财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入816,806,367.97元 同比增长11.03% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润93,877,124.81元 同比增长3.41% [1]

公司公告 - 公司计划于2025年8月28日星期四14:00-15:00举行2025年半年度业绩说明会 [1]

核心财务表现 - 上半年营收8.17亿元 同比增长11.03% [1] - 归母净利润9387.7万元 同比增长3.41% [1] - 扣非归母净利润约8933万元 同比增长14.6% [7] - 二季度净利润仅十余万元 扣非净利润为亏损 [1] 产品结构分析 - 传统黄酒产品占比超9成 中高端黄酒增7.16% 普通黄酒增2.53% [3] - 其他酒类收入7038万元 同比大幅增长60.5% [3] - 气泡黄酒"一日一熏"通过明星带货和跨界营销推动销售创新高 [2][3][5] 区域市场表现 - 核心浙江大区实现近20%高增长 [5] - 江苏和上海两大黄酒重镇出现两位数下滑 [9] - 江浙沪外其他地区实现两位数增长 但收入占比不足10% [9] 营销与费用 - 销售费用同比大增53% 增加超7500万元 [5] - 开展明星带货、跨界合作、主题夜活动等多维度创新营销 [5] - 营业成本同比下降1% 毛利率有所提升 [7] 业绩与目标差距 - 酒类销售收入同比增9.18% 低于全年15%-20%增长目标 [1] - 实际营收增速低于机构预期的17% 净利润增速低于22% [1] - 营收增速较2024年同期的18.24%和2023年同期的14.25%有所放缓 [1] 市值与估值 - 年内股价涨幅约106% 市值超百亿 登顶黄酒行业第一 [2] - 当前估值超50倍 高于酒类上市公司二三十倍的平均水平 [8] - 需通过全国化突破、创新产品放量或高端产品高增长来消化高估值 [8]

核心观点 - 公司上半年营收和净利润增长放缓 营收同比增长11.03%至8.17亿元 归母净利润同比增长3.41%至9387.7万元 增速低于前两年同期及全年经营目标[1] - 公司股价年内涨幅约106% 市值超百亿 但业绩表现未达市场预期 二季度净利润仅十余万元 扣非净利润亏损[1][2] - 创新产品气泡黄酒收入增长60.5%至7038万元 但传统黄酒产品仅个位数增长 主力产品中高端黄酒增7.16% 普通黄酒增2.53%[3][4][6] - 全国化进程缓慢 浙江大区增长近20% 但江苏上海收入双位数下滑 江浙沪外地区占比不足10%[6][11] - 销售费用同比大增53% 增加超7500万元 但营业成本降1% 扣非净利润增14.6%至8933万元[7][9] 财务表现 - 上半年营收8.17亿元 同比增11.03% 归母净利润9387.7万元 同比增3.41%[1] - 二季度净利润仅十余万元 扣非净利润亏损[1] - 酒类销售收入同比增9.18% 低于全年15%-20%增长目标[1] - 机构预期全年营收19.14亿元 净利润2.41亿元 需实现17%和22%增长[1] - 毛利率提升 营业成本同比下降1%[9] 产品结构 - 传统黄酒产品占比超90% 中高端黄酒增7.16% 普通黄酒增2.53%[6] - 其他酒类（含气泡黄酒）收入7038万元 同比大增60.5%[4] - 气泡黄酒"一日一熏"通过明星带货及跨界营销推动销售创新高[4][6] 市场与渠道 - 浙江大区收入增近20% 江苏上海双位数下滑 江浙沪外地区双位数增长但占比不足10%[6][11] - 直销渠道收入增39% 占比低于20%[11] - 产品提价1%-9% 但二季度实际涨幅较小[6] 营销与费用 - 上半年销售费用同比增53% 多花费超7500万元[7] - 开展多项创新营销 包括明星带货、跨界合作、主题夜活动及圈层营销[6] - 政府补助增加千余万元 但资产处置收益几乎消失[8] 增长挑战 - 业绩增速不足以支撑50倍高估值 需在传统产品全国化、创新产品放量、高端产品增长或新渠道突破等方面实现突破[10] - 全国化及新渠道拓展仍需时间 创新产品收入贡献有限[3][11]

公司基本情况 - 公司股票代码为601579 在上海证券交易所A股上市 简称会稽山 [1] - 董事会秘书为傅哲宇 联系电话0575-81188579 办公地址位于浙江省绍兴市柯桥区湖塘街道杨绍路2579号 [1] - 报告期末股东总数为26,030户 无优先股股东 [1][2] 财务表现 - 总资产43.95亿元 较上年度末减少3.69% [1] - 营业收入8.17亿元 同比增长11.03% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9387.71万元 同比增长3.41% [1] - 基本每股收益0.20元/股 同比增长5.26% [1] - 加权平均净资产收益率2.50% 同比增加0.02个百分点 [1] 股东结构 - 第一大股东中建信（浙江）创业投资有限公司持股31.11% 持股1.49亿股 其中质押1.19亿股 [1][2] - 第二大股东浙江中国轻纺城集团股份有限公司持股21.27% 持股1.02亿股 无质押 [2] - 第三大股东绍兴市柯桥区小城镇建设投资有限公司持股6.26% 持股3000万股 无质押 [2] - 香港中央结算有限公司持股1.24% 鹏华中证酒ETF持股1.03% [2] 重要事项 - 报告期内公司无需要说明的重要经营变化或重大影响事项 [4] - 中建信浙江公司与浙江中国轻纺城集团存在关联关系 其他股东关联关系不明 [2][3]

董事会会议召开情况 - 第六届董事会第十七次会议召开符合公司法及公司章程规定 实际参与表决董事9名 应表决董事9名 [1] - 会议通知及材料通过专人送达 电话及电子邮件方式提交 [1] 董事会审议决议 - 审议通过公司2025年半年度报告及摘要 同意票9票 反对票0票 弃权票0票 [1][2] - 审计委员会提前审议该报告 同意票3票 反对票0票 弃权票0票 [1] 财务报告审核结论 - 半年度报告真实准确完整反映公司2025年上半年财务状况和经营成果 [1][2] - 报告编制审核程序符合证监会和上海证券交易所相关规定 [1] - 监事会确认报告未发现虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 [2] 信息披露安排 - 半年度报告全文及摘要同步刊登于四大证券报及上海证券交易所网站 [2]

业绩总结 - 2025年1-6月中高端黄酒销售收入52129.72万元，同比增长7.16%[2] - 2025年1-6月普通黄酒销售收入19536.36万元，同比增长2.53%[2] - 2025年1-6月其他酒销售收入7038.26万元，同比增长60.47%[2] - 2025年1-6月直销（含团购）销售收入13924.49万元，同比增长38.97%[2] - 2025年1-6月批发代理销售收入64329.39万元，同比增长4.55%[2] - 2025年1-6月浙江大区销售收入51847.64万元，同比增长19.29%[2] - 2025年1-6月江苏大区销售收入5194.10万元，同比下降13.83%[2] - 2025年1-6月上海地区销售收入13647.74万元，同比下降11.33%[2] 市场扩张和并购 - 报告期末浙江大区经销商数量543个，报告期内增加89个，减少101个[5] - 报告期末经销商总数1870个，报告期内增加226个，减少247个[5]

委托理财额度 - 公司使用闲置自有资金委托理财最高额度不超3亿元[2][5][7] - 授权期限自公告披露日起12个月内有效[6] 资金与投资 - 资金来源为公司及控股子公司闲置自有资金[5] - 投资种类含银行、券商、信托及其他类理财产品[2][6][8] 审批与风险 - 委托理财额度已通过董事长审批[3][7] - 主要风险有市场波动等系统性风险[4][8] 风控与影响 - 风控措施包括选优质受托方等[8] - 不影响日常资金周转和主营业务发展[9] 其他 - 有利于提高资金使用效率和增加收益[9] - 将按规定结合产品性质进行会计处理[10]

业绩说明会信息 - 2025年半年度业绩说明会于8月28日14:00 - 15:00举行[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4] - 投资者8月22 - 27日16:00前可预征集提问[2][6] 相关人员信息 - 参加人员有总经理杨刚等[5][6] - 联系人是董事会办公室，有电话和邮箱[7] 报告与查看信息 - 2025年半年度报告于8月22日发布[2] - 说明会后投资者可通过上证路演中心查看情况[7]

会议情况 - 会稽山第六届董事会第十七次会议于2025年8月20日通讯表决召开[2] - 应表决董事9名，实际参与表决9名[2] 报告审议 - 《公司2025年半年度报告》及《摘要》经审计委员会审议通过[2] - 监事会审核认为报告编制和审议合规，信息真实准确完整[3] - 董事会审议同意报告，表决9票同意[3]