务占比65.14%，销售车用精细化学品业务占比26.40%，碳酸锂及原材料加工占比7.81%，其他业务占比0.66% [1] 基金持仓影响 - 天治研究驱动混合A（350009）三季度重仓持有龙蟠科技2.7万股，占基金净值比例1.96%，为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏损失约2.54万元，连续3天下跌期间累计浮亏损失4.51万元 [2] - 天治研究驱动混合A基金最新规模2115.48万元，今年以来收益8.07%，近一年亏损0.63%，成立以来收益189.15% [2]

股票转仓动态 - 11月20日股东将股票由花旗银行转入UBS Securities Hong Kong Limited 转仓市值1.01亿港元 占已发行股份比例6.01% [1] - 11月19日股东将股票由UBS Securities Hong Kong Limited转入花旗银行 转仓市值1.08亿港元 占已发行股份比例6.26% [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入约58.25亿元 同比增长2.91% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净亏损约1.1亿元 同比收窄63.53% [1] - 2025年前三季度基本每股亏损0.16元 [1]

股票转仓动态 - 11月20日股东将股票由花旗银行转入UBS Securities Hong Kong Limited，转仓市值1.01亿港元，占已发行股份比例6.01% [1] - 11月19日股东将股票由UBS Securities Hong Kong Limited转入花旗银行，转仓市值1.08亿港元，占已发行股份比例6.26% [1] 2025年前三季度财务业绩 - 公司实现营业收入约58.25亿元，同比增长2.91% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损约1.1亿元，亏损额同比收窄63.53% [1] - 基本每股亏损为0.16元 [1]

政策动态 - 财政部与工信部联合发布征求意见稿 要求公务用车采购带头使用新能源汽车 并明确将燃料电池汽车纳入政府采购目录 [1] - 2024年12月政策要求年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30% [1] - 2025年3月交通运输部等三部门将氢燃料电池公交车纳入更新补贴范围 每辆车平均补贴8万元 [2] 地方政府与国企采购案例 - 广州巴士集团于10月采购50辆氢燃料电池客车 金额为6000万元 [3] - 广州市天河区城管执法局于9月拟采购7辆氢燃料电池环卫车 总金额1000万元 [3] - 佛山市于8月批量采购50辆氢燃料电池环卫车 总金额超4000万元 [3] 行业整体发展状况 - 到2024年底国内氢燃料电池汽车累计推广接近3万辆 [3] - 2025年前8个月氢燃料电池汽车累计产销量同比降幅均超50% 预计全年销量不超过7000辆 [3] - 燃料电池行业处于商业化初期阶段 政府采购带来订单增长和技术升级等正向推动 [3] 燃料电池概念股市场表现 - A股燃料电池相关概念股年内平均涨幅近38% [4] - 凯美特气、中材科技、金发科技等个股年内股价翻番 [4] - 11月以来有17只燃料电池概念股股价创出年内新高 但部分个股出现大幅回撤 回撤幅度超15%或20% [4] 重点公司财务与业务进展 - 厚普股份前三季度净利润增幅为90.80% 总市值59.52亿元 是国内箱式加氢站解决方案服务商 [4][5] - 龙蟠科技前三季度净利润增幅为63.53% 总市值120.76亿元 其氢能催化剂已建好200公斤/年的生产线 [4][5] - 潍柴动力氢燃料电池发动机功率覆盖13kW至300kW 相关产品已批量投放市场 [5] - 壹石通在固体氧化物燃料电池关键粉体材料、单电池、电堆等核心环节可实现自主供应 [5]

政策动态 - 财政部与工信部于11月20日联合发布《新能源汽车政府采购需求标准（征求意见稿）》，明确将燃料电池（氢能）汽车纳入政府采购目录，要求采购人带头使用新能源汽车[1] - 2024年12月财政部通知要求年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%[1] - 2025年3月交通运输部等三部门将氢燃料电池公交车纳入更新补贴范围，每辆更新车辆平均补贴8万元[1] 地方政府及国企采购案例 - 今年10月，广州巴士集团采购50辆氢燃料电池客车，金额为6000万元[2] - 今年9月，广州市天河区城管执法局拟采购3台18吨氢燃料电池洒水车和4台18吨氢燃料电池洗扫车，总金额1000万元[2] - 今年8月，佛山市批量采购环卫车，合计50辆总金额超4000万元[2] - 地方政府及相关国企的采购车型集中在环卫车、客车、物流重卡等商用车领域[1] 行业发展现状 - “十四五”以来，在国家示范工程支持下，到2024年底氢燃料电池汽车累计推广接近3万辆[2] - 2025年是氢燃料电池汽车示范收官之年，示范应用工作即将进入尾声[2] - 行业尚处于商业化初期阶段，市场产销规模总体偏小[2] - 今年前8个月，氢燃料电池汽车累计产销量同比降幅均超50%，预计全年销量不超过7000辆，较往年有所下滑[2] 资本市场表现 - A股燃料电池相关概念股年内平均涨幅近38%[3] - 凯美特气、中材科技、金发科技等个股年内股价翻番[3] - 11月以来，17只燃料电池概念股股价创出年内新高[3] - 部分个股创阶段新高后出现大幅回撤，如壹石通、雄韬股份自高点回撤幅度超过20%[3] 重点公司财务与业务进展 - 厚普股份前三季度归母净利润增幅90.80%，总市值59.52亿元，公司在机构调研中表示是国内箱式加氢站解决方案服务商[3][4] - 龙蟠科技前三季度归母净利润增幅63.53%，总市值120.76亿元，公司氢能催化剂已建好200公斤/年的生产线[3][4] - 壹石通在调研中表示，在固体氧化物燃料电池关键粉体材料、单电池、电堆及关键部件等产业链核心环节均可实现自主供应[3] - 潍柴动力在调研中表示，公司氢燃料电池发动机功率覆盖13kW~300kW区间，相关产品已批量投放市场[3]

文章核心观点 - 磷酸铁锂材料行业面临“需求旺盛但普遍亏损”的困境，产品售价持续低于行业平均成本[2][3][9][12] - 行业计划发布“磷酸铁锂材料成本指数”，旨在通过数据透明化遏制恶性竞争，引导行业良性发展[6][19][20][21] 磷酸铁锂市场需求 - 2025年1-10月中国新能源汽车动力电池装机量578GWh，磷酸铁锂电池装机量470.2GWh，占比高达81.3%[2] - 磷酸铁锂电池在储能领域市场份额达99.9%，占据绝对主导地位[2] - 2025年前10个月磷酸铁锂电池装机量同比增长59.7%，而三元电池装机量107.7GWh，同比下降3%[2] - 行业头部前五家企业产能基本满产，排名5-10位企业产能利用率达80%，头部企业订单已排至2026年[2][13] 行业成本与价格倒挂 - 2025年1-9月主流磷酸铁锂材料行业平均成本（不含税）为16201.8元/吨（平均法）、15694.7元/吨（市场份额加权法）、16738.1元/吨（产能规模加权法）[7][8] - 同期磷酸铁锂材料市场平均售价仅为14177.1元/吨，显著低于所有测算方法的平均成本[9][12] - 磷酸铁锂材料价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至2025年8月的3.4万元/吨，跌幅达80.2%[13] - 全行业已连续亏损超过36个月[13] 亏损原因分析 - 2024年国内磷酸铁锂正极材料产能接近470万吨，实际产量仅230余万吨，产能利用率不足50%，同质化产能过剩导致内卷加剧[13] - 上游锂源、铁源、磷源等原料价格快速上涨，碳酸锂、六氟磷酸锂、VC等关键材料价格出现大涨或暴涨[15] - 磷酸铁锂材料企业难以将上游涨价压力传导至下游，下游电芯企业拒绝涨价要求并以停线罚单施压，企业被迫亏损接单[16] - 6家磷酸铁锂材料上市企业平均资产负债率高达67.81%[13] 行业影响与应对举措 - 行业盈利企业占比仅16.7%，远低于三元正极、负极等其他锂电核心材料[18] - 德方纳米、万润新能、龙蟠科技、安达科技等头部企业在2023年至2025年1-9月持续亏损[17] - 协会将发布基于2025年1-9月七家头部企业（占行业74%市场份额）审计数据的成本指数，成本区间为15714.8元/吨—16439.3元/吨[20] - 倡议行业以成本指数为“度量衡”重建市场定价逻辑，推动从“规模竞争”向“质量竞争”跨越[21]

股东持股变动 - 股东于11月19日将股票由瑞银证券香港有限公司转入花旗银行，转仓市值为1.08亿港元，占公司股份比例为6.26% [1] 公司财务业绩 - 2025年前三季度营业收入约为58.25亿元人民币，同比增长2.91% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净亏损约为1.1亿元人民币，亏损同比收窄63.53% [1] - 2025年前三季度基本每股亏损为0.16元人民币 [1]

股权变动 - 11月19日股东将股票由UBS Securities Hong Kong Limited转入花旗银行 [1] - 转仓市值为1.08亿港元 [1] - 转仓股份占比为6.26% [1] 公司业绩 - 2025年前三季度营业收入约58.25亿元人民币 [1] - 营业收入同比增长2.91% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损约1.1亿元人民币 [1] - 净亏损同比收窄63.53% [1] - 基本每股亏损为0.16元 [1]

研讨会概况 - 会议于11月19日在成都举行，主题为“期现融合助力新能源产业高质量发展”，由四川省证券期货业协会、期货日报等机构联合主办 [1] 期货市场对新能源产业的作用 - 期货市场已成为新能源企业不可或缺的风险管理平台，帮助企业在原材料价格剧烈波动中实现稳健经营 [1][2] - 期现融合已从“可选项”升级为“必选项”，能有效稳定企业生产经营、优化资源配置并推动产业国际化 [3] - 2024年有1503家实体行业A股上市公司发布套期保值公告，商品套期保值额度同比增长约60% [8] - 碳酸锂、多晶硅期货的价格发现功能为上下游企业优化采购和销售价格提供了机会 [11] 四川新能源产业现状 - 截至2024年底，四川新能源产业链企业近200家，其中本土上市企业11家，实现营收约2079亿元，综合实力稳居全国前三 [2] - 四川已构建起光伏、风电、氢能“黄金三角”产业格局，光伏电池片产能占全国六分之一 [2] - 四川水电资源丰富，若未来电力期货上市，将增强绿电成本透明度，吸引高端制造企业落户 [12] 宏观经济与能源转型展望 - 宏观经济呈现K形分化特征，科技与能源转型领域形成增长支撑，“十五五”期间中国经济预计保持4.2%左右的年均增速 [4] - 新能源替代传统能源进程加速，预计2026年新能源对汽油的替代量级将达到3199万吨 [4] 光伏行业挑战与应对 - 2025年全球光伏装机预计下修至480-500GW，同比增速降至2%-5%，硅料名义产能为280万吨，供需比超过2，行业库存偏高 [6] - 产品差异化与ESG合规能力成为光伏企业破局“内卷”的关键核心竞争力 [5][6] 碳酸锂市场供需与风险管理 - 碳酸锂需求迎来多领域爆发，储能行业5年内需求有望增长4倍，2026年全球总需求预计达201万吨 [9] - 2026年全球碳酸锂总供应预计达208.3万吨，供需整体保持紧平衡 [9] - 企业套期保值可分为经营性、战略性、综合性三类，需根据产业链环节精准施策 [8] 产融结合的未来方向 - 产业决策需实现范式转移，从“赌方向”到“锁利润”，从管理实物库存到综合管理头寸 [7] - 构建产业金融生态是主流方向，服务机构需深入产业理解企业痛点，提供适配策略 [13] - 企业应珍惜新能源期货品种尚属“年轻”的发展窗口期，善用期货工具构建自身产业“生态圈” [13]

公司股权变动 - 瑞银于11月13日增持龙蟠科技253.2万股 [1] - 增持每股作价为15.4925港元，总金额约为3922.7万港元 [1] - 增持后最新持股数目增至1434.8万股，持股比例达11.96% [1]