公司股权结构与质押情况 - 公司控股股东、实际控制人丁毅持有公司股份约7257万股，占公司总股本的28.17% [1] - 本次解除质押后，丁毅累计质押公司股份1200万股，占其持有公司股份数的16.54%，占公司总股本的4.66% [1] - 丁毅及其一致行动人丁晟、毛英合计持有公司股份约9101万股，占公司总股本的35.33% [1] - 丁毅及其一致行动人累计质押公司股份1690万股，占其持有公司股份总数的18.57%，占公司总股本的6.56% [1] 公司业务构成与市值 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：通用设备制造业占比53.24%，智能物流系统业务占比46.21%，其他业务占比0.55% [1] - 截至发稿，公司市值为59亿元 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][3][53] 报告核心观点 - 伴随三季报完成披露，市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股 [3][53] - 科技成长方向关注：人形机器人、PCB设备、半导体设备等 [3][53] - 顺周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等 [3][53] 周市场表现 - 上周（2025.12.01-2025.12.05）机械设备行业上涨2.9%，在31个一级行业中排名第2位 [3][14][53] - 子板块周涨跌幅：工程机械（+6%）、专用设备（+3.45%）、自动化设备（+2.43%）、通用设备（+2.19%）、轨交设备（-0.82%） [3][14][53] - 重点覆盖个股中，涨幅前五的公司为杰瑞股份（+26.4%）、冰山冷热（+22.93%）、昊志机电（+17.85%）、耐普矿机（+15.19%）、日发精机（+12.01%），主要与燃气轮机、冰雪经济及机器人相关 [14] 行业关键数据 - **宏观与制造业数据**：截至2025年11月，制造业PMI为49.2%，环比+0.2pct；新订单PMI为49.2%，环比+0.4pct；生产PMI为50.0%，环比+0.3pct [16][19] - **投资数据**：截至2025年10月，固定资产投资完成额累计同比下降1.7%，其中制造业投资同比增加2.7%，基建投资同比增加1.51%，房地产投资同比下降14.9% [19] - **库存与价格**：截至2025年10月，工业企业产成品存货68200亿元，同比增加3.7%；全部工业品PPI同比下降2.1%，环比+0.1% [19] - **机床产量**：2025年10月，金属切削机床产量6.9万台，同比增加6.2%，连续十六个月正增长；金属成形机床产量1.4万台，同比持平 [23] - **工业机器人产量**：2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [28] - **叉车销量**：2025年10月，我国叉车销量114250台，同比增加15.89% [28] - **智能手机出货**：2025年9月，我国智能手机出货2561.7万部，同比增长8%；2025年第三季度全球智能手机出货319.3百万部，同比增加2.6%，连续九个季度同比正增长 [30] - **挖掘机产销量**：2025年10月，我国共生产挖掘机30880台，同比增长13% [33]；2025年11月，共销售挖掘机20027台，同比增长13.9% [33][44] - **挖掘机出口**：2025年11月，我国挖机出口10185台，同比增长18.8% [36][44] - **房地产与地方债**：2025年10月，我国房地产新开工面积累计49061万平方米，同比下降19.8% [37]；2025年9月地方政府专项债当月发行6359亿元，1-9月累计发行64900亿元，同比增长29.27% [37] 行业要闻与投资机会 半导体设备 - 全球算力竞争激烈，国内GPU企业摩尔线程、沐曦密集推进上市融资，国际巨头亚马逊发布3nm自研AI芯片Trainium3，计算性能最高提升4.4倍 [3][43] - 竞争核心是高尖端制造产能，催生对光刻、刻蚀、薄膜沉积等核心半导体制造设备的持续高强度需求 [3][54] - 外部技术限制加码（如荷兰光刻机出口新规延伸至DUV设备），使半导体产业链自主可控从可选变为必选，中国半导体设备行业迎来历史性发展窗口 [3][54] - 建议关注新莱应材、至纯科技、路维光电、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科等 [3][54] 人形机器人 - 特斯拉Optimus实现“跑步”突破，展示了运动控制算法、实时感知与决策等核心系统能力 [3][50][55] - 特斯拉明确Optimus V3版本将于2026年量产，并规划了分阶段提升至1亿台/年的产能路线 [48][49] - 国内智元机器人、银河通用机器人相继完成股份制改造，银河通用累计融资超24亿元，产业成熟度提升，资本周期启动 [3][49][50] - 小鹏汽车发布人形机器人IRON，计划于2026年底量产 [49] - 优必选人形机器人再获1.43亿元订单，2025年全年订单总金额已达13亿元 [50] - 机器人板块近期异动频率增加，预计2025年12月至2026年一季度有望迎来新一轮上涨行情 [3][55] - 建议围绕“确定性”进行交易，关注恒立液压、中大力德、华锐精密等 [3][55] 工程机械 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（+9.11%），出口10185台（+18.8%） [4][44] - 2025年1-11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%，其中国内108187台（+18.6%），出口103975台（+14.9%） [4][44] - 内需受益于新一轮集中换新周期、雅下水电站等大型项目开工以及以工代赈政策 [4][56] - 海外“一带一路”沿线国家基础设施建设需求持续增长，带动出口，龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”海外市占率持续提升 [4][56] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科 [4][56] 通用设备（机床/工业母机） - 政策强力驱动：“十五五”规划将工业母机列为需超常规攻关的重点领域，工信部强调布局建设中试平台 [45][46][57] - 全球需求复苏信号：日本机床10月订单同比增长12.1%，实现连续17个月增长，且主要由出口驱动（同比+20.2%） [46][57] - 政策与全球需求共振，有望加速国产机床（特别是五轴联动、车铣复合等高端产品）的技术突破与产业化应用 [57] - 建议关注在核心部件具备自研能力、产品覆盖高端的龙头企业，如纽威数控、大族数控、海天精工 [57] 工业机器人 - 2025年10月，我国工业机器人产量57858台，同比增加17.9% [5][28] - 增长主要受国家“以旧换新”政策释放设备更新需求及设备更新贷款贴息政策降低企业成本驱动 [5][58] - 工业机器人企业下游影响减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会 [5][58] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节及系统集成商，个股如埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿 [5][58] 叉车行业 - 2025年10月28日至31日，亚洲国际物流技术与运输系统展览会召开，聚焦智能装备升级与低碳技术落地，预计对叉车板块形成有利刺激 [5][59] - 叉车行业销量数据亮眼，9月内外销同比大增，受益于2024年下半年低基数效应，预计增速具备持续性 [5][59] - 行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价高但更具经济性，渗透率提升有望增厚行业盈利 [5][59] - 行业目前整体估值不高，具备安全边际 [5][59] - 建议关注安徽合力、杭叉集团、诺力股份 [5][59] 重点上市公司信息摘要 - **巨星科技**：董事仇建平于2025年12月1日至4日累计增持股份40万股 [51] - **日发精机**：公司及子公司拟出售位于浙江新昌的工业用地使用权及房屋建筑物，交易对价合计154,935,744元 [51] - **拓荆科技**：拟与关联方共同投资芯丰精密，公司拟以不超过270,000,001元受让部分股权 [52]

公司治理与会议 - 公司于2025年12月5日以现场及通讯方式召开了第八届第二十五次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于新增为旗下控股公司提供担保额度的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入构成为：通用设备制造业占比53.24%，智能物流系统业务占比46.21%，其他业务占比0.55% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为61亿元 [1]

担保情况 - 拟新增为旗下全资控股公司提供2.5亿元担保额度，当前实际余额为0元[2] - 2025年通过议案为控股子公司提供5.3亿元担保额度，有效期至2025年年度股东会[4] - 2025年通过议案为孙公司提供8500万元担保额度，有效期1年[7] - 法国Savoye拟新增担保1亿元，占净资产比例3.30%[9] - 诺力北美拟新增担保1亿元，占净资产比例3.30%[9] - 德国诺力拟新增担保5000万元，占净资产比例1.65%[9] - 担保方式为最高额担保并承担连带担保责任[18] - 担保总金额不超过25000万元[18] - 董事会同意为旗下控股公司提供的担保总额度为25000万元[20] - 已批准对外担保额度总额不超过6.15亿元[21] - 已批准对外担保额度占净资产的20.92%[21] - 对控股子公司实际担保余额为4.3亿元[21] - 对控股子公司实际担保余额占净资产的14.63%[21] - 对控股股东和关联人担保总额为0[21] 财务数据 - 截至2025年9月30日，银行借款总额12.93亿元，占总资产13.61%，资产负债率66.61%[11] - 截至2025年9月30日，法国Savoye总资产13.30亿元，总负债11.15亿元，资产负债率83.81%[12] - 截至2025年9月30日，诺力北美总资产2.51亿元，总负债1.97亿元，资产负债率78.47%[15] - 截至2025年9月30日，德国诺力总资产7792.98万元，总负债4800.31万元，资产负债率61.60%[17] 其他情况 - 公司不存在对外担保逾期情况[21] - 未为控股股东等关联方提供担保，无逾期和涉诉担保[21]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会12月22日14点在浙江长兴公司办公楼201会议室召开[3] - 网络投票2025年12月22日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 股权登记日为2025年12月15日[15] - 参会登记2025年12月16日9:30 - 16:00，地点公司董事会办公室[19] 议案相关 - 《关于新增为旗下控股公司提供担保额度的议案》12月5日经董事会审议通过[7] 投票规则 - 某股东100股股票选10名董事有1000股选举票数[1] - 上市公司应选董事5名、候选人6名，应选独董2名、候选人3名[1] - 投资者100股股票选董事有500票、选独董有200票表决权[1] - 投资者可将500票集中投给某一位董事候选人[2]

会议安排 - 2025年12月4日发出召开第八届董事会第二十五次会议通知[1] - 第八届董事会第二十五次会议于2025年12月5日召开[1] - 2025年第三次临时股东会定于2025年12月22日在公司会议室召开[4] 议案审议 - 审议通过新增为旗下控股公司提供担保额度的议案，需提交2025年第三次临时股东会审议[2] - 审议通过提请召开2025年第三次临时股东会的议案[3]

机构评级概况 - 今日共有9只个股获得机构买入型评级记录，涉及9条研报 [1] - 盐湖股份和华润三九关注度最高，均获得1次机构买入型评级记录 [1] - 获得评级个股今日市场平均表现下跌2.63%，弱于沪指 [1] 个股评级详情 - 华润三九最新评级被西部证券调高至“买入”，此前为“增持”，最新收盘价为28.26元 [1] - 诺力股份为甬兴证券首次关注，给予“买入”评级，最新收盘价为23.37元 [1] - 盐湖股份获国泰海通维持“增持”评级，并给出31.86元的目标价，较最新收盘价25.91元有潜在上涨空间 [1] - 思瑞浦获华安证券维持“增持”评级，最新收盘价为148.18元 [1] - 水羊股份获光大证券维持“买入”评级，最新收盘价为20.00元 [1] - 佰维存储获东吴证券维持“买入”评级，最新收盘价为113.47元 [1] - 诺诚健华-U获甬兴证券维持“买入”评级，最新收盘价为24.78元 [1] - 北方华创获华安证券维持“买入”评级，最新收盘价为433.28元 [1] - 探路者获国金证券维持“增持”评级，最新收盘价为10.42元 [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日普遍下跌，跌幅较大的个股包括探路者下跌12.07%、北方华创下跌2.95%、诺诚健华-U下跌2.56% [1]

公司概况与业务结构 - 公司成立于2000年，2015年上市，主营业务为智能制造装备和智慧物流系统两大板块，是智能场内物流行业龙头 [1] - 智能制造装备核心产品包括全系列工业车辆、叉式AGV及具身智能机器人 [1] - 智慧物流系统业务通过集成管理软件与堆垛机、穿梭车等设备，为客户提供定制化、智能化的内部物流整体解决方案 [1] - 自2020年以来，公司分红比例均维持在31%以上，2024年分红率达50.02%，股息率为5.00% [1] 智能制造装备业务：叉车电动化与大车战略 - 近两年中国电动叉车销量增速维持在18%以上，电动化趋势明确 [2] - 截至2025年10月，公司轻小型车辆占据欧盟市场45%的份额和全球35%的份额 [2] - 公司电动步行式仓储物流车辆（Ⅲ类车）连续七年销量达到国内同行业前两位 [2] - 公司实施的大车战略效果明显，大型电动叉车近两年增长较快，但市场占有率仍有提升空间 [2] - 公司五期智能工厂规划了5万辆产能，其中1万辆大车生产线预计于2025年第四季度竣工投产 [2] - 五期智能工厂达产后预计带来新增利润3亿元 [2] 智慧物流系统业务：市场地位与新能源领域增长 - 2024-2029年，中国智能场内物流解决方案市场的复合年增长率预计为14.7% [3] - 2024年，公司旗下中鼎智能与SAVOYE营收合计32.25亿元 [3] - 中鼎智能的智能场内物流解决方案市占率在国内排名第4，在中国工业领域该解决方案中市占率位列第2 [3] - 截至2024年5月，公司智慧物流系统业务已累计完成相关物流系统工程案例超2000个 [3] - 在新能源领域，2024年公司新能源智能场内物流解决方案市占率排名第一 [3] - 公司新能源解决方案的营收预计从2024年的13.06亿元增长至2029年的26.35亿元 [3] - 子公司中鼎智能于2025年11月再度向港交所主板递交上市申请，公司未来仍将维持对中鼎智能的控制权 [3] 具身智能机器人布局与进展 - 物流行业面临柔性化需求激增与传统机器人适应性不足的挑战 [4] - 2025年4月16日，公司与浙江大学机器人研究院签署战略合作协议，共建具身智能物流机器人联合实验室 [4] - 2025年8月，公司发布“诺宝II号”具身智能化工取样机器人，该产品面向国内特种工业高危作业场景 [4] - “诺宝II号”的目标细分市场发展潜力较大，预计未来几年将迎来高速增长期 [4] - 该产品已获得下游优质客户的联合开发及意向采购协议，具备在百亿级高速增长赛道占据重要份额的基础 [4] - 公司正携手迦楼罗推进钢铁行业具身智能机器人的研发 [4] 财务预测与投资建议 - 公司有望受益于叉车电动化趋势、新能源智能物流系统需求增长以及具身智能机器人领域的布局 [5] - 预计2025/2026/2027年公司总体营收分别为73.26亿元、80.54亿元、90.06亿元，同比增速分别为+5.0%、+9.9%、+11.8% [5] - 预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为5.11亿元、6.09亿元、7.29亿元，同比增速分别为+10.6%、+19.2%、+19.7% [5] - 预计2025/2026/2027年公司每股收益分别为1.98元、2.36元、2.83元 [5] - 按2025年11月25日收盘价计算，对应市盈率分别为11.43倍、9.59倍、8.01倍 [5]

行业产量数据 - 2025年9月中国包装专用设备产量为18.6万台，同比下降1.1% [1] - 2025年1-9月中国包装专用设备累计产量为137.9万台，累计增长26% [1] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括永创智能（603901）、达意隆（002209）、新美星（300509）、楚天科技（300358）、智云股份（300097）、东方精工（002611）、诺力股份（603611）、新时达（002527）、海容冷链（603187） [1] 相关研究报告 - 行业参考报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国包装机械行业运营现状及发展趋向分析报告》 [1]

板块整体表现 - 11月27日工程机械板块整体上涨0.08%，表现略强于上证指数（上涨0.29%）但优于深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化显著，上涨与下跌个股数量相近[1][2] 领涨个股情况 - N南特（代码920124）作为新股首日上市，收盘价24.51元，单日涨幅达183.03%，成交额13.96亿元，成交量52.52万手[1] - 恒立液压（代码601100）涨停，收盘价101.38元，涨幅10.00%，成交额31.72亿元，成交量32.27万手[1] 领跌个股情况 - 三一重工（代码600031）领跌板块，收盘价20.13元，跌幅3.59%，成交额15.60亿元，成交量76.70万手[2] - 厦工股份（代码600815）跌幅3.31%，收盘价3.50元，成交额3.39亿元，成交量96.58万手[2] 板块资金流向 - 工程机械板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出2.63亿元，游资资金净流出1.07亿元[2] - 散户资金呈现净流入态势，净流入金额为3.70亿元[2] 个股资金流向 - 恒立液压主力资金净流入5672.91万元，主力净占比1.79%，但游资净流出7908.84万元[3] - N南特主力资金净流入5583.97万元，主力净占比4.00%，游资净流出4955.81万元[3] - 中联重科（代码000157）主力资金净流入3265.40万元，主力净占比达7.76%[3]