市场整体表现 - 截至今日上午收盘，上证综指报4095.33点，收于年线之上，当日涨幅为0.30% [1] - A股市场总成交额达到20819.70亿元 [1] - 今日共有73只A股价格突破了年线 [1] 突破年线个股表现 - 在突破年线的个股中，乖离率最大的三只个股分别是众诚科技、卫宁健康、亚信安全，其乖离率分别为14.13%、10.41%、8.60% [1] - 乖离率较小的个股包括泰坦科技、共达电声、本立科技等，它们刚刚站上年线 [1] 高乖离率个股详情 - 众诚科技（代码：920207）今日涨幅19.05%，换手率24.88%，年线25.68元，最新价29.31元，乖离率14.13% [1] - 卫宁健康（代码：300253）今日涨幅11.05%，换手率14.00%，年线9.56元，最新价10.55元，乖离率10.41% [1] - 亚信安全（代码：688225）今日涨幅10.44%，换手率3.58%，年线20.75元，最新价22.53元，乖离率8.60% [1] - 派斯林（代码：600215）今日涨幅10.01%，换手率15.83%，年线7.88元，最新价8.46元，乖离率7.41% [1] - 创业慧康（代码：300451）今日涨幅8.71%，换手率10.91%，年线5.38元，最新价5.74元，乖离率6.62% [1] 其他突破年线个股列表 - 久远银海（代码：002777）今日涨幅6.61%，换手率6.73%，年线18.48元，最新价19.68元，乖离率6.49% [1] - 安必平（代码：688393）今日涨幅7.75%，换手率8.68%，年线28.09元，最新价29.74元，乖离率5.86% [1] - 农尚环境（代码：300536）今日涨幅12.52%，换手率7.96%，年线8.52元，最新价8.90元，乖离率4.43% [1] - 流金科技（代码：920021）今日涨幅4.31%，换手率10.16%，年线7.02元，最新价7.26元，乖离率3.43% [1] - 沃森生物（代码：300142）今日涨幅4.39%，换手率3.69%，年线11.55元，最新价11.90元，乖离率3.03% [1] - 新炬网络（代码：605398）今日涨幅6.59%，换手率6.61%，年线30.78元，最新价31.71元，乖离率3.01% [1] - 因赛集团（代码：300781）今日涨幅5.60%，换手率12.10%，年线38.38元，最新价39.25元，乖离率2.26% [1] - 永信至诚（代码：688244）今日涨幅2.84%，换手率3.77%，年线25.52元，最新价26.08元，乖离率2.19% [1] - 康希诺（代码：688185）今日涨幅2.41%，换手率1.45%，年线66.66元，最新价68.11元，乖离率2.18% [1] - 美登科技（代码：920227）今日涨幅3.25%，换手率8.28%，年线62.31元，最新价63.60元，乖离率2.07% [1] - 华平股份（代码：300074）今日涨幅2.11%，换手率3.23%，年线4.74元，最新价4.83元，乖离率2.00% [1] - 上海电影（代码：601595）今日涨幅3.81%，换手率2.90%，年线29.38元，最新价29.95元，乖离率1.94% [1] - 致远互联（代码：688369）今日涨幅2.02%，换手率3.74%，年线27.24元，最新价27.76元，乖离率1.92% [1] - 润建股份（代码：002929）今日涨幅4.41%，换手率12.14%，年线46.42元，最新价47.31元，乖离率1.91% [2] - 九联科技（代码：688609）今日涨幅2.73%，换手率2.62%，年线10.33元，最新价10.52元，乖离率1.83% [2] - 中航泰达（代码：920263）今日涨幅6.00%，换手率4.70%，年线13.55元，最新价13.77元，乖离率1.62% [2] - 东方国信（代码：300166）今日涨幅1.97%，换手率4.43%，年线10.68元，最新价10.85元，乖离率1.57% [2] - 捷成股份（代码：300182）今日涨幅3.34%，换手率3.91%，年线5.79元，最新价5.88元，乖离率1.56% [2] - 浙数文化（代码：600633）今日涨幅2.78%，换手率2.25%，年线13.48元，最新价13.69元，乖离率1.56% [2] - 歌华有线（代码：600037）今日涨幅2.88%，换手率1.97%，年线7.73元，最新价7.85元，乖离率1.55% [2] - 新华文轩（代码：601811）今日涨幅5.08%，换手率1.43%，年线14.48元，最新价14.70元，乖离率1.50% [2] - 永辉超市（代码：601933）今日涨幅1.99%，换手率5.13%，年线5.05元，最新价5.13元，乖离率1.50% [2] - 创业黑马（代码：300688）今日涨幅1.63%，换手率7.97%，年线30.67元，最新价31.11元，乖离率1.45% [2] - 动力源（代码：600405）今日涨幅2.90%，换手率3.34%，年线5.61元，最新价5.68元，乖离率1.29% [2] - ST赛为（代码：300044）今日涨幅14.85%，换手率14.63%，年线4.90元，最新价4.95元，乖离率0.99% [2]

市场整体表现 - 2024年1月8日，一般零售板块整体上涨0.62%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股表现分化，上海九百以10.00%的涨幅领涨，东百集团上涨5.76%，全新好上涨5.74% [1] - 部分个股出现下跌，徐家汇下跌2.02%，浙江东日下跌1.92%，翠微股份下跌1.85% [2] 个股交易数据 - 上海九百收盘价13.86元，成交量106.10万手，成交额13.66亿元 [1] - 东百集团收盘价18.92元，成交量200.83万手，成交额36.42亿元 [1] - 茂业商业收盘价6.35元，成交量98.81万手，成交额6.13亿元 [1] - 三江购物收盘价15.09元，成交量36.52万手，成交额5.42亿元 [1] - 步步高收盘价5.47元，成交量156.88万手，成交额8.58亿元 [2] - 新世界收盘价8.32元，成交量40.63万手，成交额3.35亿元 [2] 板块资金流向 - 当日一般零售板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为8.63亿元 [2] - 游资资金净流入1.01亿元，散户资金净流入7.62亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，永辉超市获主力净流入2267.73万元，主力净占比0.61% [3] - 三江购物主力资金净流出2514.11万元，主力净占比-4.64% [3] - 武商集团主力资金净流入1302.16万元，主力净占比6.64% [3] - 茂业商业主力资金净流入1359.77万元，主力净占比2.22% [3]

公司战略与模式验证 - 永辉超市在陕西延安的第二家门店完成“学习胖东来”模式调改并恢复营业，标志着该模式在延安的进一步落地，是公司在陕西区域深化品质零售探索的关键一步[1] - 此前首家“胖改店”延安万达广场店开业首月销售额同比增长近220%，客流同比增长超170%，验证了“优质平价”理念与本地消费升级需求的契合，展现了该模式强大的市场号召力与增长潜力[3] 商品结构革新 - 调改核心是对商品池进行重构，门店原有的9596支商品中，下架4299个单品，同时引入4416支新品，新增商品比例高达45.5%[4] - 调整后整体商品结构已达到胖东来标准的80%，进口商品占比达到10%，实现了品质跃升与体验扩容[4] - 生鲜板块革新显著，蔬菜区采用“散标结合”精细化运营，引入“霜打菜”概念及“芸岭鲜生”品牌有机菜，水果区强化即时消费体验，增加果切、果汁、冷泡茶等系列[4] - 熟食与餐饮化体验成为亮点，聘请专业厨师团队打造“餐桌商品”系列，并深度结合本地饮食文化，引入本地知名酱卤品牌合作[6] - 强化延安特产矩阵陈列，并设立胖东来商品专区，同时全面铺开永辉自有品牌“品质永辉”及“永辉定制”系列商品，展示供应链定制化能力[6] 场景化运营与年货节筹备 - 时值农历腊月，调改后的门店已精心布置年货节爆品，包括智利车厘子、红颜草莓、云南高山蓝莓等明星果品，以及鲜猪排骨、黑猪五花肉、东星斑、桂花鱼等品质肉禽与鲜活水产，满足消费者筹备家宴的核心需求[8] - 公司规划了“千万级爆品”和多波段的年货大单品矩阵，旨在满足市民从年前备礼、年夜饭筹备到元宵团聚的全场景需求，为消费者重新定义有品质的年货[10][11] 服务与体验升级 - 全新设置顾客休息区，配备洗手池、直饮水、微波炉、身高测量仪、血压测量仪等便民设备，并设立宠物安置区[11] - 商品服务层面，肉禽柜台提供切丝、切片、绞肉等免费加工，海鲜柜台提供清洗、打氧、活鱼现宰等专业服务[11] - 食品安全管控严格执行以“新鲜”为核心的标准，果切推行“468原则”（4小时8折、6小时6折、8小时下架），部分叶菜、肉禽、水产严格执行“日清”，不售隔夜商品[11]

文章核心观点 - 福建省省长赵龙主持召开民营企业座谈会 与包括宁德时代 福耀玻璃 八马茶业 永辉超市在内的19家省内龙头企业负责人深入交流 听取对经济社会发展 营商环境建设及"十五五"规划等方面的意见建议 [1] - 赵龙勉励广大企业家坚守主业 做强实业 勇于创新创造 坚持绿色低碳发展 敢于公平竞争 积极传递正能量 厚植家国情怀 做爱国敬业 守法经营 创业创新 回报社会的典范 为推动高质量发展 实现共同富裕作出更大贡献 [1] 八马茶业相关信息 - 八马茶业是茶行业唯一受邀参加福建省民营企业座谈会的企业 公司董事长王文礼参会并发言 [1] - 公司是中国茶叶连锁店第一品牌 于2025年在港上市 成为"高端中国茶第一股" [1] - 公司品牌价值居行业榜首 连续多年在安溪 武夷山等原产地茶企纳税额第一 [1]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 政策端系统推进职工文体工作，鼓励出游和文体消费，旨在释放职工消费潜力[1][2] - 秋假、雪假等新型假期安排已显现出对传统旅游淡季文体消费的显著拉动作用[3] - 随着全国层面的中小学春秋假普及、带薪休假以及基层工会春秋游活动完善落地，有望显著拉动文体消费，带动传统旅游淡季不淡[4] - 政策推动下，出行链（如免税、酒店、旅游）和会展体育板块有望迎来新的发展机遇[4] 根据相关目录分别进行总结 政策与事件驱动 - 2026年1月6日，全国总工会、文旅部、国家电影局、国家体育总局联合印发《意见》，鼓励基层工会每年最多可开展4次春秋游活动，并鼓励推出职工专属文体旅优惠产品与服务[1] - 《意见》重点任务包括扩大职工文体活动规模、繁荣职工文化供给、优化职工体育发展结构等，明确支持开发旅游景区年票产品，鼓励发放文旅消费券、电影券[2] - 人民日报发文对职工带薪年休假相关问题进行解读，配合政策共同保障休息休假权益[1] 假期消费数据验证 - 秋假对消费拉动作用显著：2025年秋假期间，四川省内门票总体预订量同比增长3.4倍，周环比增长1.4倍；毕棚沟门票预订同比增长16.4倍，成都动物园增长5.3倍[3] - 浙江省秋假期间多个景点门票预订量周环比翻倍增长：湖州龙之梦国际大马戏门票预订环比增长14.3倍、宁波罗蒙环球乐园环比增长12.9倍、杭州野生动物世界环比增长5倍[3] - 雪假对消费拉动作用显著：阿勒泰地区雪假期间酒店预订量同比增长30%，相关关键词搜索量同比增长43%；松花湖滑雪场雪假期间日均接待学生及家长群体超3000人次，雪道利用率较平日提升60%[3] 行业影响与投资主线 - 政策持续鼓励出游及文体消费，从增加法定节假日到保障休假权益，为出行链和会展体育板块带来机遇[4] - 投资建议短期重视海南板块及春节旺季弹性子板块，包括免税、跨境电商、部分景区（冰雪经济）、商超和黄金珠宝等[5][8] - 中期看好四条投资主线：新消费优成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好[5] - 具体推荐公司包括：小商品城、名创优品、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、赛维时代、潮宏基、永辉超市、九华旅游、若羽臣等[8] - 建议关注公司包括：君亭酒店、古茗、小菜园、青木科技、金马游乐、老铺黄金、菜百股份、陕西旅游、长白山、峨眉山、三峡旅游、天府文旅、祥源文旅、百胜中国、海底捞、锅圈、安克创新、美团-W等[8]

行业投资评级 - 商贸零售行业评级为“优于大势” [5] 核心观点 - 金价创历史新高且增值税新政增加成本，黄金珠宝行业面临成本与需求双重压力，正通过多轮提价和优化产品结构进行从“求规模”到“提质增效”的转型 [1] - 行业头部品牌在2025年进入高频大幅提价周期，老铺黄金引领行业定价，提价后各品牌一口价古法黄金产品克单价水平趋近 [1] - 黄金珠宝公司存货规模与周转表现分化，老铺黄金备货激增，潮宏基等库存周转逆势提升 [2] - 元旦假期消费市场活力充沛，内需拉动作用凸显，零售、餐饮、文旅等领域全面升温 [2] - 投资建议聚焦于美容护理、黄金珠宝、跨境电商及商超百货四大板块，看好具备强品牌、高效率和溢价能力的公司 [3] 金价上涨与增值税新政影响 - **金价走势**：COMEX黄金价格于2025年12月26日达4546.2美元/盎司，创年内新高，2025年全年金价涨幅约63% [13]；国内品牌金饰克价从年初平均805元/克一度升至约1410元/克区间 [13] - **增值税影响**：2025年11月起非投资性黄金进项抵扣率从13%降至6%，行业成本转嫁需求达5%-7%，终端零售价格需上涨约8.3%才能维持原利润水平 [14] - **需求压力**：2025年前三季度中国黄金首饰消费量270.04吨，同比骤降32.50% [14] 行业集体提价应对 - **提价概况**：2025年老铺黄金、君佩、周大福等头部品牌均进行了1-3轮系统性提价，每次调整幅度多在10%-30%区间，行业头部品牌全年累计价格涨幅约为30%-60%不等 [1][15] - **具体提价情况**： - 老铺黄金：年内3次提价（2月、8月、10月），平均每次涨幅10-20%，全年累计提价36%-57% [17][19] - 君佩：年内3次提价，全年累计提价38%-63% [19] - 周大福：年内3次提价（3月、10月、12月），克重产品终端克价从805元/克升至1363元/克，年内涨幅69%，全年累计提价28%-64% [17][19] - 周生生：2025年10月底调价，一口价黄金饰品平均涨幅25-35% [18][19] - **提价后价格水平**：截至2025年末，各头部品牌一口价古法黄金产品平均克单价普遍在1500-2500元区间，潮宏基克单价略低于平均水平 [1][20]；具体产品如周大福五帝钱手链克单价1993元，潮宏基臻古法葫芦吊坠克单价1536元 [23][25] 公司存货与周转表现 - **存货规模**：周大福存货体量最大，自成一档；老铺黄金存货同比激增312%，环比激增112%；老凤祥存货环比大幅下降39% [25] - **存货周转**：多数品牌周转率同比明显下滑，但潮宏基、菜百股份和曼卡龙实现库存周转同比逆势提升 [25] 重点公司公告摘要 - **六福集团**：发布2025/26中期报告，期内溢利大增44.1%至6.0亿港元 [2] - **孩子王**：披露2025年度业绩预告，预计归母净利润2.75亿-3.30亿元，同比增长51.72%-82.06% [2][29] - **周大福**：公告调整购股权行使价及数目，并发行704.38万股普通股 [28] - **迪阿股份**：计划斥资71.5亿元进行现金管理 [28] - **名创优品**：在2025年12月23日至31日期间累计回购70.32万股，耗资2584.98万港元 [30] 重点行业新闻摘要 - **促消费政策**：国家发改委、财政部联合印发通知，2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达，消费品补贴比例最高达售价15% [2][31] - **元旦消费市场**：2026年元旦假期消费市场活力充沛，全国重点监测商圈客流量及销售额均实现同比增长，智能家电、黄金珠宝等品类销售突出 [32]；元旦当天受访餐饮企业客流量同比增长或持平的占比达58.1% [32] - **其他新闻**：水贝市场取消“投资金”与“首饰金”报价区分 [31]；AI公司MiniMax启动港股招股，拟募资超42亿港元 [2][32] 分板块投资建议 - **美容护理**：推荐组织架构、管理能力突出的毛戈平、上美股份、若羽臣 [3] - **黄金珠宝**：看好精品饰品，推荐高一口价占比、强品牌势能且具备工艺壁垒的老铺黄金、潮宏基 [3] - **跨境电商**：受益于关税冲突缓和、降息周期需求恢复及AI增量，推荐小商品城、焦点科技 [3] - **商超百货**：看好门店调改成效，建议关注名创优品、永辉超市、汇嘉时代、孩子王 [3] 重点公司财务数据（部分） - **名创优品**：现价36.40，2025E EPS 1.61，2025E PE 20.46，评级“买入” [4] - **小商品城**：现价15.95，2025E EPS 0.87，2025E PE 18.33，评级“买入” [4] - **老铺黄金**：现价618.00，2025E EPS 26.83，2025E PE 20.80，评级“买入” [4] - **潮宏基**：现价12.50，2025E EPS 0.62，2025E PE 20.16，评级“买入” [4]

市场整体表现 - 2024年1月6日，一般零售板块整体上涨1.69%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为上海九百，股价涨停，涨幅为10.00% [1] - 从资金流向看，板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，主力资金净流出1981.7万元，游资资金净流出2329.46万元，散户资金净流入4311.16万元 [2] 领涨个股表现 - 上海九百收盘价为11.77元，涨幅10.00%，成交量为74.34万手，成交额为8.48亿元，但资金面显示主力净流出5870.79万元，净占比-6.92% [1][3] - 永辉超市涨幅6.21%，收盘价4.96元，成交量为911.28万手，成交额为43.98亿元 [1] - 翠微股份涨幅5.88%，收盘价16.02元，成交量为147.47万手，成交额为23.01亿元 [1] - 中央商场涨幅5.40%，收盘价4.10元，成交量为127.26万手，成交额为5.10亿元，同时获得主力资金净流入2834.37万元，净占比5.55% [1][3] 其他活跃个股 - 汇嘉时代涨幅5.01%，收盘价10.28元，成交量为23.60万手，成交额2.40亿元 [1] - 广百股份涨幅4.05%，收盘价7.70元，成交量为69.25万手，成交额5.23亿元 [1] - 三江购物涨幅3.87%，收盘价14.51元，成交量为31.03万手，成交额4.43亿元，同时获得主力资金净流入2679.82万元，净占比6.05% [1][3] - 步步高涨幅2.80%，收盘价5.50元，成交量为182.79万手，成交额9.956亿元，同时获得主力资金净流入5845.63万元，净占比5.88% [1][3] 资金流向突出的个股 - 红旗连锁获得主力资金净流入2645.62万元（净占比4.59%）和游资净流入2196.78万元（净占比3.81%） [3] - 利群股份获得主力资金净流入2626.76万元，净占比高达10.33% [3] - 居然之家获得主力资金净流入2342.12万元，净占比高达10.61% [3] - 天虹股份获得主力资金净流入2075.24万元（净占比10.83%）和游资净流入1874.81万元（净占比9.78%） [3] - 赫美集团股价持平，但获得主力资金净流入1719.50万元（净占比6.63%）和游资净流入1352.70万元（净占比5.21%） [2][3] 下跌及表现平淡个股 - 东百集团是板块内跌幅最大的个股，下跌2.77%，收盘价17.88元，成交量为172.55万手，成交额30.83亿元 [2] - 锦和商管下跌0.75%，农产品下跌0.69% [2] - 国光连锁、赫美集团、百大集团当日股价涨跌幅为0% [2]

零售板块市场表现 - 零售板块出现短线拉升行情 [1] - 上海九百股价涨停 [1] - 永辉超市股价上涨超过3% [1] - 百大集团、广百股份、茂业商业、益民集团等公司股价纷纷走高 [1]

永辉超市股份有限公司 关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复的提示性公告 公司会同相关中介机构对审核问询函所列问题进行了认真研究和逐项落实，并按审核问询函要求对有关 问题进行了说明和论证分析。现根据要求对审核问询函回复进行公开披露，具体内容详见公司同日在上 交所网站披露的《关于永辉超市股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复》等相关文 件。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 公司本次向特定对象发行股票事宜尚需上交所审核通过、中国证券监督管理委员会同意注册后方可实 施，最终能否通过上交所审核并获得中国证券监督管理委员会同意注册的决定及其时间尚存在不确定 性。公司将根据进展情况及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号： 2026-001 特此公告。 本公司及董事会全体成员保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 永辉超市股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年11月6日收到上海证券交易所（以下简称"上交 所"）出具的《关于永辉超市股份有限公司向 ...

公司转型举措与初步成效 - 公司启动“胖东来式”门店调改，截至2025年9月底，在全国450家门店中已完成222家调改 [3] - 调改门店呈现“胖东来同款”特征，包括设置自有品牌专区、1.6米低矮货架、提供免费绞肉切片服务、标注食用顺序的果切区等 [1] - 部分调改店已实现盈利，例如上海开业满3个月的稳态调改店已整体盈利，北京、苏州等地调改店也进入盈利区间 [3] - 调改涉及商品结构大幅调整，以无锡惠山万达店为例，商品汰换率近50%，80%商品参照胖东来标准选品，进口商品占比提升至13%，鲜食品类占比翻倍 [3] - 市场对转型给予积极反应，曾催生2025年12月股价三连板行情，公司市值一度冲回470亿元 [3] 公司财务与现金流压力 - 公司面临严峻的财务困境，过去五年累计亏损百亿，截至2025年第三季度末，资产负债率高达88.96% [1][5] - 公司经营现金流急剧恶化，2025年前三季度经营现金流仅11.4亿元，同比下滑近70%，其中第三季度单季经营现金流为-6800万元 [5] - 公司经营现金流呈现长期萎缩趋势，从2022年的58.6亿元、2023年的45.7亿元、2024年的21.9亿元，四年间缩水幅度高达75% [5] - 公司短期偿债风险高，截至三季度末，流动资产112.39亿元难以覆盖178.36亿元的流动负债，流动比率仅0.63，远低于1.5的健康线 [5] 公司资产处置与收缩举措 - 为维系现金流，公司开启“卖资产求生”模式，2025年全年股东减持金额超过10亿元，其中董事长张轩松12月通过减持套现3.77亿元 [7] - 重要股东京东在2025年7月减持1.14亿股，套现超过6亿元 [7] - 公司于年末公告，拟以1.78亿元底价转让所持云金科技28.095%的股权，实现彻底清仓，该子公司2024年营收同比暴跌83.2%，净利润跌幅近58% [7] - 公司通过年内四次减持红旗连锁股份、关闭227家亏损门店等方式“拆弹”，仅2025年第三季度就因关店计提了6.12亿元损失 [9] 转型面临的成本与模式挑战 - 门店调改投入巨大，按照规划，2026年春节前要完成300家门店调改，总投资55.97亿元，平均单店投入超过1865万元 [9] - 调改后门店运营成本显著上升，以无锡调改店为例，员工人数从110人增至222人，并增设了带薪年假、免费员工餐等福利 [9] - 商品结构升级推高了采购成本，进口商品和鲜食品类占比提升直接增加了供应链支出 [11] - 公司复制胖东来模式存在先天短板，胖东来深耕三四线城市，享受低租金、低人力成本优势，2025年超市业态销售额达126.43亿元，而公司450家门店多分布在一二线城市，租金高、竞争激烈，难以快速建立同等用户粘性 [11] 行业转型背景与深层逻辑 - 公司转型是行业普遍现象，中国连锁经营协会数据显示，2024年四分之三的超市企业尝试调改，75%的调改门店实现了销售额增长 [13] - 但行业整体仍处困境，2025年上半年仍仅有不到一半的超市企业实现销售同比增长，行业转型进入深水区 [13] - 胖东来模式的核心是从依赖“占用上下游资金”的现金流游戏，转向“以用户为中心”的价值创造，但这需要长期深耕，并非短期砸钱就能复制 [13] - 业内观点认为，传统商超的规模扩张逻辑已行不通，品质零售转型的关键在于供应链优化和消费体验升级，这需要持续的资金投入和耐心培育 [13]