股东大会信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月8日14点召开，采用现场与网络投票结合方式[6] - 出席股东大会股东及代理人共618人，持有表决权股份5846599179股，占公司股份总数83.0589%[9] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意5845057095股，占比99.9736%[15] - 《2024年度监事会工作报告》同意5845320074股，占比99.9781%[16] - 《<2024年年度报告>及摘要》同意5845326174股，占比99.9782%[17] - 《2024年度利润分配方案》同意5845988759股，占比99.9896%，中小投资者同意占比99.8941%[19] - 《关于2024年度董事及董事兼任高级管理人员薪酬的议案》同意5845620259股，占比99.9833%，中小投资者同意占比99.8302%[21] - 《关于2025年度日常性关联交易预计情况的议案》同意575894805股，占非关联股东表决权股份99.8869%[23] - 《关于开展2025年度外汇衍生品交易业务的议案》同意5845899423股，占所有股东表决权股份总数99.9880%[25] - 《关于2025年度担保计划的议案》同意5692563247股，占所有股东表决权股份总数97.3654%[26] - 《关于2025年度申请综合授信额度的议案》同意5842578834股，占所有股东表决权股份总数99.9312%[28] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意5834798858股，占所有股东表决权股份总数99.7982%[29] 中小投资者表决情况 - 《关于2025年度日常性关联交易预计情况的议案》中小投资者同意575890165股，占非关联中小投资者表决权股份总数99.8869%[24] - 《关于开展2025年度外汇衍生品交易业务的议案》中小投资者同意575842429股，占中小投资者表决权股份总数99.8786%[25] - 《关于2025年度担保计划的议案》中小投资者同意422506253股，占中小投资者表决权股份总数73.2828%[27] - 《关于续聘会计师事务所的议案》中小投资者同意564741864股，占中小投资者表决权股份总数97.9533%[29] 会议合法性 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果合法有效[32]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为618人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为5,846,599,179股，占比83.0589%[4] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数5,845,057,095，比例99.9736%[7] - 2024年度监事会工作报告同意票数5,845,320,074，比例99.9781%[7] - 《2024年年度报告》及摘要同意票数5,845,326,174，比例99.9782%[9] - 2024年度财务决算报告同意票数5,845,255,074，比例99.9770%[9] - 2024年度利润分配方案5%以下股东同意票数575,931,765，比例99.8941%[17] - 2024年度董事及董事兼任高级管理人员薪酬议案同意票数5,845,620,259，比例99.9833%[11] - 2025年度日常性关联交易预计情况议案同意票数575,894,805，比例99.8869%[13] - 开展2025年度外汇衍生品交易业务议案同意票数5,845,899,423，比例99.9880%[13] 议案涉及金额 - 2025年度担保计划相关议案涉及金额422,506,253，占比73.2828%[19] - 续聘会计师事务所议案涉及金额564,741,864，占比97.9533%[19] 其他情况 - 议案8审议时关联方回避股份数为5,270,052,354股[19] - 议案10获出席会议股东所持表决权2/3以上通过[20] - 本次会议听取《2024年度独立董事述职报告》[20] - 本次股东大会见证律师事务所为北京市天元律师事务所[21] - 见证律师为张德仁、黄婧雅[21] - 律师认为公司本次股东大会召集、召开程序合法有效[21]

全球化工品牌价值总体表现 - 全球前50大化工品牌总价值下降1.6%至824.5亿美元 主要受美国和德国等西方市场拖累 [3] - 中国化工品牌价值逆势增长17.6% 增幅显著高于全球平均水平 [3] 中国化工品牌突出表现 - 荣盛石化品牌价值增长5.6%至32.3亿美元 首次进入全球前五 排名上升一位 [3] - 万华品牌价值激增39.8%至20.1亿美元 排名提升7位至第12名 主要受益于低碳聚氨酯技术突破 [7] - 卫星化学品牌价值增长33.9%至6.4亿美元 排名飙升13位至第49名 成为榜单增长最快品牌 [7] - 恒力石化品牌价值增长31.9%至17.7亿美元 排名上升7位至第15名 可降解塑料布局推动品牌强度提升7.7分 [7] - 江苏东方盛虹品牌价值增长16.9%至12亿美元 品牌强度得分67分 排名增速全球第一 [8] - 桐昆集团品牌价值增长13%至8.2亿美元 品牌强度得分66.1分 排名增速全球第三 [8] 国际化工品牌领先地位 - 巴斯夫品牌价值增长3.1%至95.3亿美元 连续11年蝉联全球最具价值化工品牌 [9] - 杜邦品牌价值增长9.4%至20.4亿美元 品牌强度得分82.9分 连续四年保持全球最强化工品牌称号 [10] 油漆涂料子榜单表现 - 中国品牌三棵树以7.9亿美元品牌价值首次进入全球油漆涂料十强 品牌强度得分73.9分位列全球第二 [11] - 宣伟以85亿美元品牌价值领跑油漆涂料榜单 亚洲涂料以92分品牌强度得分位居强度榜首 [12] 中国化工行业发展趋势 - 行业呈现技术驱动 绿色发展 全球化布局三位一体特征 荣盛石化舟山绿色石化基地与沙特阿美合资项目体现国际化进展 [3][13] - 万华ESG白皮书显示新能源汽车材料应用成为新增长点 恒力石化可再生能源使用比例提升反映绿色转型成效 [7][13]

市场表现 - 上证指数5月8日低开高走 中证油气产业指数当日下跌0.45%至1729.45点 成交额123.31亿元 [1] - 中证油气产业指数近一个月上涨6.44% 近三个月下跌3.48% 年初至今累计下跌6.14% [2] 指数构成 - 中证油气产业指数样本覆盖石油天然气全产业链企业 包括开采、设备制造、运输、销售、炼制及初级石化产品生产领域 基日为2004年12月31日 基点为1000点 [2] - 前十大权重股合计占比53.09% 中国石油(10.36%)、中国海油(9.87%)、中国石化(9.52%)为前三大成分股 [2] - 交易所分布：上海证券交易所占比70.98% 深圳证券交易所占比29.02% [2] - 行业分布：能源板块主导(61.45%) 原材料(20.71%)和工业(15.00%)次之 [2] 运作机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 权重因子同步调整 [3] - 特殊情况下实施临时调整 样本退市时立即剔除 并购分拆等情形按细则处理 [3] 跟踪产品 - 公募基金跟踪工具包括国泰中证油气产业联接A/C及ETF产品 [3]

董事会决议 - 恒力石化第九届董事会第二十八次会议于2025年4月30日以通讯方式召开，应出席董事8名，实际出席8名，董事长范红卫主持[1] - 会议审议通过《关于调整公司第六期员工持股计划相关事项的议案》，关联董事李晓明、李峰、柳敦雷、龚滔回避表决，非关联董事4票全票同意[3][4] - 议案已提前经董事会薪酬与考核委员会审议通过[2] 员工持股计划调整 - 第六期员工持股计划原于2022年5月10日完成股票购买，当前持有287,797,584股（占总股本4.09%），原定2025年5月到期[7] - 调整原因包括：大盘波动及行业周期致收益未达预期、证监会2024年新规要求敏感期调整、优化管理条款[7][8] - 主要调整内容为延长存续期至60个月，同步修订草案及管理办法，其他条款不变[9] 控股股东信托计划调整 - 恒力集团关联员工信托计划持有94,611,800股（占总股本1.34%），同样因市场波动收益未达标，将存续期从36个月延长至60个月[20][21][22] - 调整涉及终止条件、权益处置方法等管理条款优化，若全部出售股票可提前终止[23] 员工持股计划核心条款 - 资金规模上限738,000万元（员工自筹369,000万元+1:1杠杆融资），标的股票来源包括回购股份及二级市场购买[29][40][41] - 参与对象覆盖董监高、中层骨干及高学历员工等11,000人，单个员工持股不超过总股本1%，全部计划合计不超10%[31][38] - 控股股东恒力集团及实控人为融资提供担保，并承诺员工自有资金年化收益不低于3.7%[30] 治理程序履行 - 调整议案已通过员工持股计划持有人会议（2/3份额同意）、董事会薪酬与考核委员会、监事会审议[11][12][13] - 上海市锦天城律师事务所出具法律意见，认为调整符合《指导意见》及交易所监管指引[15] - 监事会强调调整不存在损害股东权益或强制参与情形，关联监事沈国华、汤方明回避表决[18][19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2024年恒力石化经营业绩彰显韧性，实现营业收入2363亿元，同比增长0.6%；归母净利润70.44亿元，同比增长2.0%；公司持续降本增效，各产品板块有不同表现，成本端因原油和煤炭价格下降有效降低 [3][4] - 2025Q1公司实现营业收入570亿元，同比-2.3%，归母净利润20.5亿元，同比-4.1%；虽下游新材料产品盈利下滑，但上游炼化和PTA盈利稳定，公司经营抗风险能力强 [5] - 公司新材料产能逐步投放，160万吨/年高性能树脂及新材料项目等已投产或推进中，未来呈持续成长趋势 [6] - 2024年公司拟每股派发现金红利0.45元，共计31.68亿元，股利支付率45%；后续经营重心将突出“优化运营、降低负债和强化分红” [7] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为2485、2640、2763亿元，归母净利润分别为87、97、115亿元，对应PE分别12、11、9倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 分产品经营数据 - 2024年炼化产品营收1081亿元，同比-10%，毛利率13.1%，同比-5.4个pct，销量1997万吨，同比-8%，价格5415元/吨，同比-2%；PTA营收681亿元，同比-6%，毛利率3.4%，同比+4.8个pct，销量1367万吨，同比-4%，价格4982元/吨，同比-2%；新材料产品营收418亿元，同比+22%，毛利率14.1%，同比+3.7个pct，销量564万吨，同比+38%，价格7402元/吨，同比-11% [4] - 2025Q1炼化产品营业收入281亿元，同比+7%，销量543万吨，同比+10%，均价5181元/吨，同比-2.5%；PTA营业收入180亿元，同比-6%，销量411万吨，同比+12%，均价4389元/吨，同比-16.6%；新材料产品营业收入93亿元，同比-5%，销量134万吨，同比+14%，均价6963元/吨，同比-16.5% [5] 公司财务数据 - 2024年营收同比+0.6%，归母净利润同比+2.0%，毛利率同比下滑，经营活动现金流净额为227.33亿元，净资产收益率同比略有下滑，资产负债率为76.78% [3][15][16] - 预计2025 - 2027年公司多项财务指标有变化，如营业收入增长率分别为5%、6%、5%，归母净利润增长率分别为24%、11%、19%等 [8][35] 公司产品价格价差 - 报告展示了PX、纯苯、PTA、POY等产品价格价差情况，数据截至2025年4月28日 [28][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA因装置集中检修、上游PX装置检修密集，PX内外价差修复，国内PTA和重整装置5月计划检修更多装置PTA明显转弱，市场情绪冷静，聚酯下游产品利润压缩，负荷维持高位，产销转好库存去化，终端出口需求转弱，PTA库存大幅去库进入去库周期，预计去库40多万吨，6月不再去化，PXN和PX - MX价差收缩，PTA加工费维持在350元左右且有所扩张 [2] - 乙二醇受特朗普政府关税政策和韩国装置集中检修影响，华东港口库存78万吨变动较小，煤制装置负荷回升有压力但煤炭价格回升，主流装置负荷即将检修，后续将进入去库阶段，原料端影响或使支撑走强 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从498.0元/桶降至483.6元/桶，PTA行情小跌，原油下跌利空PTA行情，但去库存预期下PTA主力供应商报盘基差较强支撑现货基差 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4227 - 4230元/吨，较上一工作日上涨18.5元/吨，期货区间震荡运行，现货价格略有上行，基差商谈走强 [2] 指标数据 - PTA - SC价差从861.0元/吨升至925.6元/吨，PTA/SC比价从1.2379升至1.2634，CFR中国PX从758降至756，PX - 石脑油价差从176升至178 [2] - PTA主力期价从4480元/吨降至4440元/吨，现货价格从4585元/吨降至4540元/吨，现货加工费从462.3元/吨降至409.0元/吨，盘面加工费从357.3元/吨降至329.0元/吨，主力基差从100降至93，仓单数量从109778张降至105442张 [2] - MEG主力期价从4190元/吨降至4187元/吨，MEG - 石脑油从(131.18)元/吨升至(130.37)元/吨，MEG内盘从4210元/吨升至4216元/吨，主力基差从16升至40 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持73.53%，PTA开工率从77.96%降至75.74%，MEG开工率从57.45%升至60.06%，聚酯负荷从89.91%升至89.93% [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝POY150D/48F从6395元/吨升至6420元/吨，POY现金流从(186)升至(124)；FDY150D/96F从6580元/吨升至6610元/吨，FDY现金流从(501)升至(434)；DTY150D/48F从7670元/吨升至7695元/吨，DTY现金流从(111)升至(49)；长丝产销从60%升至81% [2] - 涤纶短纤1.4D直纺涤短从6460元/吨降至6430元/吨，涤短现金流从229升至236，短纤产销从74%降至68% [2] - 聚酯切片半光切片从5630元/吨降至5610元/吨，切片现金流从(51)升至(34)，切片产销从101%降至72% [2] 装置检修动态 - 恒力石化计划4月28日开始对惠州PTA - 2装置例行检修，涉及产能250万吨；计划5月10日附近开始对大连PTA - 2装置例行检修，涉及产能220万吨 [4]

业绩数据 - 2024年营业收入2362.73亿元，同比增长0.63%[14][32] - 2024年归属上市公司股东净利润70.44亿元，同比增长2.01%[14][32] - 截至2024年末总资产2730.83亿元，同比增长4.79%[14] - 截至2024年末归属上市公司股东净资产633.99亿元，同比增长5.68%[14] 会议信息 - 2024年董事会召开8次会议[15] - 2024年召开3次股东大会[16] - 现场会议于2025年5月8日14:00召开[11] - 网络投票时间为2025年5月8日，交易系统投票平台9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台9:15 - 15:00[11] - 股权登记日为2025年4月28日[6] 利润分配 - 拟定2024年度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.45元（含税），合计拟派发现金红利31.68亿元（含税）[34] - 2024年度现金分红比例为44.97%[34] 未来展望 - 2025年围绕总体规划，在深化市场协同与产业布局等方面发力达成年度经营目标[20] 关联交易 - 2024年度日常关联交易预计金额为261,851.35万元，实际发生金额为179,324.16万元[37] - 2025年度日常关联交易预计金额为312,663.00万元，年初至3月末与关联人累计已发生交易金额27,839.45万元[39] 业务额度 - 2025年外汇衍生品交易业务任何时点余额预计不超40.17亿美元[44] - 2025年全年担保额度预计不超2317.22亿元人民币、31.83亿美元及0.34亿欧元[45] - 2025年度公司及下属公司拟申请综合授信总额不超2388.27亿元人民币及64.14亿美元（或等值外币）[53] 审计相关 - 拟续聘中汇会计师事务所担任2025年度财务报告及内控审计机构[55] - 中汇拟收取审计总费用439万元，其中财报审计379万元，内控审计60万元，与2024年一致[59] 人员薪酬 - 2024年度董事及董事兼任高级管理人员税前报酬总额为675.15万元[35] - 2024年度监事税前报酬总额为91.81万元[36]

会议信息 - 恒力石化第九届监事会第十九次会议于2025年4月30日召开[1] - 应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案情况 - 会议审议通过调整公司第六期员工持股计划相关事项的议案[1] - 议案需董事会审议通过并提交股东大会审议[2]

会议信息 - 恒力石化第九届董事会第二十八次会议于2025年4月30日通讯召开[1] - 应出席董事8名，实际出席8名[1] 议案表决 - 会议通过调整公司第六期员工持股计划相关事项议案[1] - 关联董事李晓明等4人回避表决[2] - 非关联董事同意4票，反对0票，弃权0票[2]