股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会，由董事会召集，采用现场投票和网络投票相结合的表决方式[1] - 现场会议于2025年4月10日14点30分在北京市门头沟区新桥南大街2号公司六层会议室召开[1] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2025年4月10日9:15至15:00[1] 会议审议事项 - 审议关于公司拟与京能集团财务有限公司签订《金融服务协议》的议案[1][6] - 审议关于公司2024年董事、监事薪酬发放的议案[6] - 议案1经第七届董事会第十二次会议和第七届监事会第十次会议审议通过，议案2、4、5经第七届董事会第十三次会议和第七届监事会第十一次会议审议通过[2] 股东投票安排 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)参与网络投票，首次使用需完成身份认证[3] - 持有多个账户的股东，表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和，以第一次投票结果为准[3][4] - 涉及融资融券、转融通等业务的账户投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号》执行[1] 股权登记及参会对象 - 股权登记日为2025年4月7日，登记在册的A股股东(股票代码601101)有权出席会议[4] - 参会对象包括公司董事、监事、总法律顾问、聘请律师及其他人员[4] - 关联股东北京能源集团有限责任公司需回避表决[3] 会议登记方式 - 法人股东需提供营业执照、股票账户卡、身份证及法定代表人证明；自然人股东需提供身份证、股东账户卡及授权委托书[4][5] - 登记时间为2025年4月8日9:00-11:00及13:30-16:30，地点为北京市门头沟区新桥南大街2号证券产权部[5] - 登记材料需提供复印件，个人材料须签字，法人材料须加盖公章[5]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会4月10日召开[2] - 现场会议4月10日14点30分开始，期限半天[2][10] - 网络投票4月10日进行，各平台有不同时段[2][3] 会议相关信息 - 会议审议5项议案，议案1为特别决议议案[3][4] - 议案2至5对中小投资者单独计票，议案5关联股东回避表决[3][4] 登记信息 - 股权登记日为2025年4月7日[8] - 现场会议确认登记4月8日特定时段进行[10] - 登记及授权委托书送达地点在公司证券产权部[10] 其他 - 公告发布时间为2025年3月25日[11]

金融合作 - 公司拟与京能财务签署三年期《金融服务协议》[3] 京能财务数据 - 2023年末资产总额4,674,905.35万元等多项财务数据[5] - 2024年9月末资产总额4,529,421.93万元等多项财务数据[6] 合作限制 - 公司在京能财务存、贷款余额不得超上一年末相应余额30%[9] 审议情况 - 2025年3月相关会议审议通过合作议案[12][13][15]

会议安排 - 监事会会议通知和材料于3月11日以电子方式发出[3] - 监事会会议于2025年3月21日16:30在公司三楼会议室现场召开[3] 表决结果 - 2025年度投资计划议案全票通过[4] - 修订《股东大会规则》议案全票通过[4] - 2024年职工监事收入情况议案全票通过[5] - 拟签《金融服务协议》议案全票通过[5]

投资计划 - 同意2025年度2.1亿元投资红庆梁煤矿铁路专用线项目[4] 业绩考核与薪酬 - 通过经理层2024 - 2026年任期业绩考核责任书议案[7] - 通过经理层2023年度、2021 - 2023任期综合业绩考核结果和分配系数议案[8] - 通过董事、高级管理人员2024年薪酬发放事项议案[8][9] 协议与会议 - 同意与京能集团财务有限公司签三年《金融服务协议》[10] - 同意召开2025年第一次临时股东大会[10]

新进展 - 公司控股子公司红二煤矿取得《安全生产许可证》[1] - 许可证编号为(宁)MK安许证〔2025〕007号[1] - 许可范围为煤炭开采[1] - 发证机关为宁夏回族自治区应急管理厅[3] - 有效期从2025年03月12日至2028年03月12日[3]

煤炭业务 - 2024年Q4产量402.41万吨，同比降6.25%；全年1806.95万吨，同比增5.90%[1] - 2024年Q4销量403.88万吨，同比降5.56%；全年1809.62万吨，同比增6.12%[1] - 2024年Q4收入165720.64万元，同比降16.37%；全年772718.15万元，同比增0.98%[1] - 2024年Q4成本95394.81万元，同比增35.56%；全年381971.98万元，同比增19.68%[1] - 2024年Q4毛利70325.84万元，同比降44.97%；全年390746.18万元，同比降12.40%[1] 甲醇业务 - 2024年Q4产量11.72万吨，同比增11.26%；全年44.97万吨，同比增38.48%[1] - 2024年Q4销量14.16万吨，同比增37.74%；全年44.80万吨，同比增39.65%[1] - 2024年Q4收入25151.57万元，同比增34.85%；全年81656.05万元，同比增38.58%[1] 铁路专用线业务 - 2024年Q4运量146.59万吨，同比降27.18%；全年637.83万吨，同比增2.59%[1] - 2024年Q4收入3331.23万元，同比降33.09%；全年14802.25万元，同比增1.42%[1]

公司投资评级 - 买入（首次），目标价：10.40元（6个月） [1] 报告的核心观点 - 动力煤产能扩张，煤化运协同发展 [1] 推荐逻辑 - 动力煤产能扩张，炼焦煤贡献增量，红二煤矿预计将带来240万吨/年产能增长，同时公司也在积极寻找新的煤矿资源以便于完成"十四五"期间规划3000万吨/年生产目标 [1] - 动力煤旺季将至长协价稳定，炼焦煤受产能过剩影响价格承压，动力煤因其政策性质预计价格将维持稳定态势，公司长协煤占比仅为60%左右，具备相对利润优势 [1] - 分红政策鼓励，2023年公司每股股利0.35元，股息率3.8%，分红总额5.04亿元，分红比例48.5%，均较2022年同比增长 [1] 动力煤价格稳定，炼焦煤产能过剩 - 动力煤方面，2024年二季度动力煤产量为95.7亿吨，同比回升4.8%，动力煤进口量约为6.1亿吨，同比上涨9.2%，供给端增长显著，火力发电仍然是中国电力供应的主要方式，截至2024年8月底，我国主要电厂动力煤日耗量为900万吨，较去年同期上涨18.4%，需求端同步回暖，动力煤因其政策性质而成为市场的焦点，叠加火电旺季将至，预计四季度其价格将维持稳定态势 [2] - 炼焦煤方面，国内新批准和增加的炼焦煤产能受限，2024年二季度全国炼焦煤产量同比下滑4.2%至11.8亿吨，钢铁和建材行业需求下降，加剧了炼焦煤价格中枢的下移，炼焦煤目前正处于产能过剩的状态，其市场价格可能会面临一定的下行压力 [2] 动力煤仍为业绩基础，炼焦煤有望提供增量 - 公司通过加强预算管理，确保经营业绩的稳定和向好，2024年前三季度，公司实现煤炭销量约1400万吨，创历史最好水平 [3] - 公司强化了成本和费用的控制，以提高经营效率和盈利能力，煤化工业务通过一系列措施来改善财务状况以减少亏损 [3] - 公司稳步释放了新的煤炭产能，红二煤矿的优质炼焦煤产能释放，对公司煤炭产量增长起到了关键作用，炼焦煤毛利率相比动力煤更高 [3] 化工业务盈利好转，铁路专线投产降本 - 随着当前煤价企稳回落，甲醇业务盈利能力或将有所改善，且随着智能化设备投产和减亏举措施行，减少了约3000万元费用 [3] - 铁路运输收入端主要为煤电化运一体化蓄势，目前随着一体化系统逐步完善趋于稳定，成本端随着铁路的陆续投入使用开始逐年下降 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润复合增速达13.7%，基于煤价走势及公司未来产能扩张和降本增效举措，给予2025年10倍估值，对应目标价10.4元，首次覆盖，给予"买入"评级 [4] 动力煤供求关系改善，价格合理回归 - 动力煤供给端三西地区产量上升，截至2024年7月底，三西地区动力煤产量约为8900.1万吨，较去年同期同比上涨9% [64] - 2023年我国进口煤炭累计达4.7亿吨，同比大涨62%，主要原因为2022年基数较低，且2023年继续执行进口煤零关税政策，进口煤存在成本优势，叠加海外需求差，全球贸易煤炭流入我国 [67] - 动力煤需求端火电旺季将至，截至2024年8月底，我国主要电厂动力煤日耗量为900万吨，较去年同期上涨18.4% [87] - 动力煤库存压力有所缓解，截至2024年8月底，动力煤生产企业库存量为1406万吨，动力煤电厂库存量为1.1亿吨，均较去年同期有所下滑 [89] - 动力煤价格维持稳定态势，截至2024年8月底，三西地区动力煤坑口价均保持平稳，CCTD秦港Q5500长协价格指数为699元/吨，BSPIQ5500价格指数为713元/吨，CCIQ5500长协价格指数为699元/吨，NCEIQ5500价格指数为721元/吨 [100] 炼焦煤产能过剩价格承压，地产乏力产量下滑 - 炼焦煤供给端产量有所下滑，2024年二季度全国炼焦煤产量同比下滑4.2%至11.8亿吨，总供给量同比上升1.6%至14.9亿吨，进口量同比上涨32.4%约为3亿吨 [110] - 炼焦煤需求端开工率下滑，截至2024年8月底，我国炼焦煤焦化厂开工率较去年同期均有所下滑，中小型焦化厂受产能过剩影响更大 [116] - 炼焦煤市场目前呈现库存量下降趋势，截至2024年8月底，230家焦化厂炼焦煤库存量为698.8万吨，较去年同期同比下滑7.5%，247家钢厂焦炭库存量为542.3万吨，较去年同期同比下滑5.1% [123] - 炼焦煤价格受产能过剩影响仍存在下行压力，2024年供需关系的紧张预期，焦煤的价格可能会有所下降 [129]

证券代码：601101 证券简称：昊华能源 公告编号：2024-031 北京昊华能源股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 12 月 3 日(星期二) 下午 15:00-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （网址：https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 26 日(星期二)至 12 月 2 日(星期 一)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目 或通过公司邮箱 bjhhnyzqb@163.com 进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 北京昊华能源股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 29 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更 全面深入地了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司 计划于 2024 年 12 月 ...

报告公司投资评级 - 昊华能源的投资评级为"买入（维持）"[1] 报告的核心观点 - 昊华能源的煤炭产量和销量同比增长，持续增长可期[1] - 公司分红比例提升，产能增长可期，未来成长可期[7] - 预计2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，维持"买入"评级[7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昊华能源的市场表现与沪深300指数对比，2023年10月至2024年6月的绝对涨幅和相对涨幅分别为-2.71%至17.23%和-9.75%至0.96%[3] 事件 - 2024年前三季度，昊华能源实现营业收入68.44亿元，同比增长11.82%；归母净利润11.19亿元，同比增长10.74%；扣非后归母净利润11.03亿元，同比增长13.55%[4] - 2024年第三季度，公司实现营业收入21.09亿元，同比增长7%，环比下降9.2%；归母净利润2.6亿元，同比减少14%，环比减少36.1%；扣非归母净利润2.32亿元，同比减少25.4%，环比减少44.9%[4] 煤炭业务 - 2024年前三季度，昊华能源实现商品煤产量/销量1404.54/1405.74万吨，同比增长9.98%/10.04%；吨煤售价431.8元/吨，同比下降2.72%；吨煤成本203.9元/吨，同比增长4.68%[5] - 2024年第三季度，公司实现商品煤产量/销量454.37/455.56万吨，同比增长6.6%/+6.2%，环比下降2.5%/-1.4%；吨煤售价422.3元/吨，同比下降3.15%，环比下降2.33%；吨煤成本221.4元/吨，同比增长14.36%，环比增长10.61%[5] 非煤业务 - 2024年前三季度，昊华能源实现甲醇产销量33.25/30.64万吨，同比增长51.57%/22.59%；甲醇售价1844.1元/吨，同比下降0.17%；甲醇成本1964.6元/吨，同比下降12.78%；甲醇毛利为-3690.19万元，较同期大幅减亏5142万元，同比增长58.22%[6] - 2024年前三季度，公司铁路专用线运量491.24万吨，同比增长16.84%；运价23.35元/吨，同比增长2.09%；成本7.22元/吨，同比下降15.24%[6] 分红与产能 - 2023年公司分红比例提升至48.46%，按2024年前三季度年化利润，对应股息率5.4%[7] - 截至2023年底，红一矿和红二煤矿已正式投产，公司在产煤矿核定产能总计1930万吨；到"十四五"末，公司规划目标实现煤炭产能3000万吨，较目前仍有55%的产能增量[7] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司合计收入分别为91/98/106亿元，归母净利润分别为14/16/18亿元，PE分别为9.55/8.41/7.66倍[7] 财务报表分析和预测 - 2024-2026年每股收益预测为0.98/1.11/1.22元，每股净资产预测为8.46/9.05/9.69元，每股经营现金流预测为2.39/2.96/3.09元，每股股利预测为0.46/0.52/0.57元[9] - 2024-2026年P/E预测为9.55/8.41/7.66倍，P/B预测为1.10/1.03/0.96倍，P/S预测为1.48/1.36/1.27倍，EV/EBITDA预测为3.99/3.06/2.55倍，股息率预测为4.9%/5.6%/6.1%[9] - 2024-2026年毛利率预测为52.2%/53.5%/54.7%，净利润率预测为25.5%/26.7%/27.2%，净资产收益率预测为11.5%/12.2%/12.6%，资产回报率预测为4.6%/5.1%/5.2%，投资回报率预测为10.1%/11.0%/11.1%[9] - 2024-2026年营业收入增长率预测为7.4%/8.6%/7.7%，EBIT增长率预测为7.8%/12.7%/9.0%，净利润增长率预测为35.2%/13.5%/9.8%[9] - 2024-2026年资产负债率预测为46.1%/41.9%/39.8%，流动比率预测为1.2/1.7/1.9，速动比率预测为1.2/1.6/1.9，现金比率预测为1.0/1.4/1.6[9] - 2024-2026年应收账款周转天数预测为4.7/6.1/6.8，存货周转天数预测为9.4/9.2/9.2，总资产周转率预测为0.3/0.3/0.3，固定资产周转率预测为0.8/0.8/0.8[9] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金流预测为3447/4262/4449百万元，投资活动现金流预测为-1370/-1425/-2065百万元，融资活动现金流预测为-2004/-2091/-986百万元，现金净流量预测为73/747/1398百万元[10] 利润表 - 2024-2026年营业总收入预测为9058/9836/10593百万元，营业成本预测为4325/4573/4803百万元，毛利率预测为52.2%/53.5%/54.7%，营业税金及附加预测为815/885/953百万元，营业税金率预测为9.0%/9.0%/9.0%，营业费用预测为160/174/187百万元，营业费用率预测为1.8%/1.8%/1.8%，管理费用预测为609/662/713百万元，管理费用率预测为6.7%/6.7%/6.7%，研发费用预测为4/5/5百万元，研发费用率预测为0.0%/0.0%/0.0%，EBIT预测为3064/3454/3765百万元，财务费用预测为140/135/122百万元，财务费用率预测为1.5%/1.4%/1.2%，资产减值损失预测为-31/-42/-125百万元，营业利润预测为3004/3393/3721百万元，营业外收支预测为-79/-75/-79百万元，利润总额预测为2925/3319/3643百万元，EBITDA预测为3924/4521/4903百万元，所得税预测为611/694/761百万元，有效所得税率预测为20.9%/20.9%/20.9%，少数股东损益预测为908/1030/1130百万元，归属母公司所有者净利润预测为1406/1595/1751百万元[11] 资产负债表 - 2024-2026年货币资金预测为5284/6031/7429百万元，应收账款及应收票据预测为211/145/277百万元，存货预测为115/118/127百万元，其它流动资产预测为824/884/956百万元，流动资产合计预测为6435/7178/8788百万元，长期股权投资预测为1677/2167/2450百万元，固定资产预测为11171/12247/13554百万元，在建工程预测为1945/1556/1245百万元，无形资产预测为8363/7439/6954百万元，非流动资产合计预测为24157/24398/25121百万元，资产总计预测为30592/31576/33909百万元，短期借款预测为631/632/713百万元，应付票据及应付账款预测为1539/1646/1743百万元，预收账款预测为0/0/0百万元，其它流动负债预测为3058/2060/2159百万元，流动负债合计预测为5228/4338/4614百万元，长期借款预测为5392/5392/5392百万元，其它长期负债预测为3495/3495/3495百万元，非流动负债合计预测为8887/8887/8887百万元，负债总计预测为14115/13225/13501百万元，实收资本预测为1440/1440/1440百万元，普通股股东权益预测为12181/13025/13952百万元，少数股东权益预测为4296/5326/6456百万元，负债和所有者权益合计预测为30592/31576/33909百万元[11]