股份数据 - 2025年11月7日和11月10日已发行股份总数均为2,879,819,500[3] - 2025年10 - 11月多次购回股份，各次占比及每股购回价不同[4] - 2025年11月10日购回股份3000000股，付出价格42562635港元[12] - 公司合共购回股份3000000股，付出价格42562635港元[12] - 公司购回拟注销股份3000000股[12] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月28日获通过[12] - 公司可根据购回授权购回股份287981950股[12] - 根据购回授权在交易所购回股份16188000股[12] - 已购回股份占决议通过当日已发行股份0.5621%[12] 暂停期 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年12月10日[12]

指数及ETF表现 - 截至2025年11月10日09:49，中证国有企业红利指数(000824)上涨0.54% [1] - 指数成分股鲁西化工(000830)大幅上涨9.99%，陕鼓动力上涨2.90%，厦门象屿上涨2.61%，兖矿能源上涨2.53%，昊华能源上涨2.45% [1] - 国企红利ETF(159515)上涨0.25%，盘中换手率为1.26%，成交金额为56.84万元 [1] - 截至11月7日，国企红利ETF近1月日均成交额为407.48万元 [1] 指数构成与权重 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [1] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比为17.08% [2] - 前十大权重股包括中远海控(权重2.24%)、冀中能源(权重2.03%)、潞安环能(权重1.94%)、山煤国际(权重1.63%)、山西焦煤(权重1.58%)、南钢股份(权重1.53%)、鲁西化工(权重1.52%)、中粮糖业(权重1.44%)、恒源煤电(权重1.43%)、厦门国贸(权重1.31%) [2][4] 市场分析与配置逻辑 - 四季度沪指位于历史高位，资金止盈压力较大，叠加海外市场风险波动放大，权益风险偏好有所回落 [1] - 大盘震荡期，红利风格配置性价比凸显 [1] - 四季度稳增长、促消费等政策有望密集落地，红利成分股多为经营稳定的龙头企业，分红确定性强 [1] - 红利成分股当前估值偏低、拥挤度低，在热门板块波动加剧时更具配置价值 [1]

港股市场单日回购概况 - 11月7日共有43家香港上市公司进行股份回购，合计回购2424.48万股，总金额达1.63亿港元 [1] 重点公司单日回购详情 - 中国飞鹤为单日回购金额及股数最高的公司，回购600.00万股，金额2608.34万港元，回购价格区间为4.340港元至4.360港元 [1] - 中远海控单日回购140.80万股，金额1985.89万港元，回购价格区间为13.800港元至14.230港元 [1] - 科济药业-B单日回购87.65万股，金额1377.93万港元，回购价格区间为15.180港元至16.000港元 [1] - 中国石油化工股份单日回购317.20万股，为回购股数次高的公司，金额1356.73万港元 [1][2] - 联易融科技-W单日回购239.00万股，为回购股数第三高的公司，金额742.47万港元 [1][2] 重点公司年内累计回购情况 - 中远海控年内累计回购金额最为显著，高达46.78亿港元 [1][2] - 中国飞鹤年内累计回购金额为3.10亿港元 [1] - 中国石油化工股份年内累计回购金额为9.82亿港元 [2] - 蒙牛乳业年内累计回购金额为5.32亿港元 [2] - 美高梅中国年内累计回购金额为4.38亿港元 [2] - 科济药业-B年内累计回购金额为4775.51万港元 [1]

COSEO ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为“维持” [3] 报告核心观点 - 报告认为交运行业三季报基本符合预期，并关注航运集运涨价进展、高速板块上行潜力、航空业基本面趋势及快递业价格竞争与估值修复 [1] - 核心观点聚焦于中美贸易缓和背景下的集运市场、基础设施中的红利标的、航空业低基数下的量价改善以及“反内卷”政策驱动的快递行业修复 [7] 航运板块总结 - 集运方面，美线运价有所回落，SCFI美东线运价为2848美元/FEU，周下跌17.2%，美西线为2212美元/FEU，周下跌16.4%；欧线运价为1323美元/TEU，周下跌1.6%；东南亚航线运价为512美元/TEU，周上涨6.4% [11] - 港口等泊运力出现分化，洛杉矶在港运力为13.4万TEU，周下跌15.8%，而纽约在港运力为7.5万TEU，周上升21.6% [11] - 油运方面，地缘风险溢价回吐，VLCC TD3C-TCE为9.5万美元/天，周下跌22% [13] - 干散货市场BDI报收2104点，周上涨7.0%，铁矿石货盘增加推动海岬型船运价上涨 [15] - 投资建议关注集运股如中远海控、中谷物流等，以及油轮股如中远海能，认为26年油轮处于景气上行周期 [16] 基础设施板块总结 - 周度数据显示，第43周公路货车通行量为5757.2万辆，环比下降2.5%；国家铁路运输货物7856.2万吨，环比下降0.8%；港口货物吞吐量28049.7万吨，环比增长15.3% [17] - 头部高速公司因业绩稳健、派息预期稳定，被视为红利标的，具备上行潜力 [18] - 港口资产作为永续现金流，当前估值偏低，配置价值提升 [18] - 推荐标的包括皖通高速、粤高速、招商公路、山东高速、青岛港、招商港口 [19] 快递板块总结 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2% [20] - “反内卷”政策推动价格修复，8月以来大部分地区首轮价格上涨0.2-0.4元，10月广东等地二次上涨0.1-0.2元 [20] - 主要公司中，顺丰9月业务量同比增速达31.8%，但单票收入同比下降13.3%；圆通市占率最高为15.6% [20] - 投资建议关注旺季价格表现及政策持续性，推荐中通快递-W、圆通速递等 [20] 航空板块总结 - 周度数据显示，民航旅客量同比增长7.2%，其中国内旅客量同比增长5.6%，国内裸票价同比增长5.1%，客座率提升2.2个百分点 [21] - 供给端，飞机日利用率均值7.4小时，ASK同比增长6.8% [22] - 行业强调“反内卷”，旨在构建统一大市场，整治内卷式竞争 [22] - 展望2026年，供需改善与燃油价格下降有望成为行业释放盈利弹性的首年，推荐中国国航、南方航空等 [22] 物流板块总结 - 跨境空运价格指数周环比上涨7.1%，但同比仍下降2.3% [2] - 甘其毛都口岸通车量日均约为1452辆，短盘运费均价约为90元/吨，环比持平 [23] - 化工品价格指数周环比下降0.3%，同比下降11.1% [23] 行业整体数据跟踪 - 截至报告期，申万交运指数报收2314点，本周上涨1.1%，领先沪深300指数0.2个百分点 [24] - 行业总市值达3246.9十亿元，占市场总市值约3.0% [3] - 近1个月行业绝对收益为2.8%，近6个月为14.6% [6]

进博会南美展品运输 - 秘鲁羊驼玩偶等南美特色展品在进博会受到青睐，通过中远海运的WSA5航线从秘鲁钱凯港直航上海运抵中国 [1] - “钱凯—上海”海运直航航线交货期为23天，相比传统航线缩短10天以上，显著提升运输效率 [1] - 该航线是中国和秘鲁共建“一带一路”的重点项目 [1] 钱凯港运营与发展 - 钱凯港于2024年11月开港，由中远海运投资建设运营，历经一年发展已成为新时代亚拉陆海新通道的重要枢纽港口 [1] - 钱凯港已形成3组干线、4组支线的航线网络，构建起连接中国与南美大陆的直达贸易通道 [2] - 港口逐步形成以集装箱、滚装、件杂货等为支撑的多元航运体系 [2] - 开港一年后，钱凯港已全面进入高效运营阶段 [2] 进博会钱凯港展示 - 中远海运在进博会中国馆设置了钱凯港“智慧码头模拟器”，观众可体验操控手柄抓取集装箱的作业过程 [2] - 进博会期间举办了“从钱凯到上海：新时代亚拉陆海新通道合作与发展”推介会，正值钱凯港开港一周年 [2] - 公司表示将与合作伙伴共同建设、管理和运营好钱凯港，助力亚拉经贸合作和拉美地区发展 [2]

汉堡港业务表现 - 2024年上半年汉堡港集装箱吞吐量同比增长9.3%至420万标准箱，海运货物吞吐量增长3.6%至5780万吨 [1] - 上半年汉堡港与亚洲及波罗的海地区市场集装箱吞吐量呈现积极增长态势，其中中国市场贡献120万标准箱，同比增长10.5%，为汉堡港最大贸易伙伴 [3] - 在汉堡港主要贸易伙伴中，仅美国出现下降趋势，受关税政策影响，汉堡港与美国的集装箱吞吐量下降19.3%至27.5万标准箱 [3] 中欧贸易与合作伙伴关系 - 汉堡港吞吐量的三分之一来自于中欧贸易往来 [1] - 汉堡港营销协会亚洲市场开拓主管表示，推动汉堡港增长的原因是与亚洲的联系日益紧密 [3] - 汉堡港口与物流股份公司与中远海运的合作平稳顺利，中远集团3年前收购汉堡港CTT码头是迄今重要合作之一 [3][4] 绿色转型与可持续发展 - 汉堡港与上海港联合宣布共建"绿色航运走廊"，并在2024年上半年拓展伙伴，先后与宁波港、青岛港签署共建协议 [4] - 汉堡港很早就在脱碳领域布局，在建设岸电设施方面走在前列，欧盟法规"Fit for 55"是很大的驱动因素 [5] - 打造"绿色航运走廊"是汉堡港践行脱碳的重要步骤之一，但需要班轮公司、托运人、运输商和整个行业的支持 [5] 行业趋势与未来展望 - 德国物流供应链圆桌会议聚焦港口绿色转型、岸电供应、替代燃料技术发展以及提升国际运输网络韧性与效能等关键议题 [1] - 汉堡港非常希望了解中国港口新趋势，因为中国在自动化、数字化和港口发展等许多领域都处于领先地位 [4] - 国际海事组织发布温室气体减排初步战略，力争在2050年前后达到净零排放 [5]

近期回购动态 - 11月7日以每股13.800港元至14.230港元的价格回购140.80万股，回购金额1985.89万港元，当日收盘价14.200港元，上涨2.68%，成交额8.06亿港元 [2] - 自10月31日以来已连续6日进行回购，合计回购1318.80万股，累计回购金额1.81亿港元，其间股价累计上涨6.13% [2] 年度回购概况 - 今年以来累计进行94次回购，合计回购3.59亿股，累计回购金额达46.78亿港元 [3] 历史回购明细 - 2025年5月下旬回购活跃，例如5月26日回购940万股，金额约1.40亿港元，5月27日回购617.35万股，金额约8984.14万港元 [3] - 2025年1月回购频繁且规模较大，例如1月17日回购1325.90万股，金额约1.56亿港元，1月20日回购978.75万股，金额约1.13亿港元 [4] - 2025年4月30日进行大规模回购，回购1297.15万股，金额约1.51亿港元 [4]

股份数量 - 2025年11月6 - 7日已发行股份（不包括库存股份）数目为2,879,819,500，库存股份数目为0[3] - 公司可根据购回授权购回股份的总数为2.8798195亿股[12] 股份购回 - 2025年10 - 11月多次购回股份，各次购回数目及占比不同[4] - 2025年11月7日购回股份数目为140.8万股，付出价格总额为1985.8885万港元[12] - 2025年11月7日每股最高购回价为14.23港元，最低为13.8港元[12] - 公司购回股份（拟注销）数目为140.8万股[12] - 根据购回授权在交易所或其他证券交易所购回股份的数目为1318.8万股[12] - 上述购回股份数目占购回授权决议获通过当日已发行股份（不包括库存股份）数目的0.4579%[12] 其他 - 购回授权的决议获通过日期为2025年5月28日[12] - 股份购回后再进行新股发行或库存股份再出售或转让暂停期截至2025年12月7日[12] - 公司确认股份发行或库存股份出售或转让已获董事会正式授权批准，且遵循相关规定[5]

公司股份回购 - 公司于2025年11月7日斥资1985.89万港元回购股份 [1] - 回购股份数量为140.8万股 [1] - 每股回购价格区间为13.8港元至14.23港元 [1]