活动概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 活动汇聚逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 活动地点在上海，共同探讨中国资本市场未来机遇 [1] 评选结果揭晓 - 第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果在活动中揭晓 [2] 食品饮料行业最佳分析师排名 - 国泰海通证券研究团队（首席分析师：訾猛）获得第一名 [3] - 广发证券研究团队（首席分析师：符蓉）获得第二名 [3] - 长江证券研究团队（首席分析师：董思远）获得第三名 [3] - 华创证券研究团队（首席分析师：欧阳予）获得第四名 [3] - 浙商证券研究团队（首席分析师：杨骥）获得第五名 [3] - 华西证券研究团队（首席分析师：寇星）获得第六名 [3] - 东吴证券研究团队（首席分析师：苏铖）获得第七名 [3] - 申万宏源证券研究团队（首席分析师：吕昌）获得第八名 [3] - 天风证券研究团队（首席分析师：张潇倩）获得第九名 [3]

活动概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 活动地点位于上海，汇聚逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 活动旨在探讨中国资本市场的未来机遇 [1] 评选结果揭晓 - 第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果在大会上隆重揭晓 [2] 房地产行业分析师排名 - 国信证券研究团队（首席分析师：任鹤；团队成员：王粤雷、王静）获得房地产行业"菁英分析师"第一名 [3] - 国盛证券研究团队（首席分析师：金晶；团队成员：肖依依、周卓君、夏陶）获得房地产行业"菁英分析师"第二名 [3] - 浙商证券研究团队（首席分析师：杨凡）获得房地产行业"菁英分析师"第三名 [3] - 平安证券研究团队（首席分析师：杨侃；团队成员：郑茜文、王懂扬、郑南宏）获得房地产行业"菁英分析师"第四名 [3] - 国联民生证券研究团队（首席分析师：杜昊旻；团队成员：姜好幸、方鹏）获得房地产行业"菁英分析师"第五名 [3]

大会概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 活动吸引逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师参与 [1] - 会议地点位于上海，共同探讨中国资本市场未来机遇 [1] 银行业最佳分析师评选结果 - 第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果揭晓 [2] - 银行业"最佳分析师"第一名由浙商证券研究团队获得，首席分析师为梁凤洁 [3] - 银行业"最佳分析师"第二名由中泰证券研究团队获得，首席分析师为戴志锋 [3] - 银行业"最佳分析师"第三名由东方证券研究团队获得，首席分析师为屈俊 [3] - 银行业"最佳分析师"第四名由长江证券研究团队获得，首席分析师为马祥云 [3] - 银行业"最佳分析师"第五名由国信证券研究团队获得，首席分析师为王剑 [3] - 银行业"最佳分析师"第六名由招商证券研究团队获得，首席分析师为王先爽 [3]

核心观点 - 对2026年A股市场持乐观态度，认为是一次“欠大家的牛市”，核心驱动力是流动性驱动的估值提升 [1][6][7] - 提出分析中国经济的“四层次”决策框架，认为经济增长只是第四顺位，理解该框架是看清宏观与资产价格的关键 [1][3][5] - 资产配置核心在于利率下行受益品种（科技股与红利股）以及根据中美博弈态势进行动态再平衡 [3][7] 四层次决策框架 - 第一层次是中美博弈，决定市场风险偏好 [3][5] - 第二层次是社会稳定，决定政策底线 [3][5] - 第三层次是结构转型，决定未来产业发展方向 [3][5] - 第四层次是经济增长，决定经济发展的底线速度，只要前三个层次无系统性冲击，增长就不会失速 [3][5] - 当前决策框架已非单一GDP目标，传统单变量预测模型失效 [3][5] 2026年经济与市场展望 - 2026年是“十五五”开局之年，经济工作重点仍是高质量发展和结构转型 [1][5] - 出口是维持必要经济增速最具弹性的抓手，享有全球难得的性价比红利，贸易摩擦下仍保持稳定增长 [3][5] - 市场对“转型必胜”的信心自2025年起陡峭上行，2026年将延续此趋势 [3][7] - 中国过去三年10年期国债利率从3.3%跌至2.0%以下，但股票未走牛，症结在于风险偏好受中美博弈和转型阵痛压制 [3][7] - 借鉴美、欧、日经验，在长期利率走低的衰退通缩期，股市因流动性推升估值而走牛 [3][7] 资产配置策略 - 利率下行环境下主要受益品种为科技股与红利股 [3][7] - 科技股估值看重远期现金流，利率越低估值空间越大，偏好高风险偏好环境 [3][7] - 红利股估值看重当下票息，当债券息率低于分红率时具备吸引力，偏好低风险偏好环境 [3][7] - 中美博弈是风险偏好的关键开关：中美对抗时建议卖红利买科技，中美缓和时建议卖科技买红利 [3][7] - 2026年外部事件冲击不会缺席，仓位应在科技与红利之间做动态再平衡，避免单边押注 [3]

事件概述 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 活动汇聚超过300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 会议地点位于上海，共同探讨中国资本市场未来机遇 [1] 行业评选结果 - 第七届新浪财经金麒麟非银金融行业"菁英分析师"评选结果揭晓 [2] - 中信建投证券研究团队（首席分析师：赵然）获得第一名 [2] - 申万宏源证券研究团队（首席分析师：罗钻辉）获得第二名 [2] - 浙商证券研究团队（首席分析师：孙嘉赓）获得第三名 [2] - 西部证券研究团队（首席分析师：孙寅）获得第四名 [2] - 方正证券研究团队（首席分析师：许旖珊）获得第五名 [2]

2025分析师大会概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日在上海召开 [1] - 大会汇集了超过300名权威学者、公私募机构负责人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 与会者共同探讨中国资本市场的未来机遇 [1] 第七届金麒麟评选结果 - 第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果在大会上揭晓 [2] 新金属材料行业菁英分析师榜单 - 广发证券研究团队（首席分析师：宫帅；团队成员：王乐、陈琪玮）获得该行业第一名 [3] - 申万宏源证券研究团队（首席分析师：郭中伟；团队成员：马焰明、陈松涛）获得该行业第二名 [3] - 东方证券研究团队（首席分析师：刘洋）获得该行业第三名 [3] - 华福证券研究团队（首席分析师：王保庆）获得该行业第四名 [3] - 浙商证券研究团队（首席分析师：沈皓俊；团队成员：王南清、何玉静、沈家悦）获得该行业第五名 [3]

分析师核心观点 - 对2026年中国经济与资本市场持前瞻性乐观看法，认为核心关键词是“高质量发展” [1] - 提出“四层次分析框架”作为理解中国政策与经济演进的基础 [1] - 明确表达对2026年资本市场的乐观态度，预期由流动性驱动的牛市 [4] 四层次分析框架 - 第一层次为中美博弈，是当前决策的首要考量因素 [3] - 第二层次为社会稳定，是经济发展的基石 [3] - 第三层次为结构转型，即高质量发展的核心路径 [3] - 第四层次为经济增长，在以上前提下维持合理增速 [3] - 判断在结构转型背景下，中国仍将依靠强大的“出口性价比红利”维持经济增速 [3] 2026年市场展望 - 年度策略观点“直观云帆济沧海”暗示2026年市场将由“流动性”驱动 [4] - 全球经验表明，长期利率下行过程中，即使经济衰退或通缩，股市也能走出“股债双牛”行情 [4] - 中国经历大幅利率下行，但股市尚未充分反映，主因风险偏好长期受压制 [4] - 随着信心从2025年开始提升并持续至2026年，由流动性驱动的牛市值得期待 [4] 投资主线与策略 - 投资核心是受益于利率下行的品种，主要集中在科技股与红利股两大方向 [5] - 科技股因利率下行提升未来现金流定价，估值天花板大幅提升，偏好高风险偏好环境 [5] - 红利股在债券票息过低时成为优质替代品，享受价值重估，在低风险偏好下更具防御性 [5] - 明确投资策略：中美对抗时配置红利股，中美合作时配置科技股，因中美博弈动态是影响风险偏好的核心变量 [5]

宏观经济分析框架 - 提出四层次分析框架，将中美博弈、社会稳定、结构转型、经济增长列为四大核心决策变量，并呈现清晰的优先级排序[3] - 2026年作为“十五五”开局之年的核心逻辑是高质量发展引领下的结构转型，并在兼顾增长韧性的前提下稳步推进[3] - 2025年前三季度GDP同比增长5.2%，装备制造业和高技术制造业增加值占比持续提升，外贸“新三样”出口实现两位数增长，印证结构转型成效[3] 资本市场前景与驱动力 - 判断2026年资本市场将出现流动性驱动的牛市，核心驱动力源自利率下行[4] - 此前中国利率下行未催生牛市的关键原因是风险偏好受中美博弈不确定性和结构转型认知分歧的扰动[5] - 2025年以来市场信心持续提升，为流动性向资本市场传导扫清障碍，2026年利率下行的估值驱动效应将充分显现[5] 国际经验验证 - 美国1984-2020年长达35年的利率下行周期中，即便经济复苏脆弱，股债双牛成为常态[5] - 日本2013-2019年实施大规模QE政策后，也实现了利率下行背景下的股债双牛[5] - 中国当前的利率环境与信心修复节奏，正为复制国际市场的逻辑创造条件[5] 核心投资方向 - 锁定利率下行受益的两大品种：科技股与红利股[6] - 科技股的逻辑在于利率下行降低远期现金流折现率，使长期成长价值凸显，2025年高技术制造业增加值同比增速达9.6%[6] - 红利股的吸引力源于在债券票息走低背景下，高股息率的稳定分红回报能覆盖债券票息，成为大类资产配置中的稳健之选[6] 资产配置策略 - 中美博弈加剧、风险偏好走低时，侧重配置红利股[7] - 中美关系缓和、风险偏好提升时，转向科技股[7] - 该策略立足利率下行核心逻辑，并考量核心变量的边际变化，为投资者提供可操作决策框架[7]

会议概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日召开 [1] - 会议地点位于上海，汇聚逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理及首席分析师 [1] - 大会共同探讨中国资本市场的未来机遇 [1] 评选结果揭晓 - 第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果在大会上揭晓 [2] 电子行业最佳分析师榜单 - 中泰证券研究团队（首席分析师：王芳）荣获电子行业第一名 [3] - 长江证券研究团队（首席分析师：杨洋）荣获电子行业第二名 [3] - 广发证券研究团队（首席分析师：耿正）荣获电子行业第三名 [3] - 国金证券研究团队（首席分析师：樊志远）荣获电子行业第四名 [3] - 国盛证券研究团队（首席分析师：郑震湘）荣获电子行业第五名 [3] - 中信建投证券研究团队（首席分析师：刘双锋）荣获电子行业第六名 [3] - 浙商证券研究团队（首席分析师：王凌涛）荣获电子行业第七名 [3] - 华创证券研究团队（首席分析师：岳阳）荣获电子行业第八名 [3] - 东方证券研究团队（首席分析师：蒯剑）荣获电子行业第九名 [3]

分析师大会概况 - 2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典于11月28日在上海召开 [1] - 活动吸引逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师参与 [1] - 大会核心议题为共同探讨中国资本市场的未来机遇 [1] 煤炭行业分析师评选结果 - 信达证券研究团队（首席分析师：左前明；团队成员：高升、李睿、刘波）荣获煤炭行业"菁英分析师"第一名 [2] - 中泰证券研究团队（首席分析师：杜冲；团队成员：杜冲）荣获煤炭行业"菁英分析师"第二名 [2] - 国海证券研究团队（首席分析师：陈晨；团队成员：王璇）荣获煤炭行业"菁英分析师"第三名 [2] - 国信证券研究团队（首席分析师：刘孟峦；团队成员：胡瑞阳）荣获煤炭行业"菁英分析师"第四名 [2] - 浙商证券研究团队（首席分析师：樊金璐；团队成员：无）荣获煤炭行业"菁英分析师"第五名 [2]