业绩总结 - 2024年营业收入97.87亿元，同比下降5.65%；主营业务收入95.72亿元，同比下降5.77%[27] - 2024年利润总额7.18亿元，归母净利润6.01亿元，扭亏为盈[27] - 2024年经营性现金流量净额21.15亿元，同比增加40.72%[27] - 2024年末总资产159.72亿元，同比减少9.32%；净资产83.41亿元，同比增加2.95%；总负债73.93亿元，同比减少20.19%[27] - 2024年主营业务毛利率45.33%，较2023年增加4.46个百分点[29] - 2024年基本每股收益0.52元，2023年为 -0.08元[29] - 2024年资产负债率46.29%，较2023年下降6.31个百分点，有息负债减少14.05亿元[29][31] - 2024年净资产收益率7.43%，较2023年增加8.58个百分点[29] - 2024年期末应收账款17.74亿元，同比减少1.44亿元，应收账款周转加快[35][36] - 2024年期末存货17.95亿元，同比减少1.62亿元，主要系加强库存管理[35][36] - 2024年末非流动资产合计103.11亿元，同比减少9.43亿元，降幅8.38%[37] - 2024年末固定资产和在建工程合计74.94亿元，同比减少7.19亿元[38] - 2024年末负债总额73.93亿元，同比减少18.70亿元，有息负债总额减少14.05亿元[40] - 2024年末流动负债61.38亿元，同比减少4.46亿元[42] - 2024年末非流动负债12.56亿元，同比减少14.25亿元[42] - 2024年末归母净资产总额83.41亿元，同比增加2.39亿元[49] - 2024年医药制造营收60.45亿元，同比增加3.63亿元[51] - 2024年医药商业营收35.10亿元，同比减少9.32亿元[52] - 2024年医药制剂营收44.11亿元，同比增加1.71亿元[51] - 2024年医药原料药营收12.29亿元，同比增加1.85亿元[52] - 2024年公司合计毛利额43.39亿元，同比增加4.52%，毛利率45.33%，同比增加4.46个百分点[54] - 2024年公司期间费用支出总额35.12亿元，同比减少9.02%，占营业收入比例35.89%，同比下降1.33个百分点[57] - 2024年公司实现利润总额7.18亿元，同比增加8.01亿元[60] - 2024年公司现金净流量 -1.40亿元，同比减少3.04亿元，经营活动现金流净额21.15亿元，同比增加6.12亿元[64] - 2024年公司固定资产投资支出1.73亿元，主要用于二期生物工程项目、特治星二期等[67] 未来展望 - 2025年公司整体营业收入预算115亿元，预计较上年增长18%[69] - 2025年医药制造业务收入预算68.90亿元，预计同比增长14%[69] - 2025年医药制剂业务收入预算从44.11亿元增长到48.27亿元，预计增长9%[69] - 医药原料药业务收入预算从12.29亿元增长至14.84亿元，预计同比增长21%[70] - 动物药业务收入预算从4.06亿元增长至5.80亿元，预计同比增长43%[71] - 医药商业业务收入预算43.72亿元，同比增长25%，其中医药经销业务收入预算35.00亿元，同比增长30%，医药制剂进口品及接受药品营销外包业务收入预算8.72亿元，预计同比增长6%[71] - 新兴业务预算0.51亿元[72] 财务分配与规划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金2.10元（含税），拟派发现金红利2.4542109816亿元（含税）[77] - 2024年现金分红和回购金额合计3.4188002517亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例56.87%[77] - 2025年公司拟向多家银行申请最高综合授信额度合计52.2亿元[81] - 公司及控股子公司2025年度拟开展外汇套期保值业务累计金额不超过3,500万美元或等值外币[86] - 公司及各控股子公司计划使用不超等值人民币5亿元自有闲置资金进行短期理财产品投资[88][92] 审计与保险 - 2025年度财务报告及内部控制审计更换会计师事务所，容诚事务所为中标单位[104] - 2025年度审计收费拟定为财务会计报告审计费用268万元及内控审计服务费用40万元，均不含税[110] - 拟支付天健事务所2024年度财务会计报告审计费用180万元，内控审计服务费用40万元，均不含税[112] - 公司拟为相关人员购买董监高责任险，赔偿限额不超10000万元/年，保费支出不超50万元/年[117] 公司治理 - 2024年12月31日公司完成9025520股限制性股票回购注销，总股本由1207873716股减至1198848196股，注册资本由120787.3716万元减至119884.8196万元[120] - 公司拟调整经营范围表述，不导致主营业务变更，《公司章程》部分条款相应修改[121] - 提名肖卫红等5人为第十届董事会董事候选人，职工代表大会已选冀伟为职工代表董事[125] - 提名周华俐、姜金栋、易静薇为公司第十届董事会独立董事候选人[133] - 提名金军丽、刘振玮为第十届监事会监事候选人，职工代表大会已选举彭均为公司第十届监事会职工代表监事[141]

文章核心观点 海正药业2024年度报告成绩亮眼，战略调整成效显著，各业务板块发展良好，在可持续发展、新兴业务探索、国际化、创新研发等方面均有进展，2025年将聚焦主业务并拓展新增长点 [3][4][6] 财务业绩 - 全年实现营业收入97.87亿元，归属于上市公司股东的净利润6.01亿元创历史新高，扣非净利润4.23亿元，同比扭亏为盈 [3] - 计划每10股派发现金2.10元（含税），年内回购股份金额达9645.89万元，现金分红和回购金额合计3.42亿元，占归母净利润比例56.87% [3] 可持续发展 - 首次发布2024年度可持续发展报告，展示在社会、环境和治理责任方面的积极表现 [3] - 2025年初获得EcoVadis铜牌认可 [3] 战略调整 - 提出“销售为先，利润归仓”策略，推进一体化管理，运营效率改善 [4] - 扣除医药经销业务部分后，营业收入增长8%，经营活动产生的现金流量净额同比增长40.72%至21.15亿元，资产负债率下降至46.29%，同比下降12.00% [4] 业务板块 - 医药制剂业务（包含CSO）营收同比增长6.8%至52.2亿元，在关键赛道巩固标杆地位，在IQVIA中国药企权威榜单排名跃升12位至第26位 [4] - 原料药业务营收同比增长18%至12.3亿元 [4] - 动物药业务规模持续扩大，多款重磅新药上市，重点兽药产品销量攀升 [4] 新兴业务探索 - 启动两项再生类医美制剂开发立项，预计2026年进入注册临床阶段 [5] - 电商业务取得显著进展，医药制剂重点单品和宠物业务电商业绩大幅增长 [5] 国际化 - 美国公司推动3个新品上市，与3家大型药企签署独家授权协议 [5] - 动物药业务完成多个国际注册资料上报，未来将在更多国家和地区申请注册并推广销售 [5] 创新研发 - 通过战略性研发资源重构提升科研效能，搭建多个先进研发平台 [5] - 累计获得10项药品注册批件，提交12项国内外注册申请，新启动研发项目42个，全年实现专利申请62项，专利授权30项 [5] 工业生产 - 通过技术攻关赋能工业体系，降本成果显著 [5] - 完成在制药、大健康、医美等应用领域研产销一体化布局，获得多项权威部门认证 [5] 未来展望 - 2025年是亮剑突围、质变发展的关键之年，将做实做强主营业务，探索新兴领域拓展新增长点 [6]

文章核心观点 - 海正药业2024年度报告显示业绩良好，通过变革转型、多渠道发力和创新研发推动各业务发展，2025年将聚焦主业务并探索新兴领域 [1][2][6] 财务业绩 - 2024年全年实现营业收入97.87亿元，归属于上市公司股东的净利润6.01亿元创新高，扣非净利润4.23亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2024年拟每10股派发现金2.10元含税，年内已实施股份回购金额9645.89万元，现金分红和回购金额合计3.42亿元，占归母净利润比例达56.87% [1] - 2024年扣除医药经销业务部分后，营业收入增长8%，经营活动产生的现金流量净额同比增长40.72%至21.15亿元，资产负债率46.29%，同比下降12.00% [2] 战略转型 - 2024年提出“销售为先，利润归仓”策略，推进一体化管理，运营效率改善，业务往良性态势发展 [2] 业务板块 - 医药制剂业务营收同比增长6.8%至52.2亿元，在IQVIA中国药企权威榜单排名跃升12位至第26位，巩固降脂、抗感染与激素3个关键赛道标杆地位 [3] - 重点产品赛斯美2024年销量625.69万盒，同比增加31%，通过数字化重构用户生态 [3] - 原料药业务营收同比增长18%至12.3亿元，人用药业务稳健增长，CMO业务销售额增长显著 [3] - 动物药业务规模持续扩大，4款重磅新药上市，9个单品销售过千万，宠物驱虫明星产品海乐妙年度销售连续多年破亿 [3] - 公司启动两项再生类医美制剂开发立项，预计2026年进入注册临床阶段 [3] 业务渠道 - 2024年电商业务全域提速升级，医药制剂重点单品伊索佳、玫满同比大幅增长，宠物业务电商业绩突破亿元，5年累计增幅达11倍 [4] - 国际化步伐加快，美国公司推动3个新品上市首年净盈利，与3家大型药企签署独家授权协议 [4] - 动物药业务完成5个国际注册资料上报，海乐旺于3月在越南获批，未来将拓展海外市场 [4] 创新研发 - 2024年通过战略性研发资源重构提升科研效能，强化核心治疗领域资源配置，搭建矩阵式研发架构 [5] - 新设上海创新药物研发中心，与国内外顶尖科研机构和企业达成战略合作 [5] - 推动搭建先进研发平台，孵化潜力新项目，HS387项目完成Pre - IND申报 [5] - 累计获得10项药品注册批件，提交12项国内外注册申请，新启动研发项目42个，全年专利申请62项，授权30项 [5] 工业体系 - 2024年完成制药、大健康、医美等领域研产销一体化布局，合成生物学柔性生产线技改项目开工 [5] - 新产品技术转移完成10项，2个重点项目有序推进，多个产品恢复生产 [5] - 台州、富阳、南通三大生产基地通过FDA现场审计，获“国家级制造业单项冠军企业”等荣誉称号 [6] 未来规划 - 2025年将聚焦主业务，探索新兴领域，推动公司工作再上新台阶 [6]

文章核心观点 知名私募高毅资产近期对良信股份、海正药业、伟星股份3家上市公司进行了调研，各公司有不同的业务情况和发展规划 [1][2][3] 高毅资产调研公司情况 良信股份 - 2024年四季度利润下降，原因包括毛利率下滑、管理及营销研发费用增加 [1] - 坚信研发投入有助于提升产品性价比和客户满意度，实现可持续发展 [1] - 在数据中心领域，通过产品可靠性和智能化解决方案缩小与外资品牌差距 [1] - 2025年新能源、数字能源和基础设施为主要增长点，光伏占比最大 [1] - 调整海外战略，聚焦东南亚、韩国、欧洲和北美市场进行差异化拓展 [1] - 采取提前采购库存等措施应对大宗原材料价格上涨带来的成本压力 [1] 海正药业 - 2025年预期增长点包括原料药、制剂、整合资源、电商及新兴业务 [2] - 营销、管理、财务费用下降，研发费用2024年下降2025年增长 [2] - 销售模式从原研药转为仿制药，从To - B端转为To - C端 [2] - 2024年BD团队大量项目谈判，未来将丰富创新药管线 [2] - 合成生物学依托现有产能，通过CMO项目和新产品导入填充产能 [2] - 兽药市场重心在疫苗和驱虫产品，宠物药团队近100人，线上线下结合销售 [2] - 动保出海聚焦东南亚、俄罗斯、南美、中东市场，以宠物药为主 [2] - 海正蔚澜负责健康美学业务，已启动两项医美制剂开发立项 [2] - 接入DeepSeek - R1模型，与AI制药公司合作，搭建人工智能平台赋能研发 [2] - 发布《市值管理制度》，通过经营提升和战略布局提升市值 [2] - 重视人才激励，成立Z时代俱乐部，用飞书提升信息共享 [2] - 全球营销中心在上海成立，推动五大销售板块协同合作 [2] 伟星股份 - 2024年度钮扣业务同比增长22%，拉链业务同比增长16% [3] - 2025年奋斗目标为实现营业收入50.00亿元，致力于成为全球化、创新型时尚辅料王国 [3] - 越南工业园2024年3月底投产，因订单总量不足亏损，预计2025年营收显著提升 [3] - 2024年国内业务营收30.94亿元，同比增长14.74%；国际业务营收15.81亿元，同比增长30.62% [3] - 2024年度综合产能利用率为68.82%，同比提升2.01个百分点 [3] - 注重“产品 + 服务”，在产品多样性、时尚性、创新能力等方面形成竞争优势 [3] - 织带品类规模小，前期固定投入大，短期亏损，未来将逐步向好 [3] - 直接出口美国占比低，终端消费国或区域调整关税对业务直接影响有限 [3] - 尚未有实质性股权激励规划，会合理制定年度利润分配方案，近两年资本开支与募投项目相关 [3] 高毅资产简介 - 是国内投研实力较强、管理规模较大、激励制度领先的平台型私募基金管理公司 [4] - 专注资本市场，为优秀投资经理配备一流资源，打造以人为本文化和扁平化架构 [4] - 旗下汇聚多位长期业绩优秀、市场经验丰富的明星投资经理 [4] - 投研团队超30人，投资经理有多位业绩奖项得主，研究员多来自一线基金公司 [4] - 由邱国鹭任董事长，邓晓峰任首席投资官，卓利伟任首席研究官，孙庆瑞、冯柳、王世宏任董事总经理 [4] - 已在中国证券投资基金业协会备案，注册地上海，团队分布在深圳、上海和北京 [4]

财务表现 - 2024年营业收入97.87亿元，同比下降5.65% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6.01亿元，同比扭亏为盈 [1] - 扣非归母净利润4.23亿元，同比增加5.23亿元 [3] - 医药制造业务营收60.45亿元，同比增加3.63亿元 [2] - 医药商业业务营收35.10亿元，同比减少9.32亿元 [2] - 不含医药经销业务的营业收入71.00亿元，同比增长8.00% [2] 业务板块表现 - 医药制剂营收44.11亿元，同比增加1.71亿元 [2] - 原料药营收12.29亿元，同比增加1.85亿元 [2] - 医药经销收入26.87亿元，同比下降29.27% [2] - 在IQVIA中国药企排名中攀升至第26名 [2] - 降脂、抗感染、激素三大核心治疗领域分别位列第4、第9、第2名 [2] 新兴业务布局 - 积极拓展大健康、医美、CXO等新兴业务 [2] - 投资1.7亿元的合成生物学柔性生产线技改项目已开工实施 [3] - 在骨科补钙、护肝、医美等领域储备了十多个产品 [3] - 实现首个合成制造产品投产销售 [3] 国际化进展 - 原料药产品出口至70多个国家和地区，拥有海外客户400余家 [4] - 美国公司推动三个新品上市，首年实现净盈利 [5] - 与三家大型药企签署独家授权协议 [5] - 动物药业务完成5个国际注册资料上报 [5] - 海乐旺于2024年3月在越南获批 [5] 研发投入与成果 - 2024年研发费用3.58亿元，同比减少0.34亿元 [5] - 常规化研发总投入4.16亿元，较去年上升 [5] - 新设上海创新药物研发中心 [5] - 推动搭建小核酸、复杂制剂、AI等先进研发平台 [5] - 累计获得药品注册批件10项，其中原料药5项、仿制药5项 [5] - 提交国内外注册申请12项，含创新药NDA1项 [5] - 新启动研发项目42个，其中6个创新药，16个原料药，20个仿制药 [5] 行业趋势与竞争 - 原料药产业转移加快，生产逐渐向中国、印度等国家转移 [4] - 全球医药行业出现纵向一体化发展趋势 [4] - 行业竞争趋于激烈 [4] - 医药行业反贿赂反腐败政策法规密集出台 [6] - 医疗反腐态势持续加强 [6]

文章核心观点 公司在报告期内各业务板块表现良好，实现战略转型、业务增长和研发突破，超额完成年度目标重塑业务格局 [2] 主营业务分行业情况 - 医药制造营业收入60.45亿元，营业成本23.97亿元，毛利60.35%，收入增6.39%，成本增14.44% [1] - 医药商业营业收入35.10亿元，营业成本28.28亿元，毛利19.41%，收入降20.98%，成本降27.32% [1] - CMO/CDMO/CRO业务营业收入796.13万元，营业成本328.53万元，毛利58.73%，收入降68.98%，成本降78.40% [1] - 其他业务营业收入893.38万元，营业成本463.60万元，毛利48.11%，收入增1.95%，成本降8.26% [1] - 各业务小计营业收入95.72亿元，营业成本52.33亿元，毛利45.33%，收入降5.77%，成本降12.88% [1] 业务发展成果 整体业务 - 坚持自营为主代理为辅，实现从总代向省代战略转型，超额完成年度目标，重塑业务格局，加强代理业务精细化管理提升利润 [2] 医药电商业务 - 通过营销、渠道布局和市场拓展等措施超额达成指标，重点单品伊索佳、玫满同比大幅增长，拓展新品唤醒沉睡产品 [2] 出口制剂业务 - 美国公司推动三个新品上市首年净盈利，与三家大型药企签独家授权协议助力中国药企出海 [2] 医药原料药业务 - 巩固拓展国际国内市场，加强重建大客户关系，人用药业务稳健增收，CMO业务销售额显著增长，英夫马芬净、奥利司他等产品收入同比明显增加 [2] 宠物业务 - 规模持续扩大，电商业绩突破亿元，五年累计增幅达11倍，推进线下业务模式改革，推行“云仓 + 推广商”模式规范行业秩序 [2] 经济动物业务 - 调整销售策略，优化集团客户合作模式，增加终端客户掌控力，猪健康化药与疫苗团队整合，推进“预防 + 治疗”方案促进协同发展，9个单品销售过千万，海乐妙年度销售破亿 [3] 兽药研发 - 海正兽药研发核心项目按计划或提前获批，实力和管线布局国内领先，重磅新药上市4个，年度批准新兽药5个，新文号16个，拓展国际市场，5个国际注册资料上报，海乐旺在越南获批 [3]

文章核心观点 海正药业2024年度财务报告表现良好，净利润创新高且扭亏为盈，公司通过变革转型、创新研发等举措推动各业务板块发展，未来将聚焦主营业务并探索新兴领域 [1][2][5] 财务情况 - 2024年全年实现营业收入97.87亿元，归属于上市公司股东的净利润达6.01亿元，扣非净利润4.23亿元，同比扭亏为盈 [1] - 2024年拟每10股派发现金2.10元(含税)，年内已实施股份回购金额9645.89万元，现金分红和回购金额合计3.42亿元，占归母净利润的比例达56.87% [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额同比增长40.72%至21.15亿元，资产负债率46.29%，同比下降12.00% [2] 业务变革转型 - 以“凝心聚力、开源节流、风清气正、再启征程”方针为指引，推动各板块业务持续健康发展 [2] - 重点产品赛斯美2024年销量625.69万盒，同比增加31%，提升胆固醇治疗领域地位 [2] - 原料药业务巩固和拓展国内外市场，人用药业务稳健增长，CMO业务销售额增长显著，英夫马芬净、奥利司他等产品收入同比增加明显 [2] - 动物药业务规模持续扩大，4款重磅新药上市，重点兽药产品销量攀升，9个单品销售过千万，宠物驱虫明星产品海乐妙年度销售连续多年破亿，完成5个国际注册资料上报，海乐旺于3月在越南获批 [2] - 2024年电商业务全域提速升级，医药制剂重点单品伊索佳、玫满同比大幅增长，宠物业务电商业绩突破亿元，5年累计增幅达11倍 [3] 创新研发 - 2024年通过战略性研发资源重构提升科研效能，强化心血管、代谢等核心治疗领域资源配置，搭建跨部门协作的矩阵式研发架构 [4] - 新设上海创新药物研发中心，与国内外顶尖科研机构和企业达成战略合作 [4] - 推动搭建小核酸、复杂制剂、AI等先进研发平台，孵化潜力新项目，HS387项目完成Pre - IND申报 [4] - 累计获得10项药品注册批件，提交12项国内外注册申请，新启动研发项目42个，全年实现专利申请62项，专利授权30项 [4] 工业体系与未来展望 - 2024年完成制药、大健康、医美等应用领域研产销一体化布局，合成生物学柔性生产线技改项目开工实施 [5] - 新产品技术转移完成10项，2个重点项目有序推进，多个产品恢复生产 [5] - 台州、富阳、南通三大生产基地均成功通过FDA现场审计，获“国家级制造业单项冠军企业”“国家卓越级智能工厂”等荣誉称号 [5] - 2025年以“亮剑2025，打赢三大战役”为目标，将集中精力做实做强主营业务，探索新兴领域拓展新增长点 [5]

文章核心观点 - 海正药业2024年净利润大幅增长但营收下滑，核心业务增长乏力，新兴业务布局缓慢，在市场竞争中存在隐忧，未来需发力核心业务并加快新兴业务布局以实现可持续增长 [1][7] 营收下滑：核心业务增长乏力 - 2024年公司营业收入同比下降5.65%，连续第二年营收下滑，核心业务增长乏力 [4] - 医药制剂领域市场渗透率提升未带来营收显著增长，电商业务和出口制剂业务对营收拉动有限 [4] 净利润增长：依赖非经常性损益 - 2024年公司归属净利润6.01亿元同比扭亏为盈，扣非净利润4.23亿元大幅增长，主要依赖非经常性损益 [5] - 销售利润增加多体现在短期利润提升，非核心业务长期增长，原料药和动物药业务对净利润贡献有限 [6] 新兴业务：布局缓慢，增长潜力待释放 - 公司新兴业务布局缓慢，大健康、医美、CXO等业务增长潜力未完全释放，对营收和净利润贡献有限 [7] - 医美领域虽有战略规划，但产品市场表现需时间验证，短期内难成公司增长主要驱动力 [7]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为978,684.81万元[6] - 本期营业总收入为97.87亿元，上年同期为103.73亿元，同比下降5.65%[1] - 本期营业利润为7.21亿元，上年同期为0.89亿元，同比增长709.99%[1] - 本期利润总额为7.18亿元，上年同期亏损8286.67万元，同比扭亏为盈[1] - 本期净利润为5.91亿元，上年同期亏损9701.50万元，同比扭亏为盈[1] 资产数据 - 2024年末流动资产合计56.61亿元，上年年末为63.59亿元[22] - 2024年末流动负债合计61.38亿元，上年年末为65.84亿元[22] - 2024年末非流动资产合计103.11亿元，上年年末为112.54亿元[22] - 2024年末非流动负债合计12.56亿元，上年年末为26.80亿元[22] - 2024年末负债合计73.93亿元，上年年末为92.64亿元[22] - 2024年末所有者权益合计85.79亿元，上年年末为83.49亿元[22] 审计相关 - 审计认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2024年12月31日财务状况及2024年度经营成果和现金流量[3] - 收入确认、存货可变现净值、固定资产等减值测试被确定为关键审计事项[6][8][11] - 审计对其他信息无重大错报事项报告[13] 现金流量 - 本期经营活动现金流入小计为119.06亿元，上年同期为115.01亿元，同比增长3.5%[31] - 本期经营活动现金流出小计为97.92亿元，上年同期为99.99亿元，同比下降2.1%[31] - 本期经营活动产生的现金流量净额为21.15亿元，上年同期为15.03亿元，同比增长40.7%[31] 税务政策 - 公司及子公司瀚晖制药等2023 - 2025年度减按15%税率计缴企业所得税[161] - 子公司浙江海正动物保健品有限公司2024 - 2026年减按15%税率计缴企业所得税[162] - 小型微利企业子公司2023年1月1日至2027年12月31日减按25%计算应纳税所得额，按20%税率缴纳企业所得税[163] 在建工程 - 二期生物工程项目预算15.1707亿，期末1.1213654894亿，工程进度98%[198][199] - 普通口服固体制剂技术改造项目预算1.2389亿，工程进度100%[198][199] - 企业研究院项目预算4.4823亿，期末523.484万，工程进度96%[198][199] - 瀚晖制药注射剂扩建生产项目预算3.9535亿，工程进度100%[198][199]

财务审计 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告重大缺陷[5] 内控情况 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] 责任归属 - 建立健全和评价内控有效性是公司董事会责任[4]