投资评级与目标价 - 报告给予中国国航A股和H股“推荐”评级，并维持该评级 [1] - 设定A股目标价为11.8元，H股目标价为10.0港元 [1] - 基于单机市值定价法，给予中国国航目标市值2307亿人民币，对应A股预期目标空间41% [12] - 若考虑200亿定增，A股预期目标空间为26% [12] - 假设国航H/A股折价收敛至80%，对应港股目标市值1846亿人民币（2044亿港币），对应当前股价空间66%，考虑定增后空间为40% [12] 核心行业观点：航空股或开启大级别行情 - 多因素叠加，航空股可能呈现大级别行情，核心逻辑在于供给硬约束、需求结构性转好、高客座率下的价格弹性以及成本端利好 [5] - **供给端呈现硬核约束**：全球飞机制造商空客与波音交付能力紧张，空客2025年交付目标下调至约790架，恢复至历史高峰的9成左右，波音恢复至7成左右 [5][29] - 空客与波音合计在手订单超过1.5万架，交付周期拉长 [5] - 国内飞机引进受存量维修（如普惠PW1100发动机召回）和低增速引进影响，供给约束不断强化 [5] - 复盘2022-24年，三大航实际飞机交付量不足年初预期数的50% [5] - 测算2025-27年行业机队净增速或依然在3%左右，新一轮空客订单交付周期均在2028年后，验证中期低增速逻辑 [5][9][71] - **需求端为内需优选领域**：航空业需求结构性转好，2025年9月旅客出差出行意愿指数重回扩张区间 [5][9] - 跨境需求强于国内，2025年1-11月，国内旅客量同比+3.8%，国际+地区旅客同比+20.0%，且国际地区旅客已超出2019年同期4.4% [5][9] - 行业或受益于服务消费政策拉动，通过构建目的地吸引力、提升运输品质等举措有望拉动航空出行 [5][9] - **高客座率下的高价格弹性一触即发**：行业客座率已攀升至历史高位，2025年1-11月全行业客座率达85.2% [5][10] - 2025年9月中旬以来票价整体同比转正，可能是2026年行情的预演 [5][10] - 预计2026年行业需求增速可达5%以上，而供给增速低于此，客座率将在高位基础上进一步攀升 [5][10] - 价格弹性显著：以三大航Wind一致预期2025年平均收入1637亿计算，若票价提升1%，对应平均利润增厚12.3亿；若提升5%，利润增厚61.4亿 [5][10][103] - **成本费用端利好**：油价同比下降形成成本减负，根据2025年半年报，10%的油价变动对应三大航年化成本影响约43~51亿 [5] - 人民币升值预期下，航司预期实现汇兑收益，1%汇率波动对三大航影响在1.3-2.6亿 [5] 公司核心逻辑：中国国航的竞争优势 - 中国国航拥有优质资源禀赋，在价格周期中或呈现领先业绩表现 [5][11] - **历史盈利弹性最强**：历史数据显示，在价格周期逻辑下，国航展现的提价能力最强，股价弹性大 [5][11] - **最优资源禀赋与客群**：作为载旗航空，公司拥有最优时刻资源与高价值商旅客群，价格敏感性相对较弱 [5][11] - 在国内前十大吞吐量机场的时刻占比约45%，高于东航的40%和南航的36% [5] - 公司80%的国内时刻集中于单位收益更高的高峰（9-16点）及次高峰（16-22点）时段 [5] - 常旅客贡献显著，2015-2024年国航常旅客人数复合增速10.8%，其贡献收入占客运收入比从2015年的37.2%提升到2024年的53% [5] - **国际航线恢复受益更大**：国航拥有最广泛的国际航线网络，欧美洲际线优势明显 [5][11] - 截至2025年11月，国航宽体机共131架，占比14.6%（不含支线机），在三大航中绝对量与占比均为最高 [5] - 2019年国航国际+地区RPK、ASK占比约4成，2025年恢复至2019年的75%左右，慢于东航、南航，主要因长航线恢复较慢，若2026年欧美长航线进一步恢复，公司弹性或更大 [5] - **全球对比看提升空间**：与达美航空相比，国航规模逐步接近，但盈利能力仍有明显差距，在相对景气阶段，达美航空净利率可达10%以上，国航仅6-8% [5][11] - 达美航空市值已创新高，达到3100亿人民币水平 [5][11] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.6亿、69.3亿、100.5亿 [5][12] - 对应2026-2027年每股收益（EPS）分别为0.40元、0.58元 [5][12] - 对应2026-2027年市盈率（PE）分别为24倍、16倍 [5][12] - 报告采用单机市值维度进行定价，参照2015年盈利跃升周期，按照2026年末预计机队给予目标市值 [12]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 委内瑞拉政局变化若使其原油出口转向正常市场，将增加合规油轮运输需求，特别是阿芙拉型和VLCC型油轮，并可能拉大原油区域价差，利好VLCC长运距运输 [3][25] - 新造船价格指数在2026年初上涨，其中气体船和油轮价格领涨，显示造船市场景气度回升 [3][25] - 航空业面临前所未有的飞机制造链困境，供给高度约束，同时需求端具备弹性，航空公司效益有望迎来显著提升，进入“黄金时代” [3][44] - 快递行业“反内卷”进入新阶段，关注行业整合与利润修复可能带来的投资机会 [3][48] - 铁路公路货运量保持韧性，高速公路板块的高股息和潜在市值管理主线值得关注 [3][51] 根据相关目录分别总结 1. 本周交运行业市场表现 - 报告期内（截至2026年1月2日），申万交通运输行业指数下跌0.70%，跑输沪深300指数0.12个百分点 [4] - 三级子行业中，航空运输板块表现最佳，周涨幅为5.14%；原材料供应链服务板块跌幅最大，为-4.75% [4][6] - 年初以来（截至2026年1月2日），公路货运板块累计涨幅最大，达49.78% [9] - 主要航运指数表现分化：上海出口集装箱运价指数（SCFI）收于1656.32点，周上涨6.66%；波罗的海干散货指数（BDI）报收于1882.00点，周上涨0.27%；原油油轮运价指数（BDTI）报收于1207.00点，周下跌8.49% [4] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运输市场**：圣诞假期导致租船活动减少，运价普遍回调。VLCC加权平均运价环比下滑36%至43895美元/天，其中中东-远东航线运价下跌45%至38690美元/天。大西洋市场相对坚挺，美湾-远东航线运价录得61296美元/天。苏伊士型和阿芙拉型原油轮运价分别环比下滑11%和17% [3][26] - **委内瑞拉局势影响**：委内瑞拉2025年原油出口约77万桶/天，占全球贸易量1.8%。若制裁取消，其出口结构可能回归正常，预计将带来合规VLCC原油运输量需求增加约1.4%（吨海里需求约2.1%），合规阿芙拉型原油轮需求增加约4.0%。同时可能拉大区域油价差，为美国原油的长运距出口运输带来机会 [3][26] - **成品油运输市场**：LR2型船（TC1航线）运价环比上涨5%至42671美元/天。MR型船平均运价环比下滑5%至23103美元/天，其中太平洋市场（东南亚新加坡-澳洲航线）运价下滑11%至26928美元/天 [3][27] - **干散货运输市场**：波罗的海干散货指数（BDI）收于1882点，环比微涨0.3%。好望角型船（Capesize）运价（5TC）录得28190美元/天，经回溯计算环比下滑约6.3%。巴拿马型船（Panamax）运价企稳，环比上涨1.1%。超灵便型船（Supramax）运价（BSI-11TC）环比下滑5.9%至13601美元/天，主要受东南亚假期煤炭需求疲软及内贸运力外放影响 [3][28] - **集装箱运输市场**：SCFI指数环比上涨6.7%。欧美干线进入春节前集中发货期，运价上涨：西北欧航线运价上涨10.2%至1690美元/TEU，地中海航线上涨10.9%至3143美元/TEU。美西航线运价上涨9.8%至2188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3033美元/FEU。亚洲区域市场进入淡季，运价回调，如NCFI泰越线运价下滑9.9% [3][29] - **红海复航动态**：达飞轮船（CMA CGM）和马士基（Maersk）已开始尝试部分航线复航通过苏伊士运河，但全面复航仍待观察 [3][29] - **造船市场**：截至1月2日，新造船价格指数收报185.59点，周环比上涨0.5%，其中气体船价格上涨1%，油轮价格上涨0.3%。报告期内有多笔新船订单签订 [3][31] - **推荐关注**：中远海能、招商轮船、ST松发、中国动力、中国船舶 [3][25] 2.2 航空机场 - **核心逻辑**：全球飞机制造链困境导致飞机供给高度受限，飞机老龄化趋势延续。同时客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至低位。出入境旅客增长确定，更多运力将分配至国际航线，行业迎来效益提升拐点 [3][44] - **行业动态**：近期多家航司及租赁公司宣布购买空客飞机，合计148架，主要用于机队更新，整体供给增长仍缓慢。土耳其自2026年1月2日起对中国公民免签。国内航线燃油附加费自1月5日起下调 [45] - **推荐关注**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空 [3][46] 2.3 快递 - **核心观点**：快递行业“反内卷”进入新阶段，可能出现三种情形：行业价格洼地消灭、利润修复并趋于公用事业化；区域竞争持续、行业分化加剧；或出现更高维度的整合并购 [3][48] - **公司动态**：极兔速递公告拟收购Jet Global约36.99%股权及JNT Express KSA约46.55%股权，最高对价分别为9.5亿美元和1.06亿美元，并与银行签订总额35亿元人民币的融资协议 [49] - **推荐关注**：申通快递、圆通速递、极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [3][48] 2.4 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性。高速公路板块有两大投资主线：传统的高股息投资和潜在市值管理催化的破净股投资机会 [3][51] - **行业数据**：12月22日至28日，国家铁路运输货物7356.1万吨，环比下降6.13%；全国高速公路货车通行5516.4万辆，环比下降0.5%。元旦假期全社会跨区域人员流动量保持高位 [52] - **推荐关注**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [53] 3. 交运看经济 - 通过内贸集装箱运价指数（PDCI）、沿海煤炭运价指数（CCBFI）、波罗的海各型散货船指数（BCI、BPI、BSI、BHSI）、宁波出口集装箱运价指数（NCFI）等细分指标，反映了华北、东北等地区大宗货物及不同航线进出口贸易的景气度变化 [55][56][62][69] 4. 重点公司盈利预测与相对估值 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块共21家重点公司的评级、股价及盈利预测数据，例如中国国航2025年预测EPS为0.25元，对应PE为37倍；招商轮船等公司未在估值表中单独列出，但在观点部分被推荐 [105] 5. 高股息标的 - 列出了A股及港股交通运输板块中具有较高股息率的公司，例如A股的中谷物流股息率TTM为12.15%，港股的德翔海运股息率TTM为10.40% [21][23]

行业政策与成本变动 - 多家航空公司包括国航、东航、海航宣布自1月5日零时起下调国内航线燃油附加费 [1][8] - 调整后800公里及以下航段每位旅客收费10元，800公里以上航段收费20元 [1][8] - 新标准较调整前分别降低了10元和20元，降幅达50%和50% [1][8] 对消费者的直接影响 - 旅客在春节假期预订国内机票最多将少支付20元 [1][8] - 费用下调以购票时间为准，1月5日零时后购票的旅客适用新标准 [1][8]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 04 年 月 日 交通运输 元旦出行供需两旺，关注油运淡季运价支撑和布局节奏 周观点：2026 年元旦期间国内航线机票预定数据超 383 万张，同比增长 28%， 出入境机票预定量超 74 万张，同比增长 14%，元旦预定数据表现较好。继续 看好"扩内需"及"反内卷"下航空板块中长期景气度。油运方面，在制裁趋 严、需求结构改善等因素改善下，关注淡季运价支撑力度和布局节奏，重点关 注招商轮船、中远海能 H/A。 行情回顾：本周（2025.12.29-2026.1.2）交通运输板块行业指数下跌 0.70%， 跑输上证指数 0.83 个百分点（上证指数上涨 0.13%）。从申万交通运输行业 三级分类看，涨幅前两名的板块分别为航空运输、仓储物流，涨幅分别为 5.14%、0.41%；跌幅前三名的板块分别为公交、航运、港口，跌幅分别为- 3.18%、-2.52%、-2.27%。 出行：2025 年 12 月 31 日，USDCNY 收 6.9890，盘中最低 6.9864，人民币 延续涨势。根据航旅纵横大数据，截至 30 日，2026 年元旦期间国内航 ...

报告行业投资评级 - 维持航空油运增持评级 [6] 报告核心观点 - 航空：元旦假期出游旺盛，量价同比显著上升，看好航空需求继续稳健增长，将驱动票价盈利上行且可持续，建议淡季布局超级周期长逻辑 [3][6] - 油运：淡季运价如期回落，不改未来景气上行逻辑，俄乌和谈影响或有限，建议关注淡季逆向布局时机 [3][6] - 2025年交运行业：稳中有进，客货持续健康增长，展望“十五五”将继续推进现代化综合交通运输体系建设 [6] 航空行业分析 - 元旦假期（2025年12月31日至2026年1月2日）全社会人员流动量同比增长19%，其中民航客流同比增长13% [6] - 估算2026年1月1日至3日三日航空国内裸票价同比上升超一成 [6] - 目前行业客座率创新高而票价处历史低位，航空供给进入低增时代，票价市场化将驱动票价盈利上行且可持续 [6] - 2025年1-11月民航客运量同比增长5.4% [6] - 预计2025年民航客运量同比增长5-6%，较2019年同期增长17% [6][15] - 预计2025年国内航线客运量同比增长4%，国际航线客运量同比增长22% [10] - 推荐中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空 [6] 油运行业分析 - 2025年原油运价中枢再创新高，全年业绩对应的VLCC TCE达5.1万美元，高于2023-24年的3.6万美元 [6] - 过去两周（圣诞及元旦假期）运价自10万美元以上高位快速回调至3万美元以下 [6] - 预计2025年原油轮盈利将创十年新高，油运景气有望继续超预期上行 [6] - 全球原油增产将继续驱动油运需求超预期增长，影子船队制裁与油轮加速老龄化将保障合规运力增长有限 [6] - 增持中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁 [6] 2025年交运行业数据总结 - 客运量稳健增长：2025年全国跨区域人员流动量同比增长3.6% [6] - 外贸货运快速增长：2025年全国营业性货运量同比增长3.5%，其中港口外贸集装箱吞吐量同比增长9.6%，民航国际航线货邮运输量同比增长20% [6] - 快递量保持高增：2025年快递件量同比增长13.5% [6] 重点公司估值与盈利预测 - 吉祥航空：2025年预测EPS为0.41元，对应PE为36倍，评级增持 [29] - 中国国航（A股）：2025年预测EPS为0.06元，对应PE为165倍，评级增持 [29] - 中国东航（A股）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为120倍，评级增持 [29] - 南方航空（A股）：2025年预测EPS为0.05元，对应PE为174倍，评级增持 [29] - 春秋航空：2025年预测EPS为2.42元，对应PE为25倍，评级增持 [29] - 中远海能（A股）：2025年预测EPS为0.99元，对应PE为12倍，评级增持 [29] - 招商轮船：2025年预测EPS为0.70元，对应PE为13倍，评级增持 [29] - 招商南油：2025年预测EPS为0.26元，对应PE为11倍，评级增持 [29] - 中国船舶租赁：2025年预测EPS为0.35元，对应PE为6倍，评级增持 [29]

航线开通核心信息 - 2025年12月30日18时30分 国航CA455航班从成都天府国际机场起飞 搭载125名旅客 于当地时间20时01分抵达哈萨克斯坦阿拉木图国际机场 标志着成都至阿拉木图直飞航线正式开通 [1] - 该航线是西南地区首条直飞哈萨克斯坦的空中航线 [1] - 航线每周二、周六执行 去程航班号CA455 计划18:30从成都起飞 当地时间20:00抵达阿拉木图 返程航班号CA456 计划当地时间21:30从阿拉木图起飞 次日4:30抵达成都 [1] 航线运营细节 - 执飞机型为空客A320 [1] - 空中飞行时间约4.5个小时 [1] 目的地城市概况 - 阿拉木图是哈萨克斯坦最大城市 也是哈萨克斯坦的重要公路运输中心和国内国际航空港 [1] - 主要景点包括琼布拉克高山滑雪场、大阿拉木图湖等 [1]

燃油附加费调整政策 - 自2026年1月5日起 国内航线旅客运输燃油附加费征收标准将进行下调[1][6] - 调整后标准为 800公里（含）以下航段每位成人旅客收取人民币10元 800公里以上航段每位成人旅客收取人民币20元[1][4][6] - 与此前相比 两类航段的燃油费分别下调了10元和20元[6] 特殊旅客收费标准 - 按规定享受成人普通票价10%的婴儿旅客 免收燃油附加费[1][6] - 儿童 革命伤残军人 因公致残人民警察等旅客实行减半收取[1][4][6] - 具体为 800公里（含）以下航段免收 800公里以上航段每位旅客收取人民币10元[1][4][6] 政策执行与票务处理 - 燃油附加费的起征日期以原出票日期为准[1] - 2026年1月5日以前销售的国内客票 如在之后进行变更 已收取的燃油附加费不退不补[1][2][4] - 国际客票及具体收取金额以各航空公司系统实际计算结果为准[1][4] 涉及航空公司与平台 - 此次调整政策由东方航空 南方航空和中国国际航空三大航空公司发布[1][4] - 机票销售平台飞常准App亦发布消息称已接航司通知[6] - 调整标准在各大航司间保持统一[1][4][6]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：航空机场、轻工造纸、电力设备、电子、食品饮料、大金融、地产、泛科技（AI相关产业）、全球飞机制造业[1][3][5][7][11] * 公司：中国南方航空（南航）、中国东方航空（东航）、中国国际航空（国航）、吉祥航空、春秋航空、华夏航空[3][12] 核心观点和论据 * **核心投资主题：人民币升值下的投资机会** * 人民币升值背景下，航空机场、轻工造纸等行业因成本与债务结构优化，财务报表利润有望直接提升[1][3] * 年报预报期临近，预计相关板块将受市场关注，并可能被反复交易[1][4] * 本轮人民币升值与以往不同，外资驱动力减弱，内资定价力增强，市场更偏向科技变革而非单纯经济复苏[1][7] * **受益板块分层** * **第一梯队（直接受益）**：航空机场、轻工造纸业[3][5] * **第二梯队（外资重仓）**：电力设备、电子、食品饮料等外资重仓白马股[1][5] * **第三梯队（估值修复）**：含有较高比例人民币计价资产的大金融和地产[1][5] * **对航空公司的具体影响分析** * **成本端改善显著**：航空公司成本端以美元计价，包括油价、飞机租金、维修成本等，占比超过60%[3][9] * **利润弹性测算**：三大航账面美元负债约两三百亿人民币，人民币每升值1个百分点，汇率弹性约为2-3亿元[9] * **机队更新保障**：春秋航空和吉祥航空近期分别采购30架和20架A320系列飞机，订单从2028年开始交付[9][10] * **航空公司现状与展望** * **四季度表现优异**：航空公司已大幅跑赢沪深300指数[12] * **核心驱动力**：国际航线需求增长是重要驱动力，海外机票价格上涨25%为跨市场套利提供机会[3][12] * **行业趋势**：中国航空公司从弱平衡走向紧平衡，有望走出历史性底部[3][12] * **短期催化剂**：扩大内需、服务消费背景下的消费关注、油价暴跌与人民币升值等多重因子共振[12] * **高弹性机会**：看好南航、东航、国航、吉祥航空及春秋航空等高弹性投资机会[3][12] * **历史经验对比** * **2017年**：沪深港通开通，外资驱动，领涨行业为保险、食品饮料、家电等核心资产[1][6] * **2020-2021年**：领涨行业为新能源和军工[1][6] * **2022年底至2023年初**：经济复苏估值修复逻辑，沪深300表现突出，红利和低估风格强于成长风格[1][6] * **当前市场环境与策略建议** * **市场特征**：内资定价力增强，高弹性强于低弹性，产业趋势强于复苏防御逻辑[7] * **中长期关注**：在流动性宽裕及技术革命驱动下，AI相关产业趋势值得中长期关注[1][7] * **短期布局**：跨年及春节前，可关注直接受益于人民币升值的航空机场和轻工造纸行业，把握年报预告披露期带来的补涨和低位布局机会[1][8] 其他重要内容 * **全球飞机制造业挑战**：面临供应链瓶颈问题，受逆全球化导致的材料和零部件短缺影响，空客交付量在下降，中国国产飞机也面临类似问题[11] * **行情确认信号**：要确认航空公司是否进入右侧行情，还需等待一个季度财报支撑[12] * **资金流向**：宽基指数如A500 ETF在四季度尤其是12月迎来了大量资金净流入，对相关权重行业和个股形成支撑[5] * **报告背景**：专题报告旨在为投资者提供跨年布局思路，由于大部分热点主题估值较高且波动加剧，建议关注宏观汇率波动带来的机会[2]

近期中国航司飞机订单概况 - 2025年末，多家中国上市航司及租赁公司与空客签订飞机购置协议，总计购买148架空客A320系列飞机[2] - 中国国航及子公司购买60架空客A320neo系列飞机，目录价格合计约95.3亿美元，计划于2028年至2032年分批交付[3] - 华夏航空订购3架A320系列飞机，计划自2030年起三年内交付[3] - 春秋航空购买30架空客A320neo系列飞机，目录总价不超过41.28亿美元[3] - 吉祥航空购买25架空客A320neo系列飞机，目录价格约41亿美元[3] - 中飞租赁公司订购30架A320neo系列飞机，计划在2033年前陆续交付[4] 空客在中国市场的地位与产能 - 空客在2025年于中国市场份额超过波音，达到55%，中国已连续多年成为空客最大单一国别市场[5] - 空客近期在华大单不断，包括2022年7月获得三大国有航司292架A320neo订单，以及2023年4月与中航材签署160架飞机采购协议[5] - 空客正通过启用天津第二条A320系列飞机总装线来提高产能，新生产线将助力其实现2027年月产75架A320系列飞机的目标[6] - 全球飞机租赁公司Avolon曾在2024年透露，波音737max和空客A320neo等窄体机型在2030年的产能已售空[6] 中国民航机队结构变化与趋势 - 截至2025年末，中国民航客机机队规模达4180架，较2019年的年均复合增长率为2.6%，整体增速放缓[7] - 窄体机以新老迭代为主，老款A320CEO和B737NG机型分别减少10%和8.4%，而新款A320neo和B737max机型则激增286.3%和97.9%[8] - 新窄体机型因换装高效发动机降低了碳排放，且单机运力平均高出6-10个座位[8] - 2019到2025年间，中国宽体机队仅净增长4架，年均不足1架，引进几乎停滞[9] - 国产客机机队占比已从2019年的1.3%提升至2025年的4.5%，随着C909和C919的交付，国产飞机正成为重要力量[9] 航司购机背后的市场驱动因素 - 航司签署新订单有提前锁定机位，并缓解因发动机问题带来的部分运力停场短缺的考量[7] - 从2024年开始，搭载普惠GTF发动机的机队面临临时停飞问题，导致新飞机交付延期，发动机及航材价格预计大幅上涨[7] - 国际航协报告指出，尽管新飞机严重短缺，但“停航”飞机仍超过5000架，是历史最高水平之一，供应链问题推高了维护成本[7] - 疫情后国际航线恢复缓慢，大量宽体机回到国内市场，是造成国内运力过剩的重要原因之一，航司因此加速淘汰老旧宽体机，新引进以窄体机为主[9] - 上述运力紧张问题从一定程度上缓解了目前国内市场的运力过剩状况[7]

文章核心观点 - 2025年末多家中国航司及租赁公司集中向空客订购148架A320系列窄体飞机 此举旨在提前锁定未来机位并应对因发动机等问题导致的运力短缺 同时反映了行业机队结构向高效新机型迭代以及窄体机主导的市场趋势[3][4][8] 年末飞机订单详情 - 中国国航及子公司向空客购买60架A320neo系列飞机 计划于2028年至2032年分批交付 目录价格合计约95.3亿美元[5] - 华夏航空向空客订购3架A320系列飞机 计划自2030年起三年内交付[5] - 春秋航空向空客购买30架A320neo系列飞机 目录总价不超过41.28亿美元 计划于2028年至2032年交付[6] - 吉祥航空向空客购买25架A320neo系列飞机 目录价格约41亿美元 计划于2028年至2032年交付[6] - 中飞租赁公司向空客订购30架A320neo系列飞机 计划在2033年前陆续交付[7] - 两天内空客公司从中国共收获148架飞机大单 且均为窄体飞机[4][8] 空客在华市场地位与产能 - 空客在华市场份额超过波音 2025年达到55% 中国已连续多年成为空客最大单一国别市场[9] - 空客近期在华大单不断 2022年7月获得三大国有航司292架A320neo订单 2023年4月与中航材签署160架飞机采购协议[8] - 空客正通过启用天津第二条A320系列飞机总装线来提高产能 新生产线将助力实现2027年月产75架A320系列飞机的目标[9] - 全球飞机租赁公司Avolon曾在2024年透露 波音737max和空客A320neo等窄体机型在2030年的产能已售空[9] 行业运力状况与购机动因 - 自2024年起 航空市场面临部分搭载普惠GTF发动机的机队持续临时停飞问题 导致新飞机交付延期以及发动机、航材价格大幅上涨[11] - 国际航协报告指出 尽管新飞机严重短缺 但“停航”飞机仍超过5000架 是历史最高水平之一 中美贸易紧张加剧了部分供应瓶颈并推高维护成本[11] - 上述运力紧张问题一定程度上缓解了国内市场的运力过剩 疫情后国内航司降低了机队引进速度[12] - 截至2025年末 中国民航客机机队规模达4180架 较2019年的年均复合增长率为2.6% 整体增速放缓[12] 机队结构变化趋势 - 窄体机以新老迭代为主 老款A320CEO和B737NG机型分别减少10%和8.4% 而新款A320neo和B737max机型则激增286.3%和97.9%[12] - 新窄体机型因换装高效发动机降低了碳排放 且单机运力平均高出6-10个座位[12] - 宽体机引进几乎停滞 2019到2025年间 中国宽体机队仅净增长4架 年均不足1架[13] - 国际航线恢复缓慢 导致大量宽体机回到国内市场 是造成国内运力过剩的重要原因 航司因此加速淘汰老旧宽体机 新引进以窄体机为主[13] - 国产客机机队占比从2019年的1.3%提升至2025年的4.5% 随着C909和C919的交付 国产飞机正成为民航运输体系中的重要力量[13]