乳业概念板块市场表现 - 截至12月29日收盘，乳业概念板块整体下跌1.90%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内仅4只个股上涨，涨幅居前的有万辰集团上涨0.91%、科拓生物上涨0.66%、新农开发上涨0.27%[1] - 跌幅居前的个股包括妙可蓝多、皇氏集团、南侨食品等[1] 板块间相对表现 - 在当日涨跌幅居前的概念板块中，PEEK材料板块以3.23%的涨幅领涨，而乳业板块以-1.90%的跌幅位列跌幅榜首位[2] - 其他跌幅居前的板块包括盐湖提锂下跌1.89%、DRG/DIP下跌1.71%、PVDF概念下跌1.68%[2] 板块资金流向 - 乳业概念板块当日整体获主力资金净流出4.24亿元[2] - 板块内28只个股遭遇主力资金净流出，其中6只个股主力资金净流出超过3000万元[2] - 主力资金净流出居首的是伊利股份，净流出6981.49万元，皇氏集团、妙可蓝多、三元股份分别净流出6106.33万元、4879.61万元、4181.09万元[2] - 主力资金净流入居前的个股有大北农净流入1267.31万元、燕塘乳业净流入380.90万元、新农开发净流入208.86万元[2] 个股表现详情 - 皇氏集团股价下跌7.76%，换手率17.37%，主力资金净流出6106.33万元[2] - 妙可蓝多股价下跌9.28%，换手率3.99%，主力资金净流出4879.61万元[2] - 三元股份股价下跌3.69%，换手率3.21%，主力资金净流出4181.09万元[2] - 南侨食品股价下跌5.17%，换手率1.93%，主力资金净流出568.02万元[3] - 伊利股份股价下跌0.79%，换手率0.60%，主力资金净流出6981.49万元[2]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，三元股份股价下跌2.17%，报5.40元/股，总市值81.11亿元，当日成交1.28亿元，换手率1.56% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1355.17万元，其中特大单买入107.22万元（占比0.84%），大单买入1782.44万元（占比13.97%），大单卖出3244.83万元（占比25.43%） [1] - 今年以来公司股价累计上涨23.06%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌6.90%，近20日下跌2.17%，近60日上涨17.39% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为11月14日，龙虎榜净卖出1276.29万元，买入总计7901.53万元（占总成交额6.95%），卖出总计9177.81万元（占总成交额8.08%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为乳及乳制品生产与销售，2025年1-9月实现营业收入48.71亿元，同比减少9.74%，但归母净利润达2.36亿元，同比大幅增长128.16% [1][2] - 主营业务收入构成为：液态奶占比59.83%，冰淇淋及其他占比26.58%，固态奶占比13.58% [1] - 公司自A股上市后累计派现3.17亿元，近三年累计派现1.04亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.13万户，较上期减少9.19%，人均流通股为47,776股，较上期增加10.12% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大股东，持股887.06万股，较上期增加146.04万股，广发量化多因子混合A为新进第九大股东，持股429.51万股 [3] 行业与公司背景 - 公司所属申万行业为食品饮料-饮料乳品-乳品，涉及的概念板块包括低价、国资改革、多胎概念、小盘、国产乳业等 [2] - 北京三元食品股份有限公司成立于1997年3月13日，于2003年9月15日上市，注册地址位于北京市大兴区瀛海瀛昌街8号 [1]

文章核心观点 - 中国食品饮料行业正处于深刻变革期 传统老牌企业面临渠道重构、产品升级、舆情风波的挑战 而新兴品牌凭借差异化定位、数字化营销和产业链布局快速崛起[1] - 娃哈哈、汇源、三元三家企业的2025年状况 是行业大变局下老牌企业摆脱困境、寻求突破的缩影[1] - 行业正从粗放增长转向精细化、数字化运营阶段 传统企业需从根本上重构治理、产品和用户关系 未来能突围的企业需守住品质基本盘并以开放姿态拥抱变化[12] 娃哈哈的传承与变革 - 公司陷入家族股权纠纷与传承危机 创始人宗庆后之女宗馥莉已辞去娃哈哈集团法定代表人、董事及董事长等职务 但仍保留集团29.4%股权 并因离岸信托资产问题在中国香港法院上诉[2][3] - 公司2024年营收强势反弹至700亿元 2025年再增5亿元 水类产品成为绝对支柱 大规格产品线表现亮眼[3] - 公司已完成“手术刀式”的渠道改革 将西北核心市场等地的经销商调整至“宏胜系”销售公司旗下 实现了销售终端的垂直管控[4] - 公司内部存在裂痕 “宏胜系”申请的“娃小宗”商标被暂缓推出 而“宗盛系”品牌“娃小智”则激进招商 形成内部竞争[4] - 专家指出 公司暴露出家族企业向现代化治理转型的痛点 需打破个人与企业的强绑定 引入职业经理人团队并重塑品牌年轻化路径[5] 汇源果汁的资本困境 - 公司陷入与重整投资方文盛资产的控制权之争 已从商业纠纷演变为司法对抗[6][7] - 根据2022年的重整协议 文盛资产承诺分三年注入16亿元资金 其关联方诸暨文盛汇和天津文盛汇将分别持有重整后北京汇源60%与10%股份[7] - 汇源集团声明指出 截至2025年 诸暨文盛汇实缴出资仅占北京汇源注册资本的22.8% 8.5亿元投资款未付 已到账的7.5亿元未进入企业经营账户 导致公司产能萎缩、渠道瘫痪、电商平台大面积断货[8] - 公司已向法院提起诉讼 要求文盛汇履行合同义务并承担违约责任[8] - 尽管经营受限 公司仍推出新的终端产品线 并与安徽砀山县签署总投资超10亿元的全产业链加工项目合作协议[9] - 专家认为 此事件本质是资本博弈中契约精神的失守 文盛资产未兑现注资承诺等行为重创了民族品牌商誉[8] 三元股份的战略转型 - 公司改变策略 将资源集中于高毛利、高黏性、高场景化的低温鲜奶与精准营养产品 不再依赖规模扩张[10] - “三元北京鲜牛奶”成为战略支点 主打“100%自有奶源、T+0上市、72℃巴氏杀菌”三大标签[10] - 2025年前三季度 公司在北京地区销售额为22.8亿元 同比减少14.6% 北京以外市场营收为24.38亿元 同比亦出现下滑 但在A股乳企中营收排名第四 表现出经营韧性[10][11] - 公司产品矩阵向全生命周期延伸 覆盖婴幼儿、成人及老年市场 形成营养闭环[11] - 公司通过重启“北京市牛奶公司”门店等举措 将品牌嵌入城市肌理 从商品符号转化为文化认同[11] - 公司通过本地化服务和精准产品构建护城河 实现了从“被动防御”到“主动增长”的升维[11]

公司核心战略转型 - 公司拟以2685.15万元转让所持北京三元德宏房地产开发有限公司10%股权，实现房地产业务剥离，进一步聚焦主业 [1][2] - 公司近年来持续推行“瘦身战略”，剥离亏损的非核心资产以减轻负担，并梳理SKU，2024年全年退市SKU占比近20% [1][6] - 公司制定了“聚焦北京、深耕低温”战略，大力推广低温奶，并尝试以“现打鲜奶+现制饮品”的茶饮店创新业态开辟新赛道 [7] 公司历史并购与资产处置 - 公司过去多元化并购成效不佳，多项资产在收购后再度剥离，例如法国圣悠活（St Hubert）业务营收增长停滞至下滑后于2022年放弃投票权出表，以及收购后业绩急转直下的首农畜牧股权也被剥离 [3] - 收购艾莱发喜（拥有“八喜”品牌）相对成功，2024年其冰淇淋业务为公司贡献22%的收入，但该业务2024年营收和净利润分别同比减少16.24%及4.38% [3] - 持续的并购推升了公司负债压力，截至2025年三季末，公司有息负债达21.27亿元且全部为短期，而账面货币资金仅11.42亿元，不足以覆盖短债 [4] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度公司归母净利润大幅增长124.84%至2.36亿元，扣非净利润增长206.82%至2.23亿元，净利率提升至4.62%，为近年来新高 [1][6] - 同期公司营业收入下滑10.06%至48.71亿元，核心液态奶收入减少13.15%，冰淇淋收入减少14.33%，仅体量较小的固态奶增长4.14% [7] - 公司毛利率同比减少1.17个百分点至22.69%，经销商渠道收入减少26.11%，经销商总数净减少1077家，较2024年底减少31%，其中北京区域减少近33% [7] 公司长期业绩与市场状况 - 公司营收自2019年高点81.51亿元下滑至2024年的70.12亿元，减少近14%，扣非净利润在2022年及2023年连续大幅下滑后，2024年恢复至2022年水平 [6] - 公司净利率长期处于较低水平，近三年最高为2.81%，最低仅为0.24%，受行业需求偏弱、原奶价格下行及较高费用率影响 [6] - 公司大本营北京市场液态奶份额居第一，低温鲜奶占有率56.2%，但北京市场收入出现大幅下滑 [1][7] 行业环境与挑战 - 乳制品行业消费需求偏弱，原奶供过于求价格持续下行，自2021年10月起原奶价格已连续下滑四年，累计跌幅近30% [6][8] - 2025年11月奶业主产省生鲜乳收购价为每公斤3.03元，同比下跌2.9% [8] - 2025年前三季度，63%的上市乳制品企业收入出现下滑，52%的企业扣非净利润下滑，行业普遍承压 [8] 被剥离资产状况 - 三元德宏主要从事房地产代建，有5个在手项目，2024年营收1.09亿元，净利润736.68万元；2025年前三季度营收1174.49万元，净利润-659.73万元 [2] - 本次交易评估中，三元德宏净资产减值率达9.55%，总估值约2.69亿元，较2018年股权转让时的2.94亿元估值出现降幅 [2]

行业核心观点 - 2025年中国食品饮料行业处于深刻变革期 传统老牌企业面临渠道重构、产品升级、舆情风波的挑战 新兴品牌凭借差异化定位、数字化营销和产业链布局快速崛起[1] - 行业从粗放增长转向精细化、数字化运营阶段 传统企业问题集中在治理结构、品牌老化、渠道僵化 新兴品牌则抓住了消费分层、健康化、线上化趋势[12] - 水饮行业正式进入存量厮杀阶段 在农夫山泉、怡宝、康师傅等巨头围堵下竞争激烈[5] 娃哈哈：传承危机与渠道变革 - 公司陷入家族股权僵局与传承风波 创始人宗庆后之女宗馥莉于2025年10月末辞去娃哈哈集团法定代表人、董事及董事长等职务 但仍保留集团29.4%股权 并于12月初在香港法院就离岸信托资产上诉[3] - 公司2024年营收强势反弹至700亿元 2025年再增5亿元 水类产品成为绝对支柱 大规格产品线表现亮眼[3] - 公司于2025年完成“手术刀式”渠道改革 将西藏、青海经销商调整至拉萨宏胜销售公司 将陕西、新疆、甘青宁等12个西北核心市场经销商转签至杭州宏胜销售公司 通过将核心市场经销权收归“宏胜系”实现销售终端垂直管控[4] - 公司启动职业化、市场化调整 方向是以机制替代惯性 让团队更贴近市场与消费者[4] - 内部存在品牌分裂风险 宏胜集团申请注册的“娃小宗”商标被暂缓推出 而宗馥莉叔叔宗泽后旗下的“宗盛系”品牌“娃小智”激进招商[4] 汇源果汁：资本博弈与经营困境 - 公司与重整投资方文盛资产陷入控制权之争 已从商业纠纷演变为司法对抗[6] - 根据2022年6月批准的重整计划 文盛资产承诺分三年注入16亿元资金 其中90%以上须用于生产经营升级 其持股平台诸暨文盛汇和天津文盛汇将分别持有重整后北京汇源60%与10%股份[7] - 投资方被指未履行注资承诺 截至2025年9月 诸暨文盛汇实缴出资仅占北京汇源注册资本的22.8% 8.5亿元投资款经11次催缴未付 已到账的7.5亿元未进入企业经营账户 仅用于支付少量破产费用[8] - 公司经营受严重影响 被迫依靠重整前自有资金高负荷运转 导致产能萎缩、渠道瘫痪 电商平台自2025年9月底起出现大面积断货[8][9] - 公司于2025年12月19日向法院提起诉讼并申请财产保全 要求文盛汇履行合同义务并承担违约责任[8] - 公司同时尝试产品与产业链突围 2025年推出果益多果蔬汁等三大终端产品线 并于9月签署总投资超10亿元的安徽砀山全产业链加工项目合作协议[9] 三元股份：产品聚焦与区域深耕 - 公司战略转向 不再依赖规模扩张与价格战 而是将资源集中于高毛利、高黏性、高场景化的低温鲜奶与精准营养产品[10] - “三元北京鲜牛奶”成为战略支点 主打“100%自有奶源、T+0上市、72℃巴氏杀菌”三大标签[10] - 公司2025年前三季度在北京地区销售额为22.8亿元 较2024年同期减少14.6% 北京以外市场营收为24.38亿元 较2024年同期的26.46亿元也有所下滑[10] - 公司在A股乳企上市公司中三季度营收排在第四位 仅次于伊利、光明和新乳业 在行业增长乏力下表现出经营韧性[11] - 公司产品矩阵向全生命周期延伸 覆盖婴幼儿、成人及老年市场 形成营养闭环[11] - 公司深化区域服务与品牌情感联结 重启“北京市牛奶公司”门店 将其打造为融合历史记忆与社区互动的城市情感地标[11]

文章核心观点 - 2025年中国食品饮料行业处于深刻变革期 传统老牌企业面临渠道重构、产品升级、舆情风波等挑战 而新兴品牌凭借差异化定位、数字化营销和产业链布局快速崛起[1] - 娃哈哈、汇源、三元三家企业的年度经历是行业变局的缩影 分别体现了传承危机、资本博弈以及通过聚焦产品与服务实现突破的不同路径[1] 娃哈哈 - **公司治理与股权纠纷**：公司陷入“宗家三兄妹”与宗馥莉的资产纠纷案 商标授权与股权问题悬而未决 宗馥莉于2025年10月末辞去娃哈哈集团法定代表人、董事及董事长等职务 但仍保留集团29.4%股权[3] 家族企业内部治理结构僵化问题凸显[5] - **经营业绩与改革**：公司营收从2022年的512亿元微降至2023年的500亿元 随后在2024年强势反弹至700亿元 2025年再增5亿元[3] 业绩增长得益于宗馥莉主导的市场化改革 包括启动“手术刀式”的渠道改革 将西北核心市场等经销商调整至“宏胜系”销售公司以实现垂直管控[4] - **产品与品牌动态**：水类产品是公司的绝对支柱 大规格产品线表现亮眼[4] 但宏胜集团申请注册的“娃小宗”商标被暂缓推出 同时“宗盛系”品牌“娃小智”激进招商 形成内部竞争[5] - **行业竞争**：饮用水行业进入存量厮杀阶段 面临农夫山泉、怡宝、康师傅等巨头的竞争[5] 汇源 - **资本与控制权之争**：公司与重整投资人文盛资产陷入严重纠纷 文盛资产通过诸暨文盛汇持股重整后北京汇源60%的股份[6] 但被指控未履行投资承诺 协议承诺的16亿元资金中 有8.5亿元未支付 已到账的7.5亿元也未进入企业经营账户 导致公司产能萎缩、渠道瘫痪[7] - **法律行动与经营困境**：汇源集团已向法院提起诉讼并申请财产保全 要求文盛汇履行合同义务[7] 控制权纠纷导致电商平台官方旗舰店商品下架、大面积断货[8] - **产品与战略调整**：公司在困境中仍推出果益多果蔬汁、果乐气泡果汁和白桦树原汁三大新产品线[8] 并与安徽砀山县签署总投资超10亿元的全产业链加工项目合作协议 向“产业整合者”转型[8] 三元股份 - **战略转型与业绩**：公司不再依赖规模扩张和价格战 转而聚焦高毛利、高黏性的低温鲜奶与精准营养产品[10] 2025年前三季度 北京地区销售额为22.8亿元 同比减少14.6% 北京以外市场营收为24.38亿元 同比也有所下滑[10] 但在A股乳企中 三季度营收排名第四 显示出经营韧性[10] - **核心产品与市场**：“三元北京鲜牛奶”凭借“100%自有奶源、T+0上市、72℃巴氏杀菌”成为战略支点[10] 产品矩阵向全生命周期延伸 覆盖婴幼儿、成人及老年市场不同健康场景需求[10] - **品牌与渠道深化**：公司重启“北京市牛奶公司”门店 将其打造为融合怀旧记忆、社区互动与鲜奶品鉴的城市情感地标 推动品牌从商品符号转化为文化认同[11] 通过本地化服务和精准产品构建护城河[11] 行业观察 - 行业正从粗放增长转向精细化、数字化运营阶段 传统企业普遍面临治理结构、品牌老化、渠道僵化等问题 而新兴品牌则抓住了消费分层、健康化、线上化的趋势[11] - 老牌企业的困境是行业洗牌的开始 未来能突围的企业需要守住品质基本盘 并以开放姿态拥抱变化 重构治理、产品和用户关系[11]

行业核心观点 - 2025年中国食品饮料行业处于深刻变革期，传统老牌企业面临渠道重构、产品升级、舆情风波的挑战，而新兴品牌凭借差异化定位、数字化营销和产业链布局快速崛起 [1] - 娃哈哈的传承危机、汇源与资本的博弈、三元重拾产品与服务，成为乳饮企业摆脱困境、突破自我的缩影，并启迪行业大变局下的新思路 [1] - 行业专家指出，老牌乳饮企业面临的变局本质上是行业从粗放增长转向精细化、数字化运营阶段的必然阵痛，未来能突围的企业必然是那些既能守住品质基本盘，又能以开放姿态拥抱变化者 [13] 娃哈哈：传承危机与渠道变革 - 公司陷入家族股权僵局与传承风波，创始人宗庆后之女宗馥莉于2025年10月末辞去娃哈哈集团法定代表人、董事及董事长等职务，但仍保留集团29.4%股权，并于12月初在香港法院就离岸信托资产提出上诉 [4] - 公司营收在经历波动后实现增长，从2022年512亿元微降至2023年500亿元，随后在2024年强势反弹至700亿元，2025年再增5亿元至705亿元 [4] - 水类产品成为绝对支柱，大规格产品线表现亮眼，公司通过销售模式创新、产品结构优化、渠道精细化运作和终端建设升级取得突破 [4] - 公司完成了“手术刀式”的渠道改革，将西藏、青海经销商调整至拉萨宏胜销售公司，将陕西、新疆、甘青宁等12个西北核心市场经销商转签至杭州宏胜销售公司，实现了销售终端的垂直管控 [6] - 公司启动了职业化、市场化的调整，方向是以机制替代惯性，让团队更贴近市场与消费者 [6] - 宏胜集团申请注册的“娃小宗”商标被暂缓推出，同时宗馥莉叔叔宗泽后旗下的“宗盛系”品牌“娃小智”激进招商，形成内部竞争 [6] - 专家指出，娃哈哈的传承风波暴露出家族企业向现代化治理转型的痛点，后宗氏时代需打破个人与企业的强绑定，引入职业经理人团队，重塑品牌年轻化路径 [7] 汇源果汁：资本博弈与经营困境 - 公司陷入与重整投资方文盛资产的控制权之争，已从商业纠纷演变为司法对抗 [8] - 2022年6月，北京汇源重整计划获法院批准，文盛资产作为重整投资人承诺分三年注入16亿元资金，其关联方诸暨文盛汇和天津文盛汇将分别持有重整后北京汇源60%与10%股份 [8] - 汇源集团声明指出，截至2025年，诸暨文盛汇实缴出资仅占北京汇源注册资本的22.8%，8.5亿元投资款经11次催缴未付，已到账的7.5亿元未进入企业经营账户，仅用于支付少量破产费用，导致公司产能萎缩、渠道瘫痪，电商平台大面积断货 [9] - 2025年12月19日，汇源集团已向法院提起诉讼并申请财产保全，要求文盛汇履行合同义务并承担违约责任 [9] - 在经营受困背景下，公司仍推出果益多果蔬汁、果乐气泡果汁和白桦树原汁三大终端产品线，并于9月签署总投资超10亿元的全产业链加工项目合作协议，试图向“产业整合者”转型 [10] - 消费者端感知明显，天猫、抖音等电商平台的“汇源官方旗舰店”商品已下架，核心产品断货持续数月 [10] - 专家认为，此次控制权之争本质是资本博弈中契约精神的失守，文盛资产未兑现注资承诺等行为重创了民族品牌商誉 [10] 三元股份：产品聚焦与区域深耕 - 公司战略转向，将资源集中于高毛利、高黏性、高场景化的低温鲜奶与精准营养产品，以精准产品聚焦为矛，以区域服务深化为盾 [12] - “三元北京鲜牛奶”成为战略支点，主打“100%自有奶源、T+0上市、72℃巴氏杀菌”三大标签 [12] - 2025年前三季度，公司在北京地区销售额为22.8亿元，较2024年同期减少14.6%；北京以外市场营收24.38亿元，较2024年同期的26.46亿元也有所下滑 [12] - 尽管营收下滑，但公司在A股乳企上市公司中三季度营收排在第四位，仅次于伊利、光明和新乳业，在行业增长乏力下表现出经营韧性 [12] - 产品矩阵向全生命周期延伸，覆盖婴幼儿、成人及老年市场，构建孕育全周期服务生态并推出场景化配方产品 [12] - 公司实施深度区域战略，重启“北京市牛奶公司”门店，将其打造为融合历史记忆、社区互动与鲜奶品鉴的城市情感地标，使品牌从商品符号转化为文化认同 [13]

乳业概念板块市场表现 - 截至12月24日收盘，乳业概念板块整体下跌0.85%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有10只，其中怡亚通、皇氏集团、一鸣食品涨幅居前，分别上涨3.41%、2.70%、2.12%[1] - 下跌个股中，庄园牧场跌停，欢乐家、妙可蓝多、福成股份等跌幅居前[1] 板块间资金流向对比 - 当日市场热点集中在科技与军工板块，太赫兹、商业航天、卫星导航等概念涨幅均超过3%[1] - 下跌板块除乳业外，还包括动物疫苗(-0.47%)、猪肉(-0.42%)、养鸡(-0.40%)等农业相关概念[1] 乳业板块资金面分析 - 当日乳业概念板块整体获主力资金净流出1.41亿元[1] - 板块内22只个股遭遇主力资金净流出，其中10只个股净流出超千万元[1] - 妙可蓝多主力资金净流出居首，达5084.66万元，三元股份、熊猫乳品、西部牧业分别净流出2991.30万元、2006.75万元、1861.39万元[1] - 主力资金净流入居前的个股为怡亚通(4642.70万元)、皇氏集团(2171.00万元)、金健米业(1065.55万元)[1] 重点个股交易数据 - 庄园牧场跌停(-9.96%)，换手率达28.60%，主力资金净流出1806.06万元[1] - 行业龙头伊利股份微跌0.17%，换手率0.47%，主力资金净流出1792.30万元[1] - 皇氏集团在股价上涨2.70%的同时，换手率高达24.28%，主力资金净流入2171.00万元[1][2] - 怡亚通股价上涨3.41%，换手率3.20%，主力资金净流入4642.70万元，为板块内最高[1][2]

财务数据 - 2022 - 2024年公司资产总计分别为107778.71万元、76700.79万元、69776.63万元[36] - 2022 - 2024年公司净利润分别为7097.24万元、1474.24万元、736.68万元[36] - 2024年公司营业收入为109394176.03元，上年同期为347294785.63元[109] - 2024年公司营业成本为102975497.36元，上年同期为323770797.62元[109] - 2024年公司利润总额为6457840.44元，上年同期为23524234.52元[109] - 2024年公司净利润为7366797.49元，上年同期为14742436.32元[109] 项目情况 - 兴宏雅苑共有产权房项目建成住宅360套，截至评估基准日销售323套，剩余37套[24] - 兴宏雅苑共有产权房项目底商10套，截至评估基准日销售4套，剩余6套[24] - 南郊农场棚户区改造项目建成安置房1176套，截至2024年12月31日已安置交付1113套，剩余房源60套[26] - 三海子郊野公园项目累计收到款项20.6亿元，结余资金3.08亿元[31] - 横十三路项目累计收到拨款4904.3万元，累计支出5255.59万元[29] - 纵四路项目累计收到拨款862万元，累计支出377.80万元[30] 股权相关 - 北京三元食品拟将所持北京三元德宏10%股权非公开协议转让给南郊农场[10] - 2018年12月后南郊农场持股90%，三元食品持股10%[22] 评估相关 - 北京三元德宏房地产开发有限公司股东全部权益评估值为26851.51万元[4][11] - 评估减值2836.52万元，减值率9.55%[11] - 评估基准日为2024年12月31日，评估报告日为2025年10月13日[10][4] 其他 - 公司营业期限自2005年11月28日至2025年11月27日[118] - 公司会计期间为公历1月1日至12月31日[122] - 公司以人民币为记账本位币[123]

关联交易：续签《金融服务协议》 - 公司与控股股东全资子公司北京首农食品集团财务有限公司续签为期三年的《金融服务协议》，以拓宽融资渠道、降低融资成本并提高资金使用效率 [2][5][21] - 协议约定财务公司可提供存款、结算、综合授信及其他经许可的金融服务，存款与贷款每日余额上限均为人民币15亿元 [8][18] - 金融服务定价遵循公允原则，存款利率不低于央行规定下限及市场公允利率，贷款利率不高于其他金融机构同期同档次通常利率 [14][15] 关联交易：出售非主业参股公司股权 - 公司拟以评估值26,851,511.20元将所持北京三元德宏房地产开发有限公司10%股权转让给关联方北京市南郊农场有限公司，交易完成后公司将不再持有该公司股权，旨在进一步聚焦乳制品主业 [26][28][44] - 标的公司三元德宏于评估基准日（2024年12月31日）的股东全部权益评估值为268,515,111.96元，其净资产评估值较账面价值减值2,836.52万元，减值率为9.55% [28][36][37] - 公司对三元德宏的初始投资成本为2000万元，2024年度已收到其现金分红327万元，本次交易已获董事会审议通过，无需提交股东会 [29][30][48] 股东权益变动 - 股东上海复星创泓股权投资基金合伙企业（有限合伙）于2025年12月17日至18日通过集中竞价减持公司股份15,897,700股，约占公司总股本的1.06% [22] - 本次减持后，复星创泓及其一致行动人上海平闰投资管理有限公司合计持有公司股份250,676,813股，持股比例降至16.69%，其不属于公司控股股东或实际控制人，减持不会导致公司控制权变更 [22][23] 公司治理与近期决策 - 公司第九届董事会第六次会议于2025年12月18日召开，审议通过了上述两项关联交易议案，关联董事均回避表决，两项议案均获6票同意 [54][58][60] - 董事会同时审议通过了修改《股东会议事规则》、《董事会议事规则》及《关联交易决策办法》的议案，这些议案需提交公司股东会审议 [61][65][67] - 公司董事会同意召开2025年第二次临时股东会，具体时间另行通知 [68][69]