激励计划授予信息 - 2025年9月26日为预留授予日，向76名对象授予398.25万股限制性股票，向19名对象授予63.50万份股票期权[2][4][9][10] - 限制性股票授予价每股5.68元，股票期权行权价每份9.09元[9][10] 激励计划时间流程 - 2025年4月21日，董事会和监事会审议通过激励计划议案[2][3] - 2025年4月22 - 5月1日，公示拟首次授予激励对象名单和职务[5] - 2025年5月12日，临时股东会及董事会、监事会审议通过相关议案[5][6] - 2025年9月26日，董事会和监事会审议通过预留授予议案[6] 激励计划期限与比例 - 限制性股票和股票期权激励计划有效期最长60个月，限售/等待期12、24、36个月[11] - 第一个解除限售/行权期比例50%，第二个30%[11] 业绩考核目标 - 2025 - 2027年业绩考核目标以2024年营收为基数，分别增长不低于50%、80%、100%[12] 费用摊销 - 本次激励计划预留授予权益需摊销总费用4318.83万元，2025 - 2028年分别摊销773.27、2554.05、774.95、216.56万元[1] 其他 - 公司尚需就本次授予办理信息披露、登记和公告等程序[23][24]

股权激励 - 董事会秘书李斌获授限制性股票30万股，占拟授予权益总数1.30%，总股本0.01%[1] - 75名核心技术骨干获授限制性股票368.25万股，占拟授予权益总数15.95%，总股本0.17%[1] - 76人预留授予限制性股票398.25万股，占拟授予权益总数17.25%，总股本0.19%[1] - 19名核心技术骨干获授股票期权63.50万份，占拟授予权益总数2.75%，总股本0.03%[3] - 19人预留授予股票期权63.50万份，占拟授予权益总数2.75%，总股本0.03%[3] - 75名核心技术骨干获授限制性股票占预留总量92.47%，总股本0.17%[4] - 19名核心技术骨干获授股票期权占预留总量100.00%，总股本0.03%[5]

激励计划审议时间 - 2025年4月21日召开第九届董事会第三十三次会议审议通过激励计划相关议案[13] - 2025年4月21日召开第九届监事会第二十六次会议审议通过激励计划相关议案[13] - 2025年5月12日召开2025年第一次临时股东会审议通过激励计划相关议案[14] - 2025年5月12日召开第九届董事会第三十五次会议和第九届监事会第二十八次会议审议通过首次授予议案[15] - 2025年9月26日召开第九届董事会第四十一次会议和第九届监事会第三十三次会议审议通过预留授予议案[16] 预留授予数据 - 限制性股票预留授予数量为398.25万股，股票期权预留授予数量为63.50万份[19] - 获授预留部分权益的激励对象共计82人，获授限制性股票76人，获授股票期权19人[19] - 限制性股票授予价格为5.68元/股，股票期权行权价格为9.09元/份[19] 激励计划期限与考核 - 激励计划有效期最长不超过60个月[19] - 预留授予分三个解除限售/行权期，比例为50%、30%、20%[21] - 2025 - 2027年业绩考核目标以2024年营业收入为基数，增长率不低于50%、80%、100%[22] 解除限售/行权比例 - 公司层面解除限售/行权比例与业绩完成度挂钩[23] - 个人年度绩效评价为B+时，个人层面解除限售/行权比例为100%，C为0%[24] 激励对象权益占比 - 拟预留授予限制性股票激励对象76人，合计398.25万股，占拟授予权益总数17.25%，占总股本0.19%[25] - 董事会秘书李斌获授限制性股票30.00万股，占拟授予权益总数1.30%，占总股本0.01%[25] - 75名核心技术骨干获授限制性股票368.25万股，占拟授予权益总数15.95%，占总股本0.17%[25] - 拟预留授予股票期权激励对象19人，合计63.50万份，占拟授予权益总数2.75%，占总股本0.03%[26] - 19名核心技术骨干获授股票期权63.50万份，占拟授予权益总数2.75%，占总股本0.03%[26] 其他要点 - 公司全部在有效期内激励计划涉及标的股票总数累计不超总股本10%[25] - 本计划激励对象不包括独立董事等特定人员[25] - 财务顾问认为公司应核算股权激励费用并提请股东注意摊薄影响[27] - 截至报告出具日，公司和激励对象符合授予条件，授予尚需信息披露和后续手续[28]

激励计划审议流程 - 2025年4月18日薪酬与考核委员会审议通过相关议案[5] - 4月21日董事会、监事会审议通过相关议案[6] - 5月12日临时股东会审议通过相关议案[7] 首次授予情况 - 5月12日为首次授予日，向178人授予1328.00万股限制性股票[8] - 向102人授予519.00万份股票期权[8] 预留授予情况 - 9月26日为预留授予日，向76人授予398.25万股限制性股票[10][11] - 向19人授予63.50万份股票期权[11] 价格情况 - 股票期权行权价格为9.09元/份[13] - 限制性股票价格为每股5.68元[13] 授予条件 - 公司及激励对象需满足财务和合规要求[15][16][17][18] 现状 - 截至9月26日符合授予条件，已获必要批准授权[18][19] - 尚需办理信息披露等程序[19]

新产品和新技术研发 - 预计明年下半年推出量产交付效率26%、对应版型功率700W左右的组件产品，计划将组件量产效率推向27%以上[3] - BC未来能实现80%以上双面率，公司有信心将ABC与TOPCon技术双面率差距缩至5%以内[5] - 公司自2016年开始打造基于Separa Tech分置法的ABC技术生态，拥有完整分置法知识产权和专利体系[8] - 分置法技术是各类BC产品核心卡位技术，涵盖多项核心突破[8] - 截至上半年，公司已申请BC专利超1200项，获得授权近400项[8] - ABC电池制造成本大幅下降，推动BC技术从兆瓦级应用跃升为数十吉瓦级大规模量产方案[8] 市场扩张和并购 - 2025年第二季度ABC海外销量占比超40%，未来目标将海外销售占比提至50%以上[3] - 至2027年底将爱旭组件在河北省内市场占有率提升至25%[4] - 近期独家中标上海临港650MW海上光伏项目[7] - 全球范围新能源领域打造12个零碳示范工程[7] 业绩总结 - 今年上半年经营活动现金流净流入超18亿元，预计未来持续改善[6] - 2023年度向特定对象发行股票项目完成发行，募集资金约35亿元[6] 其他 - 公司2025年半年度业绩说明会详情见上海证券交易所上证路演中心官网[10]

股权激励 - 审议通过向激励对象预留授予限制性股票与股票期权议案[3] - 确定2025年9月26日为预留授予日[5] - 向76名对象授予398.25万股限制性股票，每股5.68元[5] - 向19名对象授予63.50万份股票期权，每份9.09元[5]

激励计划 - 监事会同意2025年9月26日为激励计划预留授予日[2] - 向76名对象授予398.25万股限制性股票，每股5.68元[2] - 向19名对象授予63.50万份股票期权，每份9.09元[2]

**行业与公司** * 行业聚焦于光伏产业链，特别是多晶硅制造环节，并延伸至下游硅片、电池、组件及储能领域 [1][3][14] * 涉及的多晶硅企业包括通威、大全、协鑫、新特能源等，下游企业包括TCL中环、晶澳科技、阿特斯、天河光能等，储能企业包括阳光电源、德业股份、海博思创等 [14][15] **核心观点与论据** * **政策驱动供给侧改革**：新能耗标准大幅收紧，按技术路线差异化设定限额，棒状硅一二三级能耗限额分别为5/5.5/6.4吨标煤，颗粒硅为3.6/4/5吨标煤，预计将导致多晶硅有效产能减少30%至240万吨/年，无法达标企业面临整改或关停 [1][3] * **价格呈现两极分化与上涨趋势**：市场成交价低于5.2万元/吨的资源紧俏，高于5.3万元/吨的接受度有限，9月企业报价进一步上调，棒状硅至5.5万元/吨，颗粒硅至4.9万元/吨 [1][4][8] * **反内卷政策决心增强**：引入惩罚机制，明确低于成本倾销属不正当行为，产业内部强化价格反馈，多晶硅价格应声上涨，企业因亏损期拉长而更积极参与 [5][10] * **成本与盈利承压但存修复空间**：多晶硅含税均价约5万元/吨，不含税现金成本约2.7万元/吨，单吨净利可达7000元，但行业开工率低于70%推高单位折旧成本，影响盈亏平衡，价格仍有上升潜力 [1][6][11] * **下游盈利修复逻辑清晰**：多晶硅反内卷成功将带动下游盈利修复，防范下游内卷竞争，供需平衡使下游竞争受限，超额盈利来源于供应链保障、技术领先、管理水平及高溢价市场 [2][12] * **库存与减产预期**：下游补库基本结束，多晶硅厂商库存波动放缓，枯水期水电减产预期可能推动10月供应收缩 [4] **其他重要内容** * **行业挑战**：行业整体开工率低于70%，固定成本摊销压力大，部分厂商如大全、协鑫自去年二季度以来持续亏损，盈利压力显著 [11] * **企业应对与估值**：企业未放弃技术研发与管理优化，深耕高毛利市场，板块估值处于相对合理状态（PB法），业绩回正关键看多晶硅价格传导至报表端，预计三季度减亏 [13] * **投资建议**：重点关注多晶硅料和光伏玻璃环节（通威、大全、协鑫、信义光能），技术进步环节（福斯特、聚合材料、爱旭、隆基），下游盈利修复环节（TCL中环、晶澳、阿特斯），及储能环节（阳光电源、德业股份、海博思创） [14][15]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.05%至15.77元/股 成交1.39亿元 换手率0.55% 总市值333.89亿元[1] - 主力资金净流出339.97万元 特大单净流出110.83万元 大单净流出229.14万元[1] - 年内股价累计上涨43.10% 近5/20/60日分别上涨1.81%/3.75%/15.11%[1] 资金结构与股东变化 - 股东户数7.82万户 较上期减少2.05% 人均流通股20,272股 较上期增加1.26%[2] - 香港中央结算持股3302.72万股 较上期减少687.59万股[3] - 广发高端制造增持803.02万股至2219.05万股 景顺长城两只基金新进持股超3800万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入84.46亿元 同比增长63.63%[2] - 归母净利润亏损2.38亿元 但同比大幅收窄86.38%[2] - 主营业务构成：太阳能组件74.44% 太阳能电池片18.58% 受托加工5.63%[1] 公司基本概况 - 属光伏电池组件行业 涉及BC电池/TOPCon电池/光伏玻璃等概念板块[2] - 上市以来累计派现9.21亿元 近三年累计派现7.15亿元[3] - 成立时间1996年8月 主营业务为太阳能电池研发生产销售[1]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为同步大市-A(维持) [1] 核心观点 - 宇树科技宣布开源UnifoLM-WMA-0跨多类机器人本体的开源世界模型-动作架构 专为通用机器人学习设计 具备仿真引擎和策略增强两大核心功能 [2] - Figure AI获超10亿美元承诺资本 C轮融资投后估值达390亿美元 资金将加速通用人形机器人大规模应用 [3] - 国家标准委就《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》公开征求意见 多晶硅一、二、三级能耗标准分别为5、5.5、6.4kgce/kg 较此前预期显著收紧 2024年行业平均电耗为6.69kgce/kg [3] - 8月份规上工业太阳能发电增长15.9% 增速较7月份放缓12.8个百分点 风电增长20.2% 增速加快14.7个百分点 [4] - 多晶硅供需格局将得到实质性改善 国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年 较2024年底下降16.4% [7] 价格追踪 - 多晶硅致密料均价51.0元/kg 较上周上涨2.0% 颗粒硅均价49.0元/kg 较上周持平 [6] - 130um的182-183.75mm N型硅片均价1.35元/片 较上周上涨3.8% 210mm N型硅片均价1.70元/片 较上周上涨3.0% [7] - 182-183.75mm N型电池片均价0.31元/W 210mm N型电池片价格0.30元/W 均较上周持平 9月国内电池片排产约59GW 环比上升2.3% [8] - 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.69元/W 210mm N型HJT组件价格0.830元/W 182*182-210mm集中式BC组件价格0.76元/W 分布式BC组件价格0.76元/W 均较上周持平 BC组件较TOPCon溢价8.6%-13.4% [8] - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格20元/㎡ 2.0mm镀膜光伏玻璃价格13.0元/㎡ 均较上周持平 [9] 投资建议 - 重点推荐BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 供给侧方向：大全能源、福莱特 海外布局方向：博威合金、横店东磁 光储方向：阳光电源、阿特斯、德业股份 电力市场化方向：朗新集团 国产替代方向：石英股份 [10] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [10] - 人形机器人相关标的建议关注优必选、中大力德、亿嘉和、麦迪科技、大业股份、德昌股份、禾川科技、均胜电子、速腾聚创、凯盛新材等 [10]