融资事件 - 国货彩妆品牌花知晓完成B轮融资 由珀莱雅独家投资 池杉资本担任长期独家财务顾问 [2] - 花知晓已完成三轮融资 前两轮分别为Pre-A轮融资和2021年由坤言资本独家投资的近亿元A轮融资 [2] 品牌定位与市场表现 - 花知晓创立于2016年 以融合二次元文化与少女美学为核心 主打原创设计感的少女彩妆产品 目标人群为年轻群体 [2] - 品牌定位平价市场 单品定价基本在百元以内 [2] - 2025年整体营收有望突破10亿元 [2] 海外市场拓展 - 花知晓2019年以日本市场作为出海首站 通过线下代理切入药妆店与本土门店渠道 [3] - 2022年建立欧美独立站 2024年进入美国零售商Urban Outfitters 成为首个进驻美国主流零售渠道的国货彩妆品牌 [3] - 在东南亚市场依托Lazada等电商平台实现规模化增量 目前已进入十余个国家 [3] - 海外市场营收在品牌总营收中占比达到10% [3] 战略规划 - 全球化扩张成为花知晓主要战略目标之一 此次融资目的为推进品牌全球化扩张 供应链整合与内容创新 [3] - 珀莱雅拟发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市 以加快国际化战略和海外业务发展 [4] 投资逻辑与行业趋势 - 珀莱雅看好花知晓在年轻人群中的影响力 扎实的产品力以及海外市场潜力 通过投资打造业务生态体系 [3][4] - 产业性投资为具备个性化定位的彩妆品牌提供机会 财务性机构投资在消费板块出现降温 [4] - 珀莱雅与花知晓的合作可拓展品牌架构 增强彩妆类目竞争力 同时借鉴出海经验增强国际化发展能力 [4]

行业活动与战略方向 - 中国香妆协会于8月25日举办三大行业会议，包括2025安全用妆科普宣传周动员会、媒体协作机制年度交流会和2025CAME新闻发布会，会议地点为华熙生物科技（天津）有限公司 [3] - 协会作为行业唯一"中字头、国字号"组织，致力于推动香料香精化妆品行业高质量发展，强化国际传播能力，助力全球科技与创新竞争 [4] - 2025年安全用妆科普宣传周定于9月1日-7日开展，主题为"安全用妆、科普护航"，旨在落实国家药监局科普计划，构建社会共治新格局 [5] 安全用妆科普执行计划 - 第一执行计划为"安全用妆全媒体科普宣传行动"，主题"安全才是终极溢价力"，包括专家撰稿团队创作成分解析、肤质选择、儿童化妆品安全等深度内容 [10] - 通过多元形式如公益科普视频、动画、漫画及社交媒体短视频推广，并在电商平台设置安全提示语，增强年轻受众触达 [10] - 第二执行计划为"消费者安全用妆科普公益行动"，主题"美丽需要安全感"，组织企业进校园和绿色理念展示，引导行业绿色可持续发展 [10] - 第三执行计划"绿色行动·空瓶回收"主题为"绿色心跳计划"，全国设置约300个回收点，联合商场、企业及环保机构，并与外卖、快递平台合作提高回收效率 [11] 媒体协作与科学传播 - 协会召开媒体协作机制年度交流会，汇聚媒体、企业、科研多方力量，推动从"信息传递"向"价值共创"模式升维 [14] - 科学传播被视为行业规范发展基石，连接消费者信任与品牌声誉，需讲好中国香妆的科学、品质和创新故事 [14] - 协会产业研究中心主任姚永斌介绍媒体协作年度工作，会议设置互动环节讨论传播痛点与创新方法 [15] 2025CAME博览会核心亮点 - 2025中国香料香精化妆品行业年会暨精品博览会（2025CAME）定于9月25-27日在南京举办，主题"科技品牌共进"，坚持"高品质、高规格、高精尖"标准 [23] - 展会围绕"会、展、典、赏"四大维度展开，呈现科技属性与生态化特征，老字号品牌如百雀羚、片仔癀焕新亮相，新兴品牌如敷尔佳、海龟爸爸聚焦细分赛道 [24] - 参展企业115家、品牌500多个、产品1000多个，国际巨头包括欧莱雅、雅诗兰黛、宝洁等，国内企业涵盖华熙生物、珀莱雅、薇诺娜等 [25] - 举办超百位嘉宾参与的数十场主题会议，覆盖政策解读、技术突破及市场分析，14个国际组织如IFRA、PCPC确认出席 [27] 展会互动与行业影响 - 设计特色互动活动包括全时段免费直播带货、美妆达人探展、打卡领礼及30万元消费券优惠，提升观众参与感 [29] - 发布"2025中国香妆行业品牌价值TOP"榜单，基于品牌实力、技术创新等多维度评估，树立行业价值标杆 [28] - 中国化妆品行业市场规模自2023年起连续两年超万亿元，成为全球第一大消费市场，国货凭借东方韵味与创新产品崛起 [29] 企业参与与技术支持 - 会议得到华熙生物支持，嘉宾参观全球最大合成生物中试成果转化中心，该中心具备"柔性化"和"平台化"特点，覆盖医药级、护肤品级等生物活性物原料生产 [19] - 中心以平台化模式向社会开放，提供生物制造中试转化服务，加速科技成果从实验室向市场化转化 [19]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 归母净利润7.99亿元 同比增长13.80% [3] - 营收增速较去年同期37.9%大幅下滑30.69个百分点 净利润增速较去年同期40.48%下滑26.68个百分点 [3] - 主品牌珀莱雅收入39.79亿元 同比微降0.08% 为近5年来首次负增长 [4] - 销售费用达26.59亿元 同比增长13.64% 占营业收入比例49.59% 增速远高于营收增速 [6] 品牌与营销 - 新品牌彩棠/OR等合计营收占比不足25% 难以弥补主品牌下滑影响 [6] - 2025年初至今聘请刘亦菲/易烊千玺/宋佳等知名艺人 突破过去5年代言人聘请总和 [6] - 高比例营销费用未能有效转化为销售增长 反映美妆行业竞争加剧 [6] 治理结构 - 去年9月联合创始人/原总经理方玉友卸任 由董事长侯军呈之子侯亚孟接任总经理 [7] - 2025年至今发布四份高层人事任命 新CMO果小曾任阿芙精油/泡泡玛特/蕉下高管 [8] - 董事/副总经理金衍华及副总经理/董秘兼财务负责人王莉拟减持所持股份的25% [10] 战略布局 - 拟赴港上市旨在加快国际化战略和海外业务发展 [12] - 海外业务规模可能不足总收入5% 主要集中在东南亚市场 [13] - 线上渠道营收占比高达90% 但海外市场线下渠道仍占重要地位 [15] - 面临供应链建设/渠道拓展/品牌知名度提升等系统性挑战 [15]

融资事件 - 国货彩妆品牌花知晓完成B轮融资 由珀莱雅独家投资 融资将用于品牌全球化扩张 供应链融合与内容创新[1] - 花知晓将保持独立运营 与珀莱雅现阶段更多是产业与资本层面的协同[1] - 花知晓此前融资包括Pre-A轮数千万人民币（天图投资主导）和2021年A轮近亿人民币（坤言资本独家投资）[1] 行业背景 - 彩妆行业资本市场近年遇冷 能获得融资的品牌屈指可数[1] - 2024年上半年化妆品零售额达2291亿元 同比增长2.9% 较上年1%增速大幅改善[1] - 上半年仅三家国货彩妆有正式融资消息（方里 FIRST COVER RED CHAMBER朱栈）[1] 公司业务 - 花知晓以二次元文化与少女美学为核心 主打原创设计感彩妆 目标人群为年轻群体[3] - 品牌2019年通过日本线下代理进入药妆店与本土门店渠道 是较早进入日本市场的国货美妆[3] - 2024年进入美国零售商Urban Outfitters 成为首个进驻美国主流零售渠道的国货彩妆品牌[3] - 在东南亚依托Lazada等电商平台实现规模化增量 目前已进入十余个国家[4] 投资方战略 - 珀莱雅2025年上半年营收53.62亿元 同比增长7.21% 增速明显下降[4] - 归母净利润7.99亿元 同比增长13.8% 增速处于近三年低位[4] - 公司拟发行H股在港交所上市 目的是加快国际化战略和海外业务发展 增强境外融资能力[4] - 将通过巴黎分公司进行海外并购 重点发力婴童 香水 男士护肤等赛道[4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 预计25-27年归母净利润分别为18.0亿元/20.8亿元/23.5亿元 同比增速15.9%/15.3%/13.2% 对应PE分别为18X/16X/14X [4][6] 核心财务表现 - 25H1营收53.62亿元同比+7.21% 归母净利润7.99亿元同比+13.80% 扣非净利润7.7亿元同比+13.49% [1] - 25Q2营收30.03亿元同比+6.49% 归母净利润4.08亿元同比+2.36% 扣非净利润3.92亿元同比+1.21% [1] - 25H1毛利率73.38%同比+3.56pct 归母净利率14.89%同比+0.86pct [3] - 每10股派发现金红利8元 合计派发现金股利3.15亿元 [1] 业务结构分析 - 护肤类营收41.99亿元同比+0.20% 占比78.40% 美容彩妆类营收8.37亿元同比+25.79% 占比15.63% [2] - 洗护类营收3.20亿元同比+131.25% 占比5.97% 线上渠道营收51.09亿元同比+9.17% 占比95.39% [2] - 主品牌珀莱雅营收39.79亿元同比-0.08% 彩棠营收7.05亿元同比+21.11% Off&Relax营收2.79亿元同比+102.52% [4] 费用结构 - 25H1销售费用率49.59%同比+2.81pct 管理费用率3.31%同比-0.23pct 研发费用率1.77%同比-0.12pct [3] - 销售费用增长主要系形象宣传推广费增加 [3] 盈利预测 - 预计25年营收118.89亿元同比+10.3% 26年128.16亿元同比+7.8% 27年136.49亿元同比+6.5% [6][8] - 预计25年毛利率73.80% 26年74.30% 27年74.80% [8] - 预计25年净利润率15.14% 26年16.19% 27年17.21% [8] 战略动向 - 公司计划赴港上市以持续推进海外业务及国际化战略 [1] - 主推双抗系列/防晒系列/能量系列/光学美白系列/源力系列等多品类大单品建设 [4]

根据提供的金融工程市场跟踪周报内容，以下是总结的量化模型与因子信息： 量化模型与构建方式 1. 沪深300上涨家数占比情绪指标模型 **模型构建思路**：通过计算指数成分股中近期正收益的个股占比来判断市场情绪，正收益股票增多可能预示行情底部，大部分股票正收益则可能预示情绪过热[27] **模型具体构建过程**： 计算沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[27] 其中N为参数时间窗口 **模型评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在市场过热阶段会提前止盈离场而错失持续上涨收益，对下跌市场的判断存在缺陷，难以有效规避下跌风险[28] 2. 沪深300上涨家数占比择时模型 **模型构建思路**：通过对指标进行不同窗口期的平滑处理来捕捉情绪变动趋势，当短期平滑线大于长期平滑线时看多市场[31] **模型具体构建过程**： 对沪深300指数N日上涨家数占比进行两次移动平均： - 慢线：窗口期为N1的移动平均 - 快线：窗口期为N2的移动平均 其中N=230，N1=50，N2=35[31] 当快线 > 慢线时，产生看多信号 3. 均线情绪指标模型 **模型构建思路**：使用八均线体系判断标的指数趋势状态，通过价格与均线关系来识别市场情绪[35] **模型具体构建过程**： （1）计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233[35] （2）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量[36] （3）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数[36] **模型评价**：指标值状态与HS300的涨跌变化规律更加清晰[35] 4. 量能择时模型 **模型构建思路**：通过量能指标对各大宽基指数进行择时判断[26] **模型具体构建过程**：报告中未详细说明具体构建公式和参数，但提到了对中证1000、创业板指、北证50等指数给出量能择时信号[26] 5. 抱团基金分离度指标 **因子构建思路**：通过抱团基金截面收益的标准差作为基金抱团程度的代理变量，标准差小说明抱团程度高[87] **因子具体构建过程**： 分离度指标 = 抱团基金截面收益的标准差[87] 分离度值越小，表明抱团基金表现越趋同，抱团程度越高；分离度值越大，表明抱团正在瓦解 量化因子与构建方式 1. 横截面波动率因子 **因子构建思路**：通过计算指数成分股的横截面波动率来评估Alpha环境[39] **因子具体构建过程**：报告中未提供具体计算公式，但提到了对沪深300、中证500和中证1000指数成分股横截面波动率的计算和监测[39] 2. 时间序列波动率因子 **因子构建思路**：通过计算指数成分股的时间序列波动率来评估Alpha环境[43] **因子具体构建过程**：报告中未提供具体计算公式，但提到了对沪深300、中证500和中证1000指数成分股时间序列波动率的计算和监测[43] 模型的回测效果 从报告中提取的模型效果信息有限，主要包含以下内容： 1. **动量情绪指标择时策略**：从净值表现图来看，该策略在历史回测中表现良好[32] 2. **均线情绪指标择时策略**：从净值表现图来看，该策略在历史回测中表现稳定[37] 3. **量能择时模型**：截至2025年8月29日，对各大宽基指数的择时观点为：上证指数、上证50、沪深300、中证500为看多信号；中证1000、创业板指、北证50为看空信号[26] 因子的回测效果 从报告中提取的因子效果信息： 1. **横截面波动率因子**（截至2025.08.29）： - 沪深300横截面波动率：近一季度平均值1.76%，占近两年分位49.48%[43] - 中证500横截面波动率：近一季度平均值1.91%，占近两年分位61.90%[43] - 中证1000横截面波动率：近一季度平均值2.23%，占近两年分位48.61%[43] 2. **时间序列波动率因子**（截至2025.08.29）： - 沪深300时序波动率：近一季度平均值0.53%，占近两年分位34.99%[46] - 中证500时序波动率：近一季度平均值0.38%，占近两年分位57.94%[46] - 中证1000时序波动率：近一季度平均值0.22%，占近两年分位37.45%[46] 3. **抱团基金分离度因子**：截至2025年8月29日，基金抱团分离度环比上周小幅上升，最近一周抱团股和抱团基金超额收益小幅上升[87]

公司财报表现 - 上美股份2025年上半年总收入41.08亿元创历史新高 同比增长17.3% 归母净利润5.56亿元同比大幅增长34.7% [2][20] - 毛戈平上半年营业收入25.88亿元同比增长31.28% 净利润6.7亿元同比增长36.11% 计划开拓国际市场 [19] - 巨子生物上半年收入31.13亿元同比增长22.5% 净利润11.82亿元同比增长20.6% 可复美品牌营收占比81.7% [21] - 华熙生物上半年营业收入22.61亿元 归母净利润2.21亿元 第二季度战略调整初显成效 [22] - 珀莱雅上半年营收53.62亿元 [23] - 丸美生物上半年营收17.69亿元同比上升30.83% 归母净利润1.86亿元同比上升5.21% [23] 产品研发突破 - 科丝美诗在抗衰老领域开发以NAD为核心成分的高功能性化妆品 在美白领域研发新型粉剂并获得韩国官方许可 [3] - 资生堂联合东京大学揭示敏感肌反复发炎的微生物组机制 发现高浓度特定痤疮角质杆菌菌株导致皮肤菌群失衡 [10] - 创健医疗开发基于LC-MS/MS的重组胶原蛋白体内精准检测新方法 实现重组人源化胶原蛋白与动物胶原蛋白的精准区分 [14] - 科丝美诗与高丽大学合作推进气候定制型化妆品研发 针对不同地区气候特征开发创新解决方案 [15] 品牌战略动态 - 上美股份筹备推出与知名化妆造型师共同创立的新彩妆品牌"单彩" [2] - 雅诗兰黛与中国设计师周睿主理品牌RUIbuilt合作推出七夕限定联名礼盒 [6] - FanBeauty品牌入驻马来西亚屈臣氏百家门店 首批进驻吉隆坡双店 被视为品牌全球化布局关键一步 [17] - 天猫香氛空间全国首店落地杭州 汇聚梵克雅宝等国际品牌及超40个新锐香氛品牌 覆盖百余种产品 [11][12] 行业投资与收购 - 生物科技美容企业Debut获得2000万美元融资 投资方包括欧莱雅风险投资基金BOLD等 资金用于扩展AI成分发现平台 [9] - 高端护发品牌Olaplex收购生物科技公司Purvala Biosciences 这是该品牌成立11年来首次收购 目标提升研发能力 [8] 原料与备案进展 - 尿石素A新原料备案成功 [1][11] - 又一黄芩原料备案成功 [11] 人事变动 - 珀莱雅聘任薛霞为董事会秘书 任命果小为首席营销官 薛霞曾任职IBM/联想财务管理 果小曾任泡泡玛特CMO [4] - 奇华顿宣布首席执行官Gilles Andrier将于2026年3月1日辞职 由原达能亚洲总裁Christian Stammkoetter接任 [5] 行业数据 - 美妆护肤市场2025年上半年销售额2352.3亿元同比增加10.1% 销量25.64亿件同比增加5.5% [24] - 抗衰老产品销售额达654.9亿元同比增长30.3% [24] - 飞瓜数据显示7月美妆品类中眼部保健 体验装 美妆工具增长指数位列TOP3 [25] 平台政策 - 小红书电商发布百万免佣计划 2025年9月至2026年8月同一商家前100万支付交易额免除佣金 仅保留0.6%支付渠道成本 [16] 企业荣誉 - 福瑞达生物凭借化妆品行业点线面体全透明实践体系入选国家级智库十大领航案例 成为美妆领域智能制造与信任建设示范样本 [18]

上市动态 - 珀莱雅拟发行H股并在香港联交所主板上市 以加快国际化战略和海外业务发展 增强境外融资能力 提高综合竞争力 本次发行不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1][3] 收购与出售 - 阿波罗全球管理公司与可口可乐顾问Lazard就收购Costa咖啡展开初步接洽 谈判处于非常早期阶段 正式意向报价至少还需数周才会提交 阿波罗可能不会提出正式收购报价 KKR也与Lazard进行了对话 但提出正式收购可能性不大 [5] 品牌动态 - 宗馥莉100%继承宗庆后持有的29.4%股权 并已完成工商变更登记 [8] - Tims天好中国2025年第二季度营收达3.49亿元 系统销售额同比增长1.4%至4.095亿元 其他业务收入同比增长50.7% 加盟门店数量增至449家 较去年同期333家实现显著增长 其他业务收入达到6710万元 [11] - 美团2025年第二季度营收918.4亿元 同比增长11.7% 经营利润为2.26亿元 同比下降98% 经营利润率从13.7%跌至0.2% 调整后净利润为14.9亿元 同比下降89% [14] - 万辰集团中期营业收入225.83亿元 同比增长106.89% 归属于母公司股东的净利润为4.72亿元 同比增长50358.80% 量贩零食业务营业收入223.45亿元 同比增长109.33% 加回股份支付费用后盈利9.56亿元 期末门店数量为15365家 [16] - Travis Kelce与American Eagle Outfitters合作推出联名系列"AE x Tru Kolors by Travis Kelce" 融合时尚、运动和文化元素 [19][20] 人事动态 - 奇华顿首席执行官Gilles Andrier将于2026年3月1日卸任 Christian Stammkoetter将接任CEO Christian Stammkoetter拥有超过25年全球快速消费品从业经验 [23] - Saks Global任命Emily Nahas为电商高级副总裁 负责管理saks.com、neimanmarcus.com和bergdorfgoodman.com以及亚马逊上的Saks 将于9月8日正式上任 [26] - Yum! Brands任命Chris Turner为董事会成员 Chris Turner自2019年起担任首席财务官 2024年兼任首席特许经营官 将于10月1日起接任首席执行官 David Gibbs将继续以执行顾问身份服务至2026年 [29]

赴港上市企业数量 - 29家A股上市公司披露筹划赴港上市 [1] 赴港上市企业名单 - 华新水泥 圣邦股份 东诚药业 晶合集成 富瀚微 华海清科 新国都 珀莱雅 北京君正 阳光电源 华依科技 格林美 万辰集团 科兴制药 中坚科技 华勤技术 天下秀 天味食品 卓创资讯 美锦能源 芯海科技 顺灏股份 芯碁微装 露笑科技 可孚医疗 万兴科技 普源精电 若羽臣 极米科技 [1] 时间范围 - 近期A股公司赴港上市热潮持续 [1] - 本月（8月）29家公司披露筹划 [1]

行业整体趋势 - 化妆品行业进入存量周期 从高速增长转向精耕细作模式 品牌竞争核心转向长期主义增长路径和高忠诚度消费人群沉淀 [1][2] - 天猫平台头部商家超200家实现确收双位数增长 500多个千万级新品牌成交同比增长40% 超1000家百万级新商成交同比涨幅突破40% [1] - 产品力与创新力取代流量思维成为品牌赢得市场的决定性力量 白牌及低质产品加速退场 品牌化竞争趋势明显 [1] 平台策略与成效 - 天猫平台围绕现有品牌提效增长和新品牌孵化 从营销、货品、人群、流量四大领域推动增长 [2] - 天猫美妆品牌店播间超500个实现高双位数增长 KA达人成交增长88% 营销场景拓宽带来业务增量 [2] - 天猫美妆新品流量同比增长6倍 超级新品数同比增长170% 爆款单品数增长86% 趋势新品成交同比增长170% [2] - 天猫通过人群分层运营实现新客全面增长 会员全生命周期价值运营带动品牌复购会员数增长23% 淘宝天猫88VIP成交同比增长25% [3] 国际品牌与国产品牌表现 - 近3年618天猫美妆TOP20品牌榜中销量上升的8个品牌有6个是国际品牌 包括圣罗兰、娇韵诗、肌肤之钥、兰蔻等 [1] - 5月16日至28日天猫有260个国产新品牌斩获趋势赛道第一 [1] - 2025年第一季度线上美妆TOP20榜单中毛戈平、百雀羚、修丽可、丸美、可复美5个国产品牌新入榜 其中国货品牌占4席 [4] - 国货品牌在抗老、修护领域实现技术突破 例如珀莱雅应用独家专利环肽-161 HBN通过自研原料构建抗老体系 [5] 国货品牌发展态势 - 2023年国货美妆市占率达50.4% 2024年进一步提升至55.74% 超过外资品牌 [5] - 国货品牌从制造优势向技术壁垒发展 在高端原料自主创新和品牌建设方面取得突破 [5] - 国产品牌如韩束、珀莱雅竞争头部席位 谷雨、自然堂、毛戈平、百雀羚等在中腰部领域强势冲击外资品牌 [4] - 行业长期渗透率提升和国产替代逻辑不变 国货龙头凭借品牌、产品、渠道及管理多重优势领跑 [5]