核心观点 报告认为，当前宏观经济韧性较强，逆周期调节迫切性不高，货币政策维持适度宽松以巩固经济稳中向好势头[12][18][21] 市场层面，中小盘成长风格占优，周期与科技板块表现突出[2][26][28] 投资策略上，报告建议在流动性宽松和政策支持新质生产力的背景下，重点关注科技、有色金属、电力设备等成长与周期共振的领域，同时兼顾非银金融、内需消费及红利资产的配置价值[4][39][40][41][42] 资讯要闻及点评 - **LPR报价维持不变**：12月1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上次报价持平[1][12] 今年以来，1年期和5年期以上LPR已累计下降10个基点，但目前已连续七个月维持不变[12] 这主要由于宏观经济韧性超出预期，实现全年增长目标无悬念，年底前逆周期调节加力的迫切性不高[12] - **金融支持西部陆海新通道建设**：央行等多部门联合发布21条重点举措，旨在发挥“融资”和“结算”两项核心金融功能，支持通道高质量发展[1][15] 举措包括引导金融机构开发特色产品、建立数字化服务平台、优化跨境结算体系、加强跨省跨境金融监管协作等，以增强金融服务精准性，推动金融高水平开放[15][16][17] - **货币政策委员会召开2025年第四季度例会**：会议认为当前货币政策适度宽松，社会融资成本处于历史较低水平[18] 下阶段将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，保持流动性充裕，并引导大型银行发挥主力军作用，落实好结构性货币政策工具，做好金融“五篇大文章”[18][19][20] - **国家创业投资引导基金正式启动**：该基金正式启动，并同步设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金[3][22] 基金以“投早、投小、投长期、投硬科技”为导向，聚焦人工智能、生物制药等前沿领域，存续期长达20年[22] 计划通过千亿级财政资金，撬动万亿级社会资本[3][22] - **传统产业优化提升**：国家发改委发文明确“十五五”时期传统产业优化升级方向[1][23] 我国在智能工厂建设方面成果显著，已建成3万余家基础级、7000余家先进级及500余家卓越级智能工厂，其中卓越级工厂平均缩短研发周期28.4%，提高生产效率22.3%[24] 工业机器人装机量“十四五”以来每年均超过25万台，占全球比重超50%[24] 未来将加速突破关键核心技术瓶颈，发展先进制造业集群[25] 市场概览 - **主要指数表现分化**：本周（12月22日至12月26日）国内主要指数表现分化，科创100指数涨幅最大，为5.60%，而中证500指数跌幅最大，为4.03%[2][26][27] - **行业板块涨跌互现**：申万一级行业中，有色金属涨幅最大，为6.43%，国防军工、电力设备、电子、建筑材料涨幅紧随其后，分别为6.00%、5.37%、4.96%、4.56%[2][28] - **市场风格特征**：本周市场呈现中小盘成长占优，周期与科技共振的特征[2] 增持回购情况 - **重要股东增持**：本周共有5家上市公司发布重要股东增持进展公告，其中康恩贝拟增持数量上限占总股本的比例为1.99%[3][34][35] - **上市公司回购**：本周共计60家公司发布回购公告，其中评级机构家数大于等于10家的公司有18家，拟回购数量占总股本比例大于1%的公司有9家[3][36] 按拟回购比例排序，建议关注丽珠集团（拟回购占比2.40%）、普洛药业（1.35%）、美的集团（1.31%）等[3][36][38] 投资建议 - **科技**：在流动性宽松及发展新质生产力政策指引下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等领域[4][39] - **非银金融**：券商板块受益于慢牛格局，保险板块长期资产端将受益于资本回报见底回升[4][40] - **有色金属**：1) 铜：供需格局持续偏紧，铜价有望延续上行趋势；2) 能源金属：锂、钴、镍等在中长期电池与储能需求推动下景气度值得关注；3) 黄金：在全球避险情绪与流动性宽松背景下，上涨格局有望延续[4][40] - **电力设备**：AI发展将驱动电力需求大幅增长，电力设备板块受益；数据中心和新能源发展将驱动储能需求提升[4][40] - **机械**：海外降息后，制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等[4][41] - **内需**：政策以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放[4][42] - **红利资产**：因其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下对风险偏好较低的资金具有吸引力[4][42]

公司股权变动与股东行为 - 康恩贝第二大股东康恩贝集团拟以大宗交易方式减持不超过5065.9万股，占公司总股本不超过2%，控股股东浙药集团为受让方 [1] - 华秦科技股东折生阳、周万城等拟通过询价转让公司股份1072.56万股，占公司总股本的3.93% [3] - 润阳科技控股股东、实控人张镤拟向深圳红岸私募基金协议转让500万股公司股份，占公司总股本的5%，转让价格为30.08元/股 [17] - 红旗连锁股东永辉超市拟通过集中竞价减持不超过1360万股（占总股本不超过1%），并通过大宗交易减持不超过2720万股（占总股本不超过2%） [18][19] - 粤海饲料控股股东、实控人及其一致行动人计划合计减持不超过2090.63万股，不超过剔除回购股份后股本的3% [22] - 英维克股东上海秉原计划减持不超过549.49万股，约占公司总股本的0.56% [31] - 欢乐家股东豪兴投资、李兴和朱文湛拟询价转让公司股份1700万股，占公司总股本比例为3.89% [32] - 天银机电董事、总经理赵云文计划减持不超过155.81万股，占公司总股本的0.37% [33] 公司控制权变更与重大事项 - 奥联电子控股股东瑞盈资产筹划协议转让公司部分股权，可能导致公司控股股东、实控人变更，股票自12月22日起停牌，预计不超过2个交易日 [11] - 旭升集团控股股东徐旭东及其一致行动人筹划股份转让，与广州工控集团等签署协议，交易完成后公司控股股东变更为广州工控集团，实控人变更为广州市人民政府，股票于12月23日复牌 [14] - 毅昌科技控股股东高金技术产业集团正在筹划公司控制权变更事宜，公司股票自12月23日起停牌，预计不超过2个交易日 [16] - 交建股份实控人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，公司控制权未发生变化 [20] - 祥源文旅实控人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，公司控制权未发生变化，生产经营正常 [29][30] - 天普股份中昊芯英要约收购完成，其及一致行动人共计控制公司68.28774%股份，公司股票于12月23日复牌 [39] - *ST东通深交所决定终止公司股票上市交易，股票于2025年12月30日复牌并进入退市整理期，退市整理期为15个交易日 [40] 公司投资与资本运作 - 超声电子控股子公司拟投资10.08亿元建设高性能HDI印制板扩产升级项目，建成后将新增年产24万平方米的生产能力 [5] - 迎丰股份拟定增募资不超过5.22亿元，用于老旧产线及污水处理系统升级改造、高档印染面料异地新建项目（二期）等 [6] - 中色股份全资子公司中色新加坡以1.06亿美元收购Breca公司及其关联人持有的Raura公司约99.9004%股权，Raura公司主要资产为秘鲁的Raura锌多金属矿和一座水电站 [13] - 华联控股拟以约1.75亿美元（折合人民币12.35亿元）收购Argentum Lithium S.A. 100%股份，从而获得Arizaro项目80%的权益，标的公司主要产品为电池级碳酸锂 [15] - 东江环保拟以不超过1200万元参与广东省具身智能科技有限公司增资扩股，认购其不超过4%的股权 [25] - 凌云光全资子公司拟作为基石投资者，认购智谱于香港联交所首次公开发行的股份，预计认购金额不超过500万美元 [27] - 采纳股份拟以2100万元收购江西丰临医疗科技股份有限公司70%股权，交易完成后江西丰临将成为公司控股子公司 [28] - 中国核建子公司中核二三、中核二四等五家公司拟引进工银投资实施市场化债转股，增资金额合计50亿元，用于偿还金融机构借款 [35] - 新筑股份拟出资5000万元在西藏阿里地区全资设立项目公司，负责建设西藏多龙铜矿“源网荷储”一体化综合能源保障项目 [36] - 北玻股份拟与员工持股平台共同投资设立控股子公司洛阳北玻高温电窑智能装备有限公司，新公司注册资本1000万元，公司出资750万元占75% [37] - 峨眉山A拟出资1000万元投资设立全资子公司四川省峨眉雪芽茶业有限公司 [38] 公司经营与项目进展 - 无线传媒控股子公司与关联方组成的联合体中标河北广电传媒集团广电人工智能媒体平台项目，中标金额488.95万元 [4] - 广东建工全资子公司投资建设的粤水电布尔津县风电项目（三期50万千瓦）首台机组（10MW）并网发电，公司累计已投产清洁能源项目总装机5094.52MW [8] - *ST交投作为联合体牵头人，被确定为“镇雄县第二污水处理厂及配套管网工程工程总承包”项目第一中标候选人，合同估算价为1.28亿元，计划工期12个月 [9] - 卓然股份全资子公司卓然数智签署《补充协议》，明确在年产120万吨PBAT生物降解聚酯项目中承担设备供货，订单金额暂定为40.33亿元，占公司2024年度营业收入的142.09% [41] 公司业绩与分红 - 三花智控预计2025年度净利润为38.74亿元至46.49亿元，同比增长25%至50% [10] - 博杰股份2025年中期拟向全体股东每10股派发现金红利0.94元（含税），合计派发现金1500万元 [24] 公司治理与人事变动 - 贵广网络董事会选举代青松为公司第五届董事会董事长，代行公司总经理职责 [2] - ST证通股票于12月23日停牌一天，12月24日起复牌并撤销其他风险警示，股票简称由“ST证通”变更为“证通电子”，日涨跌幅限制由5%变为10% [12] 公司产品与研发进展 - 泰恩康全资子公司收到国家药监局签发的非那雄胺他达拉非胶囊《药品注册证书》，该药品用于治疗男性良性前列腺增生 [26] 公司获得政府补助 - 恩捷股份下属子公司收到江苏金坛经济开发区管理委员会拨付的补贴款2000万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润绝对值的3.6% [34] 公司涉及诉讼 - 天玑科技及相关责任人因涉嫌在一项目中串通投标被上海市虹口区人民检察院提起诉讼，公司生产经营正常 [21]

2025年第二次临时股东会决议 - 公司于2025年12月22日召开第二次临时股东会，会议以现场与网络投票相结合的方式召开，召集、召开及表决程序符合相关法律法规及《公司章程》规定 [2] - 会议审议并通过了增补应徐颉、金军丽为公司第十一届董事会非独立董事的议案，任期自股东会审议通过之日起至第十一届董事会任期届满时止 [4][5] - 应徐颉先生现任浙江省国际贸易集团有限公司副总经理、党委委员，并兼任公司董事、党委书记；金军丽女士现任公司董事、党委副书记，两人现均未持有公司股份 [7] 股东结构变动：康恩贝集团减持计划 - 公司第二大股东康恩贝集团现持有公司股份229,188,571股，占公司总股本（2,534,100,631股）的9.044%；其与一致行动人胡季强先生合计持有316,358,576股，占总股本的12.484% [9] - 康恩贝集团因自身业务发展资金需求，计划自公告披露后15个交易日起的3个月内，通过大宗交易方式减持不超过50,659,020股公司股份，减持比例不超过公司总股本的2% [10] - 本次减持计划的受让方为公司控股股东浙江省医药健康产业集团有限公司，减持计划未违反股东此前作出的各项承诺 [10][11] 股东结构变动：浙药集团增持计划 - 公司控股股东浙药集团在增持计划实施前持有公司股份594,209,740股，占总股本（2,534,100,631股）的23.449% [13] - 基于对公司发展前景的信心、长期投资价值的认可及提升控制力的需要，浙药集团计划自公告披露后15个交易日起的3个月内，通过大宗交易方式增持50,659,020股公司股份，占公司总股本的1.999% [14] - 本次增持计划的股份转让方为公司第二大股东康恩贝集团，增持计划的实施不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化 [14][17]

上市公司股份变动情况汇总 - 2023年12月22日盘后，共有2家A股上市公司披露增持或回购计划，12家A股上市公司披露减持或股份转让情况 [1][2][3] 增持与回购情况 - **永太科技**：部分董事及高级管理人员计划增持公司股份，金额不少于人民币500万元 [2][4] - **南山铝业**：计划以自有资金回购公司股份，回购资金总额在人民币3亿元至6亿元之间，回购的股份拟用于注销 [2][4] 减持与股份转让情况 - **广博股份**：计划减持已回购股份，数量不超过182.08万股 [2][5] - **精锻科技**：董事赵红军、董义计划合计减持公司股份，比例不超过公司总股本的0.08% [2][5] - **粤海饲料**：股东计划合计减持公司股份，比例不超过公司总股本的3% [2][5] - **红旗连锁**：股东永辉超市计划合计减持公司股份，比例不超过公司总股本的3% [2][5] - **天银机电**：董事赵云文计划减持公司股份，比例不超过公司总股本的0.37% [2][5] - **英维克**：股东计划减持公司股份，比例不超过公司总股本的0.56% [2][5] - **华秦科技**：股东计划通过询价转让方式转让股份，转让比例为公司总股本的3.93% [2][5] - **康恩贝**：康恩贝集团通过大宗交易方式向公司控股股东转让了2%的公司股份 [2][5] - **合兴包装**：控股股东新疆兴汇聚在公司股票异常波动期间减持了70万股 [2][5] - **中国外运**：部分高级管理人员计划减持所持公司股份 [2][5] - **闻泰科技**：股东无锡国联集成电路投资中心近期减持了1209.7万股公司股份 [2][5] - **亚翔集成**：股东EVER CREATIVE在2023年9月23日至12月22日期间累计减持了116.2万股公司股份 [2][5]

通宇通讯子公司增资 - 控股子公司中洪通宇拟通过增资扩股引入投资者武汉武创院投资有限公司，后者以现金方式增资1000万元，增资后中洪通宇注册资本由2亿元增加至2.1亿元 [1] - 增资完成后，通宇通讯对中洪通宇的持股比例由90%变更为85.7143% [1] - 此次增资旨在增强子公司资本实力，以满足其卫星通信产品研发及运营支出的资金需求 [1] 三力制药获取创新药资产 - 公司与海南大学签署技术转让合同，受让HXW2324化合物及相关专利的专利申请权，转让价款总额为2亿元，包括里程碑款0.2亿元和销售提成1.8亿元 [2] - HXW2324化合物是用于开发阿尔茨海默病新型治疗药物的临床前候选化合物 [2] - 此举旨在整合公司产业化能力与高校研发资源，推动创新药物科研成果转化 [2] 宁波华翔布局机器人产业 - 公司子公司宁波华翔启源科技有限公司与深圳市大寰机器人科技有限公司签订战略合作协议 [3] - 双方拟在通用人形机器人灵巧手的研发、制造和销售等领域加强合作 [3] - 合作内容涉及特定六自由度灵巧手产品的开发和量产，大寰机器人负责产品设计及开发验证、伺服电缸模组，华翔启源负责方案确认、量产组装及客户销售 [3] 读客文化控制权变更 - 公司控股股东及实际控制人华楠、华杉正在筹划公司控制权变更事宜 [4] - 公司股票自2025年12月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [4] - 具体方案尚在筹划中，尚未签署正式协议，存在不确定性 [4] 南亚新材定向募资 - 公司拟向特定对象发行A股股票，发行数量不超过7043.13万股，募集资金总额不超过9亿元 [5] - 募集资金将用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目和补充流动资金 [5] - 发行对象为不超过35名符合法律法规规定的特定对象 [5] 合兴包装股东减持 - 公司股票异常波动期间，控股股东新疆兴汇聚通过集中竞价交易方式减持公司股份70万股，占公司总股本0.06% [6] - 该减持行为与此前披露的减持计划一致 [6] 永鼎股份光芯片子公司引入战投 - 公司控股子公司鼎芯光电拟增资扩股并引入包括剑桥科技在内的外部投资者，合计现金增资5500万元 [7] - 增资完成后，公司及控股子公司合计持有鼎芯光电的股权比例从55.8879%下降至52.4914%，公司直接持有的股权比例从24.2384%下降至22.7654% [7] - 鼎芯光电主营业务为光芯片制造 [7] 超声电子扩产HDI板 - 公司控股子公司拟投资高性能HDI印制板扩产升级技术改造项目，总投资额预计为10.08亿元 [8] - 项目建成后预计新增年产能24万平方米，达产年（第三年）新增年销售收入8.07亿元，新增利润总额1.12亿元 [8][9] - 预计2026年12月达到设计产能的50%（10000平方米/月），2027年6月达到设计产能的100%（20000平方米/月） [9] 领益智造收购热管理公司股权 - 公司拟以8.75亿元现金收购立敏达35%股权，并通过表决权委托取得目标公司17.78%股权的表决权，合计控制目标公司52.78%表决权 [10] - 交易完成后，立敏达将纳入公司合并报表范围 [10] - 立敏达主营业务包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管、单相及相变液冷散热模组、服务器均热板等热管理核心产品 [10] 三花智控发布业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为38.74亿元至46.49亿元，比上年同期增长25.00%至50.00% [11] - 基本每股收益预计为0.98元/股至1.18元/股 [11] - 业绩增长得益于制冷空调电器零部件业务的持续增长以及新能源汽车热管理业务的稳步提升 [11] 奥联电子控制权变更 - 公司控股股东正在筹划协议转让所持有的公司部分股权等事宜，可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更 [12] - 公司股票自2025年12月22日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日 [12] - 交易事项能否最终实施完成及实施结果尚存在不确定性 [12] 其他公司重要动态 - **南山铝业**：拟以3亿元至6亿元回购股份用于注销 [15] - **永太科技**：部分董事、高级管理人员拟增持公司股份不少于500万元 [15] - **卓然股份**：全资子公司签订40.33亿元工程总承包合同 [16] - **永达股份**：预中标约3.5亿元机舱平台（后机座）采购项目 [15] - ***ST交投**：联合体中标1.28亿元污水处理厂及配套管网工程 [15] - **无线传媒**：控股子公司与关联方联合体中标489万元项目 [15]

公司股东结构变动 - 公司第二大股东康恩贝集团计划减持公司股份，减持方式为大宗交易，减持股份数量不超过5065.9万股，拟减持比例不超过公司总股本的2% [1] - 此次大宗交易的股份受让方为公司控股股东浙药集团，意味着股份将在主要股东之间进行内部转让 [1]

公司股份增持计划 - 控股股东浙江省中医药健康产业集团有限公司计划通过上海证券交易所以大宗交易方式增持公司股份 [1] - 增持计划基于对公司发展前景的坚定信心、对公司长期投资价值的认可以及进一步提升控制力的需要 [1] - 增持计划将于公告披露之日后15个交易日后的3个月内实施 [1] 增持具体细节 - 计划增持股数为50,659,020股 [1] - 计划增持股份占公司现总股本的1.999% [1] - 公司第二大股东康恩贝集团有限公司为本次大宗交易的股份转让方 [1]

公司股东减持计划 - 公司第二大股东康恩贝集团计划通过上海证券交易所以大宗交易方式减持公司股份 [1] - 减持原因为康恩贝集团发展自身业务的资金需求 [1] - 减持计划自公告披露之日后15个交易日后的3个月内实施 [1] 减持股份详情 - 拟减持股份数量不超过50,659,020股 [1] - 拟减持股份比例不超过公司总股本的2% [1] 交易对手方 - 本次大宗交易的受让方为公司控股股东浙江省医药健康产业集团有限公司 [1]

公司重大事项 - 康恩贝控股股东浙江省中医药健康产业集团有限公司计划通过上海证券交易所以大宗交易方式增持公司股份 [1] - 浙药集团计划增持的股份数量为50,659,020股，占公司当前总股本的1.999% [1] - 增持计划将在公告披露之日后15个交易日后的3个月内实施 [1] 增持背景与目的 - 增持基于控股股东对公司发展前景的坚定信心和对公司长期投资价值的认可 [1] - 增持目的包括进一步提升控股股东对公司的控制力 [1] 交易安排 - 本次增持的股份转让方为公司第二大股东康恩贝集团有限公司 [1] - 交易方式为大宗交易 [1]

增持情况 - 增持前浙药集团持股594,209,740股，占比23.449%[3] - 浙药集团拟增持50,659,020股，占比1.999%[3] 增持安排 - 实施时间为2026年1月16日～4月15日[7] - 方式为上交所大宗交易[7] - 资金源于自有或自筹[7] 其他事项 - 康恩贝集团为转让方[3] - 计划或因市场等因素延迟或无法实施[3] - 符合法规，不影响上市地位和控股权[10] - 重大事项时计划相应顺延或股份数不变[10] - 浙药集团承诺增持期及法定期限内不减持[7]