30年期国债期货主力合约2509表现 - 主力合约2509收盘涨跌幅为+0.06%，成交量为10.01万手，前20席位净多头差额头寸为3543手 [1] - 全合约总成交量12.02万手，较上一日减少3.46万手，前20席位多头持仓12.59万手（减少3184手），空头持仓12.57万手（减少1942手） [1] - 主力合约多头增仓前三：中泰期货增仓467手至2126手，中信期货增仓347手至16480手，广发期货增仓96手至4094手 [1] - 主力合约空头增仓前三：中信建投增仓314手至3092手，国信期货增仓206手至3720手，中信期货增仓148手至11584手 [1] 主力合约持仓数据 - 成交量前三会员：中信期货35213手（减少7594手），东证期货23876手（减少6070手），海通期货20791手（减少4498手） [3] - 多头持仓前三会员：中信期货16480手（增仓347手），国泰君安10876手（减仓2125手），平安期货7056手（增仓43手） [3] - 空头持仓前三会员：国泰君安12902手（减仓19手），中信期货11584手（增仓148手），东证期货9490手（减仓1117手） [3] 全合约持仓数据 - 全合约成交量前三会员：中信期货42145手（减少10995手），东证期货27165手（减少9110手），国泰君安25485手（减少11332手） [4] - 全合约多头持仓前三会员：中信期货27833手（增仓407手），国泰君安17150手（减仓2880手），平安期货9487手 [4] - 全合约空头持仓前三会员：中信期货16180手（减仓144手），国泰君安15641手（增仓33手），银河期货10917手（减仓84手） [4]

焦煤期货市场表现 - 主力合约焦煤2601收盘涨幅达+6.92%，成交量249.48万手，前20席位净空差额头寸为84,472手 [1] - 全合约总成交量323.42万手，较上一交易日新增65.45万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓41.36万手（日增1.09万手），空头持仓52.08万手（日增1.48万手） [1] 持仓结构分析 多头持仓 - 全合约多头前三席位：中信期货（44,649手）、国泰君安（42,091手）、方正中期（32,517手） [1] - 主力合约多头增仓前三：方正中期（+7,880手）、一德期货（+3,765手）、国泰君安（+3,180手） [1] - 主力合约多头减仓前三：广发期货（-1,812手）、中泰期货（-933手）、永安期货（-903手） [1] 空头持仓 - 全合约空头前三席位：中信期货（66,737手）、国泰君安（62,843手）、一德期货（35,016手） [1] - 主力合约空头增仓前三：银河期货（+5,565手）、大地期货（+2,893手）、永安期货（+2,497手） [1] - 主力合约空头减仓前三：东海期货（-1,967手）、中泰期货（-1,032手）、广发期货（-346手） [1] 主力合约交易数据 - 主力合约前20席位总成交量2,969,230手（日增630,191手），持买单264,404手（日增18,810手），持卖单348,876手（日增29,584手） [3] - 成交量前三会员：中信期货（354,201手）、国泰君安（352,895手）、广发期货（238,522手） [3] - 持买单前三会员：国泰君安（28,977手）、中信期货（27,834手）、方正中期（21,457手） [3] - 持卖单前三会员：中信期货（53,023手）、国泰君安（35,820手）、一德期货（26,460手） [3] 全合约交易数据 - 全合约前20席位总成交量3,763,394手（日增704,389手），持买单382,264手（日增10,483手），持卖单475,658手（日增14,405手） [4] - 成交量前三会员：国泰君安（474,186手）、中信期货（467,473手）、广发期货（296,578手） [4] - 持买单前三会员：中信期货（44,649手）、国泰君安（42,091手）、方正中期（32,517手） [4] - 持卖单前三会员：中信期货（66,737手）、国泰君安（62,843手）、一德期货（35,016手） [4]

焦炭期货价格表现 - 主力合约焦炭2509收盘上涨3.16% [1] - 主力合约成交量达3.26万手 [1] - 全合约总成交量5.31万手 较前日增加7698手 [1] 主力合约持仓结构 - 前20席位呈现净空头格局 差额头寸为2215手 [1] - 多头持仓前三位：中信期货2039手 国泰君安2062手 银河期货1639手 [1][3] - 空头持仓前三位：中信期货2638手 物产中大1619手 方正中期1826手 [1][3] - 多头增仓前三：广发期货增122手至673手 中信期货增104手至2039手 国泰君安增103手至2062手 [1] - 多头减仓前三：永安期货减167手至1352手 银河期货减113手至1639手 东证期货减96手至949手 [1] - 空头增仓前三：方正中期增413手至1826手 广发期货增153手至454手 中信期货增147手至2638手 [1] - 空头减仓前三：物产中大减534手至1619手 国投期货减108手至328手 中泰期货减95手至530手 [1] 全合约持仓数据 - 前20席位多头持仓3.07万手 较前日增加1676手 [1] - 前20席位空头持仓3.79万手 较前日增加1538手 [1] - 多头总持仓28,519手 较前日增加1496手 [4] - 空头总持仓36,445手 较前日增加1560手 [4] - 多头前三席位：中信期货5477手 国泰君安4099手 银河期货2418手 [1] - 空头前三席位：中信期货5220手 物产中大4252手 方正中期2915手 [1] 机构交易活跃度 - 国泰君安双边成交量7118手居首 中信期货6901手次之 [3] - 全合约成交量合计60,691手 较前日增加5721手 [4] - 成交量增幅前三：方正中期增753手 东吴期货增545手 中信建投增621手 [4]

1. 报告信息 - 报告名称为《纸浆早报》 [2] - 报告团队为研究中心能化团队 [2] - 报告日期为2025年8月5日 [2] 2. SP主力合约情况 - 2025年8月4日SP主力合约收盘价为5168.00 [3] - 从2025年7月29日至8月4日，主力合约收盘价呈下降趋势，折美元价也呈下降趋势，距上一日涨跌有正有负，山东银星基差和江浙沪银星基差整体呈上升趋势 [3] 3. 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6450，进口利润51.55；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5635，进口利润 - 342.78；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5850，进口利润 - 61.65 [4] 4. 纸浆及纸品价格情况 - 2025年7月29日至8月4日，全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] - 2025年7月30日至8月4日，双胶利润率估算从6.0422%升至6.3015%，双铜利润率估算从23.9065%升至24.1238%，白卡利润率估算从 - 11.3697%升至 - 12.0732%，生活利润率估算从7.1841%升至7.7762% [4] 5. 纸浆价差情况 - 2025年7月29日至8月4日，针叶阔叶价差、针叶本色价差、针叶化机价差、针叶废纸价差均呈下降趋势 [4]

价格表现 - 伦敦金最新价格3380.05，变化33.20 [1] - 伦敦银最新价格37.15，变化0.66 [1] - 伦敦铂最新价格1302.00，变化 -4.00 [1] - 伦敦钯最新价格1227.00，变化10.00 [1] - WTI原油最新价格66.29，变化 -1.04 [1] - LME铜最新价格9677.50，变化33.00 [1] - 美元指数最新98.74，变化0.05 [1] - 欧元兑美元最新1.16，变化 -0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.33，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新147.11，变化 -0.28 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上期所白银库存最新1174.27，变化 -9.69 [2] - 黄金ETF持仓最新954.80，变化1.72 [2] - 白银ETF持仓最新数据未提供，变化未提供 [2] - 上金所白银库存最新1312.02，变化0.00 [2] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1426.72，日变化54.61，周变化109.23，月变化273.06 [2] - 河北准一湿熄最新价格1595.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比 -25.29% [2] - 山东准一干熄最新价格1550.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比 -28.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1590.00，日变化0.00，周变化55.00，月变化220.00，同比 -28.22% [2] - 内蒙二级最新价格1130.00，日变化50.00，周变化100.00，月变化250.00，同比 -27.10% [2] 生产相关数据 - 高炉开工率最新90.24，周变化 -0.57，月变化 -0.05，同比0.70% [2] - 铁水日均产量最新240.71，周变化 -1.52，月变化 -0.14，同比1.73% [2] - 焦化产能利用率最新73.61，周变化0.71，月变化0.35，同比0.45% [2] - 焦炭日均产量最新52.17，周变化 -0.93，月变化 -1.46，同比 -3.07% [2] 库存相关数据 - 焦化厂库存最新46.52，周变化 -3.60，月变化 -15.08，同比32.84% [2] - 港口库存最新215.10，周变化16.97，月变化23.98，同比8.52% [2] - 钢厂库存最新626.69，周变化 -13.29，月变化 -10.80，同比15.38% [2] - 钢厂库存天数最新11.17，周变化 -0.28，月变化 -0.35，同比6.58% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1707.5，日变化 -0.50，周变化 -10.00，月变化186.00，同比 -20.99% [2] - 盘面09最新1584.5，日变化 -33.00，周变化 -27.50，月变化148.50，同比 -21.75% [2] - 盘面01最新1641，日变化 -17.50，周变化 -23.50，月变化162.00，同比 -23.03% [2] 基差及价差数据 - 05基差最新9.40，日变化59.22，周变化63.35，月变化112.99，同比 -36.18 [2] - 09基差最新132.40，日变化91.72，周变化80.85，月变化150.49，同比 -49.18 [2] - 01基差最新75.90，日变化76.22，周变化76.85，月变化136.99，同比1.32 [2] - 5 - 9价差最新 -66.50，日变化 -17.00，周变化 -13.50，月变化 -24.00，同比 -37.50 [2] - 9 - 1价差最新123.00，日变化32.50，周变化17.50，月变化37.50，同比 -13.00 [2] - 1 - 5价差最新 -56.50，日变化 -15.50，周变化 -4.00，月变化 -13.50，同比50.50 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关数据总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1372.10元，周变化109.23元，月变化218.45元，同比-25.60% [2] - 河北准一湿熄最新价格1595.00元，周变化110.00元，月变化220.00元，同比-25.29% [2] - 山东准一干熄最新价格1550.00元，周变化110.00元，月变化220.00元，同比-28.74% [2] - 江苏准一干熄最新价格1590.00元，周变化110.00元，月变化220.00元，同比-28.22% [2] - 内蒙二级最新价格1080.00元，周变化100.00元，月变化200.00元，同比-30.32% [2] 生产相关数据 - 高炉开工率最新90.24，周变化-0.57，月变化-0.05，同比0.70% [2] - 铁水日均产量最新240.71，周变化-1.52，月变化-0.14，同比1.73% [2] - 焦化产能利用率最新73.61，周变化0.71，月变化0.35，同比0.45% [2] - 焦炭日均产量最新52.17，周变化-0.93，月变化-1.46，同比-3.07% [2] 库存相关数据 - 焦化厂库存最新46.52，周变化-3.60，月变化-15.08，同比32.84% [2] - 港口库存最新215.10，周变化16.97，月变化23.98，同比8.52% [2] - 钢厂库存最新626.69，周变化-13.29，月变化-10.80，同比15.38% [2] - 钢厂库存天数最新11.17，周变化-0.28，月变化-0.35，同比6.58% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1756，日变化-38.50，周变化-66.00，月变化279.00，同比-18.85% [2] - 盘面09最新1634，日变化-50.00，周变化-114.00，月变化217.50，同比-20.18% [2] - 盘面01最新1693，日变化-50.50，周变化-101.00，月变化239.50，同比-20.85% [2] 基差及价差数据 - 05基差最新-92.45，日变化38.50，周变化124.72，月变化-33.35，同比-140.40 [2] - 09基差最新29.55，日变化50.00，周变化172.72，月变化28.15，同比-135.40 [2] - 01基差最新-29.45，日变化50.50，周变化159.72，月变化6.15，同比-102.40 [2] - 5 - 9价差最新-63.00，日变化-12.00，周变化-35.00，月变化-39.50，同比-38.00 [2] - 9 - 1价差最新122.00，日变化11.50，周变化48.00，月变化61.50，同比5.00 [2] - 1 - 5价差最新-59.00，日变化0.50，周变化-13.00，月变化-22.00，同比33.00 [2]

30年期国债期货主力合约表现 - 主力合约2509收盘涨跌+0.08% 成交量12.28万手 前20席位净多差额头寸3289手 [1] - 全合约总成交量15.48万手 较前日新增1.41万手 [1] - 主力合约前20席位多头持仓减少2497手至12.91万手 空头持仓减少4820手至12.86万手 [1] 机构持仓结构分析 - 全合约多头前三席位：中信期货持仓27426手 国泰君安持仓20030手 平安期货持仓9426手 [1] - 全合约空头前三席位：中信期货持仓16324手 国泰君安持仓15608手 东证期货持仓11993手 [1] - 主力合约多头增仓前三：国金期货增436手至3190手 宏源期货增190手至7353手 申银万国增163手至3218手 [1] - 主力合约空头增仓前三：西部期货增627手至1845手 平安期货增328手至3081手 中信建投增322手至2778手 [1] 成交量与持仓变动 - 主力合约前20席位合计成交量196472手 较前日增加10141手 [3] - 主力合约前20席位多头持仓89251手 减少5523手 空头持仓85962手 减少6985手 [3] - 全合约前20席位多头持仓125813手 减少2428手 空头持仓121728手 减少4311手 [4]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为"推荐（维持）" [2] 核心观点 - 中国期货业协会发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，旨在规范行业恶性竞争行为 [3] - 期货公司主要收入来源为通道型经纪业务，包括经纪手续费净收入和交易所手续费减收返还 [4] - 18家期货公司2022-2024年手续费及佣金净收入占净额法营收比重分别为47%、47%、43%，显示传统通道业务的核心地位 [4][8] - 行业手续费率从2017年的万分之0.389降至2023年的万分之0.207，竞争加剧与同质化经营是主要拖累 [5][10] 行业现状分析 - 期货公司业务模式单一，依赖经纪业务，行业竞争高度同质化，普遍采取降费策略 [5] - 国内期货公司共150家，行业集中度低，中小公司缺乏差异化服务能力 [5] - 龙头期货公司如南华、永安、瑞达2024年手续费及佣金净收入分别达5.42、5.38、4.15亿元，占净额法营收比重为41%、28%、43% [6][8] 新规影响 - 《规则》明确禁止手续费低于服务成本、高比例返还等恶性竞争手段，推动行业转向服务质量竞争 [6] - 新规将遏制中小机构价格战，头部公司凭借规范定价和优质服务有望扩大市场份额 [6] - 建议关注A股上市期货公司：南华期货、永安期货、瑞达期货 [6] 数据支持 - 图表1显示18家期货公司手续费及佣金净收入占净额法营收比重及3年CAGR [8] - 图表2显示2017-2023年期货行业手续费率持续下滑趋势 [10]

回购股份基本情况 - 公司于2025年6月3日和6月30日分别召开董事会及临时股东大会，审议通过以集中竞价交易方式回购A股股票的议案，回购资金总额不低于0.5亿元且不超过1亿元，回购价格不超过18.63元/股，回购期限为股东大会通过后12个月内 [2] - 回购股份用途为减少注册资本，具体公告文件包括2025-024号、2025-038号和2025-042号公告 [2] 回购股份进展 - 截至2025年7月31日，公司尚未开始股票回购，后续将根据市场情况择机实施回购计划 [3] 其他事项 - 公司将严格遵守《上市公司股份回购规则》及上交所相关指引，在回购期限内根据市场情况实施回购并及时履行信息披露义务 [4]