可转债发行 - 2020年11月2日公开发行1842.60万张可转换公司债券，总额184260.00万元[5] - 2020年11月25日在上海证券交易所挂牌交易，期限6年[5] 转股信息 - 转股价格33.06元/股，转股时间2021年5月6日至2026年11月1日[6] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于转股价格80%，董事会有权提出修正方案[7] - 2025年4月26日发布不向下修正转股价格公告[9] - 2025年7 - 8月已有10个交易日收盘价低于转股价格80%，预计触发修正条件[4][9] 规则要求 - 预计触发修正条件5个交易日前披露提示性公告[4][9] - 触发当日召开董事会审议是否修正[4][9][10] 资料查阅 - 可查阅2020年10月29日披露的可转债募集说明书[11]

市场整体表现 - 沪指8月7日上涨0.16% [1] - 申万行业中有18个行业上涨 涨幅前两位为有色金属(+1.20%)和美容护理(+0.99%) [1] - 跌幅前两位行业为医药生物(-0.92%)和电力设备(-0.74%) 医药生物行业位居跌幅榜首位 [1] 医药生物行业资金流向 - 行业整体主力资金净流出52.39亿元 [1] - 行业474只个股中140只上涨 9只涨停 327只下跌 1只跌停 [1] - 资金净流入个股167只 其中8只净流入超亿元 [1] - 资金净流出超亿元个股16只 [1] 个股资金流入情况 - 博瑞医药净流入2.33亿元 居行业首位 但股价下跌5.70% [1] - 创新医疗净流入2.26亿元 股价涨停且换手率达30.10% [1] - 贝瑞基因净流入2.00亿元 股价上涨5.26% [1] - 利德曼净流入1.71亿元 股价涨停 [1] - 科华生物净流入1.53亿元 股价涨停 [1] 个股资金流出情况 - 药明康德净流出6.33亿元 居行业首位 股价下跌2.53% [1] - 恒瑞医药净流出3.36亿元 股价下跌1.25% [1] - 华海药业净流出2.61亿元 股价下跌7.21% [1] - 翰宇药业净流出2.09亿元 股价下跌0.94% [1] - 千红制药净流出1.68亿元 股价跌停 [1]

创新药概念板块整体表现 - 截至8月7日收盘创新药概念下跌1.41%位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内股价上涨的仅有36只下跌个股数量显著多于上涨个股 [1] - 今日创新药概念板块获主力资金净流出66.41亿元显示资金大幅撤离 [2] 个股涨跌表现 - 千红制药跌停华海药业下跌7.21%亚太药业下跌7.11%康弘药业下跌7.00%跌幅居前 [1][2][6] - 润都股份上涨9.98%海辰药业上涨7.22%粤万年青上涨6.19%涨幅居前 [1][10] - 191只个股获主力资金净流出仅17只个股主力资金净流出超亿元 [2] 主力资金流出情况 - 药明康德主力资金净流出6.33亿元居首恒瑞医药净流出3.36亿元华海药业净流出2.61亿元翰宇药业净流出2.09亿元 [2][3] - 联化科技净流出1.83亿元千红制药净流出1.68亿元康龙化成净流出1.47亿元 [3] - 常山药业净流出1.44亿元兴齐眼药净流出1.41亿元凯莱英净流出1.33亿元 [3] 主力资金流入情况 - 博瑞医药主力资金净流入2.33亿元润都股份净流入1.13亿元华特达因净流入5336.57万元 [2][10] - 京新药业净流入3180.79万元亚泰集团净流入3566.22万元金陵药业净流入4182.70万元 [10] - 华人健康净流入4723.15万元粤万年青净流入2534.64万元 [10] 板块资金对比 - 创新药概念跌幅1.41%在跌幅榜中排名第三仅次于减肥药概念-1.70%和CRO概念-1.66% [2] - 稀土永磁概念上涨3.24%脑机接口概念上涨2.69%高压氧舱概念上涨2.56%表现最佳 [2] - 创新药概念资金流出规模显著大于其他下跌板块 [2]

仿制药一致性评价概念板块市场表现 - 截至8月7日收盘 仿制药一致性评价概念板块下跌1.34% 位居概念板块跌幅榜前列 [1][2] - 板块内股价上涨股票仅18只 其中润都股份上涨9.98% 海辰药业上涨7.22% *ST苏吴上涨4.63% [1] - 千红制药跌停 华海药业下跌7.21% 亚太药业下跌7.11% 联环药业下跌5.85% [1][2][3] 板块资金流向 - 板块整体获主力资金净流出30.79亿元 其中104只个股呈现主力资金净流出 [2] - 主力资金净流出超亿元个股达8只 恒瑞医药净流出3.36亿元 华海药业净流出2.61亿元 翰宇药业净流出2.09亿元 千红制药净流出1.68亿元 [2] - 资金净流入居前个股包括博瑞医药净流入2.33亿元 润都股份净流入1.13亿元 金陵药业净流入4182.70万元 [2][6] 个股表现及资金动态 - 换手率较高个股包括亚太药业27.58% 联环药业22.95% 翰宇药业19.11% 海辰药业30.58% [2][3][4] - 资金净流出幅度较大个股包括亚宝药业净流出1.23亿元 广生堂净流出1.20亿元 德展健康净流出1.10亿元 [2] - 部分个股虽股价下跌但资金呈净流入 如博瑞医药股价下跌5.70%但主力资金净流入2.33亿元 [6]

美国处方药价格政策背景 - 美国处方药均价为其他发达国家的2-3倍，部分创新药（如PD-1抑制剂）价格是中国市场的10倍[1] - 政策要求药企向美国医疗补助计划提供"最惠国价格"、签订价格锁定合同、重新谈判海外价格、推动直销模式[1] - 美国药品研究和制造企业协会（PhRMA）批评政策将削弱美国创新能力[1] 跨国药企应对策略 全球价格策略调整 - 药企可能采取"美国市场降价+其他市场提价"策略，如阿斯利康下调在美药品价格[3] - 礼来、诺和诺德尝试绕过药品福利管理者（PBM）直接销售以压缩中间成本[3] - 中国等新兴市场价格可能上升，如美国PD-1药物年治疗费用约116万元为中国市场的10倍[4] 全球成本策略优化 - 中国生物药研发成本仅为美国的1/5-1/10，CDMO产能占全球20%以上[5] - 辉瑞与博腾股份、凯莱英签订超10亿美元CDMO订单，单药生产成本可降低30%[5] - 药明生物与InflaRx合作生产新冠药物，效率较美国本土提升50%[5] 全球合作策略转型 - 辉瑞与中国企业合作建设PD-1抑制剂生产基地，规避3%-6%进口关税[6] - 石药集团与韩国Celltrion合资引入单抗生产技术，年获约5亿美元代工订单[6][7] - 强生在印度建设原料药工厂，中国采购占比从60%降至40%[8] 法务与政策博弈 - PhRMA计划向WTO申诉"最惠国价格"违反非歧视原则[10] - 游说国会称外国价格管控将导致美国每年减少100亿美元研发投入[10] 对中国企业的影响 核心机遇 - 本土替代加速，如国产二价HPV疫苗价格跌破百元而默沙东四价疫苗超千元[11] - 中国CDMO企业扩张，药明生物2025年上半年收入同比增长144%[12] - 创新药出海突破，2025年上半年首付款总额达23.29亿美元[13] 主要挑战 - 进口药涨价风险，如诺西那生钠美国售价87.5万元/支为中国的26倍[14] - 美国对中国原料药加征145%关税，部分订单转向印度[15] 可能获益的中国企业 - 生物类似药：复宏汉霖汉曲优®2024年收入超6亿元，安科生物曲妥珠单抗仿制药收入破亿[16] - CDMO板块：药明生物为全球龙头，东曜药业ADC项目收入占比88%[17] - 创新药出海：恒瑞医药与默沙东达成120亿美元合作，百济神州泽布替尼全球销售额增长105%[18] - 原料药企业：华海药业等已在印度、东南亚设厂的企业更具优势[19]

市场整体表现 - 8月首个交易日A股市场整体弱势震荡 上证指数报3559 95点跌0 37% 深证成指报10991 32点跌0 17% 创业板指报2322 63点跌0 24% [2] - 沪深两市合计成交15983亿元 较前一个交易日缩量超3300亿元 [2] 光伏设备行业 - 光伏设备板块全天领涨 申万光伏设备指数收盘上涨2 60% 涨幅居所有二级行业首位 捷佳伟创 双良节能收获涨停 [3] - 工业和信息化部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单 要求9月30日前报送监察结果 中金公司认为此举将推动落后产能退出 硅料环节供需矛盾突出 光伏"反内卷"或将在该环节率先反映 [3] 快递物流行业 - 快递板块表现活跃 申万物流指数上涨1 53% 圆通速递 申通快递 韵达股份涨超6% 德邦股份跟涨 [3] - 港股交运物流股中 中通快递-W涨超7% 极兔速递-W 圆通国际快递 京东物流跟涨 [3] - 国家邮政局举行快递企业座谈会 讨论治理行业"内卷式"竞争及农村地区违规收费问题 中通 圆通 韵达 申通 极兔等企业参与 [4] 创新药行业 - 创新药概念持续活跃 维康药业收获20%幅度涨停 昂利康 汉商集团 贵州百灵均录得日线2连板 [5] - 海思科创新药HSK3486（环泊酚注射液）新药上市申请获FDA受理 华海药业子公司HB0043获药物临床试验许可 该药物为全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物 [5] - 博瑞医药与华润三九就BGM0504注射液达成合作 该药物为GLP-1和GIP受体双重激动剂 属于境内外均未上市化学药品1类创新药 [5] - 东方证券认为全球创新药领域正从"中国制造"转向"中国创造" 国产创新药初步具备国际竞争力 将迎来出海浪潮 [5] 8月行业配置建议 - 兴业证券建议8月聚焦红利板块与资源类行业 8月上半月小盘风格胜率较高 下半月业绩确定性的大盘风格胜率更高 红利板块胜率开始提升 [6] - 煤炭 石化等资源品行业8月胜率较高 高温天气推高用电需求 供给端开工率受限 叠加"金九银十"及消费促销备货需求 资源品可能出现涨价 [6]

创新药概念市场表现 - 创新药概念近期反复走强 众生药业、联环药业、新天药业、福元医药涨停 [1] - 昂利康、热景生物、科兴制药、悦康药业等多股涨超5% [1] 公司研发进展 - 海思科创新药HSK3486（环泊酚注射液）获FDA上市许可申请受理 [1] - 华海药业子公司华奥泰和华博生物的双抗药物HB0043获国家药监局临床试验许可 该药物为全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物 [1]

基孔肯雅热诊疗方案更新 - 国家卫健委和国家中医药管理局发布2025年版基孔肯雅热诊疗方案 旨在提高医疗机构规范化诊疗水平 [1] - 我国尚无针对基孔肯雅病毒的疫苗 防控依赖降低蚊媒密度等传统手段 [1] 人福医药控制权变更 - 招商生科合计控制人福医药约4.34亿股普通股表决权 占总股本26.62% [2] - 公司控股股东变更为招商生科 实际控制人变更为招商局集团有限公司 [2] 华海药业双抗药物进展 - 华海药业子公司华奥泰和华博生物研发的注射用HB0043获国家药监局临床试验批准 [2] - HB0043为全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双特异性抗体 用于治疗自身免疫性疾病 [2] - 该药物在特应性皮炎 特发性肺纤维化 糖尿病肾病等动物模型中显示强于单抗的药效 [3] 微芯生物脑瘤治疗创新 - 微芯生物全资子公司获FDA批准开展CS231295治疗晚期实体瘤的I期临床试验 [4] - CS231295为透脑AuroraB选择性抑制剂 具有良好血脑屏障穿透能力 [4] - 全球尚无同类设计药物进入临床试验阶段 [4] 舒泰神临床研究进展 - 舒泰神取得BDB-001注射液治疗ANCA相关性血管炎的I/II期临床研究总结报告 [4] - 研究显示BDB-001在激素减量和完全缓解率指标上具有显著临床优势 [4] - 公司将基于当前数据积极推进Ⅲ期临床试验 [4]

基孔肯雅热诊疗方案更新 - 国家卫健委和国家中医药管理局发布2025年版基孔肯雅热诊疗方案 取代2008年版方案 旨在提高医疗机构规范化诊疗水平 [1] - 当前国内尚无针对基孔肯雅病毒的疫苗 防控主要依赖传统蚊媒密度控制手段 [1] 人福医药控制权变更 - 招商生科合计控制人福医药4.34亿股普通股表决权 占总股本26.62% 完成董事会改组 [2] - 公司控股股东变更为招商生科 实际控制人变更为招商局集团有限公司 [2] 华海药业双抗药物进展 - 子公司华奥泰和华博生物研发的HB0043获国家药监局临床试验批准 该药物为全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双特异性抗体 [3] - HB0043在特应性皮炎 特发性肺纤维化 糖尿病肾病 中性粒细胞哮喘等动物模型中显示出优于单抗的药效 [3] 微芯生物脑肿瘤药物突破 - 全资子公司微芯生物科技(美国)收到FDA批准 开展CS231295治疗晚期实体瘤的I期临床试验 [4] - CS231295作为透脑AuroraB选择性抑制剂 具有良好血脑屏障穿透能力 全球尚无同类设计药物进入临床阶段 [4] 舒泰神创新药临床进展 - BDB-001注射液针对ANCA相关性血管炎的I/II期临床研究完成 在激素减量和完全缓解率指标上显示显著优势 [5] - 公司将基于当前数据推进BDB-001的III期临床试验 进一步验证临床获益 [5]

药物研发进展 - 华海药业下属子公司华奥泰和华博生物获得国家药监局核准签发的注射用HB0043《药物临床试验批准通知书》，同意开展临床试验 [1] - 2025年5月华奥泰已获得新西兰监管机构批准开展HB0043的I期临床试验 [1] - 2025年5月华奥泰向国家药监局提交临床试验申请并获受理，近日获批开展临床试验 [2] 药物基本情况 - 药物名称：注射用HB0043，剂型为注射用无菌粉末，适应症为化脓性汗腺炎 [1] - HB0043为重组人源化IgG1型双特异性抗体，同时靶向IL-17A和IL-36R，具有高结合和阻断活性 [3] - 该药物在多种动物疾病模型（特应性皮炎、特发性肺纤维化等）中显示出强于单抗的药效 [3] 研发投入与创新性 - 截至公告日公司在该项目上已投入研发费用约6909万元人民币 [3] - HB0043为全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物，具有同类首创（FIC）优势 [4] - 该药物创新性地融合双重靶点，有望突破现有单靶点治疗的局限性 [4] 药物机制与潜力 - HB0043通过IL-17A和IL-36R双重阻断，在炎症和纤维化反应中显示出更强抑制作用 [3] - 相比现有IL-17A抑制剂、IL-17A/F双重抑制剂等单维度干预药物，HB0043具有更广泛的应用潜力 [4] - 该药物有望为免疫介导的炎症性皮肤病和纤维化疾病提供新的靶向治疗思路 [3]