市场扩张和并购 - 公司拟收购目标公司11.04%股权[2][3] - 2025年8月，Sycamore Partners等完成对沃博联私有化收购，沃博联退市并重组[5] 数据相关 - 截至2024年12月31日，目标公司所有者权益账面价值77.8789811401亿元，目标股份对应8.5978395179亿元[4] - 截至2025年6月30日，目标公司所有者权益账面价值78.5399465966亿元，目标股份对应8.6708101043亿元[4] 其他 - 截至公告日，AHAPL由重组后集团内Blazing Star Investors, LLC间接持有100%股权[5]

關於目標公司及目標股份對應的所有者權益賬面價值 根據目標公司按照中國企業會計準則編製的截至2024年12月31日止財政年度的經審核綜合財務報 表，及截至2025年6月30日未經審核綜合財務報表，目標股份的賬面價值載列如下： | | 截至2024年 | 截至2025年 | | --- | --- | --- | | 項目 | 12月31日止 | 6月30日止 | | | （人民幣元） | （人民幣元） | | 目標公司所有者權益賬面價值 | 7,787,898,114.01 | 7,853,994,659.66 | | 目標股份對應的所有者權益賬面價值 | 859,783,951.79 | 867,081,010.43 | 1 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 補充公告 須予披露交易 收購目標公司11.04%股權 茲提述廣州白雲山醫藥集團股份有限公司（「本公司」）日期為2025年9月28日之公告（「該公告」），內容 有關收購目標公司11. ...

合作概述 - 广药集团与京东健康签署战略合作协议，以数智创新为核心引擎，整合产品、渠道、技术和服务资源，构建多层次、一体化的合作体系[1] - 合作旨在围绕供应链协同、市场运营、用户服务等维度，推动资源高效整合与价值释放[1] - 过去三年合作业务保持20%以上的复合增长率，为此次战略合作升级奠定基础[1] 合作机制与目标 - 双方将构建常态化全层级协同机制，包括决策层引领、执行层推进、业务层联动[2] - 合作力争今年业务大幅增长，明年向更高目标迈进[2] - 合作将深化优势互补，聚焦大品种拓展等领域突破，并拓展创新边界，共探出海等新场景合作[2] 供应链协同 - 未来将聚焦精准采购、智能库存管理与自动化补货，共建敏捷高效的供应链体系[2] - 广药集团将依托京东健康覆盖全国的高效医药配送网络，推动仓储、运输、配送环节一体化协同优化[2] - 合作旨在保障产品安全及时送达的同时，有效降低运营成本[2] 市场与用户服务 - 广药集团将利用京东健康的海量用户资源与数据能力，深入洞察用户需求，提升服务精准度与个性化水平[2] - 广药旗下新品将优先在京东健康平台首发，双方将联合开展精准营销，助力新产品快速打开市场[2] - 借力京东健康大数据分析，广药中西药品、医疗器械等产品将更高效触达消费者[2] 未来合作方向 - 双方将持续深化在产品创新、渠道共建、服务融合等领域的合作[1] - 将探索联合投资、资源整合等资本运作方式加速产业升级，共同推动医药健康产业的数字化转型进程[1] - 双方将植根广药集团的过期药品回收公益体系和京东健康公益平台，共同探索建立过期药品回收机制[2]

核心观点 - 公司面临盈利困境，核心业务板块大南药与大健康表现疲软，利润微薄的大商业板块独撑增长但难掩整体业绩下滑[1][8][9][11] - 公司业绩下滑幅度显著高于行业平均水平，其自身长期存在的结构性问题是主要矛盾，而非单纯行业环境所致[14] - 公司两大明星单品“金戈”与“王老吉”均面临严峻挑战，前者陷入仿制药红海竞争，后者遭遇品牌老化与市场挤压，且缺乏新的增长驱动[15][16][26][27] 财务业绩表现 - 2024年公司扣非净利润同比下降35.2%，2025年上半年扣非净利润为22.1亿元，同比下滑5.8%[8][9] - 2024年大南药营收下降10.4%至97.56亿元，毛利率减少1.89个百分点；2025年上半年营收下降15.2%至52.41亿元[11][13] - 2024年大健康营收下滑12.7%至97.05亿元，毛利率减少1.29个百分点；2025年上半年营收增长7.4%至70.23亿元，毛利率增加1.69个百分点[11][13] - 大商业板块2024年营收增长3.39%至545.50亿元，但毛利率仅为6.43%，2025年上半年营收增长4.25%，毛利率为6.13%[11][13] 大南药板块与“金戈”困境 - 大南药板块中的化学药产品“金戈”（枸橼酸西地那非片）2024年营收约10.34亿元，同比下降19.8%，库存量增长近50%[16][17] - 国内西地那非批文药企超50家，他达拉非批文药企近80家，市场竞争激烈导致“金戈”营收下滑[16][17][19] - 抗ED药物行业规模预计将从2024年的93.1亿元增长至2028年的157亿元，但“金戈”面临仿制药包围未能享受行业增长[21] 研发投入不足 - 2025年上半年公司研发费用化金额为2.9亿元，占营收比重仅为0.7%，与行业向创新驱动转型的趋势形成反差[24] 大健康板块与王老吉挑战 - 王老吉凉茶受饮料市场多元化冲击及老对手加多宝竞争，双方海外商标争夺加剧[26][27][28][29] - 王老吉推出创新原味凉茶、刺柠吉、荔小吉等新品多年，但未在市场中产生重大影响，创新未能触达消费者核心需求[33] 行业环境 - 医药行业受带量采购、医保监管加强等政策影响整体承压，2024年全国规模以上医药制造业利润总额同比下降1.1%，2025年上半年同比下降2.8%[13][14]

专精特新“小巨人”企业认定总体情况 - 工业和信息化部开展2025年专精特新“小巨人”企业认定和复核工作，已完成初核和推荐程序并进入公示阶段 [1] - 第七批新认定专精特新“小巨人”企业公示数量为3,482家 [3] - 2025年专精特新“小巨人”企业复核通过公示数量为3,916家 [3] 各地区专精特新“小巨人”企业分布 - 江苏省新认定企业数量最多，达807家，复核通过400家 [3] - 广东省（含深圳市）新认定691家，复核通过405家 [3] - 浙江省（含宁波市）新认定398家，复核通过576家，复核通过数量位列各地区之首 [3] - 北京市新认定250家，复核通过262家 [3] - 山东省（含青岛市）新认定243家，复核通过360家 [3] - 上海市新认定215家，复核通过214家 [3] - 重庆市新认定44家，复核通过730家，复核通过数量显著高于新认定数量 [3] 代表性企业及其所属行业 - 宁波地区企业集中在通信技术、微电子、新材料、汽车电子等领域，例如宁波广瑞通信技术有限公司、宁波泰睿思微电子有限公司、宁波福至新材料有限公司、浙江达可尔汽车电子科技有限公司 [5][6] - 广东省企业覆盖行业广泛，包括粉末冶金、电容材料、高分子技术、汽车电气等，例如东莞华晶粉末冶金有限公司、佛山易事达电容材料有限公司、广东鸿儒技术有限公司、广州通达汽车电气股份有限公司 [12][13] - 江苏省企业侧重于半导体、电子科技、新能源等领域，例如贝尔威勒电子(昆山)有限公司、常州承芯半导体有限公司、弘润半导体(苏州)有限公司、蓝国（常州）新能源有限公司 [25][26] - 青岛市企业涉及智能科技、海洋科技、新材料等产业，例如青岛迈金智能科技股份有限公司、逢时(青岛)海洋科技股份有限公司、青岛福凯橡塑新材料有限公司 [22] - 江西省企业业务涵盖触控技术、新材料、生物技术等，例如江西华创触控科技有限公司、江西麦得蒙新材料有限公司、江西英大生物技术有限公司 [23]

合作核心内容 - 京东健康与广药集团于10月21日在广州签署战略合作协议 [1] - 京东健康将为广药集团提供全渠道销售与供应链一体化解决方案 [1] - 双方合作聚焦精准采购、智能库存管理与自动化补货 [1] 合作目标 - 共建更加敏捷、高效的供应链体系 [1]

招聘活动概况 - 活动于10月17日举办，采用线上加线下双轨融合模式，整合现场招聘、直播带岗、就业指导、科创项目展示及文化体验等多元内容 [1] - 活动汇聚粤港澳大湾区400余家优质企业，覆盖先进制造、现代服务、科技创新等重点领域，释放岗位超过1万个 [1] - 现场设置港澳企业、专精特新、前沿领域、百县千镇万村高质量发展工程及地市组团五大招聘专区 [1] 企业参与与招聘效果 - 参与企业包括广汽集团、广药集团、中建集团、海大集团、数科集团、汇丰环球等重点企业 [1] - 线上直播带岗累计吸引近万人次观看，有效提升人岗匹配效率 [1] - 广药集团为生物化学与分子生物学专业硕士毕业生提供年薪约50万元的岗位，具有明显竞争力 [1] 求职者反馈与企业策略 - 材料专业毕业生认为冠智新材料公司与自身研究方向高度契合，招聘企业涵盖多学科领域，为不同专业背景的学子提供丰富机会 [2] - 企业代表指出00后求职者除薪酬外更看重晋升平台与发展路径，公司青睐学习能力突出的高层次人才 [2] - 乐有家公司创新推出包含痛经假、恋爱假在内的12项专属福利假期，旨在提升员工幸福感 [2] 创新创业支持 - 活动同步构建创业孵化全链条服务体系，举办粤港澳大湾区青年创新创业博览会 [2] - 共征集青年创业项目120余项，精选优秀项目现场展示，覆盖人工智能、生物医药、文化创意等高精尖与新兴领域 [2]

行业产量数据 - 2025年8月中国化学药品原药单月产量为26.3万吨 [1] - 2025年1月至8月中国化学药品原药累计产量达到247.7万吨 [1] - 2025年前8个月化学药品原药累计产量同比增长3.1% [1] 相关上市企业 - 行业主要参与者包括恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、丽珠集团（000513）等 [1] - 其他相关企业有白云山（600332）、华北制药（600812）、海正药业（600267）等 [1] - 复星医药（600196）、科伦药业（002422）、恩华药业（002262）、仙琚制药（002332）亦为行业重要公司 [1]

海外商标权争端 - 争端始于2025年9月30日，加多宝宣布在加拿大等地的海外“王老吉”商标维权告捷 [2] - 王老吉迅速回应，指加多宝声明严重背离事实，并强调其母公司广州白云山医药集团已在全球100多个国家和地区完成“王老吉”等系列商标注册 [2] - 加多宝于10月10日再次声明，称其于2000年年初合法获得海外王老吉商标所有权，并已在全球超过60个主要国家和地区注册 [2] - 王老吉以“有病去医院，有事找法院”的12字简短声明回应加多宝主张 [1][3] - 加拿大联邦法院于2024年6月判决，确认加多宝旗下万捷有限公司在加拿大的八项“王老吉”商标注册合法有效 [3] - 王老吉声称已在21个国家提起商标撤销或无效程序，其中10国审理机关已作出撤销决定 [3] 争端背景与战略意图 - 争端根源被分析为品牌出海战略下的深层冲突，广药集团欲借“王老吉”全球化强化品牌统一性，而加多宝需通过境外商标确权巩固其品牌合法性与海外拓展基础 [3] - 专家分析，王老吉争夺境外商标权是基于出海战略的真实性应用，而加多宝在境外注册王老吉商标更可能是一种防御性注册，旨在给王老吉品牌出海制造障碍 [1] - 分析认为，加多宝试图通过持有海外“王老吉”商标来强化与“王老吉”品牌的历史渊源，牵制王老吉的全球化步伐，同时也为其可能的上市计划增加筹码 [5] - 境外商标权的归属长期处于模糊地带，为后续争端埋下伏笔，随着中国品牌加速出海，境外商标的商业价值显著提升 [3] 双方海外市场拓展举措 - 加多宝于2025年独家冠名了亚洲首档跨国音乐文化交流节目《亚洲新声》，覆盖中国、日本、越南、马来西亚和新加坡 [4] - 加多宝官网信息显示，2024年公司支持了“中俄文化年”艺术展 [4] - 王老吉WALOVI国际罐在德国上市，亮相全球最大食品展Anuga，计划通过大型商超、餐饮渠道等构建复合型市场网络，并推进本地化适配 [4] - 两家凉茶品牌的出海步伐并未因商标纠纷而停止，王老吉的国际罐已在德国上市，加多宝的马来西亚工厂也已投产 [10] 长期诉讼历史与影响 - 王老吉与加多宝的恩怨已持续10余年，在配方、广告语、包装装潢、商标等方面多次展开诉讼 [6] - 2012年广药集团与加多宝就红罐包装装潢权益诉讼，广东省高院一审判令加多宝停止侵权并赔偿广药集团经济损失1.5亿元，2017年最高人民法院判决红罐包装由两家共享 [6] - 2023年广东省高院判决六家加多宝公司共同侵权，连带赔偿广药集团经济损失约3.17亿元，该案目前仍在上诉中未有定论 [7] - 专家预计此次海外商标争夺将演变为多国分案诉讼，大概率是一场拉锯战，长期争讼将加剧双方海外拓展成本，延迟国际市场布局节奏 [7] 国内凉茶行业现状 - 白云山2025年半年报显示，王老吉大健康公司主营业务收入64.99亿元，同比增长8.38%，净利润12.95亿元，同比增长15.87% [8] - 2024年王老吉营收87.64亿元，同比下降12.47%，净利润下降24.38%，2025年增长建立在2024年业绩低谷之上 [8] - 行业报告显示2016年后中国凉茶零售规模进入震荡模式，2014至2023年10年增幅约20%，明显进入增长停滞区间 [8] - 分析认为长达10余年的凉茶战透支了行业整体影响力，凉茶在2010年第一品类的地位已被能量饮料、茶饮料、气泡水等品类击败并边缘化 [9][10] - 巨头缠斗导致企业在产品创新、渠道升级和品牌建设上投入受限，错失饮料行业向健康化、功能化转型的关键窗口期，削弱了品类延展性 [9]

行业产量数据 - 2025年4月中国化学药品原药单月产量为33.2万吨，同比增长3.4% [1] - 2025年1月至4月中国化学药品原药累计产量为125.7万吨，累计同比增长3.9% [1] 相关上市企业 - 行业相关上市企业包括恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、丽珠集团（000513）、白云山（600332）、华北制药（600812） [1] - 其他相关上市企业包括海正药业（600267）、复星医药（600196）、科伦药业（002422）、恩华药业（002262）、仙琚制药（002332） [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局 [1] - 相关信息参考自智研咨询发布的《2025-2031年中国化学药品行业市场供需态势及未来趋势研判报告》 [1]