10月港股行情回顾 - 10月份港股市场主要指数整体回调，主要受10月初中美关税再起波澜影响，市场在月初短暂调整后随即反弹回升 [1] - 主要宽基指数出现不同程度下跌，恒生科技指数累计跌8.6%，恒生指数累计跌3.5%，恒生综合指数累计跌3.9%，恒生国企指数累计跌4.0% [1] - 从行业表现看，公用事业、金融和材料行业表现相对亮眼，而医疗保健、信息技术和日常消费行业表现靠后 [1] AH股溢价指数表现 - 10月份AH股溢价指数小幅回升，截至10月31日录得120，相比9月底的117上升了2.2% [2] - 当前AH股溢价指数处于2016年以来自下而上9.7%分位数水平，表明处于历史较低位置 [2] 主要指数估值水平 - 10月份港股主要指数估值水平小幅回落，截至10月31日恒生指数PE为11.7，处于2016年以来自下而上75.0%分位数 [3] - 恒生国企指数PE为10.5，处于2016年以来自下而上87.4%分位数，恒生科技指数PE为22.9，处于2020年有数据以来自下而上28.6%分位数 [3] - 部分行业估值处于历史较低位，公用事业指数PE为12.3（16.1%分位数），可选消费PE为22.8（34.3%分位数），日常消费PE为23.8（21.7%分位数） [3] 南下资金与外资流动 - 10月份港股市场外资流出669亿港元，相比上月有所放缓，但流出趋势未出现拐点 [4] - 南下资金10月份单月累计净流入规模为849亿元人民币，截至10月底年度累计流入规模已达11691亿元人民币，持续创近年来新高 [4] 市场前景与流动性 - 港股上涨行情仍未结束，经过此前调整再度迎来布局良机 [1] - 南下资金持续加速流入港股市场，叠加美联储降息周期开启，港股流动性环境有望进一步受益 [1]

公司近期动态 - 公司将于2025年11月3日下午接受方正证券等投资者调研 总经理 董事会秘书及财务总监将参与接待并回答问题[1] - 截至发稿 公司市值为32亿元[1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中运营服务占比93.67%[1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中设备制造与销售占比6.25%[1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成中其他行业占比0.08%[1]

活动概览 - 第二届新浪财经金麒麟最佳投资顾问评选活动由新浪财经主办、银华基金独家合作，旨在寻找优秀投资顾问并赋能投顾IP建设 [1] - 活动包含股票模拟交易、场内ETF模拟交易、公募基金模拟配置及社交服务评比等多个组别，参与投顾数量达万名 [1] 股票模拟交易组十月业绩排名 - 股票模拟组合评比十月月榜（数据周期10月1日至10月31日）中，招商证券投顾刘梓里（梧州冬湖路证券营业部）以月收益率19.79%位居榜首 [1][2][7] - 银泰证券投顾周娟（合肥凤台路证券营业部）以月收益率18.95%位列第二，长江证券投顾全文东（回龙观西大街证券营业部）以月收益率17.35%位列第三 [1][2][7] - 前十名投顾月收益率均超过14%，其中信达证券孙保岩收益16.06%，国新证券李良斌收益15.96%，国元证券刘侃收益15.85% [2][7][8] ETF组与基金组十月业绩排名 - ETF组十月月榜中，南京证券张尧以收益13.6%居榜首，东兴证券葛奇与刘前军分列第二、三位 [1] - 基金组十月榜中，光大证券周建华以收益8.1%居首位，中金财富白江波与中银证券凌通龙位列第二、三位 [1] 参与机构分布 - 榜单前100名投顾来自多家证券公司，包括招商证券、银泰证券、长江证券、国盛证券、信达证券、光大证券、中银证券、申万宏源证券等 [2][4][5][6][8][9][10][11] - 部分证券公司有多名投顾上榜，例如国盛证券、申万宏源证券、西部证券、方正证券等均有超过5名投顾进入前100名 [4][5][6][9][10][11]

投资评级与目标价 - 报告对方正证券的投资评级为“推荐”（维持）[1] - 目标价为10.87元，当前股价为8.34元，存在约30%的潜在上行空间[3][8] 核心业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润为38亿元，同比大幅增长93.3%[6] - 单季度归母净利润为14.2亿元，环比增加2.3亿元，同比增加8亿元[6] - 剔除其他业务收入后的营业总收入为90亿元，同比增长67.2%[6] - 单季度营业收入为34亿元，环比增加7.2亿元[6] 盈利能力与效率分析 - 报告期内净资产收益率（ROE）为7.5%，同比提升3.4个百分点[1] - 单季度ROE为2.8%，环比提升0.4个百分点，同比提升1.5个百分点[1] - 报告期内净利润率为42%，同比提升5.7个百分点[1] - 单季度净利润率为41.6%，同比提升5.5个百分点，环比下降2.7个百分点[1] - 报告期内资产周转率（剔除客户资金和其他业务收入）为4.8%，同比提升1.8个百分点[1] 资本结构与负债成本 - 报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为3.72倍，同比降低0.14倍，环比降低0.2倍[1][7] - 公司计息负债余额为1089亿元，环比减少88亿元[7] - 单季度负债成本率为0.5%，环比持平，同比下降0.1个百分点[7] 各业务板块表现 - **经纪业务**：收入为41.7亿元，单季度收入为18.3亿元，环比增长66.4%，同比增长161.3%[2] - **信用业务**：利息收入为31亿元，单季度为10.7亿元，环比增加0.76亿元；两融业务规模达510亿元，环比增加96.4亿元；两融市占率为2.13%，同比提升0.05个百分点[2] - **质押业务**：买入返售金融资产余额为72亿元，环比增加35亿元[2] - **自营业务**：收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业投资净收益）合计为28.9亿元，单季度为8.9亿元，环比减少0.3亿元；单季度自营收益率为1.4%，环比提升0.2个百分点，同比提升0.7个百分点[7] - **投行业务**：收入为1.3亿元，单季度为0.3亿元，环比减少0.4亿元，同比减少0.4亿元[2] - **资管业务**：收入为1.7亿元，单季度为0.5亿元，环比减少0.2亿元，同比减少0.1亿元[2] 重资本业务与资产状况 - 重资本业务净收入合计为41亿元，单季度为13.7亿元，环比增加0.9亿元[7] - 重资本业务净收益率（非年化）为2.6%，单季度为0.9%，环比提升0.1个百分点，同比提升0.4个百分点[7] - 剔除客户资金后公司总资产为1875亿元，同比增加59.3亿元；净资产为504亿元，同比增加33.8亿元[7] 财务预测与估值 - 预计2025/2026/2027年每股收益（EPS）为0.60/0.64/0.68元人民币[8] - 当前股价对应市净率（PB）分别为1.32/1.21/1.12倍[8][9] - 基于2026年业绩给予1.6倍PB估值得出目标价[8]

股价与市值表现 - 截至2025年10月31日收盘价8.23元，较上周8.14元上涨1.11% [1] - 本周最高价8.45元（10月29日），最低价8.16元（10月27日） [1] - 公司当前总市值677.5亿元，在证券板块市值排名14/50，在A股整体市值排名254/5163 [1] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日股东户数为19.53万户，较6月30日增加1107户，增幅0.57% [2] - 户均持股数量由4.24万股下降至4.22万股，户均持股市值为34.31万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度主营收入90.82亿元，同比增长67.17%；归母净利润37.99亿元，同比增长93.31% [3] - 2025年第三季度单季主营收入34.19亿元，同比增长99.89%；单季归母净利润14.15亿元，同比增长130.46% [3][5] - 2025年前三季度扣非净利润37.77亿元，同比增长95.91%；第三季度扣非净利润14.14亿元，同比增长130.15% [3] - 公司负债率为80.39%，投资收益达33.51亿元 [3] 公司治理与公告 - 公司第五届监事会第十一次会议于2025年10月30日召开，审议通过《2025年第三季度报告》 [4][5] - 会议同时通过《关于会计政策变更的议案》，认为变更依据财政部要求，不会对公司财务状况产生重大影响 [4][5]

资产处置与战略聚焦 - 公司董事会同意以4.35亿元对价向盛京金控出售所持3亿股盛京银行内资股，交易完成后将彻底清仓盛京银行股权[1][2][7] - 此次出售是公司聚焦主业、盘活资产系列举措的一部分，年内已累计处置郑州地标性房产（对价7.3亿元）和瑞信证券49%股权（对价8.85亿元），预计累计回收资金规模超20亿元[2][8][9] - 出售盛京银行股权与盛京银行自身私有化退市相关，盛京金控提出的内资股最终要约价格为每股1.45元[4][5][6] 财务业绩表现 - 公司前三季度营业收入90.82亿元，同比增长67.17%，净利润37.99亿元，同比增长93.31%[3][10] - 第三季度单季营收34.19亿元，同比增长99.89%，净利润14.15亿元，同比增长130.46%[10] - 财富管理业务是业绩增长最大贡献者，前三季度手续费及佣金净收入49.32亿元，同比增长69.82%，其中经纪业务手续费净收入41.66亿元，同比大增81.39%[11] 投资与交易业务 - 公司前三季度实现投资收益33.51亿元，同比增长68.86%，主要因持有的金融工具收益增加[12] - 截至9月30日，公司交易性金融资产规模达614.06亿元，较上年末略有增长，其他权益工具投资63.10亿元，同比增长73.85%[12]

股价与交易表现 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于8.23元，较前一交易日下跌1.32% [1] - 公司当日开盘价为8.37元，最高价为8.39元，最低价为8.23元 [1] - 当日成交额为11.92亿元，换手率为1.75% [1] - 公司最新总市值为677.5亿元 [1] 公司治理与财务报告 - 公司第五届监事会第十一次会议于2025年10月30日以现场加视频方式召开 [1] - 会议审议通过了《2025年第三季度报告》，监事会认为报告编制和审议程序符合法律要求，内容真实、准确、完整 [1] - 会议审议通过了《关于会计政策变更的议案》，确认变更是依据财政部相关规定进行的合理调整 [1] - 会计政策变更不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响 [1] - 上述议案均获得全体监事同意表决通过 [1]

公司近期活动 - 公司将于2025年10月31日上午08:30-10:00接受方正证券调研，证券事务代表万正行参与接待并回答问题 [1] - 公司当前收盘价为18.05元 [1] - 公司当前市值为120亿元 [2] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于工业业务 [1]

交易概述 - 方正证券董事会同意接受沈阳盛京金控投资集团有限公司的全面要约，出售其所持3亿股盛京银行内资股，交易对价合计为4.35亿元人民币 [1] - 交易完成后，方正证券将不再持有盛京银行股份，收回现金4.35亿元，增加公司现金流 [1] - 由于交易对价低于标的账面价值，本次交易预计将减少本年度归属于上市公司股东净利润约4.49亿元 [1] 交易背景与历史 - 方正证券于2011年12月通过增资入股盛京银行3亿股，此后持股数量无变动 [2] - 盛京金控于2024年8月发起全面现金要约，拟以合计约68.96亿港元收购全部流通H股和内资股，旨在推动盛京银行H股从港交所退市 [2] - 2024年9月12日，盛京金控将H股要约价格提高至每股1.6港元，内资股要约价格提高至每股1.45元人民币，要约截止时间为2025年11月18日 [3] 盛京银行退市安排 - 盛京银行H股在港交所的最后交易日为2024年11月13日，并于2024年11月20日正式退市 [3] - 退市有利于节省维持上市地位的成本，并将相关资源重新分配至业务运营，同时有利于公司聚焦业务发展方向 [3] 盛京银行财务与运营状况 - 盛京银行2024年末总资产规模为1.12万亿元 [1] - 2024年盛京银行实现营业收入85.77亿元，取得归母净利润6.21亿元 [3] - 与2019年营收峰值相比，2024年营业收入从210.02亿元下降至85.77亿元，归母净利润从54.43亿元下降至6.21亿元 [3] - 盛京银行前身为沈阳市商业银行，2007年更名，2014年12月在港交所上市，目前在东北、京津冀、长三角等地设有18家分行，下辖200余家经营机构 [1]

2025年1-10月A股IPO市场概况 - 2025年1-10月A股合计新上市公司87家，其中沪市主板19家、科创板11家、深市主板10家、创业板29家、北交所18家 [1] - 新上市公司数量较去年同期的80家增长8.75% [1] - 新上市公司募资净额为833.81亿元，较去年同期的471.02亿元增长77.02% [1] 保荐机构业绩排名 - 共有29家保荐机构承担了87家新上市公司的IPO业务，由于华电新能聘请2家保荐机构，业务单数总数为88单 [2] - 排名前五的保荐机构为：国泰海通（11单）、中信证券（10单）、华泰联合（8单）、中信建投（7单）、招商证券（5单） [2][3] - 其他主要保荐机构包括：申万宏源（6单）、东兴证券（4单）、国金证券（4单）、国联民生（4单）、东方证券（3单）等 [4] 律师事务所业绩排名 - 共有28家律师事务所为87家新上市公司提供了IPO法律服务 [6] - 排名前五的律师事务所为：上海锦天城（13单）、北京德恒（7单）、北京中伦（7单）、北京国枫（6单）、上海通力（5单） [6] - 其他主要律师事务所包括：北京金杜（4单）、北京康达（4单）、广东信达（4单）、北京海润天睿（3单）、北京竞天公诚（3单）等 [7][8] 会计师事务所业绩排名 - 共有16家会计师事务所为87家新上市公司提供了IPO审计服务 [9] - 排名前五的会计师事务所为：容诚（20单）、天健（16单）、立信（11单）、中汇（11单）、安永华明（4单）、毕马威华振（4单）、中审众环（4单） [9] - 其他主要会计师事务所包括：华兴（3单）、上会（3单）、大信（2单）、信永中和（2单）、致同（2单）、中兴华（2单）等 [10][11]