基本信息 - 公司证券代码为601686，简称为友发集团，债券代码为113058，转债简称为友发转债[1] 激励计划 - “共赢一号”首次授予部分期权2025年5月14日进入第二个行权期，行权期至2026年5月13日[2] - 因2024年权益分派，限制行权期为2025年5月30日至6月13日，6月16日恢复行权[3]

股权激励 - 2022年9月13日股东大会通过股权激励议案[13] - 2025年4月24日会议通过行权及注销部分股票期权议案[13] - 首次授予股票期权第二个行权期可行权比例30%[14] - 2025年5月14日进入第二个行权期[14] 业绩情况 - 2024年钢管净销量1347.34万吨，完成比例82.6%[16] - 2024年净利润完成比例低于82.6%，公司层面行权比例82.6%[16] 行权与注销 - 本次实际可行权人数407人，可行权期权949.3218万份[18] - 15名激励对象被注销100.80万份期权[19][20] - 因业绩考核注销199.9782万份期权[21] - 本次注销合计300.7782万份[22] - 注销后激励对象调为407人[22] - 注销后期权数量调为2864.8218万份[22] - 本次行权条件已成就[23] - 注销事项由董事会办理，无需股东大会审议[23]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 铁水进入下行周期，原料成本进一步松动，钢材利润小幅回暖 [5] - 在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 5月中旬重点钢企粗钢日产219.9万吨，生铁日产198.2万吨，钢材日产212.4万吨，钢材库存量1635万吨 [8] - 宝钢股份5月22日首发4款无取向硅钢产品，其中型号为B10AHV900M的产品实现高端硅钢材料领域重大技术突破 [8] - 2025年5月19日西芒杜跨几内亚铁路全线桥梁架设任务圆满完成，项目进入通车冲刺新阶段 [9] - 4月中国汽车产量260.4万辆，同比增长8.5%，1 - 4月汽车产量1011.6万辆，同比增长11.1% [9] - 1 - 4月新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，销售额27035亿元，下降3.2% [10] 国内钢材市场 - 截至5月23日，上海多种钢材价格下跌，如20mm HRB400材质螺纹钢价格3160元/吨，较上周降40元/吨 [3][11] 国际钢材市场 - 截至5月23日，美国钢材市场价格稳中有降，欧洲钢材市场价格震荡 [24] 原材料和海运市场 - 截至5月23日，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌，海运市场稳中 有升，焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [29] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.69%，环比减少0.46个百分点，高炉炼铁产能利用率91.32%，环比减少0.44个百分点，钢厂盈利率59.74%，环比增加0.43个百分点，日均铁水产量243.6万吨，环比减少1.17万吨 [39] 库存 - 截至5月23日，全国主要城市五大钢材品种总库存环比降33.1万吨至959.54万吨，其中螺纹钢社库降18.42万吨，厂库增2.77万吨 [4][41] 利润情况测算 - 本周板材利润上升，长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化0元/吨、+23元/吨和+69元/吨，短流程电炉钢毛利环比前一周变化 - 20元/吨 [3] 钢铁下游行业 - 4月城镇固定资产投资完成额累计值147024亿元，同比增长4.0%，房地产开发投资完成额累计值27730亿元，同比下降10.3%等 [59] 主要钢铁公司估值 - 展示了23家主要钢铁企业股价变化，如本钢板材股价4.26元，一周涨跌幅9.2%等 [65]

证券代码：601686 证券简称：友发集团 天津友发钢管集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 |  | 特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 活动类别 | □路演活动 □新闻发布会 | | | □现场参观 □其他（电话交流会） | | 参与单位名 | 华安证券 胡倩倩 | | | 许竹媛 万柏投资 | | | 杜申春 守朴资产 | | | 联储证券 闫舒 | | | 赵端端 泓德基金 | | | 邓辛凝 东北资管 | | 称及人员姓 | 东方财富证券 朱张元 | | 名 | 陈晓雅 银华基金 | | | 汤思懿 民生加银基金 | | | 长城基金 江舒盈 | | | 刘琳 首创证券 | | | 尚应娜 根本私募 | | | 刘期彧 瑞奇期货 | | | 万柏基金 吴凯特 | | 时间 | 2025 年 5 月 19 日 | | 地点 | 腾讯会议 | | 上市公司接 | | | 待人员姓名 | 董事会秘书 郭锐；投关专员 朱继蕾 | | | 公司董秘结合投资者问题，就公司基本情况、财务情况、经营状 | | | 况、现金分红、国内和 ...

| 证券代码：601686 | 证券简称：友发集团 | 公告编号：2025-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113058 | 转债简称：友发转债 | | 天津友发钢管集团股份有限公司关于 "共创一号"员工持股计划锁定期届满 暨第二批解锁的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 8 月 25 日召开第四届董事会第二十六次会议、第四届监事会第二十三次会议，并于 2022 年 9 月 13 日召开 2022 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司<"共创 一号"员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。具体内容详见公 司 于 2022 年 8 月 26 日 及 2022 年 9 月 14 日 在 上 海 证 券 交 易 所 网 站 （ www.sse.com.cn ）及指定信息披露媒体上发布的相关公告。 鉴于公司"共创一号"员工持股计划（以下简称"本员工持股计划"）锁定 期已于 2025 年 5 月 1 ...

天津友发钢管集团股份有限公司 章程 | 第一章 | 总则 | 3 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | 4 | | 第三章 | 股份 | 4 | | | 第一节 股份发行 | 4 | | | 第二节 股份增减和回购 | 7 | | | 第三节 股份转让 | 8 | | 第四章 | 股东和股东大会 | 9 | | | 第一节 股东 | 9 | | | 第二节 股东大会的一般规定 12 | | | | 第三节 股东大会的召集 15 | | | | 第四节 股东大会的提案与通知 16 | | | | 第五节 股东大会的召开 18 | | | | 第六节 股东大会的表决和决议 20 | | | 第五章 | 董事会 | 25 | | | 第一节 董事 | 25 | | | 第二节 董事会 | 28 | | | 第三节 董事会专门委员会 31 | | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 | 33 | | 第七章 | 监事会 | 35 | | | 第一节 监事 | 35 | | | 第二节 监事会 | 36 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 37 | | | ...

| 证券代码：601686 | 证券简称：友发集团 | 公告编号：2025-059 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113058 | 转债简称：友发转债 | | 天津友发钢管集团股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 15 日 (二)股东大会召开的地点：天津市静海区大邱庄镇环湖南路 1 号 友发集团三楼 会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 319 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,030,858,252 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 71.8660 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 会议 ...

北京德恒律师事务所 关于 天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 北京德恒律师事务所 关于天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的 法律意见 北京德恒律师事务所 关于天津友发钢管集团股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见 理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等现行有效的法律、法 规、规章、规范性文件以及《天津友发钢管集团股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的有关规定及本法律意见出具日以前已经发生或者存在的事 实，对公司提供的文件和有关事实进行了充分的审查和验证，并出席了公司本次 股东大会，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分 的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性 意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律 责任。 德恒0 ...

业绩数据 - 2025年Q1营收114.02亿元，同比增6.06%，净利润1.33亿元，同比增9680.17%[3] - 2024年营收548.22亿元，净利润4.25亿元[9] - 2024年Q4营收147.52亿元，环比增8.10%，净利润3.24亿元，同比升146%[9] 产量销量 - 近年各类钢管工序产量超2000万吨，外净销量超1300万吨[2] - 2025年Q1产量442.61万吨，增幅17.59%，销量294.22万吨，增幅18.65%[3] - 2024年产量2009.49万吨，销售1347.34万吨，产销量同比降约0.9%[9] 市场扩张 - 国内建成8个生产基地，在建2个，洽谈推进项目[5] - 海外产能布局前期调研，重点东南亚和中东[7] 其他 - 2024年度业绩现金分红0.3元/股，2025年一季度末未分配利润约28.78亿元[4] - 2021年限制性股票已实施完毕，2022和2024员工持股及2022股票期权仍实施中[8] - 预计2025年国家经济向好，公司争取更好业绩[10][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 友发集团2025Q1营收同比增6.06%、归母净利润同比增9680.17%、扣非归母净利润同比增1274% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.07/7.09/8.07亿元，对应PE分别为14/12/10X [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本14.3371亿股，流通股本14.3371亿股，市价5.82元，市值83.4417亿元 [2] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|60,918|54,822|58,111|62,237|65,474| |增长率（yoy%）|-10%|-10%|6%|7%|5%| |归母净利润（百万元）|570|425|607|709|807| |增长率（yoy%）|92%|-25%|43%|17%|14%| |每股收益（元）|0.40|0.30|0.42|0.49|0.56| |每股现金流量|0.29|0.97|1.19|1.36|1.33| |净资产收益率|7%|5%|7%|8%|9%| |P/E|14.6|19.6|13.7|11.8|10.3| |P/B|1.2|1.2|1.2|1.2|1.1| [3] 业绩波动拆分 - 环比：2025Q1 VS 2024Q4，归母净利润环比下滑1.91亿元，增利项有营业税金及附加（+0.02亿元）等，减利项有毛利（-3.64亿元）等 [4] - 同比：2025Q1 VS 2024Q1，归母净利润同比增加1.32亿元，增利项有毛利（+1.32亿元）等，减利项有期间费用（-0.10亿元）等 [4] 公司优势 - 毛利率：2025Q1毛利率为3.32%，同比增长1.02pct，环比下滑1.71pct [5] - 全国布局：是行业唯一2000万吨级焊接钢管企业，有八个生产基地，2024年焊管产销量降幅优于行业，龙头地位巩固 [5] - 海外市场：2024年境外销售收入同比增长724.07%，毛利率18.09%高于境内，计划三年内完成国内布局、十年内完成海外布局 [5] - 股权激励：2024年12月“共富一号”员工持股计划完成非交易过户，账户持股占总股本1.22% [5] 财务报表预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|12,493|13,306|14,339|15,359| |应收票据|160|170|182|191| |应收账款|1,483|1,572|1,684|1,772| |预付账款|1,265|1,337|1,430|1,503| |存货|3,322|3,509|3,754|3,945| |流动资产合计|19,203|20,385|21,897|23,291| |非流动资产合计|6,799|6,712|6,614|6,513| |资产合计|26,002|27,097|28,511|29,805| |负债合计|18,152|18,988|20,028|20,835| |归属母公司所有者权益|6,761|6,938|7,217|7,594| |少数股东权益|1,089|1,171|1,267|1,375| |所有者权益合计|7,850|8,109|8,483|8,969| [13] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|54,822|58,111|62,237|65,474| |营业成本|53,205|56,194|60,121|63,182| |税金及附加|128|136|145|153| |销售费用|187|193|207|217| |管理费用|379|384|392|393| |研发费用|145|137|146|154| |财务费用|70|24|16|6| |营业利润|699|994|1,159|1,318| |利润总额|688|983|1,148|1,307| |所得税|206|294|344|391| |净利润|482|689|804|916| |少数股东损益|57|82|96|109| |归属母公司净利润|425|607|709|807| [13] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|1,394|1,700|1,948|1,912| |投资活动现金流|-72|-486|-468|-456| |融资活动现金流|-386|-401|-446|-436| [13] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|-10.0%|6.0%|7.1%|5.2%| |归母公司净利润增长率|-25.5%|42.9%|16.8%|13.9%| |毛利率|3.0%|3.3%|3.4%|3.5%| |净利率|0.9%|1.2%|1.3%|1.4%| |ROE|5.4%|7.5%|8.4%|9.0%| |ROIC|7.5%|9.6%|10.7%|11.5%| |资产负债率|69.8%|70.1%|70.2%|69.9%| |债务权益比|47.4%|46.6%|44.5%|42.1%| |流动比率|1.2|1.3|1.3|1.3| |速动比率|1.0|1.0|1.0|1.1| |总资产周转率|2.1|2.1|2.2|2.2| |应收账款周转天数|8|9|9|10| |应付账款周转天数|2|2|2|2| |存货周转天数|23|22|22|22| [13] 每股指标（元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益|0.30|0.42|0.49|0.56| |每股经营现金流|0.97|1.19|1.36|1.33| |每股净资产|4.72|4.84|5.03|5.30| [13] 估值比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|20|14|12|10| |P/B|1|1|1|1| |EV/EBITDA|7|6|6|5| [13]