2025年中央经济工作会议精神解读及银行业响应 - 会议于12月10日至11日在北京召开，全面总结2025年经济工作并部署明年方向，提出“必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举”等重要认识，重点任务包括持续扩大内需、发展新质生产力、防范化解重点领域风险 [1] 银行业服务实体经济的具体举措 - 银行业基层员工表示将深入学习贯彻会议精神，以务实举措服务实体经济高质量发展，为实现“十五五”良好开局贡献金融力量 [1] - 工商银行北京分行员工表示将以会议精神为指引，持续推动金融科技成果转化，提高服务小微、科技企业的效率 [1] - 交通银行零售信贷部规划经理表示，将以消费类贷款服务人民群众美好生活，以经营类贷款激活市场经营主体，从供需两端为提振消费注入“金融活水” [2] - 邮储银行河北省分行负责人表示，将深度融入河北消费新图景，依托渠道优势，以服务雄安新区“新市民”为契机，提升场景洞察与生态融合能力，将金融无缝嵌入消费链条 [3] - 农业银行三农业务总监表示，将以会议精神为指引，围绕强县富民产业、宜居宜业和美乡村建设等重点领域持续加力，为城乡融合发展注入金融活水 [4] - 建设银行河南郑州直属支行副行长表示，将持续优化差别化住房信贷政策，积极对接新市民、多孩家庭等刚性改善需求，并依托金融科技精准支持存量盘活与“好房子”建设 [4] - 工商银行广东东莞分行员工表示，将立足本职岗位，聚焦服务温度，持续推动数字化创新、优化网点流程，完善适老化服务举措 [5] 银行业聚焦的重点发展领域 - **扩大内需与消费**：会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”排在重点工作首位，为银行业“以旧换新”相关金融产品拓展提供了更广阔市场空间，也为在住宿餐饮、文体娱乐、教育、养老等服务消费领域开展业务提供了新增长点 [2] - **科技创新**：会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”置于突出位置，为银行业深耕“科技金融”、助力创新发展指明方向 [3] - 兴业银行嘉兴分行负责人表示，将聚焦嘉兴科技创新等区域战略，把该行“科技金融”优势转化为培育新质生产力、服务实体经济的具体行动 [3] - **城乡协调与乡村振兴**：会议强调“坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动”，提出统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，极大提振了多家银行深耕乡村振兴领域的信心 [3] - **稳定房地产市场**：会议作出“着力稳定房地产市场”、“有序推动‘好房子’建设”、“加快构建房地产发展新模式”等一系列重要部署，为居民实现购房安居梦提供保障 [4]

政策性银行与国有大行2026年工作部署核心观点 - 政策性银行与国有大行传达学习中央经济工作会议精神，研究部署2026年经营管理工作，旨在有力有序有效服务国家战略和实体经济 [1][2][3] 政策性银行工作重点 - **国家开发银行**：着力配合宏观调控，精准服务实体经济，全力配合更加积极的财政政策，多措并举支持国家重大战略、重点领域和薄弱环节 [1] - **国家开发银行**：认真落实适度宽松的货币政策，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [1] - **国家开发银行**：着力服务基础设施，围绕五大基础设施领域持续加大支持力度，积极配合优化“两重”项目和“两新”政策实施 [1] - **国家开发银行**：大力支持中央预算内投资项目，做好对地方政府专项债券、超长期特别国债支持重大项目的超长期贷款配套融资，继续发挥新型政策性金融工具作用，加大服务城市更新工作力度 [1] - **中国进出口银行**：坚决落实国家宏观政策，全力推动高水平对外开放，积极服务实体经济发展 [2] - **中国进出口银行**：在对外开放方面，聚焦主责主业，支持高标准建设海南自由贸易港，推动贸易投资一体化、内外贸一体化发展 [2] - **中国进出口银行**：支持扩大数字贸易、绿色贸易，助力进出口平衡发展，引导产业链供应链合理有序跨境布局，推动高质量共建“一带一路” [2] 国有大型商业银行工作重点 - 国有大行将重点围绕全面做好金融“五篇大文章”、加力支持扩大内需、支持“两新”政策与“两重”项目实施、统筹高质量发展与高水平安全、全面服务高水平对外开放等多个维度展开工作 [3] - **工商银行**：发挥主力军作用，持续发力促高质量发展，围绕服务“四稳”，突出主责主业，提供全面金融解决方案 [3] - **农业银行**：坚守服务“三农”主责主业，进一步加大县域乡村融资投放，推动县域经济高质量发展，持续巩固拓展脱贫攻坚成果 [3] - **中国银行**：加快提升全球布局能力和国际竞争力，积极服务高质量共建“一带一路”、自贸区（港）建设、贸易投资一体化发展，加快推进人民币国际使用 [3] - **建设银行**：持续优化扩大内需、科技创新、协调发展、中小微企业、民生保障等重点领域金融供给，推动金融资源向经济社会发展的重大战略、重点领域和薄弱环节集聚 [3] - **邮储银行**：持续巩固零售业务的既有优势，着力打造第二增长曲线，通过强化自身均衡稳健发展和推动内源平衡高质量发展 [3] 风险防控 - 多家国有大行强调更好统筹发展和安全，强化风险意识和底线思维，加强重点领域风险防控，坚决守牢安全底线 [4]

2025年度北京金融业十大品牌评选结果 - 2025年度北京商业品牌大会揭晓了北京金融业十大品牌名单 [1] - 该评选活动于2025年11月11日举行 [1] 获奖机构名单 - 银行业获奖机构包括：中国工商银行北京市分行、中国建设银行北京市分行、中国农业银行北京市分行、中国银行北京市分行、中国邮政储蓄银行北京分行、宁波银行北京分行 [2] - 保险业获奖机构包括：中国人寿北京市分公司、平安人寿北京分公司、阳光财险 [2] - 证券业获奖机构为：中金公司 [2]

报告行业投资评级 * 报告对所覆盖的银行行业重点公司均给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 * 报告核心观点认为，市场对“资产荒”的关注度下降，并从宏观、中观、微观三个维度对“资产荒”现象进行了重新解构，指出当前债市主要纠结于微观维度的资产荒 [3][5] * 报告认为，单纯用资金供给与资产需求不匹配的供求关系无法解释“资产荒”，原因包括实体经济资产负债在会计层面不存在缺口、利率具备契约性质以及海外低利率环境下并未持续出现资产荒 [5][13] * 报告提出，缓解不同维度的资产荒需要针对性措施：宏观层面需提升信贷投放与财政发力、增强央行流动性管理、引导非银资金回表；中观层面需信贷与财政发力并避免资金空转；微观层面需降低银行负债端刚性成本并引导非银投资者合理预期 [5][20][23][35] 根据相关目录分别进行总结 一、为何市场不谈论“资产荒”了？——探寻利率方向（5） * **资产荒的定义与解释局限**：市场对资产荒的解释通常分为资金供求不匹配和优质资产供给不足两类，但报告认为从供求关系失衡角度解释存在局限 [5][13] * **资产荒的三维解构**：报告将资产荒分为宏观、中观、微观三个维度，并指出债市当前主要关注微观维度的资产荒，即机构自身资产负债的匹配性问题 [5][16] * **宏观维度资产荒的驱动与缓解**：宏观资产荒受债市预期收益率和经济预期影响，其缓解取决于社融增速、基础货币规模、央行对银行扩表的管控及存款脱媒程度四个要点，具体措施包括提升信贷与财政发力、央行进行结构性降准和稳定基础货币投放预期、引导非银资金回表并降低居民对非银资产的收益预期 [5][19][20] * **中观维度资产荒的驱动与缓解**：中观资产荒受财政和货币增速影响，背后是政府债发行和货币增速预期，报告预计2025年M2增速为8.34%，2026年约为7.55%，2025年1-10月社融增速为8.49%，其中政府债券贡献3.72%，贷款贡献4.22%，缓解需信贷与财政发力并避免资金空转 [5][21][23] * **微观维度资产荒的构成与测算**：微观资产荒体现在机构资产负债扩张预期与实际情况的差异，以及机构预期资产收益率两方面 [5][25] * 对于银行，资产缺口源于计划的资产端扩表增速与政府债及信贷的供给缺口，报告测算在假设2026年资产增速与2025年7.8%持平的背景下，2026年银行对政府债券的配置需求较2025年将提升1.5万亿元 [5][25] * 对于保险，资产缺口源于前期高收益非标到期和保费收入增长，报告测算2026年保险需净新增配置资产6.55万亿元，较2025年新增0.95万亿元，同时非标投资额预计下降约3300亿元，综合导致2026年保险对债券资产的配置缺口较2025年净扩大1.28万亿元 [5][27][30] * **微观维度资产荒的成因与缓解**：对企业而言，负债端成本刚性与资产端收益率弹性导致利差压缩，构成实际资产荒；对居民而言，理财与基金收益率下行与高收益预期错配，构成理论资产荒，数据显示2022-2024年银行资产端收益率下行幅度高于负债成本率，盈利空间压缩，缓解方式包括降低银行负债端刚性成本，以及引导债基等非银投资者形成合理收益预期 [5][35] 重点公司估值与财务分析 * 报告列出了包括工商银行、建设银行、招商银行等在内的多家A股及H股上市银行的估值与财务预测，所有列示公司均获得“买入”评级，并提供了2025年及2026年的每股收益（EPS）、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测值 [6]

文章核心观点 - 六家国有大型商业银行正陆续实施2025年中期分红，合计派息总额超过2000亿元人民币，分红比例均保持在归母净利润的30%或以上，此举响应了金融管理部门鼓励上市公司强化现金分红、实施一年多次分红的政策导向，旨在增强投资者信心并培育长期价值投资理念 [1][2][3] 分红实施概况 - 交通银行股东会于12月12日审议通过2025年半年度利润分配方案，计划于2025年12月25日和2026年1月28日分别向A股和H股股东派发中期现金股息 [1] - 工商银行与农业银行于12月8日发布分红派息实施公告，A股股东的现金红利发放日为2025年12月15日，H股派息日均为2026年1月26日 [1] - 中国银行与建设银行于12月4日发布分红派息实施公告，A股现金红利发放日为2025年12月11日，中国银行H股派息日为2026年1月23日，建设银行H股派息日为2026年1月26日 [1] - 邮储银行的2025年度中期利润分配方案已出炉，待股东大会审议，计划A股派息日为2026年1月12日，H股派息日为2026年2月13日 [2] 各银行分红具体数据 - 工商银行每股派发现金股息人民币0.1414元，共计派发现金股息约人民币503.96亿元，其中A股部分约人民币381.23亿元 [2] - 农业银行每股派发现金红利人民币0.1195元，共计派发现金红利约人民币418.23亿元，其中A股部分约人民币381.50亿元 [2] - 中国银行每股派发现金红利人民币0.1094元，共计派发现金红利约人民币352.50亿元，其中A股部分约人民币261.02亿元 [2] - 建设银行每股派发现金股息人民币0.1858元，共计派发现金股息约人民币486.05亿元，其中A股部分约人民币39.36亿元 [2] - 交通银行每股派发现金股利人民币0.1563元，共计派发现金股利约人民币138.11亿元 [3] - 邮储银行每股派发现金股利人民币0.1230元，共计派发现金股利约人民币147.72亿元 [3] 行业背景与政策驱动 - 以六大行为首的上市银行开展中期分红，是响应金融管理部门积极鼓励上市公司实施现金分红政策的具体体现，特别是国务院相关文件明确要求强化现金分红并鼓励一年多次分红 [3] - 业内专家认为，中期分红有助于增强投资者对银行股的信心，维护良好的投资者关系，并培育长期价值投资理念 [3]

银行分红方案披露概况 - 截至12月13日，已有26家A股上市银行披露了2025年中期或季度分红方案，数量超过2024年同期的24家 [1] - 预计分红总额突破2600亿元 [1] 银行分红结构分析 - 披露分红方案的银行涵盖6家国有大型银行、6家股份制银行及14家中小银行 [3] - 国有六大行作为主力军，预计中期现金分红总额超过2000亿元 [3] - 工商银行以约504亿元的分红额度位居榜首，建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行和交通银行紧随其后 [3] - 股份制银行中，兴业银行与中信银行的预计中期分红均超100亿元，光大银行与民生银行则超过50亿元 [3] - 部分中小银行的分红额度也较为显著，如上海银行、南京银行等 [3] - 兴业银行、宁波银行等多家银行系首次推出中期分红方案 [3] 提高分红频率的动因与性质 - 商业银行提高分红频率，是落实新“国九条”关于推动上市公司一年多次分红要求的具体举措 [3] - 其核心在于通过常态化、多元化的分红安排，打通上市公司盈利与投资者回报的传导链路，夯实市场健康发展的根基 [3] - 提高分红频率本质上是一种深度的市值管理行为 [3] - 相较于传统的年度分红，中期或季度分红能够打破回报的时间滞后性，通过更高频次的现金回报强化投资者对银行盈利稳定性的预期，有助于打造清晰的红利型银行股形象 [3] 对投资者与市场的影响 - 更频繁的分红能直接提升股东获得感，让投资者更及时地分享银行的经营成果 [4] - 稳定的现金回报尤其契合社保基金、养老金、保险资金等长期资金的配置需求 [4] - 红利型银行的定位有助于吸引这类资金长期持有，形成“长期资金入驻—股价稳定性增强—更多长期资金青睐”的良性循环 [4] - 此举有助于降低股价的异常波动，减少短期投机行为对估值的扰动 [4]

中央经济工作会议精神与金融机构响应 - 中央经济工作会议提出明年经济工作要坚持“稳中求进、提质增效”的政策取向，并划出“八个坚持”重点任务 [1] - 会后，多家金融机构集体表态，将对标明年的重点任务，并结合自身实际谋划2026年及“十五五”期间工作 [1] 聚焦主责主业与优化金融供给 - 多家金融机构强调要突出主责主业，持续优化重点领域金融供给，包括支持扩大内需、科技创新、中小微企业、民生保障等方面 [1] - 多家机构表态要聚焦主责主业，做好金融“五篇大文章”，推动金融资源向经济社会发展的重大战略、重点领域和薄弱环节集聚 [2] - 工商银行表示将围绕服务“四稳”，突出主责主业，提供全面金融解决方案，并加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 农业银行提及坚守服务“三农”主责主业，加大县域乡村融资投放，并创新完善科技金融服务体系，加大先进制造业和重点产业链贷款投放 [2] - 中国银行提及加力支持因地制宜发展新质生产力，支持现代化产业体系智能化、绿色化、融合化发展 [2] - 建设银行提及全力服务创新驱动发展战略，发挥商投行一体化协同优势，支持科技创新和产业创新深度融合 [3] - 邮储银行表示做实做细金融“五篇大文章”，将更多金融资源配置到重大战略、重点领域和薄弱环节，完善科技金融服务体系 [3] - 中国平安表示坚持创新驱动，作为耐心资本，勇当新质生产力发展的“助推器”和“催化剂” [3] 支持科技创新与新质生产力 - 多家机构在科技创新领域重点着墨 [2] - 中国平安通过险资投资持续加大对战略性新兴产业、先进制造业等领域的投资力度，通过“科技+金融+生态”协同模式提供综合金融解决方案 [3] - 平安保险资金投入近600亿元支持半导体、新能源产业等新质生产力发展，并设立100亿元产业基金投向大湾区“20+8”产业集群 [3] - 平安银行“科创贷”累计投放超75亿元，在粮食安全、种业研发、智慧养殖等多个领域发挥积极作用 [3] 支持扩大内需与建设强大国内市场 - 农业银行表示要围绕坚持内需主导和建设强大国内市场，全面对接“两新”政策和“两重”项目，靠前做好提振消费和稳投资重大项目信贷投放 [4] - 中国银行表示要积极配合实施提振消费专项行动和城乡居民增收计划，全方位满足居民多元消费需求，深入支持“两新”“两重” [4] - 建设银行表示将统筹落实投资于物和投资于人紧密结合的部署要求，深入推进消费金融专项行动，支持扩大有效投资 [4] - 邮储银行提及要全力支持扩大内需，服务提振消费专项行动、城乡居民增收计划，加大消费贷款投放力度，并支持“两新”政策和“两重”项目实施 [5] - 平安产险提及将不断丰富保障产品和服务供给，提升客户服务体验，支持释放服务消费潜力 [5] 增进民生福祉与金融保障 - 中国银行表示将践行“金融为民”初心，持续提升金融服务的可得性和便利性，加大金融保障和改善民生力度 [6] - 中国平安提及坚守金融为民，助力民生保障与消费升级，持续深化“综合金融+医疗养老”战略，积极应对人口老龄化，服务养老保险三支柱体系建设 [6] - 中国平安深化金融、医疗领域的人工智能创新和应用，打造AI超级客服、AI医生、AI养老管家 [6] - 平安人寿表示将充分发挥行业经济减震器和社会稳定器功能，持续扩大健康、养老等保险产品与服务供给 [6] 服务高水平对外开放 - 工商银行表示将围绕“走出去”“引进来”和共建“一带一路”倡议等，完善全球一体化经营新格局，支持贸易投资一体化、内外贸一体化发展 [7] - 中国银行表示将加快提升全球布局能力和国际竞争力，积极服务高质量共建“一带一路”、自贸区（港）建设、贸易投资一体化发展，加快推进人民币国际使用 [7] - 建设银行表示将强化境内外本外币一体化经营，更好支持扩大高水平对外开放 [8] - 农业银行表示将全面服务好高水平对外开放，进一步支持外贸平稳增长 [9] 风险防控与高质量发展 - 多家银行强调要把握“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线 [10] - 工商银行表示将发挥压舱石作用，持之以恒防风险强合规，积极支持构建房地产发展新模式，助力有序化解地方政府债务风险 [10] - 农业银行表示要更好统筹发展和安全，积极稳妥化解房地产、地方政府债务等重点领域风险 [10] - 中国银行表示将统筹高质量发展与高水平安全，持续防范化解重点领域风险，当好维护金融稳定的压舱石 [10] - 建设银行表示将更好统筹发展和安全，强化风险意识和底线思维，加强重点领域风险防控 [10] - 邮储银行表示要更好统筹发展和安全，扎实做好风险防控工作，加快风险管理体系改革，持续防范化解重点领域风险 [10]

公司动态 - 中国邮政储蓄银行于2025年12月11日发布了其2026至2028年银行卡及数字人民币硬钱包制卡服务采购项目中“包4：数字人民币硬钱包制卡服务”的中标候选人公示 [1] - 该采购项目的中标候选供应商为楚天龙股份有限公司和金邦达有限公司 [2] 公司背景 - 中国邮政储蓄银行股份有限公司对外投资了7家企业 [1] - 公司参与招投标项目达18260次 [1] - 公司拥有商标信息1455条、专利信息1013条、著作权信息201条以及行政许可99个 [1]

文章核心观点 - 邮储银行江西省分行通过三大业务方向，为江西省的生态保护、产业升级和文旅发展提供全面的金融支持，以金融活水助力地方经济振兴 [1][5] 生态保护与长江大保护项目金融支持 - 公司通过“银团+联合贷”模式，为九江鹤问湖等长江大保护项目提供长期资金支持，落地16亿元贷款，期限长达30年，适配生态项目长周期、重投入特性 [1] - 贷款资金用于支持805公里管网改造和两座污水厂升级 [1] - 截至目前，公司已为九江3个长江大保护项目累计授信12.5亿元 [1] 产业升级与科创企业金融服务 - 公司针对景德镇等地的航空智能制造企业流动资金需求，提供“抵押贷+科创贷”组合拳，并配套结算、理财等一站式全链条服务 [1][3] - 金融服务重点向高新技术企业、“专精特新”企业倾斜 [3] - 公司聚焦智能装备、新一代信息技术、新材料等主导领域，依托“科创e贷”、“创新积分贷”等产品，推广“线上化+标准化+特色化”信贷模式，持续加大对相关企业的支持力度 [3] 文旅产业与乡村振兴金融赋能 - 公司在上饶樟涧村为改造老宅做民宿的经营者提供20万元“民宿贷”，精准解决资金问题 [4] - 公司在樟涧村大力推进“信用村”建设，以支持民宿创业和村民增收 [4] - 公司联动文旅部门及商户推出覆盖门票、住宿、购物等环节的优惠活动，以刺激消费 [4] - 公司将金融活水注入庐山、武功山景区升级、景德镇陶溪川文化焕新、铅山明清古镇保护开发等关键环节，从消费端到产业源头全面赋能文旅发展 [5] - 公司通过丰富信用卡、借记卡、手机银行、财富管理等金融服务，支持文旅消费生态 [5]

12月12日，根据甘肃证监局发布的公告，邮储银行（601658）甘肃省分行因未将投资人长期投资收益纳 入分支机构和基金销售人员考核评价指标体系，被采取出具警示函措施。 12月12日，根据甘肃证监局发布的公告，邮储银行（601658）甘肃省分行因未将投资人长期投资收益纳 入分支机构和基金销售人员考核评价指标体系，被采取出具警示函措施。 ...