实证核心结论 - 在2025年5月1日至10月31日的半年监测期内，晶科飞虎2组件相较于N型BC组件实现单瓦发电增益3.25% [1][13] - 晶科飞虎2组件的阵列发电效率PR值达96.70%，显著高于N型BC组件的93.69% [1][13] - 在清晨（6:00-7:00）和傍晚（18:00-20:00）弱光时段，飞虎2组件单瓦发电增益分别达到11.87%和12.60% [4][16] - 在0-100W/m²极弱光辐照区间，飞虎2组件发电增益高达5.87% [6][17] 实证数据详情 - 实证周期内，晶科飞虎2组件半年度发电量为4803.02 kWh，N型BC组件为4708.81 kWh，累计辐照量均为783.14 kWh/m² [2][14] - 晶科飞虎2组件阵列安装容量为6.342 kW，N型BC组件为6.418 kW [2][14] - 测试地点位于海南三亚，计算纬度为20°，采用固定支架（约15°倾角）朝南安装，地面条件为草地 [11][25] 实证项目背景与设计 - 实证旨在验证组件在非理想环境下的发电稳定性、弱光响应能力及长期可靠性，这些是影响光伏项目投资回报与技术选型的核心考量 [8][21] - 测试期间三亚处于高温高湿季风气候核心期，平均环境温度29.26℃，平均湿度88%，为组件性能验证提供了挑战性自然场景 [8][21] - 实证基地设计两个光伏阵列，各由10块同型号组件构成，均采用双面双玻结构，确保测试变量单一可控 [10][24] - 实验持续采集发电量、辐照度、组件温度等关键数据，并针对不同时段和辐照条件进行对比分析 [10][24] 技术原理与投资价值 - 组件弱光性能差异源于底层技术，BC电池存在较多漏电流路径，导致低光强下复合损耗增加 [13][25] - 晶科飞虎2组件因正背面电极设计具有先天低漏电优势，并联电阻较高，因此弱光响应能力优异 [13][25] - 实证表明飞虎2组件能更充分挖掘非峰值光照资源，有效对冲光照波动带来的收益风险 [26] - 组件在高温高湿环境下的稳定表现有助于降低后期运维成本，提升项目全生命周期的投资回报率 [26]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 华电集团组件招标对组件功率要求较高，新技术在招标中或获较好溢价，带动产品规模化应用 [5] - 此次招标响应政策对提升产品品质的要求，有望加速行业“反内卷”推进 [5] 根据相关目录分别进行总结 投资建议 - 推荐关注具备先进产品供应能力的隆基绿能、爱旭股份、晶科能源、通威股份、晶澳科技、天合光能、帝尔激光、拉普拉斯 [5] 招标情况 - 7月29日华电集团发布2025 - 2026年光伏组件集中采购招标公告，集采含N型TOPCon组件框架、N型高效组件框架两个标段，采购规模共20GW [5] - 标段二要求为N型TOPCon、HJT、BC等类型产品，转换效率要求≥23.8%，规模2GW [5] 产品满足情况 - 目前仅部分先进产能满足标段二转化效率要求 [5] - 晶科能源升级后组件产品当前交付功率档位在640W - 645W，换算后可达23.8%要求 [5] - 爱旭股份的N型ABC组件量产交付效率高达24.6%，可满足要求 [5] 行业影响 - 此次招标响应政策对提升产品品质的要求，有望加速行业“反内卷”推进 [5] 推荐标的及盈利预测 |证券代码|证券简称|股价（元）|EPS（元）（2024A、2025E、2026E）|PE（2024A、2025E、2026E）|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |601012.SH|隆基绿能|16.38|-1.14、0.69、0.94|-14.37、23.74、17.43|增持| |600732.SH|爱旭股份|14.90|-2.91、0.10、0.75|-5.12、149.00、19.87|—| |688223.SH|晶科能源|5.48|0.01、0.42、0.51|548.00、13.05、10.75|增持| |600438.SH|通威股份|21.85|-1.56、 - 0.61、0.50|-14.01、 - 35.82、43.70|增持| |002459.SZ|晶澳科技|11.62|-1.41、0.88、1.13|-8.24、13.20、10.28|增持| |688599.SH|天合光能|16.41|-1.58、1.38、2.18|-10.39、11.89、7.53|增持| |300776.SZ|帝尔激光|60.12|1.93、2.72、3.31|31.15、22.10、18.16|增持| |688726.SH|拉普拉斯|45.78|1.80、1.96、2.22|25.43、23.36、20.62|增持| [6]