证券研究报告 2025 年 9 月 26 日 星期五 【A 股市场大势研判】 创业板指续创 3 年多新高 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3853.30 | -0.01% | -0.34 | | | 深证成指 | 13445.90 | 0.67% | 89.75 | | | 沪深 300 | 4593.49 | 0.60% | 27.42 | | | 创业板 | 3235.76 | 1.58% | 50.19 | | | 科创 50 | 1474.49 | 1.24% | 18.02 | | | 北证 50 | 1557.22 | -1.37% | -21.70 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万一级涨幅前五 | | | 申万一级跌幅前五 | 热点板块 n | 涨幅前五 | 热点板块跌幅前五 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 传媒 | 2.23% | 纺织服饰 ...

公司业务与产能 - 公司是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴和铌生产商、全球领先的铜生产商，同时也是巴西境内第二大磷肥生产商[2] - 公司主营业务涉及钼、钨、钴、铌、磷、铜等金属的采选、冶炼和深加工，并拥有完整的一体化产业链[2] - 2022年黄金权益产量为1.6万盎司，2023年黄金权益产量指引为2.5至2.7万盎司，同比增长56%至69%[2] - 公司间接持有巴西CIL磷矿业务100%权益，磷相关产品收入28.34亿元，营收占比11.82%[3] - 主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56%，精矿产品贸易38.31%，铜27.14%，钴6.04%，钼3.12%，磷2.23%，铌1.88%，钨1.17%[7] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入947.73亿元，同比减少7.83%[8] - 2025年1-6月归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%[8] - A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元[9] 股权与投资动态 - 全资子公司洛钼控股以1,125.87万美元对价受让沃源控股100%股份，从而间接取得华越镍钴21%股份[2] - 2020年7月通过增持将对华越镍钴的持股比例提升至30%，并将其作为联营企业核算[2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司持股6.48亿股，较上期增加6940.89万股；华夏上证50ETF持股1.38亿股，较上期增加852.53万股；华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股，较上期增加919.78万股[9] 市场交易数据 - 9月23日股价下跌1.49%，成交额24.93亿元，换手率1.14%，总市值2678.57亿元[1] - 主力资金连续3日净流出，当日净流出2.05亿元，行业排名60/61；所属行业主力净流出15.50亿元[4] - 近3日主力净流出3.24亿元，近5日净流出10.96亿元，近10日净流出13.09亿元，近20日净流出31.17亿元[5] - 主力轻度控盘，成交额11.76亿元，占总成交额10.39%[5] - 筹码平均交易成本为9.58元，股价靠近支撑位12.24元[6] 公司基本信息 - 公司位于河南省洛阳市栾川县城东新区，成立于1999年12月22日，2012年10月9日上市[7] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括铌概念、稀缺资源、有色铜、小金属、磷化工等[8] - 截至2025年6月30日股东户数23.75万，较上期减少15.95%[8]

股价表现 - 9月22日股价上涨1.60% 成交额24.81亿元 换手率1.12% 总市值2719.22亿元 [1] 业务构成 - 主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56% 精矿产品贸易38.31% 铜27.14% 钴6.04% 钼3.12% 磷2.23% 铌1.88% 钨1.17% 其他0.11% [7] - 全球前五大钼生产商及最大钨生产商 全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商 巴西境内第二大磷肥生产商 [2] - 2022年黄金权益产量1.6万盎司 2023年产量指引2.5至2.7万盎司 同比增长56%至69% [2] 产能布局 - 通过沃源控股持有华越镍钴30%股权 作为联营企业核算 [2] - 间接持有巴西CIL磷矿业务100%权益 磷业务覆盖全产业链 2017年磷肥销量113.80万吨 [3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入947.73亿元 同比减少7.83% 归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% [8] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元 [9] 股东结构 - 截至6月30日股东户数23.75万 较上期减少15.95% [8] - 香港中央结算有限公司持股6.48亿股 较上期增加6940.89万股 [9] - 华夏上证50ETF持股1.38亿股 较上期增加852.53万股 [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股 较上期增加919.78万股 [9] 行业属性 - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 [8] - 概念板块包括铌概念、稀缺资源、有色铜、磷化工、小金属等 [8]

公司业务概况 - 公司属于有色金属采矿业 主要从事铜 钼 钨 钴 铌 磷等矿业的采选 冶炼 深加工等业务 拥有完整的一体化产业链[3] - 是全球前五大钼生产商及最大钨生产商 全球第二大钴 铌生产商和全球领先的铜生产商 同时是巴西境内第二大磷肥生产商[3] - 主营业务收入构成为：精炼金属产品贸易48.56% 精矿产品贸易38.31% 铜27.14% 钴6.04% 钼3.12% 磷2.23% 铌1.88% 钨1.17% 其他0.11%[7] 产能与项目进展 - 澳洲NPM铜金矿2022年黄金权益产量1.6万盎司 2023年产量指引2.5至2.7万盎司 同比增长56%至69%[3] - 印尼华越6万吨镍金属湿法冶炼项目参股30% 已于去年12月投产 目前正处于产能爬坡阶段且运转良好[3] - 巴西CIL磷矿业务持有100%权益 2017年磷肥销量113.80万吨 磷相关产品收入28.34亿元[3] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入947.73亿元 同比减少7.83% 归母净利润86.71亿元 同比增长60.07%[8] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元[9] 市场交易数据 - 9月3日股价下跌1.23% 成交额46.54亿元 换手率1.96% 总市值2920.32亿元[1] - 在新浪财经客户端A股市场人气排名第50名[2] - 股东户数23.75万户 较上期减少15.95%[8] 资金与技术面 - 当日主力净流出2.51亿元 近3日净流出3.30亿元 近5日净流出1.91亿元[5] - 主力持仓占比6.95% 筹码分布非常分散[5] - 筹码平均交易成本8.72元 股价靠近压力位14.10元[6] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股6.48亿股 较上期增加6940.89万股[9] - 华夏上证50ETF持股1.38亿股 较上期增加852.53万股[9] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股 较上期增加919.78万股[9] - 易方达沪深300ETF退出十大流通股东之列[9]

股价及交易表现 - 8月27日公司股价下跌2.82% 成交额28.60亿元 换手率1.37% 总市值2505.27亿元 [1] - 当日主力资金净流出3.48亿元 占成交额0.12% 在行业中排名第61/61 连续2日被主力减仓 [3] - 近10日主力净流出3.65亿元 近20日净流出1.34亿元 主力成交额11.33亿元 占总成交额9.49% [4] 主营业务及行业地位 - 公司属于有色金属采矿业 拥有铜钼钨钴铌磷等完整产业链 是全球前五大钼生产商及最大钨生产商 全球第二大钴铌生产商和领先铜生产商 巴西第二大磷肥生产商 [2] - 主营业务收入构成：精炼金属贸易48.56% 精矿贸易38.31% 铜27.14% 钴6.04% 钼3.12% 磷2.23% 铌1.88% 钨1.17% [6] - 所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 概念板块包括铌概念、钴镍、有色铜等 [6] 产能及项目进展 - 澳洲NPM铜金矿公司持股80% 2022年黄金权益产量1.6万盎司 2023年产量指引2.5-2.7万盎司 同比增长56%-69% [2] - 印尼华越镍金属湿法冶炼项目参股30% 产能6万吨镍金属 已于去年12月投产 目前处于产能爬坡期 [2] - 间接持有巴西CIL磷矿100%权益 2017年磷肥销量113.80万吨 磷相关产品收入28.34亿元 占营收11.82% [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入947.73亿元 同比减少7.83% 归母净利润86.71亿元 同比增长60.07% [6][7] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元 [7] 股东结构 - 截至6月30日股东户数23.75万户 较上期减少15.95% [6] - 十大流通股东中香港中央结算有限公司持股6.48亿股 较上期增加6940.89万股 华夏上证50ETF持股1.38亿股 增加852.53万股 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股 增加919.78万股 [7] 技术指标 - 筹码平均交易成本8.25元 近期有吸筹现象但力度不强 股价介于压力位12.21元与支撑位10.97元之间 [5]

股价表现与市场关注度 - 8月25日公司股价上涨8.73%，成交额达47.49亿元，换手率2.30%，总市值2584.43亿元 [1] - 公司在新浪财经客户端A股市场人气排名第41位 [2] 业务构成与行业地位 - 公司属于有色金属采矿业，业务涵盖铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼及深加工，拥有完整一体化产业链 [3] - 是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先铜生产商，同时为巴西第二大磷肥生产商 [3] - 主营业务收入构成：精炼金属产品58.08%，精矿产品30.34%，铜19.65%，钴4.10%，钼2.96%，磷1.68%，铌1.39%，钨0.86% [7] 产能与项目进展 - 澳洲NPM铜金矿2023年黄金权益产量指引2.5-2.7万盎司，较2022年1.6万盎司增长56%-69% [3] - 参股30%的印尼华越6万吨镍金属湿法冶炼项目已于去年12月投产，目前处于产能爬坡期且运转良好 [3] - 间接持有巴西CIL磷矿业务100%权益，2017年磷肥销量113.80万吨，磷相关产品收入28.34亿元 [3] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入947.73亿元，同比减少7.83% [8] - 同期归母净利润86.71亿元，同比增长60.07% [8] - A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [9] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数23.75万，较上期减少15.95% [8] - 香港中央结算有限公司持股6.48亿股（第四大股东），较上期增加6940.89万股 [9] - 华夏上证50ETF持股1.38亿股（第五大股东），较上期增加852.53万股 [9] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.25亿股（第七大股东），较上期增加919.78万股 [9] 资金与技术面 - 当日主力净流入4.42亿元，近3日/5日/10日/20日分别净流入4.00亿/2.17亿/2.49亿/1.73亿元 [5] - 主力轻度控盘，筹码分布分散，主力成交额占比14.61% [5] - 筹码平均交易成本8.15元，股价靠近压力位12.08元 [6]

核心业务与市场地位 - 公司属于有色金属采矿业 主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼、深加工业务 拥有完整一体化产业链[2] - 是全球前五大钼生产商及最大钨生产商 全球第二大钴、铌生产商和全球领先铜生产商 同时是巴西境内第二大磷肥生产商[2] - 主营业务收入构成为：精炼金属产品58.08% 精矿产品30.34% 铜19.65% 钴4.10% 钼2.96% 磷1.68% 铌1.39% 钨0.86%[6] 重点项目与产能进展 - 印尼华越6万吨镍金属湿法冶炼项目参股30% 已于去年12月投产 目前正处于产能爬坡阶段且运转良好[2] - 澳洲NPM铜金矿拥有80%权益 2022年黄金权益产量1.6万盎司 2023年产量指引2.5至2.7万盎司 同比增长56%至69%[2] - 间接持有巴西CIL磷矿业务100%权益 覆盖磷全产业链 2017年磷肥销量113.80万吨 磷相关产品收入28.34亿元[2] 财务表现与股东结构 - 2025年第一季度营业收入460.06亿元 同比减少0.25% 归母净利润39.46亿元 同比增长90.47%[7] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元[8] - 截至2025年3月31日股东户数28.26万户 较上期减少12.99%[7] - 十大流通股东中香港中央结算有限公司持股5.78亿股（较上期减少4190.49万股） 华夏上证50ETF持股1.29亿股（减少342.94万股）[8] 市场交易数据 - 8月20日股价涨0.92% 成交额19.42亿元 换手率1.02% 总市值2342.68亿元[1] - 当日主力净流入6901.14万元 近3日净流出3.72亿元 近5日净流出4.01亿元[3][4] - 主力持仓未控盘 筹码分布分散 主力成交额12.98亿元（占总成交额9.89%）[4] - 筹码平均交易成本8.00元 股价波动区间介于压力位11.36元与支撑位10.52元之间[5]

股价表现与市场关注度 - 8月15日公司股价上涨4.12%，成交额达33.00亿元，换手率为1.71%，总市值2376.91亿元 [1] - 公司在新浪财经客户端A股市场人气排名第29位 [1] 主营业务与行业地位 - 公司属于有色金属采矿业，业务涵盖铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼及深加工，拥有完整一体化产业链 [2] - 是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先铜生产商，同时为巴西第二大磷肥生产商 [2] - 主营业务收入构成：精炼金属产品58.08%，精矿产品30.34%，铜19.65%，钴4.10%，钼2.96%，磷1.68%，铌1.39%，钨0.86% [6] 重点项目进展与产能 - 印尼华越6万吨镍金属湿法冶炼项目参股30%，已于去年12月投产并处于产能爬坡期，运转良好 [2] - 澳洲NPM铜金矿拥有80%权益，2022年黄金权益产量1.6万盎司，2023年产量指引2.5-2.7万盎司，同比增长56%-69% [2] - 巴西CIL磷矿业务持有100%权益，覆盖磷全产业链，2017年磷肥销量113.80万吨，磷相关收入28.34亿元（营收占比11.82%） [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入460.06亿元，同比微降0.25% [7] - 归母净利润39.46亿元，同比增长90.47% [7] - A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [8] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年3月31日股东户数28.26万，较上期减少12.99% [7][8] - 十大流通股东中：香港中央结算有限公司持股5.78亿股（较上期减少4190.49万股），华夏上证50ETF持股1.29亿股（减少342.94万股），华泰柏瑞沪深300ETF持股1.16亿股（减少633.08万股），易方达沪深300ETF持股8095.04万股（减少321.06万股） [8] 技术面与资金动向 - 筹码平均交易成本7.85元，近期存在吸筹现象但力度不强，股价靠近压力位11.30元 [5] - 当日主力净流出1341.39万元，行业排名53/61，连续2日主力减仓；所属行业主力净流入11.14亿元 [3][4] - 近3日/5日/10日/20日主力净流入分别为2.52亿元/3.02亿元/6.29亿元/3.81亿元 [4]

核心观点 - 洛阳钼业为全球领先的多元化金属资源企业 在铜、钴、钼、钨、铌、磷等领域拥有显著市场地位和完整产业链[2] - 公司2025年第一季度净利润同比大幅增长90% 显示盈利能力强[7] - 主力资金连续增仓 技术面显示筹码集中度提升且股价接近关键压力位[3][4][5] 业务概况 - 公司主营有色金属采选、冶炼及深加工 拥有铜、钼、钨、钴、铌、磷等一体化产业链[2] - 为全球前五大钼生产商及最大钨生产商 全球第二大钴、铌生产商 巴西第二大磷肥生产商[2] - 主营业务收入构成：精炼金属产品58.08% 精矿产品30.34% 铜19.65% 钴4.10% 钼2.96% 磷1.68% 铌1.39% 钨0.86%[6] 产能与项目进展 - 印尼华越镍金属湿法冶炼项目参股30% 产能6万吨镍金属 已于去年12月投产并处于产能爬坡期[2] - 澳洲NPM铜金矿拥有80%权益 2022年黄金权益产量1.6万盎司 2023年产量指引2.5-2.7万盎司 同比增长56%-69%[2] - 磷肥业务：2017年销量113.80万吨 磷相关产品收入28.34亿元 占营收11.82%[2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入460.06亿元 同比微降0.25%[7] - 归母净利润39.46亿元 同比增长90.47%[7] - A股上市后累计派现215.62亿元 近三年累计派现105.76亿元[8] 市场交易数据 - 8月6日收盘涨1.39% 成交额14.49亿元 换手率0.88% 总市值2034.60亿元[1] - 当日主力净流入5669.56万元 占成交额0.04% 行业排名4/61 连续3日获主力增仓[3] - 近3日主力净流入2.39亿元 近5日净流出1.85亿元 近10日净流出2.17亿元 近20日净流出3.18亿元[4] 股权与筹码结构 - 股东户数28.26万户 较上期减少12.99%[7] - 主力轻度控盘 筹码分布较分散 主力成交额7.19亿元 占总成交额10.09%[4] - 筹码平均交易成本7.63元 集中度渐增 股价靠近压力位9.55元[5] 机构持仓 - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股5.78亿股 较上期减少4190.49万股[8] - 华夏上证50ETF持股1.29亿股(第五大) 较上期减少342.94万股[8] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.16亿股(第八大) 较上期减少633.08万股[8] - 易方达沪深300ETF持股8095.04万股(第十大) 较上期减少321.06万股[8]

股价表现与交易数据 - 8月4日公司股价上涨3.12%，成交额17.15亿元，换手率1.08%，总市值1981.11亿元 [1] - 当日主力资金净流入1.64亿元，占成交额0.1%，在有色金属行业中排名第1/61 [3] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额7.68亿元，占总成交额11.12% [4] 业务概况与行业地位 - 公司属于有色金属采矿业，主要从事铜、钼、钨、钴、铌、磷等矿业的采选、冶炼、深加工业务 [2] - 是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商 [2] - 同时是巴西境内第二大磷肥生产商，间接持有巴西CIL磷矿业务100%权益 [2] - 主营业务收入构成：精炼金属产品58.08%，精矿产品30.34%，铜19.65%，钴4.10%，钼2.96%，磷1.68%，铌1.39%，钨0.86% [6] 重点项目进展 - 印尼华越6万吨镍金属湿法冶炼项目参股30%，已于去年12月投产，目前处于产能爬坡阶段，运转良好 [2] - 澳洲NPM铜金矿生产黄金，公司拥有80%权益，2022年黄金权益产量1.6万盎司，2023年产量指引2.5至2.7万盎司，同比增长56%至69% [2] 财务表现 - 2025年第一季度实现营业收入460.06亿元，同比减少0.25% [7] - 归母净利润39.46亿元，同比增长90.47% [7] - A股上市后累计派现215.62亿元，近三年累计派现105.76亿元 [8] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数28.26万户，较上期减少12.99% [7] - 香港中央结算有限公司持股5.78亿股，较上期减少4190.49万股 [8] - 华夏上证50ETF持股1.29亿股，较上期减少342.94万股 [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1.16亿股，较上期减少633.08万股 [8] - 易方达沪深300ETF持股8095.04万股，较上期减少321.06万股 [8] 技术指标 - 筹码平均交易成本为7.60元，近期有吸筹现象但力度不强 [5] - 股价在压力位9.51元和支撑位8.85元之间波动 [5]