投资评级 - 增持（维持）评级 [2] 核心观点 - 二季度收入恢复正增长 营收10.5亿元 同比增长3.89% 毛利率22.75% 同比+1.1个百分点 环比+1.95个百分点 [4] - 储能业务爆发式增长 上半年营收约3亿元 与全球知名储能系统集成商达成合作 [4][6] - 机器人领域获多项定点 聚焦关节壳体、躯干结构件等核心零部件 与国内外头部机器人企业深度合作 [6] - 镁合金应用拓展 成功导入新能源车镁合金项目 应用于中控系统结构件 三电系统壳体及机器人关键结构件 [6] - 全球化战略推进 墨西哥基地投产运营 泰国基地开工建设 服务东南亚新能源汽车及高端智造产业 [7] - 盈利预测调整 2025-2027年归母净利润分别为5.05亿元、6.20亿元、7.47亿元 同比增长21%、23%、21% [2][7] 财务表现 - 2024年营收44.09亿元 同比-9% 归母净利润4.16亿元 同比-42% [2] - 2025年预测营收51.40亿元 同比+17% 归母净利润5.05亿元 同比+21% [2][9] - 毛利率持续改善 从2024年20.3%提升至2027年21.7% [9] - 净资产收益率从2024年6%逐步提升至2027年9% [2][9] 业务进展 - 产品结构优化 新兴业务及海外客户收入占比提升驱动盈利能力回升 [4] - 储能业务成为第二增长曲线 产品覆盖户用储能及大型储能项目 [6] - 机器人业务取得突破 多个产品获得国内外头部机器人项目定点 [6] - 镁合金材料应用扩大 覆盖新能源汽车三电系统、变速箱壳体及机器人结构件 [6] 全球化布局 - 墨西哥工厂投产运营 正导入自动化设备提升产能利用率 [7] - 泰国基地启动建设 将导入核心工艺技术服务东南亚市场 [7] - 海外客户持续拓展 新增福特、富兰瓦时等新兴客户 [7]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收21亿元 同比下滑2.5% 归母净利润2亿元 同比下滑24.2% [1] - 第二季度营收10.5亿元 同比增长3.9% 归母净利润1.05亿元 同比下滑2.4% [1] - 第二季度毛利率22.75% 同比提升1.1个百分点 环比提升1.95个百分点 [1] 新兴业务发展 - 储能业务上半年营收约3亿元 呈现爆发式增长 [1] - 储能领域与全球知名系统集成商合作 产品应用于户用及大型储能项目 [2] - 机器人领域获得多家头部企业项目定点 聚焦关节壳体及躯干结构件 [2] - 镁合金材料成功导入新能源车项目 应用于中控系统结构件及三电系统壳体 [2] 全球化战略布局 - 墨西哥基地于2025年6月投产 正提升自动化设备产能利用率 [3] - 泰国基地于2025年7月启动建设 将服务东南亚新能源汽车及高端制造产业 [3] - 海外基地助力开拓福特 富兰瓦时等新客户 同时深化与Rivian Lucid等现有客户合作 [3] 盈利预测调整 - 2025年归母净利润预测调整为5.1亿元 2026年调整为6.2亿元 新增2027年预测7.5亿元 [3] - 2025-2027年净利润同比增速预测分别为21% 23% 21% [3]

核心财务表现 - 1H25收入20.96亿元同比-2.5% 归母净利润2.01亿元同比-24.2% 扣非归母净利润1.77亿元同比-25.7% [1] - 2Q25收入10.5亿元同环比+3.9%/+0.3% 归母净利润1.05亿元同环比-2.4%/+9.8% 扣非归母净利润0.96亿元同环比-0.6%/+17.6% [1] - 业绩表现符合预期 [2] 业务发展动态 - 特斯拉销量波动拖累收入 但比亚迪/理想/极氪/零跑/小米等新势力客户放量推动客户多元化 [3] - 储能业务表现亮眼 1H25营收约3亿元同比高增 已与多家全球知名储能集成商达成合作 [3] - 墨西哥工厂2025年6月投产 泰国工厂2025年7月动工 部署汽车及机器人铝镁合金零件 [5] - 机器人业务取得进展 获海内外客户定点 聚焦关节壳体/躯干结构件研发 [5] - 镁合金产品成功导入车端项目 与国外主机厂推动三电壳体/变速箱壳体应用 机器人领域获头部项目定点 [5] 盈利能力分析 - 2Q25毛利率22.7%同环比+1.1/+1.9ppt 净利率10.0%同环比-0.6/+0.9ppt 因产品结构改善及降本措施 [4] - 2Q25期间费用率8.5%同环比-2.8/-2.7ppt 财务费用同环比-3.0/-3.1ppt 汇兑收益增厚利润约2660万元 [4] - 2Q25计提资产减值损失约1270万元 因7月注销铝瓶业务 [4] 未来展望 - 3Q进入行业旺季 业绩有望逐季改善 [3] - 铝瓶业务关闭及理想纯电车型量产带动湖州工厂放量 下半年盈利能力将明显改善 [4] - 2025年盈利预测下调5.0%至5.0亿元 2026年维持6.4亿元预测 [6]

公司人事变动 - 公司副总经理陈兴方因工作调整辞职 继续担任董事职务 [1]

业务格局与经营质量 - 公司以铝合金轻量化技术为核心，深耕新能源汽车主业，同时布局储能、人形机器人等新兴领域，形成"技术深耕+跨界突破"的双轮驱动格局 [1] - 新能源汽车业务覆盖压铸、锻造、挤压及集成四大产品线，产品从单一部件向集成化、模块化延伸，全方位满足制造需求 [2] - 储能领域核心部件具备轻量化、高强度、高散热、耐腐蚀等性能，已与多家全球知名集成商合作，2025年上半年储能业务营业收入约3亿元，同比呈现爆发式增长 [2] - 机器人领域聚焦关节壳体、躯干结构件等核心零部件，与国内外头部企业深度合作，已获多个项目定点，并通过新材料应用及定制化解决方案提升附加值 [2] 产能布局与全球化进展 - 墨西哥生产基地于2025年6月正式投产，已完成核心团队搭建并通过OTS样品交付锁定重要订单，正逐步导入自动化设备提升产能利用率 [3] - 泰国基地于2025年7月破土动工，重点服务东南亚新能源汽车及高端智造产业，形成"中国+北美+东南亚"三角产能网络 [3] - 海外基地建设强化全球轻量化及高端制造领域竞争力，深化"技术出海"与"本土共生"双轨战略 [3] 投资者回报与资金管理 - 2024年度利润分配方案向全体股东每10股派发现金红利3.80元（含税），共计派发3.62亿元，已于2025年6月18日实施完毕 [5] - 公司使用自有资金回购股份940.63万股，支付资金总额1.19亿元（不含交易费用），用于员工持股或股权激励 [5] - 拟使用不超过1亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月，仅用于主营业务相关生产经营 [18][35][38] 公司治理与信息披露 - 2025年上半年披露定期报告2份、临时公告36份，连续六年获上交所信息披露工作A类评级 [6] - 通过业绩说明会、机构解答会、上证e互动等多渠道与投资者沟通，保障股东知情权 [6] - 根据新《公司法》等法规要求，拟取消监事会并修订《公司章程》及相关制度，由董事会审计委员会行使监事会职权 [20][73] - 公司于2025年4月制定《舆情管理制度》，并持续组织核心管理人员参与监管机构培训以提升合规意识 [7] 财务与募集资金管理 - 向不特定对象发行可转债募集资金28亿元，实际募集资金净额27.92亿元 [36][79] - 截至2025年6月30日，募集资金专项账户余额6.08亿元，尚未使用余额16.08亿元（含利息收入） [37][80] - 使用暂时闲置募集资金进行现金管理期末余额10亿元 [82]

（2025 年 8 月修订） 宁波旭升集团股份有限公司 董事会议事规则 宁波旭升集团股份有限公司 董事会议事规则 第五条 临时会议 有下列情形之一的，董事会应当召开临时会议： 第一条 宗旨 为了进一步规范宁波旭升集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"） 董事会的议事方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事 会规范运作和科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国 证券法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所 股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）等相关法律、法规及规范性文件 以及《宁波旭升集团股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的有关规定， 结合公司实际情况，制订本规则。 第二条 部门组织 董事会下设董事会办公室，处理董事会日常事务。董事会秘书为董事会办公 室负责人，保管董事会印章。董事会秘书可以指定证券事务代表等有关人员协助 其处理日常事务。 第三条 定期会议 董事会会议分为定期会议和临时会议。董事会每年应当至少在上下两个半年 度各召开一次定期会议。 第四条 定期会议的提案 在发出召开董事会定期会议的通知前，董事会办公室应当充 ...

财务表现 - 报告期营业收入20.96亿元 同比下降2.47% [1] - 归属上市公司股东的净利润2.01亿元 同比下降24.22% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润1.77亿元 同比下降25.65% [1] - 基本每股收益0.21元 [1]

董事会决议 - 第四届董事会第九次会议于2025年8月27日召开 全体6名董事出席并表决所有议案 [1] - 会议审议通过包括半年度报告、募集资金使用、公司治理修订等7项议案 所有议案均获全票赞成通过 [1][2][3][4][5][6] 财务报告与披露 - 董事会审议通过《公司2025年半年度报告》及其摘要 报告遵循企业会计准则及交易所披露规范 [1] - 同步通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 符合上市公司募集资金监管要求 [2] 资金管理运作 - 批准使用不超过1亿元闲置募集资金暂时补充流动资金 期限自董事会通过日起不超过12个月 [3] - 资金仅用于主营业务相关生产经营 不影响原有募集资金投资计划且不用于证券投资 [3] 公司治理结构变更 - 拟取消监事会并变更注册资本 同步修订《公司章程》及相关议事规则 以适应新《公司法》配套制度要求 [4] - 修订方案尚需提交2025年第一次临时股东大会审议 并授权董事会办理工商变更登记事宜 [4][5][6] 制度建设与战略评估 - 制定并修订部分公司治理制度 以建立健全内部治理机制并符合最新监管规定 [4][5] - 通过《2024年度暨2025年半年度"提质增效重回报"行动方案的评估报告》 结合公司发展战略与经营状况制定 [5]

公司治理结构调整 - 取消监事会设置，相关职能由董事会审计委员会承接，原监事会议事规则废止 [1] - 第四届监事会非职工监事丁忠豪和顾百达将在股东大会审议通过后卸任 [1] 注册资本变更 - 公司向不特定对象发行280,000万元可转换公司债券，期限6年，债券代码113685 [2] - 截至公告日累计转股数量20,101,396股，总股本从933,214,933股增至953,316,329股 [2][3] - 注册资本相应从933,214,933元增加至953,316,329元 [3] 公司章程修订 - 修订后章程增加职工权益保护条款，明确公司对股东、职工和债权人合法权益的维护 [5] - 法定代表人规定调整为"代表公司执行事务的董事"，并细化法定代表人变更及责任追偿机制 [5] - 股份类别表述从"同一种类股份"调整为"同一类别股份"，强调同类别权利平等 [5] - 公司股份总数更新为953,316,329股，全部为普通股 [5] 公司制度体系更新 - 制定及修订14项制度，包括《股东会议事规则》《对外担保管理制度》等 [3] - 部分制度需股东大会审议生效，其余经董事会审议后即生效 [3] - 新增控股股东行为规范条款，禁止资金占用、内幕交易等行为 [18][19] - 明确控股股东质押及转让股份需遵守监管规定及承诺 [20] 股东权利与义务调整 - 股东可查阅范围扩大至会计凭证，并可复制公司章程等文件 [12] - 新增股东会决议不成立的情形认定标准，包括未召开会议或表决人数不足等 [13] - 调整股东代表诉讼机制，取消监事相关条款，由审计委员会或董事会承接监督职能 [13][16] - 明确控股股东指示董事及高管损害公司利益时需承担连带责任 [19] 会议机制优化 - 股东大会统一调整为股东会，允许采用电子通信方式召开 [23] - 临时提案股东门槛从3%股份降至1% [27] - 股东会通知时间明确年度会议提前20日、临时会议提前15日公告 [27] - 要求股东会设置会场并提供网络投票，会议地点变更需提前2日公告 [23][28]

募集资金基本情况 - 公司获准向不特定对象发行可转换公司债券面值总额280,000万元人民币 实际募集资金280,000万元人民币 [1] - 扣除保荐承销费及其他发行相关费用后实际募集资金净额为279,166.07万元人民币 [1][2] - 募集资金已开立专户存储并通过验资报告验证 [1] 募集资金使用状况 - 截至2025年6月30日募集资金专项账户余额为60,818.17万元人民币 尚未使用募集资金余额160,818.17万元人民币 [2] - 募集资金累计使用119,929.57万元人民币 其中置换预先投入项目45,907.14万元人民币 直接投入项目74,022.43万元人民币 [2] - 汽车轻量化结构件绿色制造项目总体募集资金投入比例为42.96% [2] - 暂时闲置募集资金进行现金管理规模达100,000万元人民币 [2] 补充流动资金计划 - 拟使用不超过10,000万元人民币闲置募集资金暂时补充流动资金 [3] - 使用期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 [3][5] - 资金仅用于主营业务相关生产经营 不改变募集资金用途 [4] - 通过专项账户实施补充流动资金操作 并签署监管协议 [4] 审议程序与合规性 - 董事会及监事会审议通过补充流动资金议案 [5] - 保荐人中信建投证券出具无异议核查意见 [5] - 操作符合《上市公司募集资金监管规则》及上交所相关指引 [4][5]