项目概况与战略意义 - 通苏嘉甬高铁是国家“八纵八横”高铁网沿海通道重点工程，总长310公里，总投资达1080亿元，建设正全速推进 [1] - 项目是长三角城际铁路网的骨干线路，浙江省“交通强省”十大千亿工程之一，承载推动长三角核心区要素高质量流动的重任 [2] - 项目建成后，慈溪至宁波通行时间将缩短至10多分钟，至上海则进入“半小时交通圈” [2] 金融服务与资金支持 - 中国农业银行宁波市分行作为牵头行，为项目提供金融支持，将服务该项目视作履行国有大行责任、赋能国家战略的首要目标 [1][2] - 农行宁波市分行联合多家银行，成功组建了通苏嘉甬高铁（浙江段）300亿元的银团贷款，这是该行牵头的最大规模基建项目银团贷款 [5] - 农行为项目公司开立基本账户，服务从发包方、分包商到农民工工资专户的资金链各个环节，并通过“绿色通道”实现一次调查、一次审批 [4][5] - 截至2025年11月末，农行宁波市分行已服务宁波各级重大项目832个，贷款余额超过1400亿元 [7] 工程建设进展与细节 - 慈溪高铁站房项目总投资10.78亿元，预计2027年年底竣工，截至报道时工程桩已完成约20% [6] - 慈溪高铁站是通苏嘉甬高铁全线单体投资最大的车站，设计融合“桥城门户、水韵客厅”理念，将成为宁波北部综合交通枢纽的核心 [6] - 项目建设资金拨付及时，特别是年底工人工资款项，材料款和工人工资分账管理，资金充裕 [6] 金融服务的延伸与影响 - 农行对项目的支持不止于信贷投放，大力践行“链式”服务，将金融服务延伸至项目单位及其上下游产业链企业 [7] - 农行累计为项目业主提供投融资思路谋划60余次，出具专属金融服务方案40余个 [7] - 金融支持助力勾勒“站城融合、产城共兴”的未来画卷，项目将成为连接湾区、通向未来的时代纽带 [7]

文章核心观点 - 通过一位资深银行从业者20年的职业经历，展现了中国信贷政策与银行业务如何随国家经济战略调整而演变，从支持房地产、基建等传统领域转向服务“两新一重”、战略性新兴产业、科技创新和小微企业，以推动经济结构转型升级 [1][2] 金融危机与4万亿刺激政策 - 2008年金融危机导致外向型制造企业订单量在几个月内暴跌**50%甚至更多**，银行信贷政策从“审慎收紧”转向“适度宽松” [3] - 4万亿刺激政策下，银行信贷额度大幅扩容，贷款门槛降低，利率定价下调，重点投向基础设施建设和制造业 [4] - 政策为长期限基建项目提供支持，例如一个曾因回收周期长被拒的体育设施项目，在政策后迅速获批约**2亿元**贷款 [5][6] - 具体案例：一家玩具厂在政策初期谨慎，后在2009年3月市场预期回暖后，在原有**5000多万元**贷款基础上获得新增**2000万—3000万元**贷款，得以渡过难关 [4] 房地产行业的发展与调整 - 2008年金融危机后，深圳房地产市场经历快速下跌与“V型”反转，2009年3月后销售量快速上扬，价格企稳 [7] - 2010年后因市场回暖过快，国家收紧调控，银行上收开发贷审批权限，重点支持符合刚性和改善型住房需求、定位清晰的项目 [8] - 银行审慎风控案例：2012年，龙华一中小开发商项目因土地成本接近区域上限、存在“成本与售价倒挂”风险且开发商抗风险能力弱，银行未予授信；该项目在2013-2014年销售惨淡，直至2015年市场回暖才实现销售突破 [8] - 2015年，国家出台棚改、城市更新贷款政策，银行房地产贷款规模适度扩张，支持符合规划的传统制造企业转型参与城市更新 [9] - 2021年后房地产进入深度调整期，银行风险防控加强：一家房企旗下商场项目希望将**20亿元**经营性物业贷款额度提高至**30亿元**，银行因经营收入难以支撑还款压力而拒绝调增；2022年前后该项目现金流无法覆盖本息，贷款形成不良资产 [10] 新旧动能转换与银行转型 - 2016年供给侧结构性改革（“三去一降一补”）推进，银行对钢铁、煤炭、水泥等传统行业客户进行重估，对不符合导向的企业坚决退出或压缩额度 [12] - 案例：一家煤炭贸易企业因行业去产能面临压力，银行未批准其新增额度并逐步压缩存量，该企业后续业务收缩并退出市场 [12] - 银行同时“保优质”，对暂时困难但有潜力的实体企业持续支持，如一家水泥企业在落后产能淘汰、市场竞争格局改善后，经营持续向好，银行保持合作 [13] - 传统业务流失迫使银行寻找新增长点，高端制造、新能源等新兴产业成为关注重点 [13] - 早在2013-2015年，银行已开始探索服务科技型企业，例如通过以企业结算数据为核心的模型，为一家初创手机配件企业发放**200万元**纯信用贷款，无需抵押担保 [14] - 2025年，银行进一步加大对战略性新兴产业的支持，例如某支行高端制造装备行业已成为其授信额度占比最大的行业，实现了与高质量发展要求的精准对接 [15]

文章核心观点 - 通过一位银行从业者20年的职业经历，展现了中国信贷政策与宏观经济周期、国家战略调整同频共振的演变历程，核心是信贷资源从大量流向房地产、基建和传统制造业，转向重点支持“两新一重”、战略性新兴产业、科技创新和小微企业，以推动经济结构转型升级 [2][3] 信贷政策与宏观经济周期 - **金融危机冲击**：2008年国际金融危机导致外向型制造企业订单量在几个月内暴跌50%甚至更多，一家全国排名前列的玩具厂因美国经销商破产导致订单作废、回款无望 [4] - **政策转向宽松**：2008年11月，中国政府推出4万亿元投资计划以稳定经济，银行信贷政策从“审慎收紧”全面转向“适度宽松”，具体变化包括：信贷额度大幅扩容、贷款门槛显著降低（优质企业可获得信用贷款）、利率定价下调 [5] - **宽松政策效果**：在4万亿政策支持下，银行曾因回收周期长而拒绝的体育设施建设项目获得约2亿元贷款并顺利建成，审批周期仅一两个月，远快于常规 [6][7] - **企业融资案例**：前述玩具厂在政策初期持谨慎态度，直至2009年3月市场预期回暖后才接受银行新增2000万—3000万元贷款（原有贷款5000多万元），从而渡过难关 [5] 房地产行业的信贷服务与风险管控 - **市场V型反转**：2008年金融危机后深圳房价快速下跌，随后在4万亿政策刺激下呈现“V型”反转，2009年3月后销售量快速上扬，价格企稳 [8] - **调控期信贷收紧**：2010年后因市场回暖过快，国家收紧调控，银行上收房地产开发贷审批权限，重点支持客群定位清晰、符合刚需和改善型需求的项目，如深圳南山区后海的某住宅项目 [9] - **风险项目识别**：2012年，银行经尽调拒绝为龙华老城区某中小开发商住宅项目授信，因土地购置成本接近区域上限，测算存在成本与售价倒挂风险，且开发商抗风险能力弱；该项目后在2013-2014年销售惨淡，2015年才回暖 [9] - **城市更新与转型**：2015-2016年，国家出台棚改、城市更新贷款政策，一批传统制造企业利用自有厂房转型房地产开发；银行审核重点为项目是否符合规划及资金闭环能力，并要求企业先偿还经营类贷款再申请开发贷 [10] - **风险防控案例**：2021年后房地产市场深度调整，一家房地产企业旗下商场项目原获20亿元经营性物业贷款，申请提额至30亿元被拒，因银行评估其经营收入难以支撑还款；该企业后从他行置换贷款，但项目在2022年前后因现金流无法覆盖本息形成不良资产 [11][12] 供给侧改革与新旧动能转换 - **政策背景**：2016年我国全面推进以“三去一降一补”为核心的供给侧结构性改革，对钢铁、煤炭、水泥等传统行业产生深刻影响 [13] - **“去产能”执行**：2016-2019年间，银行对一家煤炭贸易企业存量客户，因判断其经营模式在“去产能”政策下不可持续，未批准新增额度并逐步压缩存量，该企业后续业务收缩并退出市场 [14] - **“保优质”支持**：同期，一家水泥实体企业虽在改革初期面临压力，但凭借合规产能和优化产品结构逐步恢复盈利，银行持续与其保持合作 [15] - **业务转型压力**：退出落后产能导致银行存量业务流失，急需寻找新的利润增长点，如高端制造、新能源，为关注新兴产业埋下伏笔 [15] 对科技创新及新兴产业的金融支持 - **早期服务困境**：2013-2015年间，科技型企业（多为海归创业）融资需求强烈，但因其营收不稳定、规模小且缺乏抵押物，与传统银行授信逻辑矛盾 [16] - **产品创新突破**：为破解难题，银行尝试推出纯信用贷款产品，以企业持续稳定结算数据为依据搭建模型核定额度；曾为一家初创手机配件企业发放200万元纯信用贷款，助其扩大订单后快速还款，成为早期服务新兴产业的案例 [16] - **战略聚焦**：高质量发展理念提出后，银行加大对战略性新兴产业支持；自2025年7月起，高端制造装备行业已成为某支行授信额度占比最大的行业，实现了与高质量发展要求的精准对接 [17] - **银行角色转变**：在新旧动能转换期，银行需通过深度研究产业政策与行业趋势，主动匹配金融资源，以成为高质量发展的推动者 [17]

标的指数基本面 - 标普中国A股红利机会指数的整体股息率为4.85% [2][7] - 指数的市净率为1.32倍 [2][7] - 指数的历史市盈率为11.57倍，预期市盈率为10.67倍 [2][7] 指数成份股表现 - 在2025年12月24日，指数成份股中涨幅前20的股票单日涨幅在0.78%至4.15%之间 [6] - 成份股“录日股份”年内涨幅最高，达到132.32% [6] - 成份股“景津装备”年内表现最差，下跌7.00% [6] - 成份股“中创智领”和“农业银行”年内涨幅也较为突出，分别为96.64%和52.26% [6] 成份股股息率 - 涨幅前20的成份股中，近12个月股息率最高的是“南山铝业”，为8.09% [6] - 银行类成份股普遍具有较高股息率，如“上海银行”为5.31%，“中信银行”为4.87%，“农业银行”为4.76% [6] - 涨幅前20的成份股中，近12个月股息率最低的是“录日股份”，为1.34% [6]

公司专利技术进展 - 中国农业银行股份有限公司取得一项名为“一种表空间存储容量估算方法、装置、设备和介质”的专利 授权公告号为CN114579575B 申请日期为2022年3月 [1] 公司基本情况 - 中国农业银行股份有限公司成立于1986年 位于北京市 是一家以从事货币金融服务为主的企业 [1] - 公司注册资本为34,998,303.3873万人民币 [1] - 公司共对外投资了16家企业 [1] - 公司参与招投标项目5000次 [1] 公司知识产权与资质 - 公司拥有商标信息1308条 [1] - 公司拥有专利信息5000条 [1] - 公司拥有行政许可119个 [1]

中央企业战略定位与发展方向 - 中央企业需聚焦主责主业，增强核心功能与核心竞争力，以服务国家战略和驻地发展 [1] - 中央企业被赋予在科技创新、产业培育、安全支撑等方面发挥重要作用 [1] 中国联通河南省分公司 - 公司将落实“1+2+4+N”目标任务体系，为河南省“十五五”开局作出贡献 [1] - 公司将利用在算力布局、AI融合、低空经济方面的先发优势，朝建设世界一流科技服务企业目标发展 [1] - 公司旨在河南省“六个强省”建设中展现作为与担当 [1] 中国农业银行河南省分行 - 作为服务“三农”的国家队和主力军，是助力河南高质量发展的重要金融力量 [2] - 将立足河南农业大省实际，服务经济社会高质量发展与民生保障 [2] - 将在现代农业、生态环保、城市建设和普惠金融等领域强化金融供给 [2] 中国石化销售河南石油分公司 - 公司将发挥驻豫企业产业链优势和能源供应主渠道作用 [3] - 公司锚定“综合能源+综合服务+数字经济”发展思路，加快向“油气氢电服”综合能源服务商转型 [3] - 公司旨在构建油、气、新能源“三足鼎立”的清洁能源供应体系，为现代化提供能源保障 [3] 中国一拖 - 作为我国农机工业的骨干企业，建厂70年以来始终引领中国农业现代化发展 [4] - “十五五”期间将在关键核心技术攻关和高端智能农机装备研发上持续发力，实现国产农机装备高水平科技自立自强 [4] - 将加快无级变速、混合动力、氢能源等高端农机装备的商品化进程与应用，以保障国家粮食安全 [4] 许继变压器有限公司 - 公司深耕变压器领域30年，创新已融入日常 [4] - 研发的新能源储能升变舱依托四大创新平台和八项核心资质，突破了低损耗、高绝缘等关键技术瓶颈 [4] - 未来将通过技术创新追求产品“零缺陷”，以支撑新型能源体系建设和全球能源转型 [4] 中铁工程装备集团 - 公司将始终聚焦盾构机研发制造主业 [4] - 将在智能掘进、核心部件等关键领域突破技术瓶颈，推动“大国重器”向智能化、高端化升级 [4] - 将依托国内产业优势深耕海外市场，推动盾构技术、标准、品牌走向全球 [4]

政策执行与业务成果 - 农行深圳分行积极落实个人消费贷款财政贴息政策，通过机制创新、精准营销与科技赋能推动业务发展 [2] - 自2025年9月政策实施至10月末，该行累计投放符合贴息政策的个人消费贷款超5100万元，位居当地同业前列 [2] - 截至11月中旬，某支行营业部已为50户客户完成贴息 [4] 贴息政策核心内容 - 政策核心是引导金融资源流向居民消费领域，降低信贷成本，符合条件的贷款可享受年化1%的财政贴息 [3] - 贴息范围覆盖单笔5万元以下日常消费，及单笔5万元及以上的家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点领域消费 [3] - 每名借款人在农行累计最高可享3000元贴息 [3] 申请流程与客户体验 - 市民可通过农行深圳分行辖内营业网点、手机银行等官方渠道申请个人消费贷款并签署贴息补充协议 [3] - 消费交易行为可被系统自动识别并贴息，若未识别，客户可通过提供真实消费发票申请人工审核 [3] - 银行在收取贷款利息时直接扣减财政贴息资金，并通过手机短信通知客户，客户亦可通过手机银行自助查询 [3] 产品特性与营销活动 - 客户可通过“农行掌银APP首页—贷款—网捷贷”线上申请消费贷款，线上最高可借30万元，年化利率最低可执行同期LPR（目前1年期LPR为3.00%） [5] - 除贴息外，农行深圳分行针对网捷贷客户用款开展抽奖活动，奖品包括188元、88元、38元不等的微信或支付立减金 [5] - 产品具有随借随还、按日计息、自动审核快速到账的特点 [4][5] 业务拓展与战略方向 - 农行深圳分行将贴息政策与消费场景深度融合，例如通过客户经理敏锐捕捉客户购车意向并提供服务，成功促成30万元购车贷款并享受贴息 [4] - 未来将在巩固个人消费贴息成效基础上，启动服务业经营主体贷款贴息政策试点，将支持范围从居民消费延伸至服务行业小微企业经营 [6] - 该行计划依托科技赋能，优化线上服务流程，探索在更多消费场景嵌入金融支持，以释放内需潜力 [6]

新政核心内容 - 央行推出一次性信用修复政策 适用于2020年1月1日至2025年12月31日期间发生的、单笔金额不超过1万元人民币的逾期 [1][3] - 个人在2026年3月31日（含）前足额偿还逾期债务 其央行征信系统将不予展示该逾期记录 [1][3] - 政策自2026年1月1日起实施 不区分贷款机构与贷款类型 覆盖接入央行征信系统的所有个人经营贷、房贷、消费贷、信用卡等业务 [3] 对银行及行业的潜在影响 - 新政整体对银行形成利好 能够有效鼓励逾期债务人归还欠款 提高银行资产质量 [1][7] - 信用修复有望释放此前受信用记录影响的潜在融资需求 带动消费贷、房贷、经营贷等个人信贷产品的新增投放 从而提振信贷需求 [1][7] - 政策为一次性实施 未设置长期延续机制 从制度设计上防范了后续的道德风险 [7] - 政策覆盖全部金融机构 更有利于风控较为谨慎、客户质量更好的国有大行及头部股份行 [8] 政策覆盖范围与设计考量 - 政策适用条件明确为“单笔”逾期金额不超过1万元 而非贷款余额 覆盖面较广 [6] - 按照1万元月供、3.1%平均利率、30年期限计算 个人房贷最多借款金额约为230万元 而中国房贷户均规模为40万至50万元左右 此政策能够覆盖大多数房贷借款人 [6] - 政策在精准支持小额逾期、诚信还款人群信用重建的同时 保留对尚未按期还款或大额逾期人群的信用约束 保证了征信系统的严肃性 [6] 银行的应对与准备工作 - 工商银行已开展准备工作 包括确保信用报告查询功能正常、加强征信数据报送管理、监测客户风险表现以完善风控模型、做好对客政策宣传等 [4] - 农业银行、建设银行等发布政策解读 提示客户防范围绕信用修复的诈骗风险 并强调个人信用报告仅是信贷决策的参考因素之一 [4] - 接入机构需不断提升自身信贷风控能力 按照市场化、法治化原则满足公众合理融资需求 [5] 市场观点与风险讨论 - 有观点认为 信用修复后 借款人重新获得正常金融服务 信贷成本可能降低 有助于提振信贷需求并释放消费与创业潜力 [7] - 市场存在担忧 认为银行在看不到借款人逾期记录的情况下重新提供贷款 可能增加违约风险 [2][8] - 分析认为此类风险发生概率较低 因为信用修复的借款人有意愿且已结清贷款 且符合条件者属于金额1万元以下的相对轻度违约 [8] - 改善总体信贷需求仍需财政、房地产等领域的进一步政策支持 [7]

公司服务行动 - 农行德州分行营业部为一名因瘫痪无法亲临网点的客户提供了跨省上门服务，成功激活了其因六个月未动账而处于半封闭状态的银行卡 [1] - 此次服务由网点负责人与一名客户经理共同执行，他们从山东省德州市前往河北省衡水市景县留智庙镇的客户家中办理业务 [1] - 客户经理在客户床前耐心讲解流程、核对信息并协助完成签字确认，整个过程耗时十几分钟，最终使银行卡状态恢复正常 [2] 公司服务理念与承诺 - 农行德州分行营业部以实际行动践行“以客户为中心”的初心，打破地域界限解决特殊客户的“急难愁盼”问题 [2] - 公司表示将继续关注老年、患病等特殊群体的金融需求，并持续优化适老化服务 [2] - 公司致力于以更贴心、更便捷、更有温度的服务打通金融服务“最后一公里”，让客户感受到温暖与力量 [2]

公司服务实践 - 农行夏津支行工作人员为行动不便的老年客户张奶奶提供了全程协助服务，包括搀扶、提供轮椅、开通绿色通道、耐心指导业务办理以及护送离开 [1] - 该次服务涉及社保卡激活业务，在工作人员细致温柔的协助下，短短几分钟内顺利办完 [1] - 此次服务让客户在寒冬中感受到了温暖与善意，提升了客户的服务体验与情感认同 [1] 行业服务标准 - 银行网点通过提供轮椅、开通敬老绿色通道等具体措施，体现了对特殊客户群体（如老年人）的人性化关怀与服务便利化 [1] - 柜员在服务过程中通过放慢语速、耐心指导签字与核对信息，展示了符合行业要求的细致、耐心的服务标准 [1] - 服务流程不仅限于柜台内，还延伸至客户抵达与离开网点的全程协助，体现了服务的外延与主动性 [1]