进博会核心观点 - 第八届中国国际进口博览会汇聚全球优质资源，彰显了中国市场的强大吸引力与消费升级的新趋势 [1] 消费品展区亮点 - 消费品展区集结黑科技与创意产品，涵盖体育运动、智能家电家居等领域，科技感与互动感兼具 [3] - MULTIPURE美而浦展示全屋矿泉系统及多板块净水产品，包括全球首款通过NSF认证的单级净水系统等硬核技术 [3][5] - 美而浦通过矿泉咖啡等体验式营销，直观展示净水技术与日常消费场景的融合 [7] - Mootaa茉汰全球首发绿色天然系列新品和环保包装管道疏通剂，并获得"八届全勤生纪念奖牌"及"2025年度十大人气首发"奖 [7] - ASICS亚瑟士设置"好动加速站"展台，展示METASPEED RAY等王牌科技，并提供AI定制运动报告和DIY工作坊等互动体验 [8][10] - 德国卡赫中国首秀全能型清洁机器人KIRA B 50，并同步亮相4款全球首发新品，公司在华累计投资超30亿元 [12] 农食产品展区亮点 - 农食产品展区提供丰富的免费试吃和互动体验，环球美食云集 [12] - 光明食品集团构建"THE SMART CHAIN全球食品集成分销平台"展区，一站式呈现全球风味，讲述"从农场到餐桌"的品质故事 [15] - 来伊份首次以"品牌舰队"模式集结五大核心品牌亮相，并与多国食品巨头签署2.5亿元人民币战略采购协议 [16] 市场趋势洞察 - 健康体重管理和银发经济成为本届进博会高频热词 [17] - 来伊份亚米品牌推出兼具全球风味与健康属性的零食，例如马来西亚产80%可可浓醇黑巧克力 [17] - 光明食品集团展区设置可移动的"适老化花园"，体现银发经济从医疗展区向消费品展区拓展的趋势 [17] - 纽仕兰全球首发"4.0青草草饲Omega-3高蛋白牛奶"，并与京东超市深化合作打造"58天鲜"供应链，公司借进博会实现鲜奶销量增长26倍 [18] 企业深耕中国市场 - 多家企业强调进博会是连接全球与中国的重要桥梁，助力其深度融入中国市场并实现业务增长 [19] - 美而浦表示七年参展使其品牌知名度大幅提升，业务版图有效拓展，公司对中国市场充满信心并将持续加大投入 [19] - ASICS亚瑟士视进博会为与中国消费者深度互动的重要平台，未来将继续围绕真实运动需求优化产品与服务 [20] - 卡赫称自身是中国高水平对外开放的受益者，往届展出的市政环卫车已进驻南京等十多个城市 [20]

进博会战略签约 - 公司与来自马来西亚、意大利、比利时、日本、瑞士等多国食品企业签署战略采购协议，总金额达2.5亿元人民币，创下进博会签约金额新高 [1] - 自2018年首次参加进博会至今，公司累计采购金额已超过14.7亿元人民币 [5] 战略定位与愿景 - 公司从首届的“采购商”角色转变为“全球品牌管理生态平台”，实现了从参与者到共建者的转型 [3] - 公司战略愿景为“中国品牌、世界制造、全球共享”，将利用覆盖全球20多个国家的供应链网络，引进“一带一路”共建国家的优质商品 [3] - 公司将在本届进博会展示的60款出海产品线基础上，推动更多承载中国文化的产品走向世界 [3] 合作伙伴与合作模式 - 签约合作伙伴包括连续多届合作的“老朋友”（如比利时百年饼干品牌茱莉斯、拥有51年历史的可可品牌贝纳丝）以及首次达成战略合作的“新力量”（如全球零食巨头亿滋） [5] - 合作模式从传统OEM采购拓展至联合礼盒开发、新品共创等战略性联名模式，标志着合作关系迈向更深层次 [5] - 与亿滋的合作将共同推动“新鲜”标准，响应“健康”需求，并融合亿滋的全球洞察与公司的数字化运营能力以提升用户体验 [5] 行业竞争与公司策略 - 传统零食售卖店正面临以零食量贩店为代表的硬折扣渠道的强烈冲击 [5] - 在消费两极分化的背景下，公司策略将更加注重“质价比”，与寻求“价格比”的品牌拉开距离 [5] - 公司未来产品将聚焦于好品质、药食同源、五低（低糖、低脂、低卡、低盐、低GI）以及清洁标签等方面，以满足消费者对健康、营养的需求 [6]

公司战略与定位 - 公司在第八届进博会签署总金额高达2.5亿元人民币的全球进口商品战略采购协议，创下其在进博会签约金额新高[1] - 公司战略定位已从“采购商”角色转变为“全球品牌管理生态平台”，实现从参与者到共建者的转身[3] - 公司未来将继续利用覆盖全球20多个国家的供应链网络，引进“一带一路”共建国家的优质商品[3] - 公司致力于实现“中国品牌、世界制造、全球共享”的战略愿景，并打造“全球好品质，健康好生活”的品牌理念[3][4] - 公司历届进博会累计采购额已超14.7亿元，为其深化全球合作与稳固供应链网络奠定坚实基础[6] 业务合作与品类拓展 - 此次战略合作签约方包括马来西亚贝纳丝巧克力工厂、意大利费列罗、比利时茱莉斯迪尔乔普饼干有限公司、亿滋中国、雀巢（中国）有限公司等全球食品巨头[3] - 合作范围覆盖巧克力、饼干、海味零食、冲调饮料等多个核心品类[3] - 与亿滋中国的合作将共同推动“新鲜”标准，响应“健康”需求，并融合全球洞察与数字化运营能力以提升用户体验[4] - 公司通过为合作品牌矩阵注入优质商品力，稳步迈向“让全球华人吃到家乡味道，让世界友人爱上中国美食”的愿景[6] 产品创新与市场趋势 - 公司旗下“亚米”品牌在本届进博会展示了一批兼具“全球风味”与“健康属性”的零食，例如“亚米80%可可浓醇黑巧克力”、“脉律椰100%椰子水”[3] - 健康化产品的引入是公司响应消费升级、推动行业供给侧改革的表现，并将国家战略深度融入全球选品之中[3] - 本次签约的诸多进口产品是公司“全球美食引进来”与“健康品质升级”双线并举的缩影[3] - 公司在本届进博会上展示了60款出海产品线，并计划在此基础上推动更多承载中国文化的产品走向世界[3]

进博会整体规模与影响 - 第八届进博会展览面积超过43万平方米，吸引4108家境外参展企业、43个交易团、700多个交易分团，专业观众注册人数达44.95万人[1] - 嘉吉公司在前七届进博会上累计签署超过300亿美元合作意向协议，本届进博会预计签约总金额将超过30亿美元[2] - 毕马威报告显示超过半数受访企业对2025年中国经济增长持乐观态度，未来三至五年该比例上升至64%，绝大多数跨国公司计划维持或增加在华投资[2] 跨国公司战略与投资信心 - 索尼公司将中国视为全球最重要战略市场之一，首次集中展示移动出行领域技术实力，包括全球首发语义慧行系统和"灵感之窗"技术[3][4][6] - 宜家以"家 给生活更多"为新品牌定位，担任进博会绿色智能家电家居专委会会长单位，并全球首发FÖSSTA弗斯达马年系列25款新品[7][9] - SGS公司在中国拥有16000多名员工、100多个分支机构和200多个实验室，未来将紧跟国家产业政策拓展新兴行业服务范围[10][11] 本土化创新与市场拓展 - VOSS品牌将湖北神农架西麓作为挪威境外唯一认可水源地，观察到中国高品质饮用水从功能型消费转向品质型消费趋势[9] - 鑫荣懋公司本届进博会新品首发数量创历年之最，推出佳沃马来西亚十大名品榴莲等产品跨越17000多公里直达中国市场[12] - 爱茉莉太平洋公司呈现二十余款中国首发新品，以肌肤长寿、防脱发养屏障等概念推动美妆护肤行业向精准化升级[12] 采购合作与供应链整合 - 来伊份公司自2018年累计采购金额超过14.7亿元，本届进博会与全球食品巨头签署2.5亿元人民币战略采购协议[13] - 亿滋公司首次在进博会与来伊份签约，合作模式从OEM采购拓展至联合礼盒开发和新品共创等战略性联名[16] - 来伊份利用覆盖20多个国家的供应链网络，推动60款承载中国文化的产品走向世界市场[13]

行业趋势 - 消费者对零食成分和营养价值日益重视，健康概念零食成为新趋势 [2] - 健康与情绪价值成为消费者需求变化的新方向 [4] - 零食行业正迎来深刻变革，体重管理成为全民话题 [4] 公司战略与品牌架构 - 公司首次集结五大核心品牌组成协同矩阵，包括“来伊份”（国民零食）、“亚米”（进口美食）、“醉爱”（酱香白酒）和“沪威”（威士忌） [2] - 品牌架构升级实现了对不同消费场景与人群的精准覆盖，形成品牌间内部协同、共生共荣的生态格局 [2] - 公司持续深化“出海+进口”业务模式，借助进博会从“单向采购”走向“买卖全球”双循环格局 [4] - 公司在2020年品牌战略升级中首次提出“新鲜零食”战略，涵盖原料优鲜、技术保鲜、包装锁鲜等环节 [4] 进博会参与与成果 - 公司在第八届进博会上的采购签约金额达到2.5亿元人民币的历史新高 [2] - 公司已连续八年参与进博会，实现从参与者到共建者的转变 [2] - 公司与全球合作伙伴的合作模式拓展至联合礼盒开发、新品共创等战略性联名模式 [2] - 得益于进博会“溢出效应”，“亚米”比利时焦糖饼干在第七届进博会后销量同比增长超过50% [2]

公司战略与品牌布局 - 公司在第八届进博会上以"全球品牌管理生态平台"全新定位亮相，系统性呈现五大核心品牌矩阵，包括专注国民零食的"来伊份"、主打进口美食的"亚米"、深耕酱香白酒的"醉爱"、布局威士忌的"沪威"以及聚焦社区零售的"养馋记"[1][3] - 公司品牌架构升级实现了对不同消费场景与人群的精准覆盖，形成品牌间内部协同、共生共荣的生态格局[3] - 公司正以进博会为支点，加速构建"出海+进口"双循环体系，从"单向采购"走向"买卖全球"双循环格局[1][5] 进博会参与与采购成果 - 公司在第八届进博会上签署战略采购协议，总金额高达2.5亿元人民币，创历史新高[1][3] - 公司与全球合作伙伴的合作模式升级，拓展至联合礼盒开发、新品共创等战略性联名模式[3] - 得益于进博会"溢出效应"，第七届进博会签约成果"亚米"比利时焦糖饼干产品落地，专为中国消费者定制并于本月正式上架零售[3] 产品战略与行业趋势 - 公司早在2020年品牌战略升级中就首次提出"新鲜零食"战略，构建覆盖原料优鲜、技术保鲜、包装锁鲜、产销争鲜、配送领鲜的"五鲜标准"[5] - 为应对消费者对健康成分和营养价值的重视，公司在进博会上全新呈现"五低一洁"健康标准的具体产品成果，包括低糖、低脂、低卡、低盐、低GI与清洁配方[5] - 零食行业正迎来深刻变革，健康、情绪价值成为消费者需求的新方向[5]

公司战略转型 - 公司以"全球品牌管理生态平台"的全新身份亮相进博会，标志着从休闲零食专家向贯通进口与出海、覆盖多品类多场景的食品生活生态圈坚定转型 [1] - 公司首次集结五大核心品牌组成"品牌舰队"协同矩阵，包括专注休闲食品的"来伊份"、主打进口美食的"亚米"、深耕酱香白酒的"醉爱"、布局威士忌的"沪威"以及聚焦社区零售的"养馋记"，实现对不同消费场景与人群的精准覆盖 [1] - 公司战略定位从"参展商"转变为"全球食品资源组织者与链接者"，致力于构建"买全球、卖全球"的双向通道 [8][9] 品牌与业务模式创新 - 公司通过构建内外协同的"品牌森林"生态，对内形成差异化品牌矩阵以打破同质化竞争，对外依托覆盖全球20多个国家和地区的供应链网络打造高效协同的"全球资源中枢" [8] - 公司加速推进"出海+进口"的双循环体系，在本届进博会上集中展示超过60款出海产品，并引进近40款进口单品 [6] - 公司与比利时合作伙伴联合研发的"亚米比利时焦糖饼干"首次亮相，标志着从简单贸易到深度共创的合作升级，该产品是专为中国消费者定制，将于本月正式上架 [6][8] 健康零食战略与产品标准 - 公司系统展示了以"五低一洁"为标准体系的健康零食解决方案，具体包括低糖、低脂、低卡、低盐、低GI与清洁配方 [3] - 公司自2020年起推行"新鲜零食"战略，构建覆盖原料优鲜、技术保鲜、包装锁鲜、产销争鲜、配送领鲜的全链条"五鲜标准" [3] - 公司联合上海市食品学会及行业代表牵头制定《新鲜零食通用要求》标准，以助力休闲食品行业标准化升级 [3] 产品创新与实践成果 - 在清洁配方上，公司追求配料表纯净，例如伊份梅好无核酵素西梅配料仅"酵素、西梅"，栗刻有有机甘栗仁配料仅"板栗仁"且采用高温碳化去壳技术无任何添加 [5] - 在科学营养方面，公司推出"伊天益袋"益生菌每日坚果，精准添加100亿CFU高活性专利菌株，针对肠道健康与免疫提升需求 [5] - 在工艺创新上，公司探索"药食同源"，推出红豆薏米水、红枣枸杞水等"中式养生水"系列，将传统养生理念与现代便捷零食相结合 [5] 国际合作与商业成果 - 公司与贝纳丝联合推出的"亚米80%可可浓醇黑巧克力"可可含量高达80%，0添加香料0防腐剂，现已成为年销售额近千万元的产品 [6] - 公司在本届进博会上将与多家国际食品巨头达成战略合作，预计总采购额将突破2.5亿元人民币 [8] - 进博会作为公司融入国家"国内国际双循环"战略的主阵地，推动其从"速度"到"质量"的转型，并成为"中国品牌"走向世界的起航港 [9]

股权结构 - 上海爱屋企业管理有限公司及其一致行动人持股2.03亿股，占总股本60.80%[10] - 郁瑞芬直接持股1077.30万股，占比3.22%[11] - 徐珮珊持股1.55万股，占比0.0046%[12] 换届选举 - 股东会审议第六届非独立董事（6人）和独立董事（4人）换届议案[4] - 非独立董事候选人为施永雷等6人，独立董事候选人为陈百俭等4人[4] 会议安排 - 股东会采用现场和网络投票结合方式召开[7] - 登记发言人数不超3人，发言时间不超5分钟[7]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 核心观点 - 白酒板块主动释放报表端压力，行业加速筑底，预计随着外部需求企稳将逐季向好 [3][14] - 大众品板块呈现结构性机会：软饮料相对景气，速冻食品迎来行业竞争拐点，零食量贩渠道维持高景气度 [3][7] - 多个子行业龙头公司展现出经营韧性，通过产品结构优化、渠道调整和费用管控，在弱复苏环境中实现利润率改善或提升 [4][7][8] 按目录分类总结 1 白酒 - 25年前三季度白酒板块营收同比下滑5.76%，归母净利润同比下滑6.85%；25Q3营收同比下滑18.38%，归母净利润同比下滑22.00%，板块主动释放压力加速筑底 [3][14] - 高端酒中茅台经营稳健，25Q3营收微增0.35%，五粮液和泸州老窖主动纾压，25Q3营收分别下滑52.66%和9.80% [3][17] - 次高端酒中山西汾酒展现韧性，25Q3营收增长4.05%，水井坊和舍得酒业加速下滑，酒鬼酒收入企稳 [3][21] - 苏皖白酒报表端继续出清，洋河股份等酒企25Q3业绩下滑幅度扩大，四季度进入淡季将以消化库存为主 [3][26][28] 2 大众品 2.1 软饮料 - 东鹏饮料25年前三季度营收同比增长34.13%，归母净利润同比增长38.91%，其中电解质饮料"补水啦"同比增长135.08%，表现亮眼 [3][30] - 承德露露和养元饮品25Q3营收环比改善，同比分别增长8.91%和11.88%，主因低基数及主品营收企稳 [3][30] 2.2 乳制品 - 伊利股份在高基数下表现稳健，25Q3营收同比增长4.42%，奶粉及奶制品和冷饮产品均实现较好增长 [3][34] - 新乳业利润率提升持续兑现，25Q3归母净利润同比增长27.67%，妙可蓝多盈利能力显著提升，25Q3归母净利润同比增长214.67% [3][34][36] 2.3 啤酒 - 25Q3主要啤酒企业量价增长放缓，青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒销量同比变化分别为0.32%/0.10%/-0.68%，受天气及现饮渠道需求承压影响 [5][38] - 成本持续改善推动毛利率提升，25Q3青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒毛利率同比分别提升1.44/2.16/1.70个百分点 [5][40] 2.4 速冻食品 - 行业竞争出现拐点，价格战不再边际恶化，安井、千味央厨等企业指出竞争转向理性与价值 [7][44] - 渠道方面传统渠道企稳，定制化渠道快速发展，产品思路聚焦大单品和结构优化，企业注重精准控费和效率提升 [7][45][47] 2.5 休闲零食 - 零食量贩渠道仍是增长主引擎，下游开店动力强劲，会员店与即时零售成为高势能增量渠道 [7][52] - 企业战略调整初见成效，盐津铺子、甘源食品等公司通过大单品驱动和费用精准投放，实现利润率改善 [7][51][54][55] 2.6 宠物行业/出海供应链 - 受海外关税政策影响，宠物食品出口代工业务承压，国内自主品牌保持高增长但销售费用高企压制短期利润 [8][57][58] - 宠物行业供应链上下游并购成为主题，保健品出口公司仙乐健康25Q3中国区业务强势反弹，收入增长超20% [8][59] 2.7 其他细分赛道 - 安琪酵母25Q3海外市场维持高增长，国内业务稳健，利润率受益于成本及运费下降持续提升 [8][62] - 巴比食品业绩亮眼，得益于持续开店及同店提升，新店型"手工小笼包堂食店"提升店均销售额 [8][62][63]

公司战略转型 - 公司在进博会以“全球品牌管理生态平台”全新身份亮相 标志着从休闲零食专家向贯通进口与出海、覆盖多品类多场景的食品生活生态圈转型 [1] - 公司首次集结五大核心品牌组成协同矩阵 以“品牌舰队”模式集体亮相 包括专注国民零食的“来伊份”、主打进口美食的“亚米”、深耕酱香白酒的“醉爱”、布局威士忌的“沪威”以及聚焦社区零售的“养馋记” [1] - 参展身份从以往仅以进口品牌“亚米”参展转变为展示五大品牌矩阵 展品结构从仅展示进口产品创新为“出海+进口”双轮驱动 产品主打“健康属性、中国特色”标签 [2] 业务合作与采购 - 本届进博会上公司与多家国际食品巨头达成战略合作 预计总采购额突破2.5亿元 [1] - 本次采购涉及费列罗、亿滋、雀巢等多个国际巨头企业 产品线涵盖海味、糖巧、饼干等多品类 还包括联名礼盒合作 公司将签约总金额超2.52亿元的进口采购订单 [2] - 公司与比利时合作伙伴联合研发的“亚米比利时焦糖饼干”首次亮相 标志着合作从简单贸易升级到深度共创 [1] 参展成果与历史 - 公司作为连续八年参展的“全勤生” 在进博会集中展示超过60款出海产品以及近40款进口单品 [1] - 从2018年首届到2025年第八届进博会 公司已从全球各地采购美食及原料 累计金额超14.7亿元 [2] - 本次展台设计以“品牌宇宙”为核心概念 构建沉浸式味觉“星系” [2]