中信建投证券股份有限公司 关于 江苏龙蟠科技集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 上市保荐书 保荐人 二〇二五年十二月 保荐人出具的上市保荐书 保荐人及保荐代表人声明 中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人周百川、史记威已根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规和中国证监会及上 海证券交易所的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则 和行业自律规范出具上市保荐书，并保证所出具文件真实、准确、完整。 3-2-1 | 释 义 3 | | --- | | 一、发行人基本情况 4 | | 二、发行人本次发行情况 9 | | 三、本次证券发行上市的保荐代表人、协办人及项目组其他成员情况、联系地 | | 址、电话和其他通讯方式 12 | | 四、关于保荐人是否存在可能影响公正履行保荐职责情形的说明 14 | | 五、保荐人按照有关规定应当承诺的事项 14 | | 六、保荐人关于发行人是否已就本次证券发行上市履行了《公司法》《证券法》 | | 和中国证监会及上交所规定的决策程序的说明 15 | | 七、保荐人关于发行人是否符合板块定位及国家产业政策所作出 ...

中信建投证券股份有限公司 关于 江苏龙蟠科技集团股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐人 二〇二五年十二月 保荐人出具的证券发行保荐书 保荐人及保荐代表人声明 中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人周百川、史记威根据《公司 法》《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定以及上交所的有关业 务规则，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和 道德准则出具本发行保荐书，并保证发行保荐书的真实性、准确性和完整性。 3-1-1 | 释 | 义 3 | | --- | --- | | 第一节 | 本次证券发行基本情况 4 | | | 一、本次证券发行具体负责推荐的保荐代表人 4 | | | 二、本次证券发行项目协办人及项目组其他成员 4 | | | 三、发行人基本情况 6 | | | 四、保荐人与发行人关联关系的说明 9 | | | 五、保荐人内部审核程序和内核意见 10 | | | 六、保荐人对私募投资基金备案情况的核查 11 | | 第二节 | 保荐人承诺事项 12 | | 第三节 | 关于有偿聘请第三方机构和个人等相关行为的核查 13 | | | ...

江苏龙蟠科技股份有限公司 审计报告 苏公 W[2025]A172 号 公证天业会计师事务所 (特殊普通合伙) Gongzheng Tianye Certified Public Accountants,SGP 6-1-1 公证天业会计师事务所 | 25 | | --- | | 1、审计报告 . | | --- | | 2、 合并资产负债表 . | | 3、 母公司资产负债表 | | 4、 合并利润表 | | 5、 母公司利润表. | | 6、合并现金流量表 | | 7、 母公司现金流量表 ………………………………………………………………………14 | | 8、 合并所有者权益变动表 | | 9、 母公司所有者权益变动表 . | | 10、财务报表附注 | | 11、事务所营业执照复印件 | | 12、事务所执业证书复印件 | | 13、签字注册会计师资质证明复印件 | 6-1-2 公证天业会计师事务所(特殊普通合伙) Gongzheng Tianye Certified Public Accountants, SGP 中国 江苏 无锡 总机:86(510) 68798988 专真:86(510) 685677 ...

公司融资进展 - 公司于2025年12月19日收到上海证券交易所出具的受理通知 上交所决定受理公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及相关申请文件 [1] - 本次发行证券类型为向特定对象发行A股股票 [1] - 该事项尚需经上交所审核通过 并获得中国证监会同意注册的批复后方可实施 最终能否通过审核尚存在不确定性 [1]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.14%，报19.11元/股，总市值130.92亿元，当日成交额3.81亿元，换手率3.61% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1991.68万元，特大单与大单买卖活跃，其中特大单买入1392.76万元（占比3.66%），卖出2152.99万元（占比5.66%）；大单买入5329.53万元（占比14.00%），卖出6560.98万元（占比17.24%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨84.46%，近期表现分化，近5个交易日下跌0.62%，近20日上涨13.28%，近60日上涨13.35%，今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为11月26日 [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务分为三部分：销售磷酸铁锂（LFP）正极材料（占主营业务收入65.14%）、销售车用精细化学品（占26.40%）、碳酸锂及原材料加工（占7.81%）以及其他业务（占0.66%） [2] - 车用精细化学品业务涵盖柴油发动机尾气处理液、车用及工业润滑油、冷却液及车用养护品；公司亦从事新兴氢能源业务 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，涉及概念板块包括液冷概念、宁德时代概念、国六概念、燃料电池、IDC概念（数据中心）等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入58.25亿元，同比增长2.91%；归母净利润为-1.10亿元，但同比增长63.52% [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.58万户，较上期减少15.35%；人均流通股为6589股，较上期增加18.14% [3] - 自A股上市后，公司累计派现2.56亿元，但近三年累计派现0.00元 [4] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司位列公司第五大流通股东，持股534.94万股，较上期增加171.57万股 [4] 公司基本信息 - 公司全称为江苏龙蟠科技集团股份有限公司，成立于2003年3月11日，于2017年4月10日上市，总部位于江苏省南京经济技术开发区及香港湾仔 [2]

智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，12月12日，UBS Group AG减持龙蟠科技(02465)64.1万 股，每股均价14.5881港元，总金额约为935.10万港元。减持后最新持股数目为835万股，最新持股比例 为6.96%。 ...

行业核心动态 - 磷酸铁锂行业正经历以大规模扩产和集体提价为标志的战略跃进，核心驱动力是下游强劲需求与行业寻求价值修复 [2][3][7] 产能扩张特点 - 扩产规模巨大，行业巨头主导本轮投资，项目单体产能动辄数十万吨，构筑了极高的资本门槛 [5] - 例如万华化学规划65万吨、邦普时代规划45万吨、富临精工规划35万吨项目 [5] - 产品路线明确指向高端化与技术迭代，聚焦于高压实密度、磷酸锰铁锂及新一代等高附加值产品 [6] - 邦普时代主攻第四代磷酸铁锂，富临精工定位新型高压实产品，湖南裕能押注磷酸锰铁锂路线 [6] - 产能布局从本土延伸至全球，以贴近终端市场 [6] - 例如龙蟠科技在印度尼西亚布局生产基地，湖南裕能推进西班牙与马来西亚项目 [6] 企业具体扩产规划 - 富临精工（江西升华）规划年产35万吨新型高压实密度磷酸铁锂，项目分两期 [4] - 邦普时代（宁德时代关联公司）规划年产45万吨第四代（新一代）磷酸铁锂，预计2025年12月底投产 [4] - 湖南裕能规划年产32万吨磷酸锰铁锂及7.5万吨超长循环磷酸铁锂，并向上游延伸10万吨磷酸铁 [4] - 龙蟠科技规划年产19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料，并在印尼布局年产9万吨产能，二期预计2025年底完工 [4][5] - 万华化学规划年产65万吨产能，为山东省动力电池、储能电池产业提供关键材料支撑 [4] - 容百科技具备年产6万吨现有产能，并通过收购贵州新仁具备快速扩产潜力 [4] - 锦源展规划年产10万吨特种磷酸铁锂及10万吨磷酸铁，采用柔性生产线 [4] 行业提价行动 - 自2025年11月下旬起，多家头部企业开始与下游客户协商提价，主流提价幅度在每吨2000至3000元 [8] - 湖南裕能发出正式通知，自2026年1月1日起全系列产品加工费上调3000元/吨 [8] - 部分消息称磷酸铁锂企业涨价趋势可能持续至2026年第四季度 [8] 需求与订单支撑 - 下游订单潮为扩产与涨价提供直接底气 [8] - 龙蟠科技已获得电池客户长期订单，约定自2026年第二季度起的五年内累计采购约15.75万吨磷酸铁锂材料 [8] - 丰元股份先后与楚能新能源、比亚迪签署磷酸铁锂正极材料长单 [8] - 2026年全行业预计新增超700GWh的电池产能，若按新增产能七成为铁锂电池计算，对磷酸铁锂正极材料的新增需求将不低于110万吨 [8] 行业盈利修复背景 - 行业在经历超过三年的价格内卷后，多数企业利润微薄甚至亏损 [9] - 原材料碳酸锂及磷系原料成本持续攀升，进一步挤压盈利空间 [9] - 此次集体提价是行业基于成本、交付压力和需求增速，主动将产品价值拉回健康水平的必然选择 [9]

核心观点 - 近期磷酸铁锂价格显著上涨，行业供需格局趋紧，主要受原材料成本上涨和下游需求强劲双重驱动，但行业整体仍处亏损，未来需通过技术升级和产业链整合实现可持续发展 [2][3][4][7][9] 供需格局与价格走势 - 行业众多企业处于满产状态，整体供需呈现偏紧格局，为企业提价提供了市场基础 [3] - 2024年行业产能逼近470万吨，同比增长34%，但实际产量仅230余万吨，产能利用率不足50% [3] - 从2022年底到2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅高达80% [3] - 截至12月16日，动力型磷酸铁锂主流市场价格从今年6月底的3.18万元/吨涨至4.12万元/吨，最近一个月上涨0.26万元/吨 [4] - 行业正出现积极变化，预计将逐步走向供需平衡，甚至可能出现阶段性供需紧张 [4] - 行业经过近三年亏损，外部扩产融资渠道基本关闭，扩产动作明显放缓，若扩产节奏难以匹配需求增幅，未来可能面临阶段性供应缺口 [7] 成本与涨价驱动因素 - 此次涨价潮的核心驱动力是原材料价格的快速上涨 [5] - 11月磷酸铁锂主材磷酸铁的平均价格微涨0.9%，达到1.06万元/吨，部分厂家报价上行至1.2万元/吨以上 [5] - 其主要原料磷酸、98%磷酸一铵和硫酸亚铁的平均价格分别上涨了6.9%、8.5%和3.1%，直接拉高了行业成本 [5] - 原材料端的压力传导至生产企业，使企业陷入不涨价就面临更大亏损的境地 [6] - 目前磷酸铁锂企业的成本涨幅比向下游传导的涨价幅度更大 [6] 下游市场需求 - 磷酸铁锂在锂离子电池正极材料出货中占比近74%，在储能电池领域占比达99.9% [3] - 今年以来，新能源汽车市场月度市占率连续两个月突破50%，储能装机量同比激增60% [7] - 双重需求驱动下，锂离子电池行业产值今年有望向3万亿元大关迈进 [7] - 2026年新能源汽车销量有望从1600万辆增加到1800万辆，同时储能行业需求景气度仍然较高 [7] - 海外企业正加速布局磷酸铁锂产能，但本土缺乏原材料供应能力，依赖从中国采购 [7] 行业经营现状与挑战 - 全行业连续亏损超36个月，6家上市企业平均负债率达67.81% [3] - 尽管价格回升，但仍低于成本，处于倒挂状态，行业仍未摆脱亏损困境 [8] - 去年兴发集团磷酸铁锂板块亏损近2亿元，今年有望大幅收窄 [8] - 若行业价格长期低于成本，企业将无力承担研发开支，会削弱中国企业的全球竞争力 [8] 企业应对与行业展望 - 多家企业正积极与下游客户沟通提价事宜，行业对提价信心满满 [4] - 兴发集团表示公司磷酸铁锂每吨价格相比11月初上涨了1500元-2000元，是顺应市场趋势 [4] - 丰元股份称2025年第四季度以来，受益于下游需求持续增长，公司磷酸铁锂产品有效产能利用率保持在较高水平 [4] - 领先企业通过技术迭代和供应链整合寻求突围，如布局磷酸锰铁锂、固态电池正极材料等前沿技术，以及打通矿化材全产业链条 [9] - 上市公司频频斩获大单，例如龙蟠科技控股孙公司与Sunwoda签署协议，2026年至2030年间将销售10.68万吨磷酸铁锂正极材料 [8] - 行业倡议以创新升级为突破口，推动前沿技术攻关，从规模竞争向质量竞争跨越 [9]

公司核心技术优势 - 公司拥有高功率球形LFP制备技术、一次烧结四代高压密产品等核心技术 [1] - 公司产品具有高压实、高容量、长循环等优点，市场竞争力强 [1] 公司研发与市场策略 - 公司持续增加研发投入，紧跟市场需求变化，推动产品迭代升级 [1] - 公司通过产品迭代升级增强客户黏性和议价能力 [1] 公司海外产能布局 - 公司在海外的产能布局领先于行业 [1] - 公司目前是唯一一个海外量产磷酸铁锂正极材料生产基地 [1] - 公司的海外产能将助力海外电池厂以及国内出海电池厂的海外业务发展 [1]

公司产品与技术进展 - 公司已发布高镍三元前驱体产品，该产品可解决固态电池正极材料高温分解和界面失效问题 [1] - 公司的高镍三元前驱体产品已得到头部电池厂的认证，产品性能获得高度认可 [1] - 公司的子公司三金锂电的低空用固态电池材料已获得苏州低空大会授牌认证，将助力低空飞行领域 [1]