行业竞争态势 - 疫苗行业出现严重“内卷”和价格战，部分疫苗价格大幅下降，例如二价HPV疫苗最低降至27.5元/支，流感疫苗价格甚至跌至个位数，如三价流感疫苗中标价低至5.5元/支 [1][7] - 价格战主要源于供需反转、同质化竞争激烈、政府采购低价导向以及企业为维持份额主动降价等因素 [7] - A股疫苗企业业绩普遍承压，今年前三季度14家企业中有10家归属净利润同比下滑，占比达71.43%，其中万泰生物、百克生物、智飞生物等公司出现由盈转亏 [1][8][9] 行业协会倡议 - 中国疫苗行业协会发布倡议，旨在反对“内卷式”竞争，促进行业高质量发展，其334家会员单位主要疫苗厂商均涵盖在内 [1][4] - 倡议核心内容包括坚决抵制无序低价竞争，严禁以低于成本的报价参与竞标，要求会员坚持公平合法定价，自觉维护市场价格稳定 [1][4] - 倡议附带约束措施，对违反规定的会员将采取警告、通报批评、暂停会员权利直至除名等处理 [5][6] 企业影响与应对 - 企业业绩下滑直接与行业价格战相关，例如百克生物营收下降源于疫苗退货、单价降低及销量减少 [9] - 面对行业压力，企业需通过加大研发投入开发差异化产品、优化生产流程控制成本、拓展国际市场等策略维持盈利能力并推动转型升级 [10] - 长期来看，行业对公众健康至关重要，市场渗透率与发达国家相比仍有差距，随着创新能力和健康意识提升，行业有望迎来新的发展机遇 [9][10]

行业倡议背景与核心内容 - 中国疫苗行业协会发布反对“内卷式”竞争的倡议，旨在引导行业持续健康发展，打破内卷，构建健康有序的良性生态[1] - 倡议要求全体会员严格遵守《疫苗管理法》和《价格法》，坚持公平合法定价，自觉维护价格稳定，共同营造公平有序的竞争环境[1] - 倡议明确提出坚决抵制无序低价竞争，严禁在招投标中以低于成本的报价参与竞标，以切实保障产品与服务的质量标准[1] 倡议的执行与监督机制 - 该倡议经理事会批准，全体会员应共同遵守并接受行业与社会监督[2] - 对违反倡议的会员，协会将采取警告、通报批评、暂停行使会员权利直至除名等措施[2] 行业现状与价格战具体表现 - 中国疫苗行业协会现有会员单位330余家，涵盖主要疫苗与生物制品企业及全产业链上下游企业[4] - 从去年以来，公费市场疫苗价格持续下探，价格战愈演愈烈[1][4] - 2024年9月，上海生物制品研究所的三价流感疫苗在北京中标价降至5.5元/支，创公费流感疫苗市场新低[4] - 2024年8月，沃森生物的二价HPV疫苗在山东中标价降至27.5元/支，刷低国产二价HPV疫苗价格[4] 价格战对行业及公司业绩的影响 - 疫苗行业价格战折射出行业同质化竞争现象，导致疫苗企业业绩承压[5] - 今年前三季度，A股14家疫苗板块企业中，有10家企业归属于上市公司股东的净利润同比下滑[5] - 其中智飞生物、康乐卫士、万泰生物、百克生物、金迪克5家企业出现亏损，亏损额分别为12.06亿元、2.29亿元、1.73亿元、1.58亿元、8647.06万元[5] - 在行业同质化竞争背景下，一些企业为生存或抢占市场份额而进行价格战[5]

行业倡议核心内容 - 中国疫苗行业协会发布倡议 反对“内卷式”竞争 促进疫苗及其相关生物制品行业高质量发展 [2] - 倡议要求会员严格遵循《疫苗管理法》和《价格法》 以生产经营成本与市场供求为定价依据 依法自主合理定价 [5] - 倡议明确提出在招投标全流程中 严禁以低于成本的报价参与竞标 自觉维护市场价格稳定 [5] - 倡议鼓励会员坚持创新驱动发展 推动关键核心技术攻关及创新产品的研发与应用 [5] - 协会现有会员单位330余家 分支机构35个 涵盖国内主要疫苗与生物制品企业 [6] - 如有会员违反倡议 将受到集体谴责 协会可采取警告、通报批评、暂停会员权利直至除名等措施 [6] 行业竞争背景与价格战现状 - 近两三年 受经济下行、新生儿数量下降、疫苗接种意愿降低等因素影响 国内疫苗行业集体承压 [6] - 在HPV疫苗领域 自2022年起沃森生物和万泰生物就二价HPV疫苗互打价格战 [6] - 2024年江苏等地二价HPV疫苗价格首次跌破百元 最低价格降至27.5元/支 [6] - 在流感疫苗领域 国药集团2024年率先对四价流感裂解疫苗降价 其旗下长春所、武汉所等产品标价大幅降低 [6] - 华兰疫苗等厂商被迫卷入流感疫苗价格战 [6] 价格战对行业的影响 - 价格战导致智飞生物、沃森生物等疫苗上市公司盈利持续大幅下滑 [7] - 相关疫苗公司的股价也出现持续暴跌 [7]

文章核心观点 重庆智飞生物2024年年报及2025年一季报显示业绩大幅下滑，代理业务滑坡、行业竞争加剧是主因，公司试图通过加强自研、涉足代谢疾病领域应对挑战，全球化进程有进展但也面临挑战 [1][3][7][10] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入260.7亿元，同比下降50.74%；归属净利润20.18亿元，同比下降74.99% [1] - 2025年一季报显示公司营业收入23.74亿元，同比下降79.16%；归属净利润-3.05亿元，同比由盈转亏 [3] - 2024年公司经营性现金流净额-44.14亿元，短期借款激增119.02亿元，财务费用增加131.56%至1.09亿元，销售费用26.5亿元，同比下降4.4% [3] - 2024年公司自主疫苗收入增长14.98%至11.82亿元，但占总营收比重仅4.53% [10] 产品情况 - 公司共有15种产品上市，其中1种附条件上市，涵盖多种传染病疫苗及结核感染诊断、预防、治疗药品 [6] - 2024年公司代理的默沙东四价HPV疫苗批签发量46.6万支，同比下降95.49%；九价HPV疫苗批签发量3114.08万支，同比下降14.8%；五价轮状、进口23价肺炎、灭活甲肝疫苗批签发量均下滑 [7] - 2024年公司自研的智飞绿竹ACYW135疫苗批签发量224.83万支，同比下降71.94%；AC结合疫苗批签发量231.72万支，同比增长76.31%；Hib疫苗批签发量203.39万支，同比下降26.8%；AC多糖疫苗批签发量422.04万支，同比增长839.61%；23价肺炎疫苗批签发量45.3万支 [7] - 去年底公司与GSK达成协议，延长独家推广带状疱疹疫苗合作期限八年，获RSV疫苗10年推广销售权，但RSV疫苗未在国内上市 [8] 行业竞争 - 二价HPV疫苗集采降价，万泰生物和沃森生物加入使价格战激烈，万泰生物九价HPV疫苗即将上市将加剧对公司业绩冲击 [10] - 目前四价HPV疫苗终端价从2000元/剂降至1200元，渠道毛利空 间压缩至15%（2023年为35%），需求减少，30%接种点停止进货，男性九价疫苗接种意愿不高 [10] 应对策略 - 公司加大产品宣传推广力度，加快自研产品研发、上市进度，与合作伙伴积极磋商降低经营风险 [4] - 今年3月公司斥资5.93亿元增资控股宸安生物，拓展GLP - 1、胰岛素类似物等领域自研管线布局 [12] 全球化进程 - 结合诊断试剂“宜卡”去年续约国家医保目录，在印尼获批上市，在澳门投入使用，还试图在巴基斯坦、菲律宾等国注册 [13] - 公司在东南亚工厂建设面临挑战，如菲律宾GMP认证仅覆盖23价肺炎多糖疫苗（全球销售额年降12%），印尼要求本地化生产比例不低于40%，将推高20%制造成本 [13] 二代接班 - 宸安生物法人代表和执行董事为智飞生物实控人蒋仁生之子蒋凌峰，外界认为是二代接班开始，2024年蒋凌峰任公司副董事长、总裁 [12]