公司战略定位 - 公司作为连续参加进博会的核心支持企业 坚持服务实体经济根本宗旨 [1] - 公司着力发挥金融血脉作用 推动产品优化升级并创新综合化金融服务方案 [1] - 公司搭建对外开放金融桥 支持高水平对外开放 [1] 业务发展重点 - 数字化引擎驱动外贸新业态发展 [1] - 通过金融活水浇灌科创沃土 支持科技金融与绿色创新领域 [1] - 公司服务伴随企业扬帆远航 承载科技成果转化 [1] 人力资源展示 - 公司对公客户经理分享进博会服务亲身感受 [1]

产品上线 - 富国基金旗下富国收益宝 富国天时 富国富钱包三只货币基金产品正式入驻交通银行APP"活钱+"快赎服务 [1][2] - 该服务提供每只产品每日1万元快赎额度 支持7×24小时实时到账 全面提升资金调度效率 [1][2] - 底层涵盖50只货币基金与50只现金理财产品 具有低门槛低风险高便捷核心优势 [1][2] 服务特性 - 购买环节按最新7日年化收益率从高到低排序 默认平均分配金额并支持自主调整 [2] - 赎回环节提供快速模式（按快赎额度排序） 智能模式（持有金额+快赎额度优先）和自定义模式三种选择 [2] - 支持1分起购 0申赎费率 历史每日正收益 适配个人投资者活钱管理需求 [1][2] 战略合作 - 此次合作标志富国基金与交通银行在现金管理服务领域开启新篇章 [2] - 公司将依托资产管理领域专业积淀 与交通银行共同探寻创新产品与服务模式 [2] - 致力于为投资者打造专业资产配置方案与贴心陪伴服务双重支持体系 [2]

定增总体情况 - 今年以来共有104家公司实施定向增发 合计募资金额7674.51亿元 累计增发987.35亿股[1] - 按板块分布 沪市主板44家募资6648.18亿元 深市主板20家募资360.08亿元 创业板23家募资341.77亿元 科创板17家募资324.48亿元[1] - 按金额区间分布 超100亿元定增9家 50-100亿元9家 20-50亿元14家 10-20亿元22家 10亿元以下50家[1] 行业分布特征 - 电子行业定增家数最多达15家 电力设备14家 基础化工12家[1] - 银行行业募资金额最高达5200亿元 非银金融506.84亿元 电子行业341.91亿元[1] 头部募资企业 - 中国银行以1650亿元募资额居首 邮储银行1300亿元 交通银行1200亿元[2] - 建设银行募资1050亿元 国联民生314.92亿元 中航成飞174.39亿元[2] 股价表现分析 - 106条定增记录现价格溢价 中航成飞溢价961.35% 罗博特科溢价572.80% 东山精密溢价513.97%[2][3] - 10条定增记录现价格折价 深高速折价22.77% 中航重机折价20.65% 交通银行折价19.86%[2][4] - 溢价幅度超100%的企业包括国盾量子337.15% 晶华新材311.60% 横河精密266.02%[3]

核心事件概述 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行集体宣布取消监事会 由董事会审计委员会承接监事会职权 [1][3][4][5] - 五家国有银行监事长已于2022-2025年间陆续辞任 目前均处于空缺状态 [4] - 银行业公司治理改革涉及超20家银行 包括股份行与地方中小银行 [1][6][7] 国有银行具体实施情况 - 工商银行于公司章程核准日撤销监事会 黄力、张杰和刘澜飚不再担任监事 [3] - 农业银行由董事会审计委员会行使监事会职权 邓丽娟等6人不再担任监事 [3] - 中国银行魏晗光等4名监事卸任 审计委员会接管监事会法定职能 [3] - 建设银行自2025年9月23日起实施新架构 林鸿等5名监事职务终止 [3] - 交通银行自2025年9月25日生效 王学庆等5名监事同步卸任 [4] - 邮储银行监事长陈跃军9月23日到龄退休 拟议取消监事会待监管核准 [5] 改革政策背景 - 新《公司法》第一百七十六条明确允许国有独资公司以董事会审计委员会替代监事会 [7] - 金融监管总局2024年12月发布通知 推动金融机构优化治理结构 [8] - 职工超300人金融机构须在董事会设职工董事 人保财险已率先执行 [8] 行业影响分析 - 改革预计提升银行治理效率 精简组织结构并明确权责划分 [1][8] - 审计委员会成员主要由独立董事担任 存在独立性不足与专业能力受限的潜在挑战 [9] - 瑞丰银行等地方银行已同步调整职工监事职务 罗妙娟等3人随监事会撤销卸任 [7]

活动概况 - 公司于2025年9月15日至21日参与金融教育宣传周活动 主题为"保障金融权益 助力美好生活" [1] - 公司通过系列创新形式普及金融知识 推动金融教育贴近公众生活 [1] 品牌形象升级 - 推出全新金融教育宣传大使"姣姣"形象 融合潮玩文化元素并进行万人共创升级 [1] - 形象设计包含"交行蓝"发色（象征百年品牌传承）、闪烁交行logo的眼睛（体现事业坚定）、大耳朵（代表以客户为中心理念）及八颗牙微笑（传递专业用心服务） [1] 宣传内容创新 - 制作金融教育系列宣传片《姣姣 出发！》先导片 通过旅行剧情传播防诈骗 防范黑灰产和理性投资等知识 [2] - 宣传片将覆盖上海 云南和青岛等多地 采用创新叙事方式增强公众金融风险防范意识 [2] - 计划推出嵌入智能芯片的实体手办及多种周边产品 [2] 全国落地活动 - 整合金融文旅IP"文旅大戏" 在全国73个知名景区开展金融教育宣传活动 覆盖28个省市 [3] - 上海市分行在南京路步行街 陆家嘴 豫园等景点通过趣味答题和互动打卡向游客科普金融知识 [3] - 广东省分行使用"姣姣幸福巴士"在闹市区至近郊巡游 吸引学生 白领 老年等多群体参与 [3] - 云南省分行在大理洱海生态廊道结合白族扎染纹样和非遗"大本曲"表演开展主题活动 [3] - 山西省分行在平遥南门广场融合晋商历史文化与现代金融知识 推出"走晋商路 学金融理"特色动线 [3] 消费者保护体系 - 公司建立全链条消保工作格局 运行跨部门消保工作委员会协调机制 形成前中后台多维协同治理架构 [4] - 深化15项消保工作机制 包括可回溯管理 营销宣传 个人信息保护及投诉管理等 [4] - 通过线上线下融合方式 将金融教育与助老助残工作结合 传播反欺诈案例及金融消保知识 [4]

核心观点 - 交通银行平顶山分行为外贸企业神马股份提供汇率风险管理服务 助力企业应对汇率波动并树立风险中性理念 [1] - 该服务通过省行与分行联动实施 协助企业建立科学规范的外汇风险管理体系 [1] - 合作成果体现为提升企业成本管控能力并强化财务稳健性认知 [1] 行业背景 - 国际贸易形势复杂多变且汇率波动加剧 [1] - 国家稳外贸政策为银行服务提供指导方向 [1] 公司业务 - 交通银行平顶山分行提供针对性汇率风险管理服务 [1] - 服务基于对企业实际经营和外汇风险敞口的深度了解 [1] - 未来计划推动金融产品与服务创新 完善汇率风险管理服务体系 [2] 企业影响 - 神马股份作为平顶山外贸标杆企业面临汇率波动影响 [1] - 企业通过银行服务增强成本管控能力并聚焦主业经营 [1] - 合作成为稳外贸背景下风险防控的有效工具 [1] 发展举措 - 银行将持续强化汇率风险中性理念的宣传与引导 [2] - 以现有合作为示范 助力更多外贸企业提升综合抗风险能力 [2] - 通过金融服务为地方实体经济高质量发展注入动能 [2]

报告投资评级 - 行业评级：推荐（维持）[3] 核心观点 - 上市银行在"十四五"期间呈现出"资产端强对公，负债端强零售"的显著特征[6][12] - 资产端对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%，负债端个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 生息资产收益率下降1.11个百分点至3.32%，计息负债成本率下降44个基点至1.85%，息差收窄70个基点至1.53%[6][14] - 城商行在资产端对公贷款占比提升幅度最大（8.15个百分点），负债成本下降幅度最大（56个基点），息差收窄幅度最小（60个基点）[6][18] - 未来银行息差企稳回升的高度取决于负债端下行空间，速度取决于3-5年期定期存款到期节奏[6][13] 资负结构变化 - 贷款占生息资产比重提升2.31个百分点至56.49%，其中对公贷款占比提升6.2个百分点至63.22%[14] - 存款占计息负债比重小幅提升85个基点至73.21%，存款呈现定期化和零售化趋势[14] - 活期存款占比下降11.96个百分点至30%，个人存款占比提升10个百分点至49%[6][14] - 房地产行业贷款占比下降1.63个百分点至5.28%，个人贷款占比下降6.13个百分点至30.37%[14] - 国有行存款脱媒现象明显，存款占计息负债比重下降4.18个百分点[18] 收益率与息差变化 - 生息资产收益率从4.43%下降至3.32%，其中贷款收益率下降1.53个百分点[14] - 计息负债成本率从2.29%下降至1.85%，其中存款成本率下降38个基点[14] - 净息差从2.23%下降70个基点至1.53%，存贷利差收窄115个基点至2.04%[14] - 国有行、股份行、城商行、农商行息差分别下降70、75、60、81个基点[6] - 城商行负债成本下降56个基点，降幅最大，主要因前期高息揽储后利率下调[6][18] 各银行板块表现 - 城商行对公贷款占比提升8.15个百分点至69.26%，幅度最大[6][18] - 农商行存款占比提升5.06个百分点至84.23%，增幅最大[18] - 股份行生息资产收益率下降117个基点至3.34%，降幅最大[18] - 国有行计息负债成本率仅下降13个基点至1.65%，降幅最小[18] - 城商行净息差下降60个基点至1.53%，收窄幅度最小[6][18]

纪念币发行概况 - 中国人民银行于9月25日正式发行第十五届全国运动会中国龙加字银质纪念币一套2枚 均为中华人民共和国法定货币[3] - 该纪念币为全运会66年历史上首次发行的贵金属纪念币[3] - 发行仪式于9月28日在广州举行 由中国人民银行 十五运会组委会和残特奥会组委会共同主办[1] 纪念币规格与设计 - 纪念币正面图案为长城 分别刊"第十五届全国运动会"和"全国第十二届残运会暨第九届特奥会"中文字样及国名 年号[3] - 背面图案统一为中国龙 祥云 并刊面额 重量及成色[3] - 规格统一为31.104克圆形银质纪念币 含纯银31.104克 直径38毫米 面额10元 成色99.9%[3] - 最大发行量分别为"第十五届全国运动会"500,000枚和"全国第十二届残运会暨第九届特奥会"10,000枚[3] 发行意义与文化价值 - 纪念币发行秉承"绿色 共享 开放 廉洁"办赛理念 契合"简约 安全 精彩"办赛要求[3] - 中国龙银币是突出中国特色 蕴含深厚文化内涵的全新精品 象征中国人民自强不息的精神[5] - 作为首个中国龙加字币 既见证体育盛会 也赋予特殊纪念和收藏价值[5] 销售渠道与推广 - 相关特许商品将于10月起通过十五运会官方合作伙伴中国工商银行 残特奥会官方合作伙伴交通银行及官方特许零售商等渠道面向海内外公开发售[8] - 中国金币集团向十五运会组委会 残特奥会组委会及中国钱币博物馆捐赠特殊证书编号纪念币[6] - 中国工商银行广东省分行和交通银行广东省分行分别向奥运会冠军罗玉通 亚运会冠军汪雪儿 残奥会冠军王小梅赠送纪念币[6] 行业参与机构 - 中国金币集团作为我国唯一经营贵金属纪念币的行业性公司 通过发行纪念币见证国家重大事件 传播中华优秀文化[6] - 活动参与机构包括中国钱币博物馆 中国金币集团 中国工商银行 交通银行 中国南方电网 中国邮政集团等[1]

公司治理架构调整 - 五大行监事会撤销议案已于2024年度股东大会审议通过并于2025年6月27日获金融监管总局批复核准[7] - 邮储银行拟于2025年第二次临时股东大会审议撤销监事会议案 该议案已于8月29日获董事会通过[8] - 所有国有六大行及多家股份制银行 城商行 农商行均宣布不再设立监事会[9] 职能转移安排 - 原监事会职权由董事会审计委员会承接 依据《公司法》及监管规定行使监督职能[7][8] - 在监管核准章程修订前 各银行监事会将继续履行原有职责[8] 改革动因与影响 - 撤销监事会主要因监督职能与董事会审计委员会存在重叠 可降低公司治理成本并保持治理有效性[8] - 新《公司法》允许股份有限公司通过董事会审计委员会行使监事会职权 为金融机构治理架构优化提供法律依据[9] - 改革为金融机构公司治理结构提供更多灵活选择空间 可能推动行业整体治理架构优化[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部环境驱动利率波动、债券供需与政策导向共振影响债券投资收益 2025年上半年42家上市银行债券投资规模扩张、损益有别 银行业整体收益向好但仍存隐忧 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 [1] 根据相关目录分别进行总结 42家上市银行的债券投资体量 - 债券投资总体规模上 2025H1 42家上市银行三类债券型金融资产总规模分别为债权投资类52.8万亿元、交易性金融资产4.2万亿元、其他债权投资27.3万亿元 较2024年末分别环比增长3.90%、18.44%、16.15% 交易性金融资产增长较多 或博弈价差收益增厚总体收益 [9] - 不同银行类型的债券投资分布结构有所分化 2025年上半年国有大行及城商行债券配置盘稳定增长 股份行和农商行配置力量减弱 交易盘发力 呈现“大行配置稳健、中小行交易弹性突出”特征 [13] - 债券投资券种分布向政府类债券倾斜 2025年上半年各类商业银行增配政府类债券较多 国有大行、股份制银行和城商行平均环比增幅约10% 农商行稍少 金融债和其他债券配置力量分化 各类银行均以政府类债券规模大 金融债其次 信用类债券小 [18] - 金融资产类型与其债券品种结构呈现相关性 债券配置盘利率债稳健增长且为核心 信用债配置力度加大 金融债趋弱 交易盘以利率债及金融债为核心 增幅显著 债券投资板块呈“稳健打底、弹性增益”持仓格局 [22] 42家上市银行的债券投资损益情况 - 票息收益方面 2025H1 42家上市银行票息收益合计11332.00亿元 同比下降1.51% 收益总体稳定但同比回落或与基准利率下行有关 未来票息收益下滑速度预计放缓 仍为主要来源 [26] - 公允价值变动损益方面 2025年上半年42家上市银行公允价值变动损益合计117.26亿元 同比大幅下降81.16% 债市震荡中博取资本利得难度大 交易层面或存浮亏 [28] - 投资收益方面 2025年上半年42家上市银行实际投资收益合计约2875.05亿元 同比增长31.96% 银行可通过卖出老券和到期存量债券增厚收益 [31] 归因及总结 外部环境驱动 - 利率波动上 “调整多、机会少”的债市环境致存量债券价格下跌 与2025H1上市银行公允价值变动损益同比大幅下降81.16%相关 股份制银行、城商行受影响更显著 [35] - 债券供需上 2025H1国债、地方政府债与政金债供给同比增加 新发行债券票面利率降低 叠加部分高票息存量债券到期 推动银行债券投资票息收益环比回落 [37] - 政策导向方面 监管提高低评级信用债风险权重 倒逼银行减少配置 规范金融资产分类限制“随意重分类” 凸显上半年公允价值亏损 [43][46] 银行业债券投资压力情况及后市展望 - 整体收益向好但仍存隐忧 2025年上半年42家上市银行债券投资实际收益约1.42万亿元 同比增长3.82% 但票息收入面临下滑压力 波段交易难度提升 盈利模式或难持续 [3][47] - 不同银行类型表现分化 国有大行压力相对可控 国有大行票息收益稳步增长 交易盘有优势 股份行、城商行和农商行相对脆弱 债市“逆风期”盈利压力增加 未来或增加权益等市场资金配比 [50]