市场情绪与政策影响 - 7月以来反内卷情绪发酵推动商品市场情绪修复 黑色板块成为市场关注与配置重要方向 [1] - 政策底信号明确使硅铁成本中枢下移的长期利空因素阶段性弱化 推动硅铁估值开启修复进程 [1] - 硅铁价格偏强运行主因反内卷情绪强烈叠加市场提前交易政策预期 产业链被赋予丰厚利润 [4] 生产成本分析 - 7月硅铁生产成本中枢小幅下移 宁夏产区生产成本从5254元/吨降至5102元/吨 降幅152元/吨 [2] - 成本下降主要因结算电价降低0.015元/度及兰炭价格下跌35元/吨 [2] - 电价下降源于宁夏电力市场化改革双月试运行期间工厂享受新能源发电低成本红利 [2] - 8月硅铁成本各要素走势分化 电价预计持稳 兰炭价格受供需格局支撑 成本中枢底部逐步夯实 [2] 生产利润与供需动态 - 7月盘面引领现货价格上涨叠加成本下移 推动硅铁生产利润快速扩张 宁夏产区现货利润修复至450元/吨 [3] - 利润驱动下陕西甘肃产区硅铁厂启动复产 供应边际增加 [3] - 需求端呈现分化：粗钢领域钢厂盈利率偏高展现韧性 非钢领域金属镁及出口需求偏弱拖累总需求 [3] - 8月市场呈现供应增加需求稳定格局 库存面临小幅累积压力 [3] 后市展望与关注要点 - 8月预期与现实反复博弈 硅铁价格波动可能加剧 估值高位追多存在风险 [4] - 需紧盯反内卷政策落地节奏与执行力度 [4] - 同时关注现实高利润刺激下供给弹性释放带来的库存压力显现情况 [4]