核心观点 - 公司连续三个季度业绩出现营收下滑和亏损 主要受疫苗板块销售承压和IVD板块政策调整影响 [1] 疫苗板块表现 - 疫苗板块受行业政策调整及市场竞争等因素影响 短期销售承压 [1] - 疫苗板块收入及利润同比显著下滑 [1] IVD板块表现 - IVD板块受政府集采降价影响 销售收入承压 [1] - IVD板块受检验套餐解绑等因素影响 短期内业绩承压 [1] - 政策利好逐步释放前需要一段时间沉淀消化 [1] 整体财务影响 - 疫苗板块和IVD板块共同对公司整体净利润造成阶段性影响 [1]

公司与广生堂合作情况 - 公司在投资者互动平台明确表示截至目前与广生堂暂无业务合作 [2] - 公司未提及未来与广生堂开展合作的计划 [2] 投资者关注点 - 投资者通过互动平台询问公司与广生堂的合作可能性 [2]

股价表现 - 万泰生物股价报55 75元 较前一交易日下跌0 87% [1] - 当日成交额3 43亿元 换手率0 49% [1] 主营业务 - 公司主营业务为体外诊断试剂 体外诊断仪器与疫苗的研发 生产及销售 [1] - 主要产品包括酶联免疫诊断试剂 化学发光诊断试剂 核酸诊断试剂等 [1] 资金管理 - 公司使用5 5亿元闲置募集资金进行现金管理 投资于结构性存款 [1] - 该资金来源于募集资金 有利于提高募集资金使用效率 [1]

募集资金使用 - 公司使用部分闲置募集资金进行现金管理 投资金额为55,000万元人民币 [2] - 资金投资于结构性存款 资金来源于募集资金 [2] - 募投项目均有一定的实施周期 [2] 投资目的 - 使用部分闲置募集资金投资保本型理财产品有利于提高募集资金的使用效率 [2] - 投资行为旨在增加公司收益 [2] - 该操作旨在保证股东利益最大化 [2]

股价与交易表现 - 2025年8月13日收盘价55.75元 单日下跌0.87% 换手率0.49% 成交量6.14万手 成交金额3.43亿元 [1] - 主力资金净流出3612.49万元 占成交额10.53% 其中超大单净流出2359.06万元(占比6.87%) 大单净流出1253.43万元(占比3.65%) [1] - 中单净流出1376.00万元(占比4.01%) 小单净流入2236.49万元(占比6.52%) [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入4.01亿元 同比大幅减少46.76% [1] - 归属净利润5277.69万元 同比大幅下降141.98% 扣非净利润10503.22万元 同比大幅下降313.18% [1] - 流动比率4.137 速动比率3.615 资产负债率14.35% [1] 公司基本情况 - 北京万泰生物药业股份有限公司成立于1991年 总部位于北京市 主要从事医药制造业 [1] - 企业注册资本126512.2774万人民币 实缴资本39000万人民币 法定代表人邱子欣 [1] - 公司对外投资11家企业 参与招投标项目3905次 [2] - 拥有商标信息63条 专利信息113条 行政许可361个 [2]

现金管理基本情况 - 公司使用人民币55,000万元闲置募集资金进行现金管理 投资于保本型结构性存款产品 [1] - 资金来源为2022年非公开发行股票募集资金 净额为人民币3,460,155,714.17元 已于2022年6月30日到位 [2] - 投资产品分为两笔：20,000万元产品预期年化收益率1.20%-1.72% 35,000万元产品预期年化收益率1.20%-2.03% 期限均为364天 [5] 投资产品具体条款 - 产品1（SDGA253241Z）为挂钩欧元对美元汇率的区间累计型结构性存款 收益计算公式为1.2%+0.52%×n/N 其中n为汇率在指定区间内的交易日天数 [5] - 产品2（SDGA253232Z）为挂钩欧元对美元汇率的看涨三元型结构性存款 根据期末汇率相对期初的涨跌幅度确定最终收益率 可能获得1.2%/1.82%/2.03%三档收益 [6] - 两笔产品均采用ACT/365计息方式 本金及收益将在到期后两个工作日内兑付 [5][6] 资金使用背景与审批程序 - 募集资金原计划投入九价宫颈癌疫苗扩产、二十价肺炎疫苗产业化、诊断基地建设及鼻喷疫苗产业基地等项目 总投资额567,192.90万元 其中募集资金投入350,000.00万元 [3][4][5] - 公司于2025年1月14日召开董事会及监事会会议 批准使用不超过15亿元闲置募集资金进行现金管理 有效期12个月 [7] - 投资决策符合募集资金使用计划 不影响募投项目正常进行 且已获得保荐机构国金证券无异议意见 [7][9]

资金募集 - 非公开发行25862705股新股，发行价135.33元/股，募资总额3499999867.65元，净额3460155714.17元[5] 项目投入 - 九价宫颈癌疫苗二期扩产建设项目调整后投入106015.57万元[8] - 二十价肺炎球菌多糖结合疫苗产业化项目投入70000万元[8] - 养生堂厦门万泰诊断基地建设项目投入110000万元[8] - 鼻喷疫苗产业基地建设项目调整后投入6191.39万元[8] - 永久补充流动资金或偿还借款项目调整后投入53808.61万元[8] 现金管理 - 现金管理金额55000万元[2][5] - 聚赢汇率 - 挂钩欧元对美元汇率区间累计结构性存款20000万元，预计年化收益率1.20% - 1.72%[9] - 聚赢汇率 - 挂钩欧元对美元汇率看涨三元结构性存款35000万元，预计年化收益率1.20% - 2.03%[9] - 2025年1月14日审议通过用最高15亿闲置募集资金现金管理[3][13] - 可由公司及全资子公司共同循环滚动使用不超15亿闲置募资投资保本型产品，期限最长12个月[13] 风险控制 - 购买保本浮动收益型理财产品，存在系统性风险[14] - 财务部及时分析跟踪，按职能分离原则建立审批和执行程序[14] 其他 - 公告发布于2025年8月14日[19] - 保荐机构国金证券核查无异议[17]

产品获批与市场定位 - 中国首款、全球第二款九价HPV疫苗获批上市 成为进口产品的替代选择[1] - 进口九价HPV疫苗价格约为1300元/针 全程接种费用近4000元[1] - 国产九价HPV疫苗预计定价700-800元 相当于进口产品价格的50-70%[1] 临床数据表现 - 头对头研究显示国产九价疫苗与Gardasil 9在免疫原性方面具有非劣效性[5][8][10] - 两组受试者对9种HPV型别的血清阳转率均达到100%[10][16] - 中和抗体几何平均浓度比值显示：5种HPV型别高于1.0（最高为HPV 58达1.65） 4种低于1.0（最低为HPV 11达0.79）[10] - 不良反应发生率相近：国产组43%（104/244） vs 进口组47%（115/243）[10][16] 技术优势与创新 - 采用大肠杆菌原核表达类病毒颗粒技术 具备生产周期短、产量高、工艺稳定性强等优势[17] - 研发历时18年 构建了不同于国际主流的新型疫苗技术体系[17] - 本土化生产使疫苗成本显著低于进口产品[17] 公共卫生意义 - 国产九价疫苗有望提升全球尤其是中低收入国家的疫苗可及性[11][17] - 覆盖HPV 6/11/16/18/31/33/45/52/58九种型别 可预防约90%的生殖器疣和71%的宫颈癌病例[14] - 世界卫生组织已于2021年预认证其双价HPV疫苗（Cecolin）[8][14]

2023上半年HPV疫苗批签发情况 - 国内HPV疫苗合计批签发322批次 同比增长79.20% [1] - 万泰生物2价HPV疫苗批签发231批次 同比增长65% [1] - 沃森生物2价HPV疫苗批签发414.39万剂 同比增长368.42% [1] - GSK与默沙东进口HPV疫苗批签发数量同步增长 [1] 上市公司业绩表现 - 沃森生物上半年净利润4.55亿元 同比增长8.13% [1] - HPV疫苗成为万泰生物主要收入来源 [1] - 沃森生物2价HPV疫苗中标政府采购168.6万剂 [3] - 万泰生物2价HPV疫苗销量突破千万剂 [3] 市场竞争格局 - 2价疫苗具备价格优势与更广泛年龄覆盖（9-45岁女性） [3] - 当前2价HPV疫苗在适龄女性中渗透率不足10% [3] - 进口9价疫苗对国产2价疫苗在30岁以上年龄段形成竞争压力 [3] - 5家中国厂商9价HPV疫苗已进入临床III期阶段 [4] 企业战略动向 - 沃森生物重点拓展政府惠民采购市场 下半年集中发货 [2] - 万泰生物2价HPV疫苗已出口泰国 获柬埔寨与埃塞俄比亚上市许可 [5] - 沃森生物在印尼启动13价肺炎疫苗与2价HPV疫苗本地化分包装合作 [5] - 万泰生物与泰国机构签署9价HPV疫苗生产技术转移备忘录 [5] 行业发展趋势 - 国产9价HPV疫苗未来可能出现扎堆上市现象 [4] - 企业需提前规划产能应对9价疫苗供不应求局面 [4] - 疫苗出口有助于扩大收入来源并提升品牌国际影响力 [6] - 本土企业通过技术合作反哺研发与生产能力提升 [6]

产品信息 - 国产九价HPV疫苗"馨可宁®9"定价为499元/支，约为进口九价HPV疫苗价格的40% [1] - 采用全球首创大肠埃希菌原核表达系统，绕开国际巨头的真核细胞表达技术专利壁垒 [2] - 对HPV16、18型的保护效果出色，还覆盖HPV31、33、45、52和58型，相关持续感染保护率超过98% [5] - 唯一获批9-17岁两针法的HPV疫苗，可提高接种依从性和接种率 [4] 研发历程 - 由厦门大学夏宁邵院士团队与万泰生物联合自主研发，历时18年攻坚 [2] - 研发团队包括十多名疫苗科学家，参与博士、硕士以千计 [2] - 万泰生物投入约20名博士、150名硕士实现产品工程化 [2] - 九价HPV疫苗研发难度指数级提升，独立试验达100万次 [2] - 截至2025年5月，仅九价HPV疫苗已完成研发投入约10亿元 [6] 临床效果 - 头对头临床试验表明，免疫应答及安全性与进口九价HPV疫苗相当 [1][3] - 接种后未观察到7种高危型HPV相关的持续感染病例，实现保护前移 [3] - 我国3亿9至45岁女性中，未接种HPV疫苗比例高达70%至80% [3] 产学研合作 - 厦门大学夏宁邵团队与万泰疫苗二十余年产学研协同创新 [5] - 2005年共建国家传染病诊断试剂与疫苗工程技术研究中心 [5] - 承担20余项国家级重大重点科研项目，形成独特优势 [6] - 万泰生物前任董事长钟睒睒与夏宁邵团队建立"不问过程的高度信任"合作关系 [6] 行业影响 - 标志着我国在HPV疫苗研发领域达到国际领先水平 [5] - 以更高质价比进入市场，提升适龄女性接种意愿 [7] - 预计普惠定价将惠及国内超亿女性，助力消除宫颈癌目标 [7]