公司基本面 - 7月31日收盘价9 59元 单日下跌4 20% 滚动市盈率9 80倍 总市值190 12亿元 [1] - 2025年一季报营业收入45 02亿元 同比下滑29 17% 净利润2 55亿元 同比下滑56 29% 销售毛利率33 13% [1] - 主营业务为煤炭生产 销售和物流 主要产品包括自产煤和洗精煤 [1] - 机构持仓方面 16家基金合计持股3322 53万股 持股市值2 90亿元 [1] 行业比较 - 煤炭行业平均市盈率13 00倍 行业中值13 08倍 公司市盈率9 80倍 排名第18位 [1] - 公司市净率1 13倍 低于行业平均1 80倍 但高于行业中值1 06倍 [2] - 总市值190 12亿元 低于行业平均501 89亿元 但高于行业中值119 92亿元 [2] 同业估值对比 - 新集能源市盈率最低为7 18倍 市值167 09亿元 [2] - 陕西煤业市值最高达1953 54亿元 市盈率8 76倍 [2] - 兖矿能源市值1266 73亿元 市盈率9 47倍 市净率2 03倍 [2] - 平煤股份市值195 82亿元 市盈率11 12倍 [2]

山西国企改革板块市场表现 - 板块整体下跌3.65% 领跌个股为潞安环能（收盘价13.72元 跌幅4.85%）[1] - 主要成分股普遍下跌 晋控煤业跌4.39% 山西焦煤跌4.21% 山煤国际跌4.20%[1] - 山西汾酒作为高价股表现疲软（收盘价179元 跌幅3.30%）[1] 板块资金流向特征 - 主力资金净流出10.5亿元 游资与散户资金分别净流入1.93亿元和8.57亿元[1] - 通宝能源获主力资金净流入1476.10万元（占比19.10%）为板块内少数获主力增持个股[2] - 山西证券遭遇最大主力资金流出（净流出1847.78万元 占比7.83%）[2] 个股交易活跃度 - 山西焦煤成交量最高达138.42万手 成交额9.82亿元[1] - 潞安环能成交93.69万手 成交额12.88亿元[1] - 太原重工（代码600169）成交量69.85万手 但主力资金净流出1461.47万元[1][2] 资金结构分化 - 游资在山西证券呈现净流入1080.73万元（占比4.58%）[2] - 散户资金集中流入太原重工1835.20万元（占比11.06%）[2] - 蓝焰控股主力净流出397.37万元但散户资金净流入680.27万元[2]

板块整体表现 - 煤炭开采板块当日下跌2.24% [1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点 [1] 个股价格变动 - 淮北矿业领跌板块 收盘价12.29元 跌幅4.95% [1] - 路安环能收盘价13.72元 跌幅4.85% [1] - 平煤股份收盘价7.93元 跌幅4.57% [1] - 郑州煤电收盘价4.10元 跌幅4.43% [1] - XD晋控煤收盘价13.06元 跌幅4.39% [1] - 量中能源收盘价7.28元 跌幅4.34% [1] - 山西焦煤收盘价7.05元 跌幅4.21% [1] - 山煤国际收盘价9.59元 跌幅4.20% [1] - 中煤能源收盘价11.80元 跌幅3.52% [1] - 新集能源收盘价6.45元 跌幅3.44% [1] 成交量与成交额 - 淮北矿业成交量39.74万手 成交额4.94亿元 [1] - 路安环能成交量93.69万手 成交额12.88亿元 [1] - 平煤股份成交量66.86万手 成交额5.33亿元 [1] - 郑州煤电成交量59.06万手 成交额2.44亿元 [1] - XD晋控煤成交量38.26万手 成交额5.00亿元 [1] - 量中能源成交量28.65万手 成交额2.09亿元 [1] - 山西焦煤成交量138.42万手 成交额9.82亿元 [1] - 山煤国际成交量43.84万手 成交额4.24亿元 [1] - 中煤能源成交量31.05万手 成交额3.68亿元 [1] - 新集能源成交量67.52万手 成交额4.40亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出8.63亿元 [1] - 板块游资资金净流入2.39亿元 [1] - 板块散户资金净流入6.24亿元 [1] - 中国神华主力净流入7229.14万元 占比5.43% [2] - 电投能源主力净流入1425.87万元 占比7.06% [2] - 苏能股份主力净流入1355.36万元 占比12.06% [2] - 盘江股份主力净流入222.55万元 占比2.07% [2] - 开滦股份主力净流入104.35万元 占比1.24% [2] - 量华能源主力净流入18.86万元 占比0.09% [2]

融资交易情况 - 7月30日融资买入额0.31亿元 位列两市第676位[1] - 当日融资偿还额0.32亿元 实现净卖出100.09万元[1] - 最近三个交易日融资买入额持续下降 分别为0.42亿元（28日）、0.33亿元（29日）、0.31亿元（30日）[1] 融券交易情况 - 7月30日融券卖出0.26万股[2] - 当日融券净买入1.85万股[2]

股价表现与资金流向 - 2025年7月30日收盘价10.01元 单日上涨0.91% 换手率2.43% 成交量48.20万手 成交金额4.84亿元 [1] - 主力资金净流入3124.86万元 占成交额6.45% 其中超大单净流入1831.84万元占比3.78% 大单净流入1293.03万元占比2.67% [1] - 中单资金净流出2315.99万元占比4.78% 小单资金净流出808.88万元占比1.67% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入45.02亿元 同比减少29.17% 归属净利润2.55亿元 同比大幅减少56.29% [1] - 扣非净利润2.69亿元 同比下降55.38% 流动比率0.967 速动比率0.852 资产负债率50.86% [1] 公司基本情况 - 成立于2000年 总部位于太原市 主营业务为煤炭开采和洗选业 [1] - 注册资本198245.614万元人民币 实缴资本7000万元人民币 法定代表人孟君 [1] - 对外投资企业43家 参与招投标4805次 拥有专利28条 行政许可2个 [2]

板块表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.77%，领先企业中国神华领涨1.80% [1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括中国神华（38.50元，+1.80%）、中煤能源（12.23元，+1.66%）、电投能源（20.75元，+1.17%）[1] - 跌幅较大个股包括晋控煤业（14.41元，-3.09%）、潞安环能（14.42元，-1.90%）、山西焦煤（7.36元，-1.21%）[2] - 山煤国际成交量达48.20万手，郑州煤电成交量69.31万手居板块前列 [1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.13亿元，游资净流入1.34亿元，散户净流入2.79亿元 [2] - 山煤国际获主力净流入3124.86万元（占比6.45%），中国神华获主力净流入1714.58万元（占比1.35%）[3] - 上海能源获游资净流入398.86万元（占比5.50%），苏能股份遭游资净流出500.63万元（占比7.50%）[3]

煤炭板块表现 - 陕西黑猫和郑州煤电涨幅超过2% [1] - 潞安环能涨幅超过1% [1] - 中国神华和山煤国际等跟涨 [1] A股市场开盘 - 上证指数下跌0.04%至3608.35点 [2][3] - 深证成指下跌0.23%至11262.98点 [2][3] - 创业板指下跌0.45%至2395.86点 [2][3] - 煤炭和油气股活跃 影视院线 军工电子 稀土永磁板块小幅走高 [3] - 医药股集体回调 婴童概念跌幅居前 [3] 港股市场开盘 - 恒生指数低开0.74% [4] - 恒生科技指数下跌1.83%至540.85点 [4] - 新能源车企全线走弱 理想汽车低开9% 比亚迪股份跌近5% [4] - 医药股回调 三生制药跌2.5% [4] - 大金融普遍下行 中国银河跌近2% [4] 央行公开市场操作 - 央行开展3090亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 今日1505亿元逆回购到期 [5] 人民币汇率 - 人民币对美元中间价报7.1441 调升70个基点 [6] - 前一交易日中间价报7.1511 [6]

融资交易情况 - 7月29日融资买入额0.33亿元 居两市第634位 [1] - 当日融资偿还额0.37亿元 净卖出385.78万元 [1] - 最近三个交易日融资买入额分别为1.08亿元(25日)、0.42亿元、0.33亿元(29日) [1] 融券交易情况 - 7月29日融券卖出2.99万股 [2] - 当日融券净卖出0.57万股 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价9.92元，单日上涨0.4% [1] - 换手率1.73%，成交量34.32万手，成交金额3.37亿元 [1] - 主力资金净流出2835.04万元，占成交额8.41%，其中超大单净流出531.14万元（占比1.58%）、大单净流出2303.89万元（占比6.83%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出467.11万元，占成交额1.39% [1] - 小单资金净流入3302.14万元，占成交额9.79% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入45.02亿元，同比减少29.17% [1] - 归属净利润2.55亿元，同比减少56.29% [1] - 扣非净利润2.69亿元，同比减少55.38% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.967，速动比率0.852 [1] - 资产负债率50.86% [1] 企业基本信息 - 成立于2000年，位于太原市，主要从事煤炭开采和洗选业 [1] - 注册资本198245.614万元人民币，实缴资本7000万元人民币 [1] - 法定代表人孟君 [1] 企业投资与经营活动 - 对外投资43家企业 [2] - 参与招投标项目4795次 [2] - 拥有专利信息28条，行政许可2个 [2]

报告行业投资评级 - 首次覆盖煤炭行业，给予“推荐”投资评级 [7] 报告的核心观点 - 煤炭供需缺口有望逐步扩大，煤价中枢有望上移，可关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际及电投能源等投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 煤炭行业介绍 - 煤炭产业链上游为生产设备和系统，中游为煤炭开采和洗选，下游为应用领域。上游主体为煤炭开采设备和系统，中游主要煤种有褐煤、烟煤、无烟煤等，下游主要包括电力、钢铁、化工、建材以及其他行业 [16][17] 供给侧：增量释放趋缓 - 全球煤炭产出约一半以上分布于国内，且占比逐年提升。国内煤炭储量主要集中于北方四大产区，山西、新疆、内蒙古、陕西合计储量占比为 71.87% [21][23] - 国内四大产区除山西受减产影响外，其余三大产区持续释放产量。2024 年国内原煤产量 47.6 亿吨，同比+1.3%，动力煤产量增速同样趋缓 [27][28] - 新疆远期规划原煤产能增量 0.72 亿吨/年，2024 年新疆原煤产量 5.41 亿吨，同比增长 18.4%，占全国原煤产量的 11.31% [35] - 内蒙古远期规划原煤产能增量 1.32 亿吨/年，2024 年原煤产量同比增长 5.4%达 12.97 亿吨，原煤产量跃居国内首位 [39] - 山西 2024 年原煤产量同比下滑，全年累计产煤 12.69 亿吨，同比下降 6.9%，自 2018 年以来首次出现负增长 [43] - 国内煤炭进口增速呈现放缓趋势，2024 年煤炭进口 5.43 亿吨，同比+14.4%，但增速较 2023 年下降 47.4pct [3][49] 需求侧：偏刚性需求持续释放 - 煤炭需求跟随经济增速放缓边际下降，但仍占据主要能源消费地位。2024 年国内能源消费增速为 4.20%，相比 2023 年增速下滑 1.54pct [58] - 电力为煤炭主要下游消费行业，2024 年国内煤炭消费总量 48.4 亿吨，同比+1.7%，电力行业需求占比 55%，仍为核心占比 [4] - 国内煤炭出口量呈现上升趋势，2024 年煤及褐煤出口 666 万吨，同比+49.1%，呈现增长趋势 [4][82] 库存：小幅累库，产地库存压力较小 - 国内动力煤库存矿山库存压力较小，2025 年 2 月国内矿山动力煤库存为 282.6 万吨，月环比+23.8%，同比+46.3% [87] 供需展望：缺口或长期存在，煤价中枢有望上移 - 海外煤炭投资额增速呈现下滑趋势，2024 年全球煤炭行业投资额为 1650 亿美元，同比增长 1.85%，同比增速下滑 4.03 个百分点 [92] - 海外或几无新的海运煤炭产能投放，印度增量源于当地及国内需求增长，预计印度 2025 - 2027 年三年动力煤及褐煤产量分别为 11.51、12.07、12.64 亿吨，三年复合增速为 4.9% [94][95] - 供需平衡预测缺口或逐步扩大，预测 2025 - 2027 年国内动力煤产量分别为 40.50、40.60、40.76 亿吨，3 年复合增速为 0.21%，消费量分别为 43.17、44.51、45.89 亿吨，3 年复合增速为 1.85%，预测 2025 - 2027 年供需缺口分别为 - 0.63、- 1.50、- 2.29 亿吨，煤价中枢有望上移 [4][6][97] 煤价复盘与展望 - 煤炭股价以煤价周期逻辑为主，风格为辅，当前煤价或已触及历史低位，秦皇岛港动力末煤（Q5500）价格已跌至 700 元/吨以下位置，煤价或迎触底回升 [100] 行业评级及投资策略 - 考虑到煤炭供需缺口有望逐步扩大，煤价中枢有望上移，首次覆盖煤炭行业，给予“推荐”投资评级，可关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际及电投能源等投资机会 [7]