报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 华电集团组件招标对组件功率要求较高，新技术在招标中或获较好溢价，带动产品规模化应用 [5] - 此次招标响应政策对提升产品品质的要求，有望加速行业“反内卷”推进 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐关注具备先进产品供应能力的隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、通威股份、晶澳科技、天合光能、帝尔激光、拉普拉斯 [5] 招标情况 - 7月29日华电集团发布2025 - 2026年光伏组件集中采购招标公告，集采含N型TOPCon组件框架、N型高效组件框架两个标段，采购规模共20GW [5] - 标段二要求为N型TOPCon、HJT、BC等类型产品，转换效率要求≥23.8%，规模2GW [5] 产品满足情况 - 目前仅部分先进产能满足标段二转化效率要求 [5] - 晶科能源升级后组件产品当前交付功率档位在640W - 645W，换算后可达23.8%要求 [5] - 爱旭股份的N型ABC组件量产交付效率高达24.6%，可满足要求 [5] 行业影响 - 此次招标响应政策对提升产品品质的要求，有望加速行业“反内卷”推进 [5] 推荐标的及盈利预测 |证券代码|证券简称|股价（元）|EPS（元）（2024A、2025E、2026E）|PE（2024A、2025E、2026E）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |601012.SH|隆基绿能|16.38|-1.14、0.69、0.94|-14.37、23.74、17.43|增持| |600732.SH|爱旭股份|14.90|-2.91、0.10、0.75|-5.12、149.00、19.87|—| |688223.SH|晶科能源|5.48|0.01、0.42、0.51|548.00、13.05、10.75|增持| |600438.SH|通威股份|21.85|-1.56、 - 0.61、0.50|-14.01、 - 35.82、43.70|增持| |002459.SZ|晶澳科技|11.62|-1.41、0.88、1.13|-8.24、13.20、10.28|增持| |688599.SH|天合光能|16.41|-1.58、1.38、2.18|-10.39、11.89、7.53|增持| |300776.SZ|帝尔激光|60.12|1.93、2.72、3.31|31.15、22.10、18.16|增持| |688726.SH|拉普拉斯|45.78|1.80、1.96、2.22|25.43、23.36、20.62|增持| [6]

板块整体表现 - 光伏设备板块当日下跌3.92%[1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点[1] - 板块主力资金净流出30.07亿元 游资资金净流入3.82亿元 散户资金净流入26.25亿元[2] 个股涨跌情况 - 大全能源领跌板块 跌幅达7.50% 收盘价25.90元 成交额6.62亿元[2] - 通威股份下跌6.50% 成交额31.52亿元 亿晶光电下跌6.33% 成交额6.16亿元[2] - 爱旭股份下跌6.11% 成交额9.53亿元 晶澳科技下跌4.82% 成交额10.76亿元[2] - *ST沐邦逆势上涨3.29% 收盘价5.02元 成交额2.00亿元[1] - 帝尔激光上涨2.88% 收盘价61.85元 成交额5.69亿元[1] 资金流向特征 - *ST沐邦主力净流入3198.56万元 占比16.00%[3] - 锦浪科技主力净流入979.10万元 占比1.38%[3] - 中信博游资净流入2778.05万元 占比8.84%[3] - 快可电子主力净流出438.04万元 占比10.67%[3] - 宇邦新材游资净流出682.21万元 占比6.88%[3]

光伏行业市场表现 - A股光伏概念板块午后持续走弱 [1] - 大全能源、通威股份、亿晶光电股价均下跌超过5% [1] - 晶澳科技、合盛硅业、爱旭股份、福莱特等公司股价跌幅居前 [1]

光伏行业市场表现 - 光伏概念板块午后持续走弱 [1] - 多只光伏个股跌幅超过5% 包括大全能源 通威股份 亿晶光电 [1] - 晶澳科技 合盛硅业 爱旭股份 福莱特等企业跌幅居前 [1] 主要上市公司股价表现 - 大全能源股价跌超5% [1] - 通威股份股价跌超5% [1] - 亿晶光电股价跌超5% [1] - 晶澳科技股价出现显著下跌 [1] - 合盛硅业股价表现疲软 [1] - 爱旭股份股价跌幅明显 [1] - 福莱特股价同样下跌 [1] 板块整体走势 - 光伏概念板块呈现持续下挫态势 [1] - 下跌行情发生在7月31日下午交易时段 [1] - 行业多数主要成分股均出现下跌 [1]

智翔金泰 - 斯乐韦米单抗注射液获国家药监局批准用于2-18岁儿童及青少年狂犬病病毒暴露后被动免疫的临床试验 [1] - 公司成立于2015年10月 主营业务为抗体药物研发、生产与销售 [1] - 所属医药生物行业-生物制品-其他生物制品细分领域 [1] 力源科技 - 实际控制人沈万中因违规披露重要信息罪被判有期徒刑一年缓刑一年六个月并处罚金330万元 [1] - 沈万中已辞去董事长及董事职务 判决不影响公司日常经营 [1] - 公司成立于1999年5月 主营环保水处理设备及氢燃料电池发动机系统业务 [1] - 所属环保-环境治理-水务及水治理行业 [2] 仕佳光子 - 2025上半年营收9.93亿元同比增长121.12% 净利润2.17亿元同比激增1712% [2] - 扣非净利润2.14亿元 同比增长12667.42% [2] - 公司成立于2010年10月 主营光集成芯片及光电产品研发销售 [2] - 所属通信-通信设备-通信网络设备及器件行业 [3] 星华新材 - 预计2025上半年净利润7500-8500万元 同比增长12.37%-27.36% [3] - 扣非净利润预计7300-8300万元 同比增长11.27%-26.51% [3] - 公司成立于2003年4月 主营反光材料及制品业务 [3] - 所属基础化工-化学制品-其他化学制品行业 [3] 绿地控股 - 2025Q2合同销售面积221.7万平方米同比增长31.03% 金额217.52亿元增长16.93% [3] - 上半年累计销售面积373万平方米增长25.63% 金额338.95亿元增长6.46% [3] - 公司成立于1992年7月 主营房地产开发及配套业务 [4] 蓝丰生化 - 股东海南闻勤计划减持不超过979.56万股 占总股本2.61% [5] - 公司成立于1990年10月 主营农药原药及光伏组件业务 [5] - 所属基础化工-农化制品-农药行业 [5] 嘉和美康 - 股东国寿成达拟减持不超过412.76万股 占总股本3% [5] - 公司成立于2006年3月 主营医疗信息化软件业务 [5] - 所属计算机-软件开发-垂直应用软件行业 [5] 亿田智能 - 与SMEG及思美科签署3年经销协议 将销售其厨房电器产品 [6] - 公司成立于2003年9月 主营集成灶等厨房电器 [6] - 所属家用电器-厨卫电器-厨房电器行业 [6] 北方国际 - 2025Q2新签5个项目合计3.87亿美元 累计未完工合同达136.77亿美元 [6] - 公司成立于1986年4月 主营工程建设与电力运营等业务 [6] - 所属建筑装饰-专业工程-国际工程行业 [7] 雅本化学 - 拟终止投资甘肃皓天科技事项 因核心条款未达成一致 [7] - 公司成立于2006年1月 主营农药及医药中间体业务 [8] - 所属基础化工-农化制品-农药行业 [9] 蓝海华腾 - 股东徐学海拟减持不超过150万股 占总股本0.72% [9] - 公司成立于2006年2月 主营电动汽车电机控制器等产品 [9] - 所属机械设备-自动化设备-工控设备行业 [10] 神马电力 - 拟3-4亿元回购股份 价格上限38元/股 用于股权激励 [10] - 公司成立于1996年8月 主营电力系统外绝缘产品 [11] - 所属电力设备-电网设备-线缆部件及其他行业 [12] 拉卡拉 - 股东联想控股减持535.96万股 持股比例降至25.86% [12] - 公司成立于2005年1月 主营数字支付业务 [13] - 所属非银金融-多元金融-金融信息服务行业 [14] 光智科技 - 2025上半年营收10.20亿元增长78.20% 净利润2399.88万元实现扭亏 [14] - 公司成立于2006年7月 主营红外光学器件及铝合金材料 [14] - 所属电子-光学光电子-光学元件行业 [15] 海伦哲 - 两股东拟合计减持不超过0.97%股份 [15] - 公司成立于2005年3月 主营特种车辆产品 [16] - 所属机械设备-工程机械-工程机械整机行业 [16] 安记食品 - 控股股东拟减持不超过470.4万股 占总股本2% [16] - 公司成立于1995年9月 主营调味品业务 [16] - 所属食品饮料-调味发酵品Ⅱ-调味发酵品Ⅲ行业 [16] *ST海华 - 控股子公司拟422.11万元收购若羌源鑫51%股权 [16] - 拟4300万元收购巴州鲁新鼎盛100%股权 加强清洁能源布局 [18] - 公司成立于1998年8月 主营齿轮箱等机械产品 [17] - 所属机械设备-通用设备-其他通用设备行业 [18] 爱旭股份 - 向特定对象发行股票申请获证监会注册批复 [19] - 公司成立于1996年8月 主营太阳能电池及组件 [19] - 所属电力设备-光伏设备-光伏电池组件行业 [19] 通鼎互联 - 股东拟减持不超过2559万股 占总股本2.08% [19] - 公司成立于2001年2月 主营光电通信及网络安全业务 [20] - 所属通信-通信设备-通信线缆及配套行业 [20] 奥特维 - 两股东拟合计减持不超过430万股 占总股本1.37% [20] - 公司成立于2010年2月 主营高端装备制造 [20] - 所属电力设备-光伏设备-光伏加工设备行业 [20] 道氏技术 - 与能斯达、芯培森签署战略协议 合作研发人形机器人关键材料 [20] - 公司成立于2007年9月 主营陶瓷材料及机电产品 [21] - 所属电力设备-电池-电池化学品行业 [22]

专利技术 - 公司获得"背接触电池组件及光伏系统"专利，授权公告号CN223168612U，申请日期为2024年08月 [1] - 专利涉及第一电池串、第二电池串和接线盒的布局，通过预设距离优化空间利用，便于接线盒安装 [1] - 专利适用于光伏技术领域，提升组件设计效率 [1] 公司背景 - 浙江爱旭太阳能科技成立于2016年，注册资本56.92亿人民币，对外投资11家企业，拥有1869条专利 [2] - 珠海富山爱旭太阳能科技成立于2021年，注册资本45亿人民币，拥有1028条专利和314个行政许可 [2] - 广东爱旭科技成立于2009年，注册资本28.23亿人民币，拥有1752条专利和44个行政许可 [2] - 天津爱旭太阳能科技成立于2018年，注册资本13亿人民币，拥有1185条专利和153个行政许可 [3] - 深圳爱旭数字能源技术成立于2022年，注册资本6.5亿人民币，拥有454条专利和8个行政许可 [3] - 滁州爱旭太阳能科技成立于2024年，注册资本5亿人民币，拥有151条专利和3个行政许可 [3] - 山东爱旭太阳能科技成立于2023年，注册资本45亿人民币，拥有139条专利和15个行政许可 [4] 业务活动 - 浙江爱旭太阳能科技参与招投标122次，珠海富山爱旭参与105次，广东爱旭参与8次 [2] - 天津爱旭太阳能科技参与招投标22次，深圳爱旭数字能源技术参与1次，滁州爱旭参与2次 [3][4] - 山东爱旭太阳能科技参与招投标22次 [4] 知识产权 - 公司体系内专利总数达1869+1028+1752+1185+454+151+139=6578条 [2][3][4] - 广东爱旭拥有99条商标信息，深圳爱旭数字能源技术拥有25条商标信息 [2][3]

专利技术 - 公司获得名为"太阳能电池、光伏组件及光伏系统"的专利，授权公告号CN223168620U，申请日期为2024年09月 [1] - 专利涉及太阳能电池技术，包括衬底和多晶硅层，多晶硅层表面具有若干凹坑，通过控制中心区域和边缘区域的凹坑密度差异，提升表面平整度和钝化效果，避免漏电 [1] - 专利技术适用于太阳能电池、光伏组件及光伏系统，旨在提高安全性和性能 [1] 公司概况 - 浙江爱旭太阳能科技有限公司成立于2016年，注册资本56.92亿人民币，对外投资11家企业，参与招投标122次，拥有专利1869条，行政许可60个 [2] - 广东爱旭科技有限公司成立于2009年，注册资本28.23亿人民币，对外投资1家企业，参与招投标8次，拥有专利1752条，行政许可44个 [2] - 天津爱旭太阳能科技有限公司成立于2018年，注册资本13亿人民币，对外投资1家企业，参与招投标22次，拥有专利1185条，行政许可153个 [2] 子公司信息 - 珠海富山爱旭太阳能科技有限公司成立于2021年，注册资本45亿人民币，参与招投标105次，拥有专利1028条，行政许可314个 [3] - 滁州爱旭太阳能科技有限公司成立于2024年，注册资本5亿人民币，参与招投标2次，拥有专利151条，行政许可3个 [3] - 山东爱旭太阳能科技有限公司成立于2023年，注册资本45亿人民币，参与招投标22次，拥有专利139条，行政许可15个 [3]

专利技术 - 公司取得"无主栅背接触电池、电池组件和光伏系统"专利，授权公告号CN223168618U，申请日期为2024年09月 [1] - 专利技术涉及无主栅背接触电池结构，包括主体栅线区域和边缘栅线区域，通过设置第一绝缘胶面积大于第一连接结构面积，提升电池稳定性 [1] - 该技术可防止短路问题，适用于无主栅背接触电池技术领域 [1] 公司概况 - 浙江爱旭太阳能科技成立于2016年，注册资本569189.3935万人民币，对外投资11家企业，拥有1869条专利信息 [2] - 珠海富山爱旭太阳能科技成立于2021年，注册资本450000万人民币，拥有1028条专利信息 [2] - 滁州爱旭太阳能科技成立于2024年，注册资本50000万人民币，拥有151条专利信息 [2] - 山东爱旭太阳能科技成立于2023年，注册资本450000万人民币，拥有139条专利信息 [3] - 深圳爱旭数字能源技术成立于2022年，注册资本65000万人民币，拥有454条专利信息 [3] - 天津爱旭太阳能科技成立于2018年，注册资本130000万人民币，拥有1185条专利信息 [3] - 广东爱旭科技成立于2009年，注册资本282347.488万人民币，拥有1752条专利信息 [4] 业务活动 - 浙江爱旭太阳能科技参与招投标项目122次，拥有60个行政许可 [2] - 珠海富山爱旭太阳能科技参与招投标项目105次，拥有314个行政许可 [2] - 滁州爱旭太阳能科技参与招投标项目2次，拥有3个行政许可 [2] - 山东爱旭太阳能科技参与招投标项目22次，拥有15个行政许可 [3] - 深圳爱旭数字能源技术参与招投标项目1次，拥有8个行政许可 [3] - 天津爱旭太阳能科技参与招投标项目22次，拥有153个行政许可 [3] - 广东爱旭科技参与招投标项目8次，拥有44个行政许可 [4] 知识产权 - 深圳爱旭数字能源技术拥有25条商标信息 [3] - 广东爱旭科技拥有99条商标信息 [4]

公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票注册申请获得中国证监会同意注册批复 证监许可[2025]1549号 [1] - 本次发行需严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施 [1] - 批复有效期自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 发行结束前如发生重大事项需及时报告上海证券交易所并按有关规定处理 [1] 发行相关安排 - 公司董事会将根据批复文件和相关法律法规要求及股东会授权办理本次发行事宜 [1] - 公司将及时履行信息披露义务 [1] - 发行人和保荐人联系方式已公布 董事会办公室电话0579-85912509 邮箱IR@aikosolar.com [2] - 保荐代表人为李明康和范磊 股票资本市场部电话0755-81902089/0755-81902091 邮箱htlhecm@htsc.com [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [9] 报告的核心观点 - 今年6月底开始光伏开启新一轮反内卷 7月1日总书记在财经委员会上提出整治反内卷竞争为标志 与去年年中提及、10月开始的上轮反内卷相比 本轮更成熟、务实 光伏作为供需失衡严重、盈利压力大的行业 有望最先受益反内卷主线 目前在产能、价格两条主线上已取得阶段性进展和成果 看好本轮行情持续性 [3][6][7][16][56] 根据相关目录分别进行总结 总览 - 从框架体系角度 本轮反内卷相比上一轮更成熟务实 从政企态度、具体举措两方面看 政府方面高层公开表态多、目标传达明确 相关法律法规规格高、范围广；企业方面先于政府行动 方案务实治本 上下游企业共识度高、执行力强；产能产量举措上 本轮针对硅料环节收并购 改善供需 上轮对产能约束和产量配额自律 未实现产能出清；价格举措上 本轮对四大环节限价 底线更高 可能增加组件期货上市；其他举措上 本轮需求侧新增支撑中期需求项目 产品创新强调质量抽查 [6][16][17] 细节 政府态度 - 2024Q4光伏供给侧改革以行业协会为主导 部委公开表态少 本次反内卷自上而下加速推进 最高层、部委等明显更重视光伏行业 指导意愿直接、思路明确 [22][23] 企业态度 - 本轮光伏反内卷产业链很快形成合力 方案明确、时间点清晰 企业抓紧落实 自6月底《中华人民共和国反不正当竞争法》修订以来 各环节价格不同程度上涨 部分小企业表态未低于成本销售 [26] 产能&产量举措 - 去年光伏供给侧改革产量层面采用配额限产 本轮转变为推动落后产能有序退出 主要方式是头部硅料企业成立合资公司收购小企业关停产能 且两次反内卷均有能耗标准收严 本次拟修订多晶硅单位产品综合能耗标准 [28][29] 价格举措 - 去年主要针对光伏组件环节 协会推出组件成本分析 但执行力度弱 价格预期走弱 本轮《中华人民共和国反不正当竞争法》修订和价格法修正案规范价格秩序 各环节报价逐步修正 硅料价格上涨 硅片、电池、组件价格也有所修复 出口退税率两次改革均有提及 本轮还在探讨组件期货合约 [36][38][41][44] 其他举措 - 去年光伏供给侧改革其他举措主要针对新技术 本轮针对需求、产品质量等方面政策频出 需求侧绿电直连、光伏治沙规划等呵护装机 供给侧推动碳足迹核算规则、开展质量抽查工作 [50][53] 投资 - 本轮反内卷胜率显著提升 光伏有望最先受益反内卷主线 目前产能、价格主线已取得阶段性成果 继续看好行情持续性 强调贝塔型修复属性 重点推荐硅料（通威股份、协鑫科技等）、电池组件（BC - 隆基绿能、爱旭股份等） 其他环节如硅片、辅材也受益 [7][56][57]