内部控制原则与要素 - 公司建立与实施内部控制遵循全面性等五项原则[2][3][5] - 公司内部控制要素包括内部环境等八项[6] 内部控制活动与制度 - 公司内部控制活动涵盖所有营运环节[8] - 公司应建立印章使用等专门管理制度[8] 公司独立性与管理 - 公司人员应独立于控股股东，资产应独立完整[9] - 公司应建立健全独立财务核算体系，加强子公司管理[9] 风险评估与监督 - 公司应完善风险评估体系，持续监控风险[9] - 公司应明确制衡监督机制，设立独立内审部门[11] 子公司与关联交易管理 - 公司对控股子公司管理控制包括七项内容[12] - 公司关联交易内部控制应遵循原则，明确审批程序[14] 董事会会议与决策 - 董事会会议由过半数非关联董事出席可举行，决议需过半通过[15] - 关联方占用资源造成损失，董事会应采取保护措施[17] 对外担保规定 - 公司对外担保须要求反担保，独立董事发表意见[18] - 为关联人担保需经非关联董事同意并提交股东大会[20] - 对外担保债务到期前30日，公司应督促偿债[20] 募集资金管理 - 公司募集资金应专户存储，按用途使用并跟踪情况[22] - 内审等监督募集资金使用，独立董事可专项审核[23] - 变更用途或终止项目需履行程序，选新项目应审慎[23] 重大投资与理财 - 公司重大投资应明确审批权限和程序，指定部门评估[25] - 公司委托理财应选合格受托方，专人跟踪资金[26] 信息保密与报告 - 重大信息相关人员未公开前负有保密义务[27] - 内审部门定期检查内控缺陷并提建议，各部门配合[28] - 董事会审计委员会出具年度内控自我评价报告[28] - 注册会计师对财务报告内控情况出具评价意见[28] - 注册会计师出具非无保留结论，董事会、监事会做专项说明[29] 绩效考核与报告披露 - 公司将内控制度执行情况作为绩效考核指标[31] - 董事会审议年度报告时对内控自评报告形成决议[31] - 公司应在会计年度结束后4个月内报送并披露内控报告[31] 制度生效与解释 - 本制度经董事会审议批准生效，由董事会负责解释[32]

会议相关 - 公司第八届董事会第十六次会议于2024年10月30日召开，9名董事全出席[1] - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告》[1] - 拟定于2024年11月18日召开2024年第二次临时股东大会[6] 公司决策 - 拟规范经营范围表述并修订《公司章程》，待股东大会审议[2] - 决定以自有或自筹资金回购股份用于股权激励，资金7000万 - 10000万元，价格不高于8.5元/股，期限6个月[4] - 制定三项管理制度及修订一项管理制度[5]

股价情况 - 公司股票2024年10月16 - 18日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%[3] 财报披露 - 2024年第三季度报告10月31日在上海证券交易所网站披露[4] 重大事项 - 截至公告披露日，公司、实控人等无筹划重大事项及应披露未披露信息[5] 风险提醒 - 提醒投资者注意2024年10月16 - 18日股价异常波动的二级市场交易风险[6] 信息补充 - 截至公告披露日，公司无其他应披露未披露事项，前期披露信息无需更正补充[7]

业绩相关 - 公司各项生产经营业务正常，在手订单稳定[2] - 今年上半年高温合金销量下降因产品品种结构调整[3] - 今年上半年合金结构钢销量下降受燃油汽车市场需求下滑影响[3] 新产品和新技术研发 - 高合金小棒材生产线正在进行试生产[2]

业绩说明会信息 - 2024年9月19日14:00 - 15:00举行半年度业绩说明会[2][4][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5][6] 投资者参与 - 2024年9月18日16:00前可提问，19日在线参与[2][6] 参会人员及联系人 - 董事长等人员参加业绩说明会[5] - 联系人朱女士，电话024 - 56678441，邮箱dshbgs@fs - ss.com[7] 报告发布 - 2024年8月31日发布半年度报告[2] 交流内容 - 业绩说明会针对半年度经营成果及财务指标交流[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 产销量和价格情况 1) 上半年公司钢材产量和销量有所下降,但主要产品价格实现提升 [1] 2) 合金结构钢、不锈钢、工具钢等主要产品价格同比分别上涨14.06%、3.89%、6.46% [1] 3) 公司主要原材料采购价格下降,毛利率得到支撑,其中合金结构钢和高温合金毛利率较去年全年分别提升3.73个百分点和1.2个百分点 [1] 公司战略和产品布局 1) 公司坚定"特钢更特"战略地位,持续优化产品结构 [1] 2) 公司加大研发投入,完成多项高精尖产品首试制,部分已达到国际先进水平 [1] 3) 公司陆续投产多个技改项目,特冶产能进一步提升,聚焦高温合金等高端产品 [1] 财务预测 1) 由于产销量不及预期,公司2024-2026年归母净利润预测分别下调至5.08/6.44/8.25亿元 [2] 2) 对应EPS为0.26/0.33/0.42元/股,市盈率为19.9/15.7/12.3倍 [2] 风险提示 1) 原材料价格上涨超预期 [1] 2) 技改项目投产不及预期 [1] 3) 下游需求不及预期 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入方面 - 2024H1 工具钢和不锈钢收入增长明显,高温合金收入出现下滑 [1][2] - 随着技改项目陆续投产,高附加值产品交付能力持续提升,但钢铁行业面临巨大压力,用于支撑公司规模经济的优钢市场需求依然不足,因此在各业务均价提升的情况下公司收入几乎持平 [1] 盈利能力方面 - 2024H1 公司毛利率13.46%,同比+1.63pct,净利率5.33%,同比+1.61pct,主要系高附加值产品交付能力持续提升叠加镍等原材料较2023H1出现明显下滑 [2] 未来发展前景 - 随着下游两机赛道需求稳步提升、技改项目陆续投产,再考虑镍等原材料价格下降,公司业绩有望迎来持续增长 [3] - 军用航发稳定放量叠加耗材属性,未来变形高温合金需求有望稳定增长,公司高温合金产品壁垒高且在国内具备较高市占率,有望持续受益高温合金需求稳定增长 [3] - 公司为打破高端产品产能瓶颈,积极推进各技改项目,随着产能释放未来公司收入有望保持持续增长 [3] - 2023H1原材料成本处于较高位置,2024H1原材料价格同比有所下滑,叠加公司收入增长带来的规模效应,预计公司利润有望迎来增长 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为5.08、6.94、9.11亿元,对应估值为20X、14X、11X [7] - 2024年营业收入为9307百万元,同比增长8.5%;归母净利润为508百万元,同比增长40.2% [7] - 2024年毛利率为14.0%,净利率为5.5% [8] - 2024年ROE为7.5%,ROIC为5.8% [8] - 2024年应收账款周转率为9.0,应付账款周转率为3.5 [8] - 2024年每股收益为0.26元,每股净资产为3.46元 [8] - 2024年P/E为19.5倍,P/B为1.5倍 [8]

报告期与利润分配 - 报告期为2024年1月1日至6月30日，不进行利润分配及公积金转增股本[3][8] - 公司本期不进行利润分配或资本公积金转增[42] 财务数据关键指标变化 - 营业收入42.77亿元，较上年同期增长1.34%[15] - 归属于上市公司股东的净利润2.28亿元，较上年同期增长45.08%[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.22亿元，较上年同期增长77.47%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为 -2.59亿元，较上年同期下降486.33%[15] - 归属于上市公司股东的净资产65.36亿元，较上年度末增长1.83%[15] - 总资产127.37亿元，较上年度末增长2.79%[15] - 基本每股收益0.1156元/股，较上年同期增长45.04%[16] - 加权平均净资产收益率3.52%，较上年同期增加0.96个百分点[16] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率3.42%，较上年同期增加1.38个百分点[16] - 非经常性损益合计6181625.36元，其中非流动性资产处置损益为 -20759168.33元，计入当期损益的政府补助为11134215.54元，金融资产和负债相关损益为8000772.11元，债务重组损益为308528.88元，其他营业外收支为6122822.27元，所得税影响额为 -1374454.89元[19] - 2024年上半年钢产量32.95万吨，同比减少2.83%；钢材产量22.62万吨，同比减少11.81%；营业收入42.77亿元，同比提高1.34%；净利润2.28亿元，同比提高45.08%[29] - 营业成本37.01亿元，同比减少0.53%；销售费用3117.64万元，同比提高12.03%；管理费用1.14亿元，同比减少4.12%；财务费用2114.98万元，同比提高108.53%；研发费用1.86亿元，同比提高0.78%[30] - 经营活动产生的现金流量净额为 -2.59亿元，同比减少486.33%；投资活动产生的现金流量净额为2.33亿元，上年同期为 -1.39亿元；筹资活动产生的现金流量净额为2.92亿元，同比提高149.76%[30] - 货币资金期末数为11.93亿元，占总资产9.37%，较上年期末增加50.13%；交易性金融资产期末数为2.07亿元，占总资产1.62%，较上年期末减少66.99%[31] - 其他应收款期末数为2975.64万元，占总资产0.23%，较上年期末增加42.96%；长期待摊费用期末数为13.88万元，占总资产0.001%，较上年期末减少30.00%[32] - 短期借款期末数为5.33亿元，占总资产4.18%；应付职工薪酬期末数为175.93万元，占总资产0.01%，较上年期末减少93.65%；预计负债期末数为0，较上年期末减少100%[32] - 2024年6月30日货币资金为1,193,044,202.08元，2023年12月31日为794,666,034.25元[80] - 2024年6月30日交易性金融资产为206,560,000.00元，2023年12月31日为625,723,032.64元[80] - 2024年6月30日应收票据为801,596,568.86元，2023年12月31日为933,326,748.92元[80] - 2024年6月30日应收账款为599,068,094.02元，2023年12月31日为560,717,706.79元[80] - 2024年6月30日存货为2,997,774,666.38元，2023年12月31日为2,684,599,246.99元[80] - 2024年6月30日流动资产合计为6,331,168,080.91元，2023年12月31日为6,149,277,382.59元[80] - 2024年6月30日公司资产总计127.37亿元，较2023年12月31日的123.91亿元增长2.8%[81] - 2024年6月30日流动资产合计63.15亿元，较2023年12月31日的61.31亿元增长2.99%[83][85] - 2024年6月30日非流动资产合计64.06亿元，较2023年12月31日的62.42亿元增长2.64%[81] - 2024年6月30日负债合计62.01亿元，较2023年12月31日的59.73亿元增长3.81%[82] - 2024年6月30日流动负债合计38.38亿元，较2023年12月31日的34.66亿元增长10.73%[81] - 2024年6月30日非流动负债合计23.63亿元，较2023年12月31日的25.07亿元下降5.73%[82] - 2024年6月30日所有者权益合计65.36亿元，较2023年12月31日的64.18亿元增长1.84%[82] - 2024年6月30日货币资金为11.93亿元，较2023年12月31日的7.95亿元增长50.1%[83] - 2024年6月30日存货为29.79亿元，较2023年12月31日的26.63亿元增长11.93%[83] - 2024年6月30日短期借款为5.33亿元[81][85] - 2024年上半年营业总收入42.77亿元，较2023年同期的42.21亿元增长1.34%[87] - 2024年上半年营业总成本40.84亿元，较2023年同期的40.93亿元下降0.22%[87] - 2024年上半年营业利润2.36亿元，较2023年同期的1.49亿元增长58.91%[89] - 2024年上半年利润总额2.23亿元，较2023年同期的1.54亿元增长44.53%[89] - 2024年上半年净利润2.28亿元，较2023年同期的1.57亿元增长45.08%[89] - 2024年上半年基本每股收益0.1156元/股，较2023年同期的0.0797元/股增长45.04%[90] - 2024年上半年稀释每股收益0.1156元/股，较2023年同期的0.0797元/股增长45.04%[90] - 2024年非流动负债合计23.58亿元，较之前的25.01亿元下降5.73%[86] - 2024年负债合计62.51亿元，较之前的60.16亿元增长3.91%[86] - 2024年所有者权益合计65.56亿元，较之前的64.41亿元增长1.79%[86] - 2024年上半年净利润为2.2545178665亿美元，2023年上半年为1.5206085873亿美元[92] - 2024年上半年基本每股收益为0.1143元/股，2023年上半年为0.0771元/股[92] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为38.2746917611亿美元，2023年上半年为35.2768803982亿美元[93] - 2024年上半年经营活动现金流入小计为39.0636367125亿美元，2023年上半年为36.6283495432亿美元[93] - 2024年上半年经营活动现金流出小计为41.6545967934亿美元，2023年上半年为35.957696471亿美元[93] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为 - 2.5909600809亿美元，2023年上半年为0.6706530722亿美元[93] - 2024年上半年投资活动现金流入小计为4.2836880475亿美元，2023年上半年为3.5856435亿美元[94] - 2024年上半年投资活动现金流出小计为1.9584583453亿美元，2023年上半年为4.972793666亿美元[94] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计为6.3344201935亿美元，2023年上半年为1.565亿美元[94] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为2.6624025862亿美元，2023年上半年为0.4606173292亿美元[94] - 经营活动现金流入小计为39.0347877189亿美元，较上期36.5736607002亿美元有所增长；经营活动现金流出小计为41.6334831723亿美元，上期为35.9074859199亿美元；经营活动产生的现金流量净额为 - 2.5986954534亿美元，上期为0.6661747803亿美元[96] - 投资活动现金流入小计为4.2836880475亿美元，上期为3.585604亿美元；投资活动现金流出小计为1.9583203253亿美元，上期为4.972731666亿美元；投资活动产生的现金流量净额为2.3253677222亿美元，上期为 - 1.387127666亿美元[96] - 筹资活动现金流入小计为6.3344201935亿美元，上期为1.565亿美元；筹资活动现金流出小计为3.4024019223亿美元，上期为0.385727577亿美元；筹资活动产生的现金流量净额为2.9320182712亿美元，上期为1.179272423亿美元[96] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为505469.37美元，上期为678200美元[97] - 现金及现金等价物净增加额为2.6637452337亿美元，上期为0.4651015373亿美元；期初现金及现金等价物余额为5.7466428544亿美元，上期为10.4270475637亿美元；期末现金及现金等价物余额为8.4103880881亿美元，上期为10.892149101亿美元[97] - 上年期末实收资本（或股本）为19.721亿美元，本期期初保持不变[99] - 资本公积为21.780783539亿美元，本期无变动[99] - 其他综合收益本期变动金额为0，上期余额为12234740.47美元[99] - 专项储备本期变动金额为77955.97美元，本期提取9969179.06美元，本期使用 - 9891223.09美元[101] - 未分配利润本期变动金额为1.175190273亿美元，综合收益总额为2.279566273亿美元，利润分配为 - 1.104376亿美元[99][100] - 本期归属于母公司所有者权益专项储备增减变动金额为9.406924万元，未分配利润增减变动金额为1.5712716209亿元，所有者权益合计增减变动金额为1.5722123133亿元[102] - 2024年半年度综合收益总额为1.5712716209亿元[103] - 本期专项储备提取787.53808万元，使用778.131165万元，期末专项储备为192.93449万元[104] - 本期期末实收资本（或股本）为19.721亿元，资本公积为21.780783539亿元，其他综合收益为1135.921896万元，盈余公积为2.5332430894亿元，未分配利润为17.9476336476亿元，所有者权益合计为62.1155459146亿元[104] - 2024年上半年所有者权益合计本期增减变动金额为154,559,669.58元[107] - 2024年上半年综合收益总额为152,060,858.73元[107] - 2024年上半年利润分配金额为 -110,437,600.00元[106] - 2024年专项储备本期提取金额为9,282,343.58元，本期使用金额为 -9,282,343.58元[106] - 2023年半年度所有者权益合计期末余额为6,085,254,473.66元[107] - 2024年半年度实收资本期末余额为1,972,100,000.00元[107][108] - 2024年半年度资本公积期末余额为2,202,496,758.63元[107][108] - 2024年半年度未分配利润期末余额为1,800,533,856.71元[108] - 2024年半年度所有者权益合计期末余额为6,239,814,143.24元[108] - 2024年其他综合收益本期增减变动金额为24,

合金结构钢 - 2024年1 - 6月产量10.89万吨，较2023年同期减少14.66%[1] - 2024年1 - 6月销量11.29万吨，较2023年同期减少9.65%[1] - 2024年1 - 6月平均售价13287.79元/吨，较2023年同期增长14.06%[1] 工具钢 - 2024年1 - 6月产量3.93万吨，较2023年同期增长18.04%[1] - 2024年1 - 6月销量4.20万吨，较2023年同期增长26.74%[1] - 2024年1 - 6月平均售价16856.84元/吨，较2023年同期增长6.46%[1] 高温合金 - 2024年1 - 6月产量0.31万吨，较2023年同期减少35.95%[1] - 2024年1 - 6月销量0.30万吨，较2023年同期减少34.20%[1] - 2024年1 - 6月平均售价243450.37元/吨，较2023年同期增长16.76%[1] 其他产品 - 2024年1 - 6月产量2.46万吨，较2023年同期减少42.94%[1]

报告投资评级 - 报告给出了"买入(维持)"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 公司实际控制人发生变更,但不会对公司主要业务、日常经营、财务状况、管理层等方面产生重大影响 [8] - 公司2024年上半年业绩大幅预增,主要得益于产能投放和成本改善 [8] - 公司特冶产能持续提升,交付周期明显缩短,有望受益于国产大飞机C919订单的增长 [8] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均呈现增长趋势 [6] - 公司2022-2026年毛利率、净利率和净资产收益率也呈现逐步提升 [6] - 公司2022-2026年每股收益分别为0.10元、0.18元、0.28元、0.35元和0.41元 [6] - 公司2022-2026年市盈率分别为56.4倍、30.6倍、20.4倍、16.2倍和13.7倍 [6]