核心运营数据 - 2025年10月份旅客周转量为506200.49万人公里 [1] - 旅客周转量环比2025年9月增长4.7% [1] - 旅客周转量同比2024年10月增长20.06% [1]

公司运营数据 - 2025年10月份旅客周转量为506,200.49万人公里，同比增长20.06% [1] - 2025年累计旅客周转量为4,730,893.67万人公里，同比增长11.43% [1]

公司运营数据 - 2025年10月份旅客周转量为506,200.49万人公里，同比增长20.06% [1] - 2025年累计旅客周转量为4,730,893.67万人公里，同比增长11.43% [1]

公司运营数据 - 2025年10月运输周转量总计4.66亿吨公里，环比上升3.97%，同比上升20.20% [1] - 国内运输周转量3.72亿吨公里，环比上升2.95%，同比上升18.46% [1] - 国际运输周转量9031.27万吨公里，环比上升8.43%，同比上升27.33% [1] - 地区运输周转量291.48万吨公里，环比上升3.20%，同比上升40.54% [1] 业务板块表现 - 国际业务增长最为强劲，同比增速达27.33%，显著高于国内业务增速 [1] - 地区业务同比增速最高，达到40.54% [1] - 所有业务板块（国内、国际、地区）均实现环比和同比正增长 [1]

会议基本信息 - 会议主题为2025年第三季度业绩说明会，旨在让投资者更全面深入地了解公司经营业绩及情况 [2] - 会议开始时间为2025年11月20日（星期四）上午11:00至12:00 [2][3] - 会议召开方式为通过上证路演中心进行网络互动 [2][3] - 会议召开地点为上海证券交易所上证路演中心 [2][3] 参会人员 - 公司出席人员包括董事长王煜先生、董事兼首席财务官及董事会秘书陈可先生、独立董事金铭先生、董事会办公室主任兼证券事务代表徐亮先生 [3] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年11月20日会议期间通过互联网登录上证路演中心在线参与并提问 [4] - 投资者可在2025年11月14日至11月19日16:00前通过上证路演中心网站“提问预征集”栏目或公司投资者关系邮箱进行会前提问 [2][4] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][4] 后续安排与联系信息 - 本次业绩说明会结束后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [6] - 公司联系人为董事会办公室，咨询电话为021-32315288，投资者关系邮箱为ir@ch.com [5][6]

债券发行概况 - 春秋航空成功发行2025年首期科技创新公司债券“25春秋K1”，规模8亿元，期限3年，票面利率1.98%，全场认购倍数达3.03倍，发行效果超预期 [1] - 此次发行为公司自2016年“16春秋01”发行后，时隔九年重返交易所债券市场的重要里程碑 [7] - 本期债券将被纳入科创债ETF指数，开创航空公司科技创新债券发行的先河 [9] 融资目的与背景 - 发债主要考虑未来的资本性开支（如飞机及发动机购置）和贷款偿还需要，同时旨在优化债务结构，增加杠杆 [7] - 发行得益于当前宽松的货币政策、监管机构的政策支持以及公司获得的AAA主体信用评级 [7] - 公司曾于2020年获50亿元公司债额度但未发行，今年8月再次获20亿元额度注册并完成此次发行 [7] 公司业务与市场地位 - 春秋航空成立于2004年，是中国首批民营航空公司之一，2015年在上交所主板上市，注册资本约9.8亿元 [2] - 公司定位于低成本航空经营模式，凭借价格优势吸引对价格敏感的自费旅客和追求高性价比的商务旅客 [2] - 截至2025年6月末，公司运营133架空客A320系列飞机，在飞航线共251条（国内192条，国际及地区59条），是国内规模最大的民营航空公司之一 [6] 科技创新投入与应用 - 公司自视为一家“非传统意义的IT公司”，拥有两个研发中心，全职IT专业人员接近600人，核心系统均为自主研发 [8] - 2025年上半年完成DeepSeek R1模型的本地化部署，应用于民航安全风险分类等场景，财务板块基本实现AI自动化审核，提升工作效率 [8] - AI技术广泛应用于飞行员排班、航线编排、收益管理、AI个性化登机牌、无接触式服务等场景，并通过算法优化飞行路径以减少碳排放 [9] 未来发展战略 - 未来业务发展将在安全生产前提下，聚焦成本控制能力的提升，通过科技创新实现成本的精细化管控 [10] - 航线布局将加强核心运营基地运力投放，加大国际航线运力投放，并向二、三线市场继续下沉，挖掘“小众旅游目的地”潜力 [10] - 公司对东北亚市场的布局已超过2019年水平，未来将积极拓展国际市场，为国人提供更多飞行选择 [11]

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[3] 核心观点 - 2025年前三季度交运行业各板块表现稳定，经历前期市场风格调整后，优质红利标的仍有上行空间，建议关注顺周期板块基本面改善 [1] - 2025年初至11月10日，交运行业整体上涨8.5%，但跑输沪深300指数（+31.6%）[7][11] - 物流等板块受益于“反内卷”政策走势较好，航运板块因油运行业景气改善表现强势，而高速公路、铁路运输、港口等基础设施板块呈现下跌趋势 [7][11] 各板块总结 物流供应链板块 - 2025年前三季度跨境空运需求呈现较强韧性，跨境电商进出口总额约2.06万亿元，同比增长6.4% [32] - 民航国际货运周转量累计达234.3万吨公里，同比增长19.2% [32] - 合同物流货量在Q3止跌回升，预计随着经济触底，货量增速有望企稳回升 [8][33] 基础设施板块（公路、港口、铁路） - **公路**：2025年1-9月全国公路货运量319.1亿吨，同比增长4.1%；客运量85.7亿人，同比下降2.6% [16] 上市公司业绩分化，皖通高速因新收路产通行费增速显著达13.8%，而粤高速受路网分流影响下降7.0% [16][17] - **港口**：2025年前三季度全国港口货物吞吐量135.7亿吨（+4.6%），集装箱吞吐量2.6亿TEU（+6.3%）[17] Q3散杂货吞吐量明显修复，同比增长4.9% [17] 青岛港归母净利润同比增长6.3% [19] - **铁路**：2025年前三季度铁路旅客发送量35.4亿人（+6.0%），货运发送量39.1亿吨（+2.8%）[22] 京沪高铁业绩稳定，归母净利润103.0亿元（+2.9%），大秦铁路受大宗商品运输需求疲弱影响，归母净利润下滑27.7% [22][23] 航运板块 - **集运**：2025年前三季度CCFI综合运价同比下滑22%，但Q3环比修复4% [25] 中远海控Q3业绩95.3亿元，环比超预期，主要因美线抢运收益及成本控制 [25] - **油运**：9月起VLCC运价大幅提升，Q3运价同比+27% [27] 预计Q4油轮公司业绩将创新高，26年VLCC市场供给脆弱，运价中枢有望抬升 [7][28] - **干散货**：Q3 BDI指数1832，环比+30%，预计26年中美恢复大豆贸易及西芒杜项目投产将带动需求，景气度逐步提升 [7][28] 快递板块 - 2025年前三季度快递业务量同比增长17.2%，平均价格下跌7.1% [30] Q3价格同比跌幅收窄至5.8%，环比回升0.5% [30] - 反内卷政策推动价格回升，Q3申通快递单票价格同比转正（+2.1%），圆通速递单票价格降幅收窄至2.4% [30] - 预计Q4行业价格同比全面提升，26年行业增速回落至10%左右，盈利有望边际改善 [7][31] 航空机场板块 - **航空**：2025年前三季度民航旅客周转量10537亿人公里，同比增长9.1%，其中国际航线增长23.5% [35] 航油成本同比下降12.7%，推动航司盈利改善，三大航扭亏为盈 [8][36] 预计26年行业供需关系扭转，票价有望同比回升，成为疫情后释放盈利弹性首年 [8][36] - **机场**：2025年前三季度全国机场旅客吞吐量同比+4.4%，较2019年+13.4% [38] 上海机场国际旅客吞吐量恢复至2019年同期的104.3%，白云机场国际旅客吞吐量同比增长20% [38][39] 国际航线修复仍是Q4至明年主线，免税业务有望贡献业绩弹性 [8][39] 推荐标的 - 报告重点提及的标的包括：皖通高速、粤高速、招商公路、山东高速、青岛港、招商港口、中远海控、中谷物流、中远海能、招商南油、中通快递-W、圆通速递、申通快递、韵达股份、顺丰控股、东航物流、中国外运、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、华夏航空等 [2][7][8]

板块整体表现 - 11月13日航空机场板块整体上涨1.24%，表现优于上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 板块内个股普涨，领涨股为华夏航空，涨幅达3.19%[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4692.66万元，游资资金净流出1.04亿元，但散户资金净流入1.51亿元[2] 个股价格表现 - 华夏航空收盘价12.30元，涨幅3.19%，成交量28.70万手，成交额3.49亿元[1] - 厦门空港收盘价17.22元，涨幅2.32%，成交量14.15万手，成交额2.44亿元[1] - 上海机场收盘价34.55元，涨幅1.74%，成交量26.42万手，成交额9.05亿元[1] - 春秋航空收盘价59.82元，涨幅1.54%，成交量5.57万手，成交额3.32亿元[1] - 中国国航收盘价8.85元，涨幅1.26%，成交量56.05万手，成交额4.96亿元[1] 个股资金流向 - 中国东航主力资金净流入6268.69万元，主力净占比10.79%，但游资和散户资金分别净流出2745.19万元和3523.50万元[3] - 海航控股主力资金净流入5663.96万元，主力净占比4.15%，成交额高达13.66亿元，为板块最高[1][3] - 中国国航主力资金净流入3680.97万元，主力净占比7.42%[3] - 春秋航空主力资金净流出2777.66万元，主力净占比-8.38%，但散户资金净流入5606.77万元，散户净占比16.91%[3] - 南方航空主力资金净流出2260.11万元，主力净占比-6.77%[3]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2025年第三季度业绩说明会[3] - 时间为2025年11月20日上午11:00 - 12:00[2][3][4][6] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] 参与人员及提问安排 - 董事长王煜等出席说明会[5] - 投资者可2025年11月20日在线参与[6] - 2025年11月14日至11月19日16:00前可预征集提问[2][6] 联系信息 - 联系人是董事会办公室[7] - 联系电话为021 - 32315288[7] - 联系邮箱为ir@ch.com[2][6][7]

员工持股计划执行概况 - 公司2020年员工持股计划已于2025年11月13日公告全部出售完毕并终止 [1][2][3] - 该计划经2020年12月第四届董事会第四次会议及2021年1月2021年第一次临时股东大会审议通过 [1] - 2025年8月第五届董事会第十二次会议审议通过了相关修订议案 [1] 股票购买详情 - 员工持股计划通过“兴证资管鑫众春秋航空3号员工持股单一资产管理计划”累计买入公司股票521,200股 [2] - 买入股份占公司当时总股本的0.06% [2] - 成交总金额为30,407,033元，成交均价为58.34元/股 [2] - 股票购买完成于2021年3月31日 [2] 计划终止安排 - 根据相关规定，持股计划所持股票已全部出售完毕 [2] - 公司将进行相应的资产清算和分配工作 [2] - 本次员工持股计划随之终止 [2]