投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 银行自营投资基金规模达6.37万亿元，占总资产2.03%，股份行和城商行规模领先[4][15] - 银行基金投资行为由收益诉求主导，兼顾流动性管理和节税目标，2025H1出现结构性调整[4][5][6] - 赎回费率改革可能引发短期预防性赎回，长期偏好定制债基和债券ETF[6][7] 银行投资基金规模与结构 - 2025H1上市银行自营持仓基金规模6.37万亿元，占总资产比例2.03%[4][15] - 股份行和城商行基金投资规模最大，分别为2.84万亿元和1.72万亿元，占总资产比例3.98%和5.91%[15] - 基金投资占FVTPL比例48.5%，城农商行占比更高达58.8%和56.4%[15] - 银行持仓以中长期纯债型基金为主（80%），货基占比9.10%，被动指数型债基占比7.90%[23] 参与部门与投资诉求 - 司库部门投资货基用于流动性管理，改善LCR指标[4][28] - 金融市场部通过基金投资增厚收益，节税效应显著：投资5Y国债、地方债、国开债、金融债、信用债和1Y同业存单的免税效应分别为4.4BP、5.0BP、49.4BP、52.7BP、55.6BP和41.7BP[4][34] - 同业机构部推动银基合作，如托管和代销[4][44] 产品投资变化 - 2025H1银行赎回货基和低收益利率债基，货基赎回压力集中在Q1[5][46] - 大行因存贷增速差负缺口走阔赎回货基，小行因盈利压力赎回低收益货基[5][49][53] - 银行增持信用债基，利率债基占比48.5%，信用债基占比15.5%[5][59] - 银行持仓债基久期拉长至3.48年，较2024年提升0.55年[5][80] 银行行为分化 - 2025H1股份行赎回910亿元，城商行增持486亿元[6][98] - 流动性管理：北京银行和宁波银行存贷增速差收窄，赎回货基[6][101] - LCR管理：兴业银行LCR下降，增持货基[6][103] - 市值波动：招商银行、光大银行、上海银行因FVTPL市值波动赎回基金[6][104] - 节税诉求：江苏银行所得税率降至10.17%，增持基金获取免税收入[6][30] 案例分析与产品偏好 - 兴业银行赎回14只低收益债基（平均收益率0.97%），新认购16只债基（平均收益率1.90%），增持信用债基和信用债ETF[5][90][93] - 银行偏好分化：兴业银行信用债基占比超40%，浦发银行利率债基占比高，浙商银行和交通银行偏好金融债基[5][59] - 摊余成本法债基受偏好，浦发银行、兴业银行和邮储银行持仓规模较大[38] 未来趋势与改革影响 - 赎回费率改革可能催化银行预防性赎回低收益利率债基和短久期利率债基[6][7] - 长期偏好定制债基、摊余成本法定开债基和免赎回费的债券ETF[6][7] - 信用债ETF因费率低、流动性好成为银行增持方向[5][93]

会议信息 - 交通银行第十一届董事会第一次会议于2025年9月25日召开[5] - 应出席董事15名，14名亲自出席，张向东委托肖伟参会[5] 选举结果 - 任德奇当选第十一届董事会董事长，全票通过[6][7] - 张宝江当选第十一届董事会副董事长，全票通过[8][9] 委员会情况 - 各专门委员会成员组成决议全票通过[16] - 各委员会主任委员分别为任德奇、李晓慧等[10][11]

参会情况 - 2025年9月25日会议在上海浦东新区交银金融大厦召开[5] - 出席会议股东和代理人1808人，A股1800人，H股8人[5] - 出席会议股东所持表决权股份总数66047602793股，占74.881225%[5] - A股股东持有股份总数36353020020股，占41.215102%；H股29694582773股，占33.666123%[5][6] - 公司在任董事16人，出席12人；在任监事5人，出席3人[7] 议案表决 - 修订《交通银行股份有限公司股东大会议事规则》议案，同意票数66022292645，占99.961679%[8] - 修订《交通银行股份有限公司董事会议事规则》议案，同意票数66020624910，占99.959154%[8] 人员选举 - 选举任德奇为执行董事，同意票数65874736147，占99.738270%[9] - 选举张向东为独立董事，得票数65953855298，占99.858061%[12] - 选举刘瑞霞为独立董事，得票数66008754142，占99.941181%[12] - 选举张宝江等多名董事、非执行董事，赞成票占比均超99%[13] 会议有效性 - 本次股东大会召集、召开、表决程序及相关人员资格均合法有效[16]

基本信息 - 交通银行章程于2025年6月27日经2024年度股东大会审议通过，2025年9月25日经国家金融监督管理总局核准生效[1] - 交通银行于1987年3月30日注册登记，取得营业执照[6] - 交通银行统一社会信用代码为9131000010000595XD[6] - 交通银行住所为上海市银城中路188号，邮政编码200120[8] - 交通银行电话为021 - 58781234，传真为021 - 58798398[9][10] - 交通银行网址为www.bankcomm.com[11] 股份与资本 - 公司可发行的普通股总数最高为74,262,726,645股[22] - 1987年公司重新组建时的资本金总额为20亿元，分为2000万股[22] - 截至2024年12月31日，已发行普通股74,262,726,645股，其中H股35,011,862,630股，占比47.15%；A股39,250,864,015股，占比52.85%[22] - 截至2024年12月31日，已发行境内优先股4.5亿股[23] - 公司注册资本为74,262,726,645元[24] 股东相关规定 - 股东质押公司股份数量达或超其持有公司股份的50%时，公司将限制其在股东会上的表决权，其提名的董事在董事会上不能行使表决权，不计入出席董事会人数[29] - 变更持有公司资本总额或者股份总额5%以上的股东，应经国务院银行业监督管理机构批准[28] - 公司董事、高级管理人员在就任时确定的任职期间每年转让的股份不得超其所持有公司同一类别股份总数的25%；所持公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[30] - 公司董事、高级管理人员、持有公司5%以上A股的股东，将其持有的公司股票或其他具有股权性质的证券在买入后6个月内卖出，或在卖出后6个月内又买入，所得收益归公司所有[30] 公司治理结构 - 党委设书记1名，副书记2名，其他党委成员若干名[73] - 董事长、党委书记由一人担任，确定1名党委副书记协助党委书记抓党建工作[73] - 重大经营管理事项在股东会、董事会或高级管理层决策前，必须履行党委研究讨论的前置程序[74] 股东会相关 - 年度股东大会每年召开一次，需在上一会计年度结束后六个月内举行[79] - 董事会应在两个月内召开临时股东大会的多种情形[80] - 单独或者合计持有公司有表决权的股份百分之十以上的股东书面要求可召开临时股东大会[80] - 召开年度股东大会应于会议召开20日前发出书面通知，召开临时股东大会应于会议召开15日前发出书面通知[81] 董事会相关 - 公司董事会由14至19名董事组成，独立董事不得少于三分之一[152] - 高级管理人员以及职工代表担任的董事，总计不得超过公司董事总数的二分之一[152] - 董事会定期会议每年至少召开四次，会议召开14日前书面通知全体董事[160] - 代表十分之一以上表决权的股东提议等五种情形下，董事长应在10日内召集和主持董事会临时会议[162][163] 专门委员会 - 董事会下设战略、审计等专门委员会，各委员会成员不少于三人[170] - 审计、风险管理与关联交易控制、人事薪酬委员会中独立董事占多数并由独立董事担任主任委员[170] - 审计委员会成员中独立董事应过半数，并由独立董事中的会计专业人士担任召集人[170] 高级管理层 - 高级管理层成员任期三年，可连聘连任[184] - 行长负责主持日常经营管理工作，执行股东会及董事会决议[186] - 行长需向董事会报告经营管理情况，拟订年度经营计划等方案[186] 高管义务与责任 - 董事、行长等高管对股东负有特定义务，对公司负有忠实和勤勉义务[193] - 董事、行长等高管执行职务致他人损害，公司或其自身可能担责[193] - 控股股东、实控人指示高管损害公司或股东利益，承担连带责任[193] 业务与担保 - 公司正常业务包括提供贷款和贷款担保[205] - 公司可向董事等人员及其相关人提供贷款和担保，条件需为正常商务且不得发信用贷款[205] - 公司违规提供贷款，收款人应立即偿还[205] - 公司违规提供的贷款担保一般不得强制执行[206]

业绩总结 - 2020年9月25日公司发行300亿元无固定期限资本债券[3] - 2025年9月25日公司全额赎回本期债券[4] 其他新策略 - 本期债券设有发行人赎回权，公司有权在第5年末按面值赎回[3]

公司基本信息 - 交通银行于中国注册成立，股份代号为03328[1] 公司管理层 - 任德奇担任董事长等职[2] - 张宝江担任副董事长等职[2] - 殷久勇担任执行董事等职[2] - 周万阜担任执行董事等职[2] - 常保升担任非执行董事等职[2] - 廖宜建担任非执行董事等职[2] - 陈绍宗担任非执行董事等职[2] - 穆国新担任非执行董事等职[2] - 艾栋担任非执行董事等职[2]

董事会人事变动 - 2025年9月4日通函及8月29日公告提及委任及重选第十一屆董事会董事[2] - 临时股东大会批准重选4位执行董事、5位非执行董事、5位独立非执行董事，委任1位独立非执行董事[3] - 第十届董事会董事罗小鹏先生于临时股东大会结束后退任[3] 新董事会会议 - 2025年9月25日第十一届董事会第一次会议召开[4] - 选举任德奇先生为公司董事长[4] - 选举张宝江先生为公司副董事长[6] 委员会组建 - 组建第十一届董事会战略委员会（普惠金融发展委员会），任德奇先生任主任委员[6] - 组建第十一届董事会审计委员会，李晓慧女士任主任委员[6] - 组建第十一届董事会风险管理与关联交易控制委员会，张向东先生任主任委员[6] - 组建第十一届董事会人事薪酬委员会，肖伟先生任主任委员[6]

公司章程 - 2025年6月27日2024年度股东大会通过修订公司章程议案[4] - 近日修订后公司章程获国家金融监督管理总局核准生效[4] 组织架构 - 自2025年9月25日起公司不再设监事会[5] - 现任监事不再担任相关职务[5] - 监事会相关制度废止[5]

股东大会信息 - 交通银行2025年第三次临时股东大会于9月25日举行[2] - 临时股东大会由任德奇董事长主持[7] - 公告发布于2025年9月25日[9] 投票股份数据 - 有权出席并表决的总股份数为88,203,154,180股[6] - 出席临时股东大会的股东和授权委任代表共持有66,047,602,793股股份，占比74.881225%[7] 人事重选 - 重选任德奇为执行董事，同意票数65,874,736,147股，占比99.738270%[3] - 重选张宝江为执行董事，同意票数65,929,723,090股，占比99.821523%[3] - 重选殷久勇为执行董事，同意票数65,910,343,336股，占比99.792181%[4] - 重选周万阜为执行董事，同意票数65,869,818,216股，占比99.730824%[4] - 重选常保升为非执行董事，同意票数65,609,492,960股，占比99.336676%[4] - 重选张向东为独立非执行董事，同意票数65,953,855,298股，占比99.858061%[5] - 重选李晓慧为独立非执行董事，同意票数65,953,131,187股，占比99.856964%[5] - 重选马骏为独立非执行董事，得票数65,991,629,608，占比99.915253%[6] - 重选王天泽为独立非执行董事，得票数65,952,958,330，占比99.856703%[6] - 重选肖伟为独立非执行董事，得票数65,854,112,125，占比99.707044%[6] - 委任刘瑞霞为独立非执行董事，得票数66,008,754,142，占比99.941181%[6] 规则修订 - 审议通过对股东大会议事规则的建议修订，同意票数66,022,292,645股，占比99.961679%[5] - 审议通过对董事会议事规则的建议修订，同意票数66,020,624,910股，占比99.959154%[5] 其他 - 容诚（香港）会计师事务所有限公司担任临时股东大会投票的监票人[8] - 上海市锦天城律师事务所见证临时股东大会并出具法律意见书[8]

翰宇药业融资与研发项目 - 公司拟定向增发股票募集资金不超过9.68亿元用于多肽药物产线扩建、多肽片段扩产、研发实验室升级、司美格鲁肽研发项目及补充流动资金 [1] - 司美格鲁肽研发项目包括国内上市注射剂（降糖适应症）和美国上市口服片（降糖适应症） [1] 平煤股份与神马股份控股股东战略重组 - 河南省委、省政府决定对河南能源集团和中国平煤神马控股集团实施战略重组 [2] - 公司控股股东及其一致行动人持股11.51亿股，占比46.62% [2] - 重组不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更，亦不会对公司生产经营活动产生重大影响 [2][8] 新诺威阿尔茨海默病药物进展 - 控股子公司巨石生物获得仑卡奈单抗注射液药物临床试验批准通知书，将于近期开展临床试验 [3] - 该产品为重组抗人β淀粉样蛋白单克隆抗体药物，适用于治疗阿尔茨海默病引起的轻度认知障碍和轻度痴呆，为国内首家获得临床许可的仑卡奈单抗注射液生物类似药 [3] 泰恩康创新药研发进展 - 控股子公司博创园CKBA乳膏玫瑰痤疮适应症获得II/III期无缝适应性临床试验批准 [4] - CKBA乳膏属于化学药品1类创新药，国内尚未有治疗玫瑰痤疮的1类创新药获批上市 [4] 百利天恒突破性治疗品种 - 公司自主研发的iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）用于尿路上皮癌患者被纳入突破性治疗品种名单 [5] - 该产品为全球首创、新概念且唯一进入III期临床阶段的双抗ADC [5] 中油工程重大合同签署 - 全资子公司管道局工程公司与伊拉克巴士拉石油公司签署海水输送管道EPC合同，合同金额25.24亿美元（约180.32亿元人民币） [6] - 合同履行期为54个月，预计对未来4-5年的营业收入和利润总额产生积极影响 [6] 赣锋锂业子公司融资 - 控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元，增资价格为3元/1元注册资本 [9] - 增资完成后，赣锋锂电仍是公司控股子公司 [9] 其他公司重要事项 - 吉宏股份前三季度净利同比预增55%—65% [10] - 云南城投拟公开挂牌转让中建穗丰置业有限公司70%股权 [10] - 国科天成询价转让初步定价为39.83元/股 [10] - 中国通号中标四个铁路市场重要项目，中标金额总计约13.6亿元 [12] - 中国中铁中标多个重大工程，中标价合计约502.15亿元 [12] - 国网信通子公司中标6.05亿元国家电网采购项目 [12] - 东杰智能签订马来西亚自动化仓储设施开发框架协议 [12] - 芳源股份与某日本企业及目标公司签订技术出口合作协议 [12] - 我武生物烟曲霉点刺液I期临床试验完成并取得总结报告 [12] - 新华制药收到LXH—1211片药物临床试验批准通知书 [12] - 润都股份盐酸伐昔洛韦片通过仿制药质量和疗效一致性评价 [12] - 维康药业黄甲软肝颗粒启动临床三期试验 [12] - 招商轮船接收1艘82000载重吨级卡姆萨型干散货船"明福"轮 [13] - 交通银行选举任德奇为董事长 [13] - 旗滨集团拟以10000万元至20000万元回购股份用于员工持股计划或股权激励 [15] - 博瑞医药董事长提议回购公司股份用于股权激励或员工持股计划 [15]