深航增资保持控股，盈利上行有望开启 中国国航(601111) ——中国国航更新报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 岳鑫(分析师) | 0755-23976758 | yuexin@gtht.com | S0880514030006 | | | | 陈亦凡(研究助理) | 0755-23976151 | chenyifan2@gtht.com | S0880124070025 | [Table_Target] | | | | | | | 目标价格(元): | 13.52 | 本报告导读： 公司 2025Q2 在大航中率先扭亏，预计全年扭亏为盈。需求短期波动不改航空长逻 辑，未来两年盈利中枢上行乐观可期。深航增资确保控股，建议战略布局。 投资要点： | 风险提示。公商恢复不及预期，油价汇率，行业政策，安全事故。 | | --- | | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2 ...

文 | 《BUG》栏目 刘丽丽 "176个座位的飞机，前6排全部被锁定了，后面的靠窗和过道也被锁定了，想选择就要额外 加钱？"近日，一位从北京飞往乌鲁木齐的乘客发出质疑，直言"航空公司的吃相越来越难 看，变本加厉"。 实际上，航司付费选座已经成为各家的 "额外增收福利"。 《 BUG》栏目询问多家航司发现， 目前 国内多家 航司均开通了付费选座服务， 虽然各家 条款存在差异，但都需要乘客额外 "购买"或"积分兑换"。 南航客服人员表示，国内航班锁定座位是因为一般经济舱前几排座位都需要里程积分兑换， 没有积分的旅客就选不了，每次航班锁定座位的情况是没有规律的，机型不一样，对应的座 位情况也不一样，锁定座位的比例也没有规律可言，以每个航班具体查询到的情况为准。 国航客服人员表示，有些座位确实没有对外开放，因为属于选座产品。选座产品是满足不同 出行要求推出的个性化服务产品，座位有限，旅客可以根据自身需求进行选择，航司也是出 于运营和安全的考虑，所以部分座位是不开放给旅客选座的。 关于锁座比例，东航客服人员表示，确实经济舱大部分前排位置会被锁掉，但没有规定具体 比例。 民航专家认为， 早期飞机 "锁座"是出于安全考虑 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ "176个座位的飞机，前6排全部被锁定了，后面的靠窗和过道也被锁定了，想选择就要额外加钱？"近 日，一位从北京飞往乌鲁木齐的乘客发出质疑，直言"航空公司的吃相越来越难看，变本加厉"。 实际上，航司付费选座已经成为各家的"额外增收福利"。 《BUG》栏目询问多家航司发现，目前国内多家航司均开通了付费选座服务，虽然各家条款存在差 异，但都需要乘客额外"购买"或"积分兑换"。 民航专家认为，早期飞机"锁座"是出于安全考虑，但如今就偏向于额外营收或者增值收入。付费选座涉 嫌违反了消费者权益保护法，侵害了旅客的知情权和自主选择权，同时也涉嫌违反价格法，"是对契约 精神的破坏，也是对航空公司自身口碑的消耗。" 文 | 《BUG》栏目 刘丽丽 （某航班中， 30 个座位只有 7 个可以选择，其他要么被锁要 么需要兑换） 机票选座难，好座需加钱 对于付费选座的规定，《BUG》栏目询问多家航空公司客服，发现目前包括国航在内的大部分航司均 开通了付费选座服务，可以付费购买或者里程兑换。 南航客服人员表示，国内航班锁定座位是因为一般经济舱前几排座位都需要里程 ...

证券之星消息，9月30日航空机场板块较上一交易日上涨1.01%，中国国航领涨。当日上证指数报收于 3882.78，上涨0.52%。深证成指报收于13526.51，上涨0.35%。航空机场板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601111 | 中国国航 | 7.91 | 1.93% | 69.65万 | 5.44亿 | | 600115 | 中国东航 | 4.15 | 1.72% | 134.96万 | 5.54亿 | | 600029 | 南方航空 | 6.05 | 1.68% | 82.30万 | 4.93亿 | | 600221 | 海航控股 | 1.62 | 1.25% | 405.37万 | 6.54亿 | | 000099 | 中信海直 | 22.15 | 1.23% | 15.79万 | 3.50亿 | | 002928 | 华夏航空 | 10.02 | 1.01% | 14.71万 | 1.46亿 | | 600897 | 厦门空港 | 14.46 ...

国泰海通证券指，重视航空长逻辑，Q3盈利有望实现逆势增长，十一假期出游旺盛，关注公商务恢复 持续性。该行表示，9月公商需求旺盛，十一假期出游旺盛。受益暑运压制性公商需求释放与10月重大 会议致公商需求前移，9月公商需求旺盛且有望创历史同期新高，高客座率推动国内含油票价同比转 正，9月淡季将再次大比例留存燃油成本缩减，助力2025Q3业绩同比增长。考虑国庆中秋连休且拼假效 应明显该行预计十一黄金周出游需求旺盛，航司预期乐观且预售量价良好，建议关注拼假或对临近收仓 票价影响。 三大航集体走高，截至发稿，中国国航（601111）(00753)涨3.23%，报5.75港元；东方航空(00670)涨 3.21%，报3.22港元；南方航空（600029）(01055)涨2.01%，报4.06港元。 消息面上，航旅纵横大数据显示，截至9月26日，2025年国庆中秋假期国内航线机票预订量已突破1019 万张，日均预订量较去年同期增长约6%；出入境航线机票预订量超过169万张，日均预订量较去年同期 增长约12%。 此外，航班管家DAST数据显示，截至9月25日，今年国庆假期预售机票裸票价为819元， 价格较2024年同期上涨9 ...

每经AI快讯，9月30日，港股三大航集体走高，截至发稿，中国国航(00753.HK)涨3.23%，报5.75港元； 东方航空(00670.HK)涨3.21%，报3.22港元；南方航空(01055.HK)涨2.01%，报4.06港元。 ...

责任编辑：栎树 | 代码 | 名称 | 最新价 涨跌幅 v | | --- | --- | --- | | 00753 | 中国国航 | 5.780 3.77% | | 00670 | 中国东方航空股 | 3.220 3.21% | | 01055 | 中国南方航空股 | 4.060 2.01% | | 00357 | 美兰空港 | 10.510 0.67% | 港股航空股普遍上涨，其中，中国国航涨近4%，中国东方航空涨3.2%，中国南方航空涨2%，美兰空港 跟涨。 消息上，中信证券研报指出，2025年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，量价或有超预期表现，释放积极 信号。民航"反内卷"工作逐步展开，或从托底价、控时刻、代销监管等方面加强监管，有望对行业价格 形成支撑，建议关注航司业绩弹性。飞机低引进+发动机维修使得有效供给延续低增长，新订单对行业 供给影响或有限，无需过分担忧。四季度行业量价表现或迎拐点，关注淡季布局时机。 ...

消息上，中信证券研报指出，2025年国庆中秋假期航空出游需求旺盛，量价或有超预期表现，释放积极 信号。民航"反内卷"工作逐步展开，或从托底价、控时刻、代销监管等方面加强监管，有望对行业价格 形成支撑，建议关注航司业绩弹性。飞机低引进+发动机维修使得有效供给延续低增长，新订单对行业 供给影响或有限，无需过分担忧。四季度行业量价表现或迎拐点，关注淡季布局时机。 港股航空股普遍上涨，其中，中国国航涨近4%，中国东方航空涨3.2%，中国南方航空涨2%，美兰空港 跟涨。 | 代码 | | 最新价 涨跌幅 v | | --- | --- | --- | | 00753 | 中国国航 | 5.780 3.77% | | 00670 | 中国东方航空股 | 3.220 3.21% | | 01055 | 中国南方航空股 | 4.060 2.01% | | 00357 | 美兰空港 | 10.510 0.67% | ...

航运市场动态 - 原油运价高位震荡 中国进口原油综合指数报1908.03点 较9月18日下跌3.4% 船东挺价情绪持续但后续货盘跟进存疑 [1][2][3] - 集运远洋航线运价全面下跌 欧洲航线运价971美元/TEU环比下跌7.7% 美西航线1460美元/FEU跌10.8% 美东航线2385美元/FEU跌6.7% [1][2][3] - 干散货运价指数呈现上升态势 与内贸集运运价下降形成对比 [5] 航空创新突破 - 国内首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号合格证申请获西南民航局受理 标志着无人驾驶航空器取得监管进展 [1][2][3] - 沙特企业与亿航智能签署谅解备忘录 计划推出自动驾驶飞行器及空中出租车服务 涵盖客运与物流场景 [1][2][3] - 国际航空出行需求保持增长 9月第四周国际日均执飞航班1814架次 同比增长8.69% [5] 物流数字化升级 - 我国首个物流企业数字化国家标准《物流企业数字化第1部分：通用要求》正式发布 推动行业标准化建设 [1][2][3] - "并行港"物流模式运行一周年 货物吞吐量达76.61万吨 折合3.7万标准箱 体现新模式运行成效 [1][2][3] - 快递业务量保持双位数增长 8月业务量同比上升12.29% 业务收入同比增长4.24% [5] 交通基础设施运行 - 全国高速公路货车通行量环比增长1.92% 周度通行量达5882万辆 反映公路货运需求稳定 [5] - 联想PC电脑出货量达1697万台 同比上升15.22% 市场份额环比提升0.9个百分点 显示电子产品物流需求增长 [5]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价高位震荡，9月25日中国进口原油综合指数（CTFI）报1908.03点，较9月18日下跌3.4% [3][14] - 集运远洋航线运价下跌，9月26日上海港至欧洲基本港运价为971美元/TEU，较上期下跌7.7%；至美西和美东运价分别为1460美元/FEU和2385美元/FEU，分别下跌10.8%和6.7% [3][15] - 低空经济领域进展显著，首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号DF600申请获民航西南局受理，沙特与亿航智能合作推出自动驾驶飞行器和空中出租车服务 [3][16][17][18] - 物流数字化标准发布，"并行港"模式运行一周年货物吞吐量达76.61万吨、3.7万标箱，物流成本下降约25% [3][24][25] 行业高频数据跟踪 航空物流 - 2025年9月中国至亚太航线运价稳定，上海出境空运价格指数同比-6.6%，波罗的海空运指数同比-5.9% [26] - 2025年8月国际货运执飞航班量同比+16.88%，国内货运执飞航班量同比-1.13% [33] 航运港口 - 内贸集运价格指数（PDCI）报1040点，同比+13.54%；SCFI指数报1114.52点，同比-47.80% [38] - 干散货运价指数（BDI）报2259点，同比+8.03%，其中海岬型指数同比+1.31% [44] - 2025年1-7月全国港口货物吞吐量104.41亿吨，同比+4.4%，集装箱吞吐量20294万标箱，同比+6.3% [49] 快递物流 - 2025年8月快递业务量161.5亿件，同比+12.29%；业务收入1189.6亿元，同比+4.24% [50] - 顺丰控股单票价格13.27元，同比-15.32%；韵达股份单票价格1.92元，同比-3.52% [71] - 行业集中度指数CR8为86.90，同比+2.00% [79] 航空出行 - 2025年9月第四周国际日均执飞航班1814架次，同比+8.69%；国内飞机日利用率7.55小时/天 [87] - 2025年8月主要航司ASK指标超2019年同期，南航、国航、东航分别恢复至112.06%、128.07%、119.60% [96] 公路铁路 - 2025年9月15-21日全国高速公路货车通行量5882万辆，环比+1.92% [4][105] - 2025年8月铁路货运周转量3167.01亿吨公里，同比+8.80% [107] 交通新业态 - 2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%，市场份额25.1% [4][118] - 滴滴出行2024年10月市占率79.54%，环比-0.64pct [115] 投资建议 - 关注出口链条标的：中远海特、招商轮船、华贸物流 [5] - 布局低空经济赛道：中信海直 [5][138] - 聚焦基建驱动主题：雅鲁藏布江水电站建设受益标的四川成渝、重庆港 [5] - 配置公路铁路板块：赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [5] - 把握电商快递机会：顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [5] - 参与航空行业复苏：中国国航、南方航空、春秋航空等 [5]