增持计划概述 - 公司管理层宣布集体增持计划，涉及行长、副行长及董事会秘书等六名高级管理人员 [1] - 增持计划执行期为2025年11月21日起的6个月内 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所集中竞价交易系统进行 [1] 增持具体细节 - 计划增持公司A股股份总数不少于55万股 [1] - 行长陆鼎昌拟增持数量不少于20万股 [1] - 副行长程鹏飞、倪建峰拟增持数量各不少于10万股 [1] - 副行长张康德、干晴及董事会秘书唐志锋拟增持数量各不少于5万股 [1] 资金来源与股份锁定 - 本次增持股份所需资金全部为高管自有资金 [1] - 所有增持的股份在增持行为完成后的6个月内不进行减持 [1]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍上涨，中国银行涨幅超过5%，建设银行涨幅超过4%，邮储银行涨幅超过3%，民生银行、光大银行、南京银行、华夏银行、交通银行、浙商银行、北京银行等涨幅超过2% [1] - 中国银行、工商银行盘中股价创出历史新高 [1] - 多只银行相关ETF基金上涨，涨幅在1.30%至1.96%之间，例如银行ETF基金上涨1.96%，银行ETF南方上涨1.94% [3] 银行ETF产品特性 - 银行ETF被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [3] - 近三成仓位布局于工商银行、农业银行、交通银行等国有大行，以捕捉高股息主题机会 [3] - 约七成仓位聚焦于招商银行、兴业银行、江苏银行等高成长性股份行、城商行及农商行 [3] - 银行AH优选ETF跟踪银行AH指数，由中证银行指数及其中同时有AH上市的香港市场证券组成，采用AH价格优选月度证券类别转换策略 [4] 市场风格与资金动向 - 临近年底机构考核，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏基本面支撑 [4] - 央行表示实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松，为低估值金融、周期板块提供流动性支撑 [4] - 2025年三季度公募基金重仓银行比例下降至1.49%，较二季度下降2.41个百分点，低配行业标配4.38个百分点，低配比例较二季度扩大 [4] - 2025年三季度基金合计重仓持有A股银行市值308亿元，重仓持股总市值20616亿元 [4] - 银行个股持仓市值普遍下降，机构持仓较重的标的被减持幅度相对更大 [4] 保险资金布局 - 2025年第三季度，险资对银行持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%，持股仓位较上季度提升0.29个百分点，持仓市值比重下降2.52个百分点 [5] - 从持股数量看，险资对银行板块增持83.6亿股 [5] - 截至9月末，基于上市银行前十大股东数据，险资共配置23家银行，较上季度增加2家，其中10家银行获得增持 [5][6] - 在新增保费入市、险资权益投资比例提升、长周期考核强化、IFRS9拓展至非上市险企等因素推动下，险资对银行板块布局仍有增量空间 [6] - 银行板块分红稳定、业绩波动小、估值较低、股息率优势凸显，H股银行吸引力更高 [6] - 险资可通过权益法改善利润表，高ROE的优质中小银行预计受青睐，例如获险资新进布局的杭州银行、常熟银行、南京银行前三季度年化ROE均高于11% [6] - “两参一控”可能成为制约因素，但短期影响有限，截至9月末上市银行前十大股东中仅3家险企达到上限 [6] 行业观点与前景 - 银河证券认为险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [6] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [6] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显 [6] - 结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [6]

管理层变动 - 行长包剑、副行长李勇因工作变动请辞，副行长陆鼎昌将兼任行长与首席合规官 [1] - 新任行长陆鼎昌现年39岁，成长于银行内部体系，从基层信贷员起步，历任普惠金融部、小微金融总部等部门负责人 [2] - 陆鼎昌一旦完成监管核准，将刷新A股上市银行最年轻行长记录，其前任包剑也曾是最年轻行长 [3] 财务业绩表现 - 前三季度营收90.52亿元，同比增长8.15%，归母净利润33.57亿元，同比增长12.82%，两项增幅在A股42家上市银行中均位列第5位 [6] - 净息差为2.57%，继续蝉联A股银行之首，较年初下滑14个基点，但环比仅微降0.01个百分点，已基本企稳 [10] - 信贷规模较年初增长7.03%至2488.23亿元，实现以量补价 [9] - 近三年营收、净利、净资产收益率的年复合增长率分别为35.48%、60.3%、14.66%，在A股银行中均位列第2位 [18] 业务结构与收入来源 - 利息收入对营收贡献率接近8成，同比增长2.39% [8] - 零售信贷规模占总贷款比重过半，对利息收入贡献率达54.73%，资产收益率高达6.59% [11] - 投资业务营收贡献率达18.44%，前三季度投资收益与公允价值变动损益共计4.91亿元，同比翻倍 [14] - 中收业务营收贡献率为3.34%，但同比增幅高达364.75%，主要缘于代理理财业务等手续费收入增加 [16] 核心商业模式与竞争优势 - 形成“常银微金”模式，主打轻抵押物、重现金流的小微信贷，具有极强可复制性 [20] - 拥有全国鲜见的投资管理型村镇银行牌照，可打破跨区经营限制，2024年常熟以外地区营收贡献率达73.52% [21][23] - 不良贷款率控制在0.76%，拨备覆盖率高达462.95%，两项数据在A股银行中均位列第2位 [12] - 2024年累计服务小微信贷客户超150万户，不良贷款率长期低于1% [25] 运营效率与挑战 - 2024年末员工数量达到7437人，人均创收、人均创利分别为146.69万元、51.27万元，在A股银行中分别位列末位和第37位 [31] - 前三季度成本收入比高达34.44%，处于同业较差水平 [29] - 2024年人均薪酬为34.5万元，在A股同业中处于较低水平（40/42） [32] - 业务扩张高度依赖信贷员“人海战术”，面临管理成本压力与高级人才市场竞争力的挑战 [32]

活动概况 - 第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会于11月19日至20日在深圳举行 [1] - 年会主题为“聚势赋能 重塑价值”，由证券时报主办 [1] - 活动包括一场主论坛和六场分论坛，覆盖证券投行、资管、银行、保险、信托、期货等细分领域 [2] - 超过1000名来自头部银行、保险、券商、期货公司的业界精英参与，探讨当前中国经济与金融热点问题 [2] 年度银行奖项 - 兴业银行、宁波银行、微众银行荣获2025年度区域影响力银行天玑奖 [5] - 浙商银行、常熟农商银行、青岛银行、厦门国际银行、中原银行、广州农商银行荣获2025年度粤港澳大湾区杰出服务银行天玑奖 [5] - 中国建设银行深圳市分行、中信银行深圳分行、兴业银行深圳分行荣获2025年度杰出银行理财公司天玑奖 [5] 理财及资管类奖项 - 农银理财、平安理财、南银理财荣获2025年度杰出银行理财公司天玑奖 [6] - 招联荣获2025年度杰出消费金融公司天玑奖 [6] - 农银理财马曙光荣获2025年度银行理财领军人物天玑奖 [8] - 信银理财“信颐”养老金融品牌、交银理财“鑫荣日日开”、上银理财“美好”系列等荣获2025年度金质理财品牌天玑奖 [8][9] - 多款现金管理类、固收类、混合类、权益类银行理财产品荣获2025年度金质银行理财产品天玑奖，例如工银理财添利宝私银尊享、招银理财招卓价值精选等 [9][10] - 中银理财任雪茵团队、平安理财陈家林团队、南银理财吴宏睿团队等荣获2025年度杰出银行理财团队天玑奖 [11] - 招商银行、中国邮政储蓄银行、中国银行、中信银行荣获2025年度财富管理银行天玑奖 [11] 零售及私人银行奖项 - 中国建设银行信用卡中心、平安银行荣获2025年度金质信用卡天玑奖 [11] - 交通银行私人银行部、浦发银行荣获2025年度精品私人银行天玑奖 [11][12] - 中国光大银行、上海农商银行荣获2025年度养老金融服务银行天玑奖 [12] 批发及对公业务奖项 - 中国工商银行、中信银行、交通银行荣获2025年度银行业精品投行天玑奖 [14] - 中国银行、中国农业银行荣获2025年度杰出债券承销银行天玑奖 [14] - 兴业银行、中国银行荣获2025年度杰出并购融资银行天玑奖 [15] - 浦发银行、中信银行、北京银行、深圳农商银行荣获2025年度科技金融服务银行天玑奖 [15] - 中国农业银行、中国民生银行、北京银行等多家银行荣获2025年度普惠金融服务银行天玑奖 [15] - 恒生银行(中国)荣获2025年度跨境金融服务银行天玑奖 [16] - 中国工商银行荣获2025年度杰出资产托管银行天玑奖 [16] 创新及品牌类奖项 - 网商银行、平安银行、渤海银行荣获2025年度科技创新银行天玑奖 [18] - 上海银行手机银行荣获2025年度杰出手机银行APP天玑奖 [18] - 兴业银行、中国民生银行、星展银行(中国)、贵州银行荣获2025年度中国银行业ESG实践天玑奖 [19] - 渣打银行（中国）CIO China渣打中国投资策略团队荣获2025年度杰出研究团队天玑奖 [19] - 上海农商银行、九江银行荣获2025年度金质银行品牌天玑奖 [19] - 江苏银行、南京银行、厦门银行荣获2025年度和谐投资者关系银行天玑奖 [19] 奖项背景 - “天玑奖”是由证券时报主办的业界权威奖项，重点关注商业银行近一年的进步与发展 [21] - 该奖项已连续举办七届，每年参评机构数量近百家，是国内银行领域专业、有影响力和权威性的品牌活动之一 [21] - 评选秉承“公平、公开、公正”原则，采用“定量指标+专家评审＋微信投票”相结合的形式 [21]

板块整体表现 - 农商行板块在11月19日整体上涨0.46%，领先于上证指数0.18%的涨幅，深证成指当日持平[1] - 板块内个股普遍上涨，在列出的10只个股中有6只收涨，2只持平，2只下跌[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入671.95万元，游资资金净流入404.68万元，散户资金净流出1076.63万元[1] 领涨个股表现 - 沪农商行领涨板块，收盘价为8.96元，涨幅0.79%，成交量为18.35万手，成交额为1.65亿元[1] - 渝农商行涨幅0.60%，收盘价6.72元，成交量为37.95万手，为板块最高，成交额2.56亿元[1] - 无锡银行上涨0.49%，收盘价6.19元，成交量为12.83万手，成交额为7931.33万元[1] 个股资金流向 - 江阴银行主力资金净流入额最高，达2104.74万元，主力净占比13.58%，但散户资金净流出2296.47万元[2] - 常熟银行主力资金净流入1039.56万元，主力净占比7.09%，游资净流入381.81万元[2] - 渝农商行资金流出最为显著，主力资金净流出2245.55万元，主力净占比-8.78%，游资净流出1439.93万元[2] - 沪农商行虽股价领涨，但主力资金净流出957.33万元，而游资资金净流入1062.25万元，游资净占比6.46%[2]

核心观点 - 公司通过系统推进“三个深化”策略，在普惠金融、供应链金融及数字化服务方面取得显著成效，实现风控与客户覆盖双提升 [1][2] 普惠金融 - 深化差异化竞争，精准聚焦他行覆盖不足的镇、村、社区市场，服务小额、经营及信用保证类客群 [1] - 完善“小本生意贷”产品体系，截至10月末已服务客户6.2万户，贷款余额68亿元 [1] 供应链金融 - 深化综合化展业，从存量16万户小微客户中筛选出1万多户产销规模超千万元、具备对公属性的客户开展专项服务 [1] - 通过产品组合提供覆盖供应链及上下游的综合融资方案，今年以来支持客户289户，金额超4亿元 [1] 数字化运营 - 深化数字化运营，构建数据驱动的数智服务生态，推动业务全流程线上化、智能化 [1] - 对公商机推送5万条，查看率70%，转化率11%；向小微主体推送商机16万条，查看率88%，转化率8.5%，累计授信1.3万户、总额49亿元 [1] 协同效应 - “三个深化”系统推进在普惠金融、供应链金融与数字化能力方面形成协同效应，为优化信贷结构、提升服务效能奠定坚实基础 [2]

市场表现 - A股三大指数低开高走 中证银行指数震荡走强 截至发稿涨0.93% [1] - 银行ETF天弘（515290）截至发稿成交额超3500万元 [1] - 成分股中国银行涨超2% 光大银行、交通银行、邮储银行等跟涨 [1] 产品与规模 - 银行ETF天弘（515290）最新规模近62亿元 [2] - 该ETF打包A股42家上市银行 覆盖国有大行、股份行、城商行全链条 [2] 股东增持动态 - 今年以来区域银行频获高管人员和机构股东增持 包括南京银行、无锡银行、苏州银行、兰州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行等 [2] - 仅11月以来 常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等披露股东和高管团队的增持计划或进展 [2] 机构观点与行业趋势 - 三季度中国保险资金权益资产配置比例大幅上升接近历史新高 大幅增配银行及钢铁、纺织服装等红利板块 [2] - 上市银行三季度利润增速改善 主要受拨备计提下降、净息差企稳、财富管理相关收入改善带动 展现顺周期特征 [2] - 银行营收端增速有望持续改善 业绩稳定性预计进一步增强 [2]

沪农商行高管增持 - 沪农商行5名高管于2025年11月13日至17日以自有资金从二级市场买入公司普通股股票 合计买入25.91万股 成交价格区间为9.02至9.08元 [1] 区域银行增持趋势 - 今年以来区域银行频获高管人员和机构股东增持 涉及南京银行、无锡银行、苏州银行、兰州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行等 [1] - 11月以来常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等披露了股东和高管团队的增持计划或进展 [1] 管理层增持案例 - 苏农银行行长王亮、副行长费海滨、耿植计划自2025年11月11日起6个月内增持该行A股股份不少于180万元 [1] - 齐鲁银行相关增持主体已合计增持约315万元 占计划增持金额的90% [1] 机构股东增持案例 - 青岛银行股东青岛国信产融控股（集团）有限公司近期通过港股通渠道增持该行H股股份 总持股比例增加至15.42% 跃升至该行第一大股东 [1]

板块整体表现 - 农商行板块在报告交易日整体下跌0.94%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内10只成分股全部收跌，跌幅范围从0.16%到2.34% [1] - 渝农商行领跌板块，跌幅为2.34% [1] 个股价格与成交情况 - 渝农商行跌幅最大为2.34%，成交额最高达3.69亿元，成交量最大为54.78万手 [1] - 常熟银行成交额位列第二，达2.21亿元，跌幅为0.56% [1] - 江阴银行成交量为32.31万手，跌幅为0.62% [1] - 青农商行和紫金银行成交量较高，分别为47.67万手和46.39万手，跌幅分别为0.93%和1.39% [1] - 无锡银行跌幅最小为0.16%，成交额为8035.55万元 [1] 资金流向分析 - 当日农商行板块整体主力资金净流出8451.75万元 [1] - 板块游资资金净流入4206.68万元，散户资金净流入4245.07万元 [1] - 个股方面，苏农银行、青农商行、瑞丰银行、紫金银行和无锡银行获得主力资金净流入，其中苏农银行主力净流入1160.25万元，主力净占比10.66% [2] - 渝农商行、常熟银行、江阴银行主力资金净流出显著，其中渝农商行主力净流出6080.53万元，主力净占比-16.49% [2] - 江阴银行和常熟银行游资净流入明显，分别为1700.07万元和1881.90万元，游资净占比分别为10.85%和8.50% [2]

监管动态 - 中国支付清算协会倡议加强“免密支付”安全管理，要求杜绝默认开通行为、提供限额管理功能及显著位置的一键取消功能，同时倡议用户定期检查签约情况 [2] - 经监管窗口指导，持牌消费金融机构需从明年一季度开始将当季新发放贷款的平均综合融资成本压降至20%（含）以内，针对小贷行业利率上限的压降政策也在征求意见中 [2] - 相较于此前要求在12月中旬将单笔贷款加权平均利率压降至20%以内的指导，新要求给出缓冲期并放宽利率范围，但消金、助贷行业及中小银行仍面临压力，部分机构推迟融资计划、暂停新发贷款或开启人员优化 [2] 行业动态：信贷市场 - 珠海华润银行深圳地区经营贷利率下调至2.2%，反映银行在按揭贷款需求疲软下转向小微企业主客群，政策引导金融资源向实体经济倾斜也为经营贷扩张提供助力 [3] - 低利率经营贷易引发资金挪用、虚假经营等套利风险，银行需在普惠与风控之间取得平衡 [3] 行业动态：保险市场 - 2025年前三季度我国新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6%，首次破千亿 [4] - 上半年太保、平安等头部险企宣布新能源车险业务实现承保盈利，今年9月新能源汽车渗透率达58%，1-9月商业险投保率达91% [4] - 金融监管总局预计今年新能源车险保费将达2000亿元左右，增速超过30% [4] 企业动态：银行机构 - 兴业银行成立全资金融资产投资公司兴银金融资产投资有限公司，注册资本100亿元 [4] - 瑞丰银行、郑州银行等多家银行撤销监事会获监管核准，由董事会审计委员会行使原监事会职权 [4] - 常熟银行迎来新高管团队，新任行长陆鼎昌现年39岁，刷新上市银行最年轻行长纪录 [5] 企业动态：消费金融 - 马上消费金融计划转让两期共计18.12亿元个人不良贷款，加权平均逾期天数在1800天以上，其中借款本金6.94亿元，息费金额11.18亿元 [6] - 兴业消费金融放出6期个人不良贷款转让项目，未偿本息总额合计超过26亿元，加权平均逾期天数从963天到1507天不等 [6] - 兴业消费金融上半年转让规模48.62亿元位居行业第二，通过不良资产转让优化财务报表 [6] - 中银消费金融完成法定代表人、董事、监事及高级管理层人员变更，新增两位副总裁任职资格获核准 [6] 企业动态：金融科技公司 - 腾讯控股第三季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至582亿元，金融科技服务收入高个位数增长，商业支付金额增速较第二季提升 [7][8] - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务及AI相关服务需求上升，以及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长 [7][8] - 相亲平台“伊对”运营主体米连科技涉足助贷业务，出现在小米消费金融互联网贷款合作机构名单中，该公司2025年上半年营收19.17亿元，净利润2.62亿元 [8] - 连连数字首席执行官辛洁将于2026年3月因个人原因退任，拟由董事长兼执行董事章征宇接任首席执行官 [8] 市场表现：加密货币 - 比特币价格一度跌至93778.6美元，抹去年内30%涨幅，多只加密货币产品跟跌 [9] - 本轮跌势核心驱动因素为美国通胀数据高于预期导致市场对美联储12月降息信心下降，据CME工具显示12月降息25个基点概率降至44.4%，维持利率不变概率升至55.6% [9]