核心观点 - 日日顺供应链与中国移动联合研发的基于Transformer模型的物资需求预测项目填补了智能预测领域的技术空白 通过AI模型实现供应链决策的实时化和自动化转型 [1] - 项目在同比销售增长前提下实现年度月均申购量下降20%以上 库存周转天数由120天压缩至26天(效率提升462%) 每月节约供应链总成本千万元级别 [2] - 该项目重构了传统供应链决策机制 以数据驱动替代经验判断 为行业数智化转型提供可复制路径 [2] 技术突破 - 首次将Transformer模型引入物资预测领域 能精准捕捉单个产品需求模式并洞察产品间复杂关联 [1] - 项目为通讯行业首个AI物资预测项目 荣获中国物流与采购联合会科学技术奖二等奖 [1] - 中国移动提供AI和大数据技术支撑 日日顺供应链发挥集中化、标准化管理优势实现技术落地 [1] 运营成效 - 年度月均申购量下降20%以上 库存周转效率提升462% [2] - 市场产品供应链总成本节约达千万元/月 大幅提升资金利用效率 [2] - 从根本上改善预测与实销偏离的长期困境 [2] 战略规划 - 日日顺将持续深化通讯领域集中化+标准化管理优势 推动供应链智能化升级 [2] - 中国移动期待与日日顺深化合作 以创新驱动发展带来更多科技红利 [2] - 项目为行业提供可复制、可推广的数智化转型实施路径 [2]

核心观点 - 联储证券给予赤峰黄金增持评级 公司上半年受益于金价上涨实现营收和净利润高增长 但矿产金产量不及预期且成本上升 同时探矿增储成效显著且重点工程稳步推进 美联储降息预期为金价提供上行支撑但年内突破前高难度较大 [1][2][3][4][5][6][7] 财务业绩 - 2025年H1营业收入52.72亿元 同比增长25.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润11.07亿元 同比增长55.79% [1] - 经营活动产生的现金流量净额16.13亿元 同比增长12.39% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为28.14亿元、36.26亿元、41.28亿元 [7] 黄金产销表现 - 上半年矿产金产量6.75吨 同比下滑10.56% [2] - 矿产金销量6.76吨 同比下滑10.91% [2] - Q2矿产金产量3.42吨 环比增长2.28% [2] - 下调全年黄金产销目标至16吨 [2] 成本结构 - 矿产金销售成本319.06元/克 同比上涨11.78% [3] - 全维持成本355.41元/克 同比上涨34.28% [3] - 国内矿山销售成本179.92元/克 同比上升6.49% [3] - 万象矿业销售成本1432.58美元/盎司 同比下降3.84% [3] - 金星瓦萨销售成本1702.61美元/盎司 同比上行31.9% [3] 探矿增储进展 - 万象矿业SND项目探明资源量1.315亿吨 金当量品位0.81克/吨 含金当量金属量106.9吨 [4] - 吉隆矿业完成采矿权深部扩界 [4] - 五龙矿业新证勘查面积1.0705平方公里 [4] 重点工程项目 - 吉隆矿业27号箕斗井提升改造已完成 [5] - 五龙矿业选厂处理能力提升至3000吨/天 [5] - 万象矿业卡农铜矿露天采矿项目开工 新提金工艺获发明专利授权 [5] - 金星矿业Benso区新增4个露天采坑 充填系统预计三季度满负荷运行 [5] 行业环境与金价展望 - 7月美国非农就业人数新增7.3万 远低于预期值11万 [6] - 美联储9月可能再次降息 年内或兑现2-3次降息 [6] - 预防式降息周期中金价涨幅通常有限 年内难突破前期高点 [7] 机构评级与估值 - 90天内14家机构给出评级 其中12家买入、2家增持 [10] - 机构目标均价34.06元 [10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.04倍、13.23倍、11.62倍 [7]

稀土永磁概念板块市场表现 - 截至8月26日收盘，稀土永磁概念板块下跌1.98%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内15只个股上涨，领益智造、宇晶股份、方邦股份涨幅居前，分别上涨10.03%、7.63%、5.99%[1] - 包钢股份、中国稀土、北方稀土等个股跌幅居前[1] 板块资金流向 - 稀土永磁概念板块获主力资金净流出113.77亿元[2] - 44只个股获主力资金净流出，13只个股主力资金净流出超亿元[2] - 北方稀土主力资金净流出49.85亿元，包钢股份净流出24.14亿元，中国稀土净流出7.35亿元，盛和资源净流出6.98亿元[2] - 领益智造主力资金净流入2.18亿元，惠城环保净流入9428.85万元，赤峰黄金净流入9303.54万元[2] 个股涨跌及资金明细 - 北方稀土下跌6.79%，换手率11.27%，主力资金净流出49.85亿元[2] - 包钢股份下跌7.36%，换手率9.75%，主力资金净流出24.14亿元[2] - 中国稀土下跌6.86%，换手率8.93%，主力资金净流出7.35亿元[2] - 金力永磁上涨2.86%，换手率16.99%，主力资金净流出5.72亿元[2] - 领益智造上涨10.03%，换手率8.34%，主力资金净流入2.18亿元[4] - 宇晶股份上涨7.63%，换手率9.41%，主力资金净流入4373.08万元[4] - 方邦股份上涨5.99%，换手率9.19%，主力资金净流入3315.50万元[4]

股价表现与交易数据 - 2025年8月26日收盘价25.57元，单日上涨1.07% [1] - 换手率3.83%，成交量63.79万手，成交金额16.25亿元 [1] - 主力资金净流入8611.66万元，占成交额5.3%，其中超大单净流入1.10亿元（占比6.79%），大单净流出2427.68万元（占比1.49%） [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入52.72亿元，同比增长25.64% [1] - 归属净利润11.07亿元，同比增长55.79%，扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98% [1] - 流动比率2.478，速动比率1.705，资产负债率37.19% [1] 企业基本信息 - 成立于1998年，位于赤峰市，主营有色金属矿采选业 [1] - 注册资本190041.1178万人民币，实缴资本56660.4602万人民币 [1] - 法定代表人王建华 [1] 企业经营与资产结构 - 对外投资12家企业，参与招投标项目2次 [2] - 拥有商标信息20条，专利信息9条，行政许可13个 [2]

核心观点 - 汇顶科技作为指纹传感器全球领先企业，覆盖四大核心业务，预计2025-2027年营收分别为55.24亿元、65.8亿元、78.4亿元，归母净利润分别为8.56亿元、10.78亿元、12.68亿元，维持"买入"评级[1][6][9] - 聚辰股份受益于DDR5 SPD与车规EEPROM放量，预计2025-2027年营收分别为13.09亿元、17.95亿元、24.03亿元，归母净利润分别为4.42亿元、6.32亿元、8.67亿元，维持"买入"评级[2][11][13] - 芒果超媒内容储备丰富，预计2025-2027年归母净利润分别为14.47亿元、15.10亿元、18.95亿元，同比增长6%、4%、25%，维持"买入"评级[3][15][16] - 特宝生物派格宾持续高增长，预计2025-2027年营收分别为36.96亿元、49.38亿元、64.70亿元，同比增长31.2%、33.6%、31.0%，归母净利润分别为10.91亿元、14.42亿元、18.98亿元，同比增长31.8%、32.2%、31.6%，维持"买入"评级[4][18][20] - 巴比食品单店修复趋势明确，预计2025-2027年收入分别为19.00亿元、20.74亿元、22.21亿元，归母净利润分别为2.79亿元、3.07亿元、3.29亿元，维持"买入"评级[23][24] - 赤峰黄金受益于金价上涨，2025年上半年归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%，预计2025-2027年EPS分别为1.45元、1.64元、1.91元，维持"买入"评级[33][34][35] - 中国生物制药创新管线步入收获期，2025年上半年归母净利润33.9亿元，同比增长140.2%，创新产品收入占比提升至44.4%，预计2025-2027年创新产品数量达21/26/35+款，收入占比达50%/55%/60%[48][49] 电子行业 - 汇顶科技2025年上半年营收22.51亿元，同比微降0.2%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.7%，毛利率43.3%，净利率19.1%[6] - 汇顶科技Q2营收11.87亿元，环比增长11.5%，归母净利润2.35亿元，环比增长20.4%，利润提升主要源于超声波指纹、光线传感器等创新产品商用规模扩大及IoT需求增加[7] - 汇顶科技推出全球首创塑混合封装光线传感器、NFC增强型方案及智能触觉驱动器，下半年消费电子旺季有望带动传感、触控及音频产品出货[8] - 聚辰股份2025年上半年营收5.75亿元，同比增长11.69%，归母净利润2.05亿元，同比增长43.50%，毛利率60.25%，净利率34.45%，同比分别提升5.55和47.69个百分点[11] - 聚辰股份DDR5 SPD芯片、汽车级EEPROM芯片和高性能工业级EEPROM芯片出货量快速增长，带动毛利率提升，汽车级EEPROM已导入多家全球领先汽车Tier1供应商[11][12] - 聚辰股份在光学防抖式驱动芯片领域取得进展，多款产品搭载于中高端机型商用[13] 传媒行业 - 芒果超媒2025年上半年营收59.64亿元，同比下降14.31%，归母净利润7.63亿元，同比下降28.31%，扣非归母净利润6.10亿元，同比下降33.15%[15] - 芒果TV互联网视频业务收入48.83亿元，同比下降1.50%，会员业务收入24.96亿元，同比微增，用户月活均值同比增长14.24%，影视剧有效播放量同比增长69%[15] - 芒果超媒内容投入加大导致毛利率下滑，2025年上半年整体毛利率26.56%，芒果TV互联网视频业务毛利率27.49%，同比减少8.62个百分点[16] - 政策支持丰富电视大屏内容，公司储备《水龙吟》《咸鱼飞升》《野狗骨头》等影视剧及《密逃了》《披荆斩棘5》等综艺[16] 医药生物行业 - 特宝生物2025年上半年收入15.1亿元，同比增长27.0%，归母净利润4.3亿元，同比增长40.6%，毛利率93.0%，净利率28.3%[18] - 特宝生物长效生长激素益佩生获批上市，每周给药一次，配套电子注射笔整合物联网技术，收购九天生物丰富基因治疗管线[19] - 科伦博泰生物2025年上半年收入9.5亿元，同比下降31.3%，净利润亏损1.45亿元，同比收窄146.8%，SKB264收入占比达97.6%，已覆盖超7省份、20余城市"惠民保"计划[21] - 科伦博泰SKB264海外III期临床推进，非ADC平台A167、A140已获批，A400预计年内递交上市申请[22] - 中国生物制药2025年上半年收入175.7亿元，同比增长10.7%，归母净利润33.9亿元，同比增长140.2%，创新产品收入78亿元，同比增长27.2%，占比44.4%[48] - 中国生物制药预计2025-2027年近20款创新产品获批，超半数潜在峰值销售额20亿元以上，2025年7月全资收购礼新医药[49] 食品饮料行业 - 巴比食品2025年上半年营收8.35亿元，同比增长9.3%，归母净利润1.32亿元，同比增长18.1%，Q2营收4.65亿元，同比增长13.5%，归母净利润0.94亿元，同比增长31.4%[23] - 巴比食品门店净增542家至5685家，外卖平均单店到手收入同比增长近40%，加盟销售收入6.13亿元，同比增长7%[23] - 巴比食品团餐零售收入1.99亿元，同比增长19%，新零售收入同比增长55%，对盒马销售额激增187%，定制馅料业务销售额约3000万元，同比增长90%[24] - 会稽山2025年上半年营收8.17亿元，同比增长11.0%，归母净利润0.94亿元，同比增长3.4%，毛利率55.4%，同比提升5.4个百分点[26] - 会稽山高端"兰亭"系列与次高端"1743"系列带动中高端黄酒收入同比增长7.2%，普通黄酒收入同比增长2.5%，其他黄酒收入同比增长60.5%[26] - 会稽山销售费用同比大增53.7%至2.2亿元，广宣费高增87%至1.2亿元，浙江大区收入贡献同比提升6个百分点至66%[27] 基础化工与有色金属行业 - 华峰化学2025年上半年营收121.37亿元，同比下降11.70%，归母净利润9.83亿元，同比下降35.23%，毛利率13.77%，净利率8.15%[29] - 华峰化学氨纶和己二酸Q2均价为23571元/吨和7229元/吨，同比分别下降13.56%和24.73%，环比分别下降1.31%和10.81%[30] - 华峰化学"年产30万吨差别化氨纶项目"调整为"年产25万吨差别化氨纶项目"，其中10万吨已于2024年7月达产，剩余15万吨建设延期至2026年12月31日[31] - 三祥新材2025年上半年营收5.62亿元，同比下降7.35%，归母净利润0.45亿元，同比下降28.45%，毛利率23.10%，净利率8.04%[40] - 三祥新材海绵锆销量近1400吨，市占率50%以上，探索锆基非晶合金用于折叠屏手机铰链，布局锆系固态电解质研发，锆铪分离技术产业化启动[41] - 赤峰黄金2025年上半年营收52.72亿元，同比增长25.64%，归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%，经营性净现金流16.13亿元，同比增长12.39%[33] - 赤峰黄金矿产金毛利率54.52%，同比提升12.14个百分点，单位销售成本319.06元/克，同比增长11.78%，单位全维持成本355.41元/克，同比增长34.28%[34] 其他行业 - 中煤能源2025年上半年营收744.36亿元，同比下降19.95%，归母净利润77.05亿元，同比下降21.28%，煤炭产量6734万吨，同比增加1.3%，煤炭销量12868万吨，同比下降3.6%[37] - 中煤能源中期分红每股0.166元，合计21.98亿元，占上半年归母净利润的30%[38] - 康比特2025年上半年营收5.62亿元，同比增长10.92%，归母净利润0.15亿元，同比下降67.91%，运动营养食品收入4.20亿元，同比增长24.7%[44] - 康比特线下覆盖全国17个城市门店、合作零售网点3600家，合作200余场马拉松赛事、1937个跑团，覆盖跑者86万，与山姆会员店达成战略合作[45] - 北交所市场当周日均成交额417.0亿元，环比上涨62.2%，北证50指数上涨8.4%，日均换手率5.0%[60] - 广东发布商业航天三年规划，提供补贴和税收优惠，六部门部署规范光伏产业竞争秩序，智元机器人发布新款四足机器人D1MaxPro，政府计划推出5000亿元"准财政"工具支持新兴产业[61] - 信用债市场调整源于权益市场火热及纯债赚钱效应下降，建议缩短久期，城投债可考虑中短久期适度下沉，产业债以中高等级配置为主[51][52][53] - 特朗普政府推行"企业忠诚度"名单，政企关系紧密但不透明，去监管利好大型企业，"美国优先"政策包括关税、移民限制、减税去监管和本土制造激励[56][57]

券商评级活动概览 - 8月25日券商共发布63次目标价评级 目标价涨幅前三公司为隆平高科38.75%、新集能源37.40%、北新建材36.57% 分属种植业、煤炭开采、装修建材行业 [1] - 当日163家上市公司获券商推荐 舍得酒业获4家机构推荐 水羊股份与丸美生物各获3家推荐 [3] 目标价涨幅排名详情 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 涨幅38.75% [2] - 新集能源获中信证券买入评级 目标价9元 涨幅37.40% [2] - 北新建材获天风证券买入评级 目标价36.9元 涨幅36.57% 另获中国国际金融跑赢行业评级 目标价36元 涨幅33.23% [2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 涨幅34.48% 华泰证券买入评级 目标价104.7元 涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 涨幅33.21% [2] 评级调整动态 - 国电电力获华源证券评级由增持调高至买入 属电力行业 [3][4] - 民和股份遭华泰金融控股(香港)评级由买入调低至增持 赤峰黄金遭联储证券由买入调低至增持 士兰微遭中邮证券由买入调低至增持 [4] 首次覆盖公司名单 - 甘化科工获东吴证券买入评级 属地面兵装行业 [4][5] - 旺能环境获信达证券买入评级 属环境治理行业 [4][5] - 应流股份获山西证券增持评级 属通用设备行业 [4][5] - 新洁能获兴业证券增持评级 属半导体行业 [4][5] - 稳健医疗获东北证券买入评级 属个护用品行业 [4][5] - 成都华微获华西证券买入评级 宏景科技获华鑫证券买入评级 分属半导体与IT服务行业 [5]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予目标价14元 目标涨幅38.75% 位列种植业行业涨幅首位 [1][2] - 新集能源获中信证券给予目标价9元 目标涨幅37.40% 属于煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属于装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券给予目标价112.61元 目标涨幅34.48% 属于半导体行业 [2] - 江波龙获华泰证券给予目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] 券商推荐家数排名 - 舍得酒业以67元收盘价获4家券商推荐 位列白酒行业第一 [3] - 水羊股份以21.57元收盘价获3家券商推荐 属于化妆品行业 [3] - 丸美生物以42.23元收盘价获3家券商推荐 属于化妆品行业 [3] - 华利集团以53.6元收盘价获3家券商推荐 属于纺织制造行业 [3] - 沪电股份以57.95元收盘价获3家券商推荐 属于元件行业 [3] 评级调高情况 - 国电电力获华源证券从增持调高至买入评级 属于电力行业 [4][5] 评级调低情况 - 民和股份被华泰金融控股(香港)从买入调低至增持 属于养殖行业 [6] - 赤峰黄金被联储证券从买入调低至增持 属于贵金属行业 [6] - 士兰微被中邮证券从买入调低至增持 属于半导体行业 [6] 首次覆盖情况 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖给予买入评级 属于地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖给予买入评级 属于环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖给予增持评级 属于通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖给予增持评级 属于半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖给予买入评级 属于个护用品行业 [7]

券商目标价涨幅排名 - 隆平高科获中国国际金融给予跑赢行业评级 目标价14元 目标涨幅38.75% 属种植业行业 [1][2] - 新集能源获中信证券给予买入评级 目标价9元 目标涨幅37.40% 属煤炭开采行业 [1][2] - 北新建材获天风证券给予买入评级 目标价36.9元 目标涨幅36.57% 属装修建材行业 [1][2] - 聚辰股份获华创证券强推评级 目标价112.61元 目标涨幅34.48% 华泰证券同时给予买人评级 目标价104.7元 目标涨幅25.03% [2][3] - 江波龙获华泰证券买入评级 目标价129.1元 目标涨幅33.46% [2] - 益方生物获野村东方国际证券增持评级 目标价56.19元 目标涨幅33.21% [2] - 金石资源获中信证券评级 目标价22元 目标涨幅28.65% [2] - 恒源煤电获中信证券买入评级 目标价9元 目标涨幅28.39% [2] 券商推荐家数统计 - 舍得酒业获4家券商推荐 收盘价67元 属日酒行业 [3][4] - 水羊股份获3家券商推荐 收盘价21.57元 属化妆品行业 [3][4] - 丸美生物获3家券商推荐 收盘价42.23元 属化妆品行业 [3][4] - 华利集团获3家券商推荐 收盘价53.6元 属纺织制造行业 [4] - 沪电股份获3家券商推荐 收盘价57.95元 属元件行业 [4] - 聚辰股份获3家券商推荐 收盘价83.74元 属半导体行业 [4] - 卓胜微获3家券商推荐 收盘价84.45元 属半导体行业 [4] 评级调整情况 - 国电电力获华源证券调高评级 从增持调高至买入 属电力行业 [4][5] - 民和股份遭华泰金融控股香港调低评级 从买入调低至增持 属赤殖业行业 [5][6] - 赤峰黄金遭联储证券调低评级 从买入调低至增持 属贵金属行业 [5][6] - 士兰微遭中邮证券调低评级 从买入调低至增持 属半导体行业 [5][6] 首次覆盖公司 - 甘化科工获东吴证券首次覆盖 给予买入评级 属地面兵装行业 [7] - 旺能环境获信达证券首次覆盖 给予买入评级 属环境治理行业 [7] - 应流股份获山西证券首次覆盖 给予增持评级 属通用设备行业 [7] - 新洁能获兴业证券首次覆盖 给予增持评级 属半导体行业 [7] - 稳健医疗获东北证券首次覆盖 给予买入评级 属个护用品行业 [7] - 成都华微获华西证券首次覆盖 给予买人评级 属半导体行业 [7] - 宏景科技获华鑫证券首次覆盖 给予买人评级 属IT服务行业 [7]

1H25业绩表现 - 1H25营业收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98% [1] - 2Q25营业收入28.65亿元，同比增长22.31%，环比增长19.01%；归母净利润6.23亿元，同比增长22.25%，环比增长28.97% [1] - 1H25业绩符合市场预期 [1] 矿产金运营情况 - 1H25矿产金产量6.8吨，同比下降10.56%；2Q25产量3.42吨，同比下降13.88%，环比增长2.29% [1] - 1H25年金价722元/克，同比增长38.64%；2Q25均价770元/克，同比增长39.43%，环比增长14.78% [1] - 1H25销售成本319元/克，同比增长11.78%；全维持成本355元/克，同比增长34.28% [1] - 产量下降和成本上升主要因矿山扩产前期矿石准备及部分矿山入选品位下降，同时金价上涨导致计税基础上升 [1] 稀土业务进展 - 依托子公司赤金厦钨开发老挝稀土，1H25实现营业收入5968万元，净利润-1540万元 [2] - 1H25生产稀土产品448吨，销售298吨 [2] 未来发展规划 国内矿山进展 - 五龙矿业1H25日矿石处理量达3000吨满产能力 [2] - 吉隆矿业计划2025年推进至日处理量1000吨 [2] - 溪灯坪金矿二期已取得采矿权证，设计年产能超1吨 [2] 海外矿山拓展 - 老挝Sepon矿南部矿区发现SND金铜矿，增储黄金当量106.9吨，黄金权益资源量有望提升28%至440吨 [2] - 卡农铜矿露天采矿工程已启动建设 [2] - 加纳Wassa矿重启DMH采坑，计划年底前启动开拓工程 [2] 资本运作与估值 - 2025年3月10日完成港股上市，募集资金40%用于新矿山并购 [3] - 维持2025/2026年盈利预测29.92亿元/31.86亿元 [3] - 当前股价对应2025/2026年15.4倍/14.5倍P/E [3] - 目标价35.21元对应2025/2026年22.4倍/21.0倍P/E，较当前股价有45%上行空间 [3]

港股市场表现 - 恒生指数收盘上涨1.94%至25829.91点，盘中最高触及25918.86点创近4年新高 [1] - 恒生科技指数上涨3.14%至5825.09点，国企指数上涨1.85%至9248点 [1] - 科网股成为主要推动力，网易涨6.04%、阿里巴巴涨5.51%、快手涨5.14%、京东集团涨4.28%、美团涨3.29% [1] 板块表现 - 黄金板块全线走强，珠峰黄金涨11.31%、紫金矿业涨6.38%、灵宝黄金涨5.21%、中国黄金国际涨4.95% [1] - 科技股普遍上涨，商汤涨2.72%、腾讯控股涨2.42%、小米集团涨1.81% [1] 市场影响分析 - 股市走强改善实体经济氛围，创新行业融资渠道获得改善 [1] - 人工智能、无人驾驶及创新药企业可通过IPO等渠道筹集资金 [1] - 企业新项目开发积极性提升，有利于就业市场表现 [1] 业绩预期影响 - 中期业绩披露促使低预期板块重新获得市场关注 [2] - 此前成交清淡且负面预期已消化的板块迎来资金流入 [2]