股东会信息 - 公司2025年第一次临时股东会2月10日召开，1月15日董事会决定，1月16日公告[6] - 股东会采取现场与网络投票结合方式，现场9:30开始，董事长主持[7] 投票数据 - 现场4人代表995,348,598股，占比59.4700%[8][9] - 网络516人代表133,905,075股，占比8.0005%[9] - 中小投资者519人代表167,621,165股，占比10.0150%[9] 表决结果 - 普通股同意票数167,082,465，比例99.6786%[18] - 普通股反对票数432,100，比例0.2577%[18] - 普通股弃权票数106,600，比例0.0637%[18]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为520人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为1,129,253,673股[4] - 出席会议股东持有表决权股份数占比67.4705%[4] - 公司在任董事14人、监事5人及董事会秘书全部出席会议[8] 投票情况 - A股股东同意票数167,082,465，比例99.6786%[7] - A股股东反对票数432,100，比例0.2577%[7] - A股股东弃权票数106,600，比例0.0637%[7] - 5%以下股东同意、反对、弃权票数及比例与A股股东相同[7]

业绩总结 - 2025年度预计与关联方日常关联交易总额653,977.06万元，2024年为616,617.20万元[13][15] - 2025年采购商品预计发生额56,958.70万元，2024年为58,337.43万元[14] - 2025年采购燃料动力预计发生额45,681.60万元，2024年为45,663.36万元[14] - 2025年采购劳务/服务预计发生额85,523.83万元，2024年为65,553.41万元[14] - 2025年销售商品预计发生额394,405.25万元，2024年为370,875.34万元[14][15] - 2025年提供劳务预计发生额8,742.92万元，2024年为9,078.69万元[15] - 2025年关联租赁（资产租入）预计发生额16,493.19万元，与2024年持平[15] - 2025年关联委托管理预计发生额45,235.57万元，2024年为46,336.41万元[15] - 2025年关联资金拆借利息预计发生额936.00万元，2024年为4,089.37万元[15] 股权结构 - 同煤大唐塔山煤矿有限责任公司注册资本2,072,540,000.00元，公司持股比例72.00%[17] - 晋能控股煤业集团有限公司对晋能控股山西煤业股份有限公司持股和表决权比例均为57.46%[18][22] - 山西省国有资本运营有限公司对晋能控股集团有限公司控股比例为90%[22] - 晋能控股集团有限公司对晋能控股煤业集团有限公司控股比例为65.17%[22] 公司信息 - 山西省国有资本运营有限公司注册资本500亿元[19] - 晋能控股集团有限公司注册资本500亿元[19] - 山西煤炭物流发展有限公司注册资本1亿元[19] - 晋能控股煤业集团同忻煤矿山西有限公司注册资本10.185亿元[19] 交易原则与协议 - 公司日常关联交易定价以市场价格为基础，遵循公平合理原则[23] - 公司与控股股东晋能控股煤业集团有限公司签订《综合服务协议》[23] - 公司关联交易基于市场公平原则以协议、合同形式开展，利于业务且不损害公司及其他股东利益[24] - 与晋能控股集团及煤业集团交易遵循公平市场价格原则，保护公司及其他股东利益[24] - 公司不会对晋能控股集团及煤业集团形成较大依赖[24]

报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 公司启动收购晋能控股集团部分资产工作，标的资产优质且集团获取成本低，夯实成长逻辑 [3][4][5] - 集团资产体量大，公司经营稳健现金充沛，成长与分红可期 [6] - 预计煤价中枢回落空间有限，公司现金流充沛，继续给予“增持 - A”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据（2025 年 1 月 1 日） - 收盘价 13.61 元，年内最高/最低 19.87/11.13 元 [3] - 流通 A 股/总股本 16.74 亿，流通 A 股市值/总市值 227.79 亿 [3] 基础数据（2024 年 9 月 30 日） - 基本每股收益/摊薄每股收益 1.29 元，每股净资产 15.87 元 [3] - 净资产收益率 11.20% [3] 事件描述 - 公司发布公告启动收购晋能控股集团部分资产工作，标的为潘家窑矿探矿权及相关资产，设计产能 1000 万吨/年，资金为自有资金，不构成重大资产重组 [3] 事件点评 - 标的资产优质，集团获取成本低，潘家窑探矿权 2021 年 8 月 18 日中标取得，中标价 475300 万元，面积 90.136km²，出让年限 5 年，资源量 182586.5 万吨，吨煤探矿权价格 2.60 元/吨 [4] - 收购夯实公司成长逻辑，完成后煤炭资源量有望达 59.69 亿吨，增长 44.53%，产量有望提高近 28% [5] - 集团资产体量巨大，公司经营稳健现金充沛，控股股东晋能控股煤业集团 2023 年底有 88 座矿井，产能 2.42 亿吨/年，保有资源量 383.43 亿吨，公司货币资金占总资产比例 47.56%，同比提高 4 个百分点，分红可期 [6] 投资建议 - 预计 2024 - 2026 年 EPS（摊薄）分别为 1.97、2.04、2.09 元，对应 1 月 16 日收盘价 13.73 元，2024 - 2026 年 PE 分别为 7.0、6.7、6.6 倍 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|16,082|15,342|15,291|15,488|16,393| |YoY(%)|-12.0|-4.6|-0.3|1.3|5.8| |净利润(百万元)|3,044|3,301|3,303|3,418|3,505| |YoY(%)|-34.7|8.4|0.1|3.5|2.6| |毛利率(%)|50.0|50.0|50.2|49.8|49.5| |EPS(摊薄/元)|1.82|1.97|1.97|2.04|2.09| |ROE(%)|20.8|18.5|16.8|15.1|14.0| |P/E(倍)|7.5|7.0|7.0|6.7|6.6| |P/B(倍)|1.6|1.4|1.2|1.1|1.0| |净利率(%)|18.9|21.5|21.6|22.1|21.4| [10] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 2022A - 2026E 各年度情况，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等项目及对应变化 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标及各年度变化情况 [12]

投资评级 - 买入（维持评级）[8] 核心观点 - 晋控煤业启动收购间接控股股东部分资产，标的资产为晋能控股集团持有的潘家窑矿探矿权及相关资产，设计生产能力1000万吨/年，收购资金来自公司自有资金[3] - 本次收购可以有效解决同业竞争问题、合理配置资源，潘家窑1000万吨/年的产能注入会直接增厚公司盈利，假定吨煤净利润100元，则远期将贡献10亿元净利润，相较于2023年归母净利润增幅达30%[5] - 公司作为全国第二大煤炭集团晋能集团旗下上市公司，近年来资产优化亮眼，伴随产能注入启动，集团对公司的支持进一步体现，与其他全国前五大煤炭集团旗下上市公司相比，公司PE处于较低水平，具备配置优势[6] 公司动态 - 2025年1月15日，公司公告启动收购间接控股股东部分资产，标的资产为晋能控股集团持有的潘家窑矿探矿权及相关资产，初步预计不构成重大资产重组[3] - 2021年8月18日，公司间接控股股东晋能控股集团有限公司以47.53亿元中标"潘家窑井田煤炭探矿权"，探矿权面积90.136km2，矿井资源量为18.26亿吨，2022年3月31日，集团取得探矿权证[4] 财务数据 - 预计公司2024-2026年收入增速分别为-1.5%、+2.7%、+2.7%，归母净利润增速分别为-12.0%、+9.0%、+6.9%，对应EPS分别为1.74元、1.89元、2.02元[5] - 2023年营业收入为15,342百万元，净利润为3,301百万元，EPS为1.97元，市盈率为7.0，市净率为1.4[7] - 2023年资产负债率为30.04%，每股净资产为10.80元，一年内最高价为19.87元，最低价为11.13元[8] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为15,110百万元、15,520百万元、15,938百万元，净利润分别为2,904百万元、3,166百万元、3,385百万元[7] - 预计2024-2026年毛利率分别为46.3%、47.7%、48.7%，净利率分别为26.2%、27.8%、29.0%，ROE分别为11.2%、11.4%、11.4%[12]

公司投资评级 - 报告给予晋控煤业（601001.SH）的评级为“买入”，当前价格为12.79元，合理价值为14.90元 [3] 核心观点 - 晋控煤业启动收购晋能控股集团所属的潘家窑矿探矿权，设计产能为1000万吨/年，标志着集团资产整合迈出实质性步伐 [1][8] - 公司账上现金充裕，截至2024年3季度末，货币资金为159.8亿元，净现金达到125亿元，收购难度不大 [8] - 潘家窑矿建成投产后，公司控股煤炭产能有望增长29%，从3450万吨/年提升至4450万吨/年 [8] - 公司近年来分红比例逐步提升，2021-2023年度分别为14.4%、34.6%和40.0%，假设2024年维持40%的分红比例，当前市值对应股息率为5.3% [8] 财务数据与预测 - 2022-2026年营业收入预计分别为16082、15342、14964、14528、14528百万元，增长率分别为-12.0%、-4.6%、-2.5%、-2.9%、0.0% [7] - 2022-2026年归母净利润预计分别为3049、3301、2856、2771、2794百万元，增长率分别为-34.5%、8.3%、-13.5%、-3.0%、0.8% [7] - 2022-2026年EPS预计分别为1.82、1.97、1.71、1.66、1.67元/股 [7] - 2022-2026年ROE预计分别为21.0%、19.5%、15.3%、13.7%、12.9% [7] 资产负债表与现金流 - 2022-2026年公司货币资金预计分别为18816、15209、18283、19978、21631百万元 [10] - 2022-2026年经营活动现金流预计分别为5638、6169、4668、4735、4871百万元 [10] - 2022-2026年资本支出预计分别为-594、-839、-1085、-1055、-1030百万元 [10] 估值与盈利能力 - 2022-2026年市盈率（P/E）预计分别为6.57、6.25、7.50、7.73、7.66 [7] - 2022-2026年EV/EBITDA预计分别为1.50、1.55、1.46、1.16、0.79 [7] - 2022-2026年毛利率预计分别为50.0%、50.0%、49.1%、48.5%、48.5% [12] 行业与公司背景 - 晋控煤业是晋能控股集团旗下的煤炭上市平台，体量较小但资产质量好，盈利能力强，中长期有望持续受益于集团资产整合 [8] - 公司目前控股煤矿包括塔山矿（2500万吨/年）、塔山煤矿白洞井（150万吨/年）、色连矿（800万吨/年），并参股同忻煤矿（1600万吨/年） [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司账面现金充沛，有能力支持长期资本开支和分红规划 截至2024年9月30日，公司总资产379.7亿元，其中流动资产182.22亿元，非流动资产197.5亿元，货币资金159.8亿元，占总资产42.1% 2018-2023年年均经营性净现金流约49亿元 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为28.7亿元、25.6亿元、26.4亿元，对应PE为7.5X、8.4X、8.1X [2] - 公司启动收购间接控股股东部分资产工作，标的为晋能控股集团持有的潘家窑矿探矿权及相关资产 潘家窑矿井田面积90.1357平方公里，可采储量9.47亿吨，拟建设年产1000万吨矿井及配套选煤厂、铁路专用线等 [1][7] 财务表现 - 2022-2026年营业收入预计分别为160.82亿元、153.42亿元、151.28亿元、148.35亿元、150.89亿元，同比增速分别为-12.0%、-4.6%、-1.4%、-1.9%、1.7% [3] - 2022-2026年归母净利润预计分别为30.49亿元、33.01亿元、28.67亿元、25.56亿元、26.42亿元，同比增速分别为-34.5%、8.3%、-13.1%、-10.9%、3.4% [3] - 2022-2026年EPS预计分别为1.82元、1.97元、1.71元、1.53元、1.58元 [3] - 2022-2026年ROE预计分别为20.8%、18.5%、14.9%、12.0%、11.6% [3] - 2022-2026年毛利率预计分别为50.0%、50.0%、49.6%、46.4%、46.1% [8] - 2022-2026年净利率预计分别为19.0%、21.5%、19.0%、17.2%、17.5% [8] 估值指标 - 2022-2026年P/E预计分别为7.0X、6.5X、7.5X、8.4X、8.1X [3] - 2022-2026年P/B预计分别为1.5X、1.3X、1.2X、1.1X、1.0X [3] - 2022-2026年EV/EBITDA预计分别为2.8X、2.7X、2.5X、2.7X、2.0X [8] 资产负债 - 截至2024年9月30日，公司有息负债仅16亿元长期借款，负债率较低 [2] - 2022-2026年资产负债率预计分别为49.8%、35.3%、38.2%、30.8%、31.4% [8] - 2022-2026年净负债比率预计分别为-41.6%、-42.6%、-57.5%、-58.8%、-67.6% [8] 现金流 - 2022-2026年经营活动现金流预计分别为56.38亿元、61.69亿元、61.93亿元、24.83亿元、53.17亿元 [8] - 2022-2026年每股经营现金流预计分别为3.37元、3.69元、3.70元、1.48元、3.18元 [8]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会2月10日9点30分在公司二楼会议室召开[3] - 网络投票起止时间为2025年2月10日，各平台有不同投票时段[6] 议案信息 - 本次股东会审议预计公司2025年度日常关联交易的议案，1月16日已披露[8] 股权及登记信息 - 股权登记日为2025年1月23日，A股代码601001，简称晋控煤业[14] - 会议登记时间为2025年1月24日9:00 - 17:00，地点在公司董事会办公室[15] 咨询信息 - 会议咨询电话为0352 - 7010476，地址为公司董事会办公室[16]

会议信息 - 2025年1月10日发出召开第八届监事会第八次会议通知[2] - 2025年1月15日在公司二楼会议室以现场表决方式召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人，由监事会主席雷永升主持[2] 议案情况 - 审议通过《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》，表决5票同意[3][4] - 议案内容见公司临2025 - 003号公告，尚需提交股东会审议[4][5]

会议安排 - 公司2025年1月10日发通知，1月15日召开八届十一次董事会会议[2] - 会议应出席董事14人，实到14人，通讯表决出席3人[2] 议案表决 - 《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》10票同意待股东会审议[4][5] - 《关于更换公司证券事务代表的议案》14票同意[6] - 《关于公司召开2025年第一次临时股东会的通知》14票同意[8]